وانزلقت اليابان بشكل غير متوقع إلى الركود في نهاية العام الماضي، وفقدت لقبها كثالث أكبر اقتصاد في العالم لصالح ألمانيا، مما أثار الشكوك حول متى سيبدأ البنك المركزي في الخروج من سياسته النقدية شديدة التساهل التي استمرت عقدًا من الزمن.
ويحذر بعض المحللين من انكماش آخر في الربع الحالي حيث يشير ضعف الطلب في الصين وتباطؤ الاستهلاك وتوقف الإنتاج في وحدة تابعة لشركة تويوتا موتور كورب إلى مسار مليء بالتحديات نحو التعافي الاقتصادي.
وقال يوشيكي شينكي، كبير الاقتصاديين التنفيذيين في معهد داي-إيتشي لأبحاث الحياة: “الأمر اللافت للنظر بشكل خاص هو التباطؤ في الاستهلاك والإنفاق الرأسمالي اللذين يشكلان ركائز أساسية للطلب المحلي”.
اليابان تلغي برنامج العمال الأجانب المثير للجدل وتستبدله بنظام جديد
“سيظل الاقتصاد يفتقر إلى الزخم في الوقت الحالي مع عدم وجود محركات رئيسية للنمو.”
أظهرت بيانات حكومية يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي لليابان انخفض بنسبة 0.4٪ على أساس سنوي في الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر بعد انخفاض بنسبة 3.3٪ في الربع السابق، مما خالف توقعات السوق بزيادة 1.4٪.
عادة ما يعتبر فصلان متتاليان من الانكماش بمثابة تعريف للركود الفني.
وبينما لا يزال العديد من المحللين يتوقعون أن يقوم بنك اليابان بالتخلص التدريجي من التحفيز النقدي الضخم هذا العام، فإن البيانات الضعيفة قد تلقي بظلال من الشك على توقعاته بأن ارتفاع الأجور سيدعم الاستهلاك ويبقي التضخم بشكل دائم بالقرب من هدفه البالغ 2٪.
وقال ستيفان أنجريك، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز أناليتيكس: “إن الانخفاضين المتتاليين في الناتج المحلي الإجمالي وثلاثة انخفاضات متتالية في الطلب المحلي هي أخبار سيئة، حتى لو كانت المراجعات قد تغير الأرقام النهائية على الهامش”.
“وهذا يجعل من الصعب على البنك المركزي تبرير رفع أسعار الفائدة، ناهيك عن سلسلة من الزيادات.”
وشدد وزير الاقتصاد يوشيتاكا شيندو على ضرورة تحقيق نمو قوي في الأجور لدعم الاستهلاك، الذي وصفه بأنه “يفتقر إلى الزخم” بسبب ارتفاع الأسعار.
وقال في مؤتمر صحفي بعد نشر البيانات ردا على سؤال عن تأثيرها على سياسة بنك اليابان “ما نفهمه هو أن بنك اليابان ينظر بشكل شامل في مختلف البيانات بما في ذلك الاستهلاك والمخاطر التي يتعرض لها الاقتصاد في توجيه السياسة النقدية.”
واستقر الين بعد البيانات وبلغ في أحدث مرة 150.22 للدولار، مقتربا من أدنى مستوى في ثلاثة أشهر الذي سجله في وقت سابق من الأسبوع.
وانخفضت عائدات السندات الحكومية اليابانية بعد البيانات حيث تراجع بعض المتداولين عن رهاناتهم على حدوث تحول مبكر في سياسة بنك اليابان. انخفض العائد القياسي لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس إلى 0.715٪. وارتفع مؤشر نيكي إلى أعلى مستوياته في 34 عاما، مع دعم البيانات للتطمينات الأخيرة من بنك اليابان بأن تكاليف الاقتراض ستظل منخفضة حتى بعد إنهاء أسعار الفائدة السلبية.
وقالت نعومي موجوروما، كبيرة استراتيجيي السندات في شركة ميتسوبيشي يو إف جيه مورجان ستانلي للأوراق المالية: “ضعف الطلب المحلي يجعل من الصعب على بنك اليابان التركيز نحو تشديد السياسة النقدية”. “لقد ارتفعت العقبة أمام إنهاء أسعار الفائدة السلبية في مارس.”
