الأسواق تصل إلى مستويات قياسية. ولا يستطيع الاقتصاديون مثل العريان وكروجمان التخلص من مخاوفهم

يوم جديد، أعلى مستوى جديد على الإطلاق. من الأسهم إلى بيتكوين، وصلت فئات الأصول في جميع المجالات إلى مناطق مجهولة.

لماذا؟

هناك عدة أسباب في اللعب.

ضجيج الذكاء الاصطناعي الذي لا يتوقف، يأمل في انخفاض أسعار الفائدة العالمية، وبشكل أكثر تحديدًا في مجال العملات المشفرة: موافقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.

أدى الارتفاع الناري في أسهم التكنولوجيا إلى تعزيز ناسداك 100 إلى رقم قياسي جديد وساعد ستاندرد آند بورز 500 انتهى فوق علامة 5000 لأول مرة على الإطلاق الأسبوع الماضي. كما عززت نشوة الذكاء الاصطناعي أسهم شركات التكنولوجيا الفردية إلى مستويات تاريخية نفيدياحطمت القيمة السوقية للأوراق المالية قيمة 2 تريليون دولار لأول مرة على الإطلاق.

ومع ذلك، منذ تلك الذروة، تراجعت أسهم وول ستريت حيث أثر عدم اليقين في معدلات الاقتراض على أذهان المستثمرين.

وفي آسيا واليابان نيكي 225 ردد أداءً مذهلاً حيث تجاوز مؤشر سوق الأسهم في البلاد حديثًا 40 ألف نقطة يوم الاثنين. جاء ذلك بعد أن تجاوز مؤشر نيكاي أعلى مستوياته في عام 1989 الشهر الماضي – وكانت المكاسب مدفوعة إلى حد كبير بالأرباح القوية وإصلاحات حوكمة الشركات.

في عالم الأصول البديلة، قام مجموعة من المستثمرين بضخ الأموال في منتجات العملات المشفرة المتداولة في البورصة الأمريكية، وحدث النصف القادم لعملة البيتكوين، مما أدى إلى زيادة أكبر عملة مشفرة في العالم فوق 69000 دولار – وهو مستوى سعر لم نشهده منذ أكثر من عامين.

كما جذبت أسعار الذهب الممتازة انتباه المستثمرين، حيث سجل المعدن الثمين رقمًا قياسيًا جديدًا يزيد عن 2100 دولار. وقد عززت المكاسب توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية والمشكلات الاقتصادية في الصين، مع ارتفاع الذهب تقليديًا في أوقات الضغوط الاقتصادية.

ومع ذلك، فإن الأرقام القياسية للأسواق لم تمنع بعض المستثمرين من القلق بشأن ثلاث قضايا رئيسية.

وبعد أشهر من التباطؤ، أثبت التضخم في الولايات المتحدة أنه أكثر عناداً مما توقعه الخبراء.

على الرغم من انخفاض قراءة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يناير على أساس سنوي إلى 3.1%، إلا أنها لا تزال أكثر سخونة من المتوقع. وذلك على الرغم من شروع بنك الاحتياطي الفيدرالي في حملة سياسة نقدية صارمة خلال العام الماضي، في محاولة لترويض ضغوط أسعار المستهلك من أعلى مستوياتها منذ 40 عامًا.

وقد أشار بول كروجمان الحائز على جائزة نوبل إلى الضغوط التضخمية في الولايات المتحدة في الآونة الأخيرة مشاركة على X، حيث بنى على الاقتصادي موديز مارك زاندي الأفكار حول زيادة في أرقام الانكماش الأساسية PCE (نفقات الاستهلاك الشخصي).

وقال كروجمان: “تستمر مسوحات الأعمال في الفشل في إظهار ارتفاع التضخم. تبدو أرقام شهر يناير وكأنها نقطة ضوئية “تثيرها فصول موسمية إشكالية”، على حد تعبير مارك زاندي”.

كما تحدث الخبير الاقتصادي نورييل روبيني، الذي يُطلق عليه غالبًا “دكتور الموت”، عن هذا الموضوع، قائلاً إن إعادة انتخاب ترامب يمكن أن تسبب مشاكل للاقتصاد العالمي، نظرًا لأن سياساته يمكن أن تؤجج التضخم مرة أخرى وقد تؤدي حتى إلى الركود التضخمي.

اعتمد كبير استراتيجيي السوق في بنك جيه بي مورجان على مخاطر الركود التضخمي أيضًا. وحذر ماركو كولانوفيتش في مذكرة بحثية حديثة من أن “موجة تضخم ثانية” قد تترسخ، مع احتمالات “عودة السرد من المعتدل نحو ما يشبه الركود التضخمي في السبعينيات”. يشير الاقتصاد المعتدل إلى بيئة مواتية سواء كانت البيانات ساخنة أو باردة للغاية.

إن بنك الاحتياطي الفيدرالي المهووس بالبيانات هو أيضًا مصدر قلق للمستثمرين الماليين.

وقال محمد العريان، كبير الاقتصاديين ومستشار أليانز، في مقال افتتاحي لبلومبرج إن بنك الاحتياطي الفيدرالي “احتجز رهينة” للبيانات يمكن أن يؤدي إلى عدم الاستقرار المالي.

وقال العريان: “لا تفهموني خطأ، فالمدخلات عالية التردد مهمة في أي تقييم للظروف الاقتصادية واستجابات السياسات”.

وأضاف: “في اقتصاد اليوم، التركيز المفرط على الأرقام يوجه ميزان المخاطر نحو إبقاء أسعار الفائدة مقيدة للغاية لفترة طويلة للغاية، مما يزيد بشكل غير مبرر من احتمال فقدان الإنتاج وارتفاع البطالة وعدم الاستقرار المالي”.

ولطالما انتقد العريان بنك الاحتياطي الفيدرالي، وألقى باللوم عليه في سوء وصف التضخم باعتباره مشكلة مؤقتة، فضلاً عن تأخره الشديد في معركته ضد ضغوط أسعار المستهلك.

يتحدث إلى سي إن بي سيوقال العريان إنه إذا لم يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام، فإن “السوق على حق في القلق بشأن النمو الاقتصادي والأرباح”.

كما استحوذت الاضطرابات في ثاني أكبر اقتصاد في العالم على اهتمام المستثمرين. وتعاني البلاد من مشاكل اقتصادية، من أزمة العقارات إلى الضغوط الانكماشية، ويشعر مراقبو السوق بالقلق من أن تمتد هذه المشاكل إلى بقية العالم.

وقال تشارلي بوبرينسكوي، نائب رئيس شركة أرييل للاستثمارات، لشبكة CNBC، إن الأسواق لا تركز على مشاكل العقارات السكنية في الصين. وقال: “إن السوق يدرك أن هناك مشكلة، لكنه لا يفهم حجم المشكلة”، مناقشاً التأثيرات المتتالية لسوق العقارات في البلاد على بقية العالم.

وقد بدأت صناعة السيارات بالفعل في رؤية آثار التباطؤ في الصين على نتائج أرباحها.

تسلا وكذلك أعلنت شركة صناعة السيارات الصينية BYD عن انخفاض بنسبة 19٪ وحوالي 40٪ على أساس سنوي في مبيعات الصين، على التوالي، في فبراير.

سواء سجل ارتفاعًا قياسيًا أم لا، يبدو أن خبراء السوق لا يستطيعون التأثير على الاتجاه الصعودي حتى الآن.