أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا للمرة الثالثة على التوالي ووضع الجدول لتخفيضات متعددة قادمة في عام 2024 وما بعده.
ومع تراجع معدل التضخم وتماسك الاقتصاد، صوت صناع السياسات في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بالإجماع على إبقاء سعر الفائدة على الاقتراض لليلة واحدة في نطاق مستهدف بين 5.25% و5.5%.
إلى جانب قرار البقاء معلقًا، اقترح أعضاء اللجنة ثلاثة تخفيضات على الأقل في أسعار الفائدة في عام 2024، على افتراض زيادات ربع نقطة مئوية. وهذا أقل من سعر السوق البالغ أربعة، ولكنه أكثر عدوانية مما أشار إليه المسؤولون سابقًا.
وكانت الأسواق تتوقع على نطاق واسع قرار البقاء، والذي قد ينهي دورة شهدت 11 ارتفاعًا، مما دفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من 22 عامًا. ومع ذلك، كان هناك عدم يقين بشأن مدى طموح اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة فيما يتعلق بتيسير السياسة. وبعد صدور القرار، قفز مؤشر داو جونز الصناعي أكثر من 300 نقطة، مما قد يضعه على المسار الصحيح لإغلاق قياسي يوم الأربعاء.
ويشير المخطط التفصيلي الذي أعدته اللجنة لتوقعات الأعضاء الأفراد إلى أربعة تخفيضات أخرى في عام 2025، أو نقطة مئوية كاملة. ومن شأن ثلاثة تخفيضات أخرى في عام 2026 أن تؤدي إلى خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى ما بين 2% إلى 2.25%، وهو ما يقترب من التوقعات طويلة المدى، على الرغم من وجود تشتت كبير في التقديرات للعامين الأخيرين.
وفي إشارة محتملة إلى أن الارتفاعات قد انتهت، قال البيان إن اللجنة ستأخذ عوامل متعددة في الاعتبار من أجل “أي” تشديد إضافي للسياسة، وهي كلمة لم تظهر من قبل.
سوف يتطلع المستثمرون إلى سماع تعليقات الرئيس جيروم باول خلال المؤتمر الصحفي الذي سيعقد الساعة 2:30 ظهرًا بالتوقيت الشرقي.
وإلى جانب رفع أسعار الفائدة، سمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بما يصل إلى 95 مليار دولار شهريًا من عائدات السندات المستحقة لخفض ميزانيته العمومية. وقد استمرت هذه العملية، ولم يكن هناك ما يشير إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لتقليص هذا الجزء من تشديد السياسة.
التضخم “تراجع خلال العام الماضي”
وتأتي هذه التطورات وسط صورة مشرقة للتضخم الذي ارتفع إلى أعلى مستوى له منذ 40 عامًا في منتصف عام 2022.
وفي بيانها بعد الاجتماع، أضافت اللجنة المؤهل بأن التضخم “تراجع خلال العام الماضي” مع الحفاظ على وصفها للأسعار بأنها “مرتفعة”. ويتوقع مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أن ينخفض التضخم الأساسي إلى 3.2% في عام 2023، و2.4% في عام 2024، ثم إلى 2.2% في عام 2025. وأخيرًا، يعود إلى هدف 2% في عام 2026.
أظهرت البيانات الاقتصادية الصادرة هذا الأسبوع أن أسعار المستهلكين وأسعار الجملة لم تتغير إلا قليلاً في نوفمبر. ولكن من خلال بعض المقاييس، يقترب بنك الاحتياطي الفيدرالي من هدف التضخم البالغ 2%. تشير حسابات بنك أوف أمريكا إلى أن مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي سيكون حوالي 3.1٪ على أساس سنوي في نوفمبر، ويمكن أن يصل في الواقع إلى معدل سنوي قدره 2٪ لمدة ستة أشهر، مما يلبي هدف البنك المركزي.
وأشار البيان أيضا إلى أن الاقتصاد “تباطأ” بعد أن قال في نوفمبر إن النشاط “توسع بوتيرة قوية”.
وقام أعضاء اللجنة بترقية الناتج المحلي الإجمالي لينمو بمعدل سنوي 2.6% في عام 2023، بزيادة نصف نقطة مئوية عن التحديث الأخير في سبتمبر. ويتوقع المسؤولون أن يبلغ الناتج المحلي الإجمالي 1.4% في عام 2024، دون تغيير تقريبًا عن التوقعات السابقة. ولم تتغير التوقعات الخاصة بمعدل البطالة إلى حد كبير، عند 3.8% في عام 2023 وترتفع إلى 4.1% في السنوات اللاحقة.
وشدد المسؤولون على استعدادهم لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى إذا ارتفع التضخم. ومع ذلك، قال معظمهم إنهم يستطيعون التحلي بالصبر الآن وهم يراقبون تأثير خطوات تشديد السياسة السابقة على الاقتصاد الأمريكي.
وكان للأسعار المرتفعة العنيدة أثرها السياسي على الرئيس جو بايدن، الذي تأثرت شعبيته إلى حد كبير بسبب المشاعر السلبية حول كيفية تعامله مع الاقتصاد. وكانت هناك بعض التكهنات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون مترددًا في اتخاذ أي إجراءات سياسية مثيرة خلال عام الانتخابات الرئاسية، والذي يلوح في الأفق في عام 2024.
ومع ذلك، مع ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، أو الفرق بين سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية والتضخم، فمن المرجح أن يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي إذا استمرت بيانات التضخم في التعاون.