وأظهرت البيانات أن الناتج المحلي الإجمالي الاسمي لليابان بلغ 4.21 تريليون دولار في عام 2023، بانخفاض عن 4.46 تريليون دولار لتحتل ألمانيا المرتبة رابع أكبر اقتصاد في العالم.
الاستهلاك، رأس المال الرأسمالي ضعيف
وانخفض الاستهلاك الخاص، الذي يشكل أكثر من نصف النشاط الاقتصادي، بنسبة 0.2%، مقابل توقعات السوق بزيادة قدرها 0.1%، حيث أدى ارتفاع تكاليف المعيشة والطقس الدافئ إلى تثبيط الأسر عن تناول الطعام بالخارج وشراء الملابس الشتوية.
وانخفض الإنفاق الرأسمالي، وهو محرك رئيسي آخر لنمو القطاع الخاص، بنسبة 0.1%، مقارنة مع توقعات بزيادة قدرها 0.3%.
وانكمش الاستهلاك والإنفاق الرأسمالي للربع الثالث على التوالي.
وأظهر مسح ربع سنوي أن الشركات الكبرى تتوقع زيادة الإنفاق الرأسمالي بنسبة كبيرة تبلغ 13.5% في العام المنتهي في مارس/آذار. لكن المحللين يشيرون إلى تأخر الاستثمار الفعلي بسبب ارتفاع تكاليف المواد الخام ونقص العمالة.
وأظهرت أحدث بيانات طلبيات الآلات، والتي تعتبر مؤشرا رئيسيا للإنفاق الرأسمالي، انكماشا في نوفمبر وألقت بظلال من الشك على وجهة نظر بنك اليابان بأن الاستثمار القوي سيدعم الاقتصاد.
وساهم الطلب الخارجي، أو الصادرات ناقص الواردات، بنسبة 0.2 نقطة مئوية في الناتج المحلي الإجمالي حيث ارتفعت الصادرات بنسبة 2.6٪ عن الربع السابق.
وقالت مصادر لرويترز إن بنك اليابان يضع الأساس لإنهاء أسعار الفائدة السلبية بحلول أبريل وإصلاح أجزاء أخرى من إطاره النقدي شديد التساهل، لكن من المرجح أن يتباطأ في أي تشديد لاحق للسياسة وسط المخاطر المستمرة.
المستشار الألماني شولز يطلب المساعدة لأوكرانيا في رحلة إلى واشنطن ويزور بايدن
سيأتي الخروج من السياسة التيسيرية في وقت يتوقف فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مؤقتًا بعد زيادات كبيرة في أسعار الفائدة، ومن المتوقع على نطاق واسع أن يخفض تكاليف الاقتراض هذا العام.
عدل صندوق النقد الدولي توقعاته للنمو العالمي في يناير مع تحسن التوقعات بالنسبة للولايات المتحدة والصين، لكنه حذر من مخاطر بما في ذلك التوترات الجيوسياسية في الشرق الأوسط.
في حين أن مسؤولي بنك اليابان لم يقدموا أي أدلة حول متى يمكنهم إنهاء أسعار الفائدة السلبية، يتوقع العديد من اللاعبين في السوق أن يحدث ذلك إما في مارس أو أبريل. وأظهر استطلاع أجرته رويترز في يناير أن أبريل هو الخيار الأفضل بين الاقتصاديين للتخلي عن سياسة سعر الفائدة السلبية.
ويقول بعض المحللين إن سوق العمل الضيق في اليابان وخطط الإنفاق القوية للشركات تبقي فرصة الخروج المبكر من السياسة المفرطة في التساهل حية.
وقال مارسيل ثيليانت، رئيس قسم آسيا والمحيط الهادئ في كابيتال إيكونوميكس: “يجادل (بنك اليابان المركزي) بأن الاستهلاك الخاص “واصل الزيادة بشكل معتدل” ونعتقد أنه سيستمر في إطلاق لهجة متفائلة في اجتماعه القادم في مارس”. متمسكًا بتوقعاته بأن البنك سينهي سياسة سعر الفائدة السلبية في أبريل.
