بنك إنجلترا يتخلى عن نموذج التنبؤ بالتضخم الذي عفا عليه الزمن في إصلاح شامل بعد مراجعة رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي

لندن – أعلن بنك إنجلترا يوم الجمعة عن إصلاح شامل لتوقعاته للتضخم “مرة واحدة كل جيل” بعد مراجعة طال انتظارها من قبل رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي.

وتحدد المراجعة – التي بدأت بعد انتقادات لسياسة البنك المركزي وسط تضخم متصاعد – 12 توصية قال محافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إن البنك ملتزم بتنفيذها.

وقال بيلي لشبكة CNBC إنه كان “لا يقدر بثمن” مقارنة منظور السياسة الأمريكية بمنظورها.

وقال بيلي: “إنها فرصة لا تتكرر إلا مرة واحدة في كل جيل لتحديث توقعاتنا والتأكد من ملاءمتها لعالمنا الأكثر غموضا”.

تم تنظيم توصيات برنانكي في ثلاثة مجالات رئيسية: تحسين البنية التحتية للتنبؤ بالبنك، ودعم عملية صنع القرار داخل لجنة السياسة النقدية (MPC) والتواصل بشكل أفضل مع الجمهور بشأن المخاطر الاقتصادية.

وتشمل الأحكام إلغاء نظام التنبؤ “المخطط المروحي” الذي اعتمده البنك منذ فترة طويلة وإدخال إطار تنبؤ متجدد.

الرسم البياني المروحي – الذي يظهر مجموعة من نقاط البيانات المستقبلية المحتملة – يستخدم منذ فترة طويلة من قبل البنك لتقديم التوزيع الاحتمالي الذي يشكل أساس توقعاته للتضخم. واجه النموذج انتقادات شديدة خلال السنوات الأخيرة لفشله في تتبع الضغوط التضخمية بدقة، وخلصت المراجعة إلى أن مخططات المعجبين “قد تجاوزت فائدتها” و”يجب التخلص منها”.

ولم يصل برنانكي إلى حد التوصية بالتوقعات على غرار أسلوب بنك الاحتياطي الفيدرالي في التنبؤ، والذي تم تقديمه في الولايات المتحدة بعد الأزمة المالية العالمية للسماح لكل عضو برسم مسار موقفه السياسي والتضخم والناتج المحلي الإجمالي الحقيقي والتوظيف. لكنه اقترح نموذجا جديدا يعكس بشكل أفضل وجهات النظر المختلفة لأعضاء اللجنة وكيف يمكن أن تصبح توقعات التضخم “غير ثابتة”.

وأشار أيضًا إلى أن بنك إنجلترا يعتمد حاليًا بشكل أكبر على التوقعات المركزية مقارنة بالبنوك المركزية الأخرى، وقال إن تحليله يجب أن يُستكمل بمجموعة أوسع من السيناريوهات البديلة التي “تساعد الجمهور على فهم أسباب اختيار السياسة بشكل أفضل”. وقد تشمل مثل هذه السيناريوهات تأثيرات خيارات سياسية مختلفة، أو صدمات عالمية غير متوقعة.

وجاء هذا الاقتراح كجزء من مجموعة أوسع من التوصيات حول كيفية قيام البنك بتحسين اتصالاته مع الجمهور، وتبسيط بيان سياسته وتقليل التكرار. وذكرت المراجعة أيضًا أن البنك يجب أن يمضي قدمًا في التحديث الحالي للبرنامج الذي يستخدمه لإدارة البيانات ومعالجتها باعتبارها “أولوية قصوى”.

بدأت مراجعة برنانكي في الصيف الماضي لتقييم الصعوبات التي يواجهها البنك في وضع توقعات دقيقة للارتفاع الهائل في التضخم العالمي بعد الغزو الروسي لأوكرانيا.

تعرض البنك لانتقادات واسعة النطاق لأنه كان بطيئًا للغاية في رفع أسعار الفائدة، مما يعني أنه اضطر لاحقًا إلى رفع سعر الفائدة في البنك الرئيسي إلى أعلى مستوى له منذ 15 عامًا عند 5.25٪.

ومع انخفاض التضخم الآن بشكل أسرع مما توقعته لجنة السياسة النقدية، أكد بعض الاقتصاديين أن البنك يرتكب نفس الخطأ في الاتجاه المعاكس، من خلال خفض معدلات ببطء شديد.

وأضاف برنانكي أن دوره كرئيس لبنك الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية العالمية سلط الضوء على الدور الحاسم للسياسة النقدية على الاقتصاد الحقيقي، لكنه أضاف أن المراجعة “لم تصدر أي حكم” على عملية صنع القرار الأخيرة في بنك إنجلترا.

وقال لشبكة CNBC: “إن تأثيرات القطاع المالي على الاقتصاد تتجاوز أسعار الفائدة. فالمصداقية مهمة. والمخاطرة مهمة”.

وقال أيضًا إن الصعوبات في التنبؤ لم تكن فريدة من نوعها بالنسبة لبنك إنجلترا، لكنه أضاف أنه يأمل أن يستخلص البنك الدروس المناسبة من هذه التجربة.

وأوصت المراجعة بأن يتخذ البنك نهجًا تدريجيًا لتنفيذ التدابير الجديدة، بدءًا بتحسين البنية التحتية للتنبؤ به. وأضافت أنه يتعين عليها بعد ذلك أن تنتقل “بحذر” إلى تبني تغييرات في عملية صنع السياسات والاتصالات.

وقد تم تكليف نائبة محافظ بنك إنجلترا كلير لومبارديلي بقيادة تنفيذ هذه التوصيات عندما تتولى منصبها في يوليو. وقال البنك إنه سيقدم تحديثًا للتغييرات المقترحة بحلول نهاية العام.

– ساهم إليوت سميث من CNBC في كتابة هذا المقال.