تسعى هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى تغيير القواعد التي قد تجعل مديري الصناديق يأخذون مخاطرة أقل

إن التغيير الشامل الذي تسعى إليه لجنة الأوراق المالية والبورصات من شأنه أن يأخذ مسؤولية مديري الصناديق إلى أبعد من المعايير الحالية إذا لم يؤدوا إلى تحقيق مستوى أعلى من الرعاية.

يتضمن تغيير القاعدة خفض مستوى تعويض مديري الصناديق إلى “الإهمال العادي” من “الإهمال الجسيم”. يسمح هذا الأخير ، المعيار الحالي ، للشركاء المحدودين بمقاضاة الشركاء العامين فقط بسبب التهور أو تجاهل المخاطر الواضحة. ولكن إذا تم تغيير ذلك إلى “إهمال عادي” ، فقد يكون بمقدور LPs مقاضاة أخطاء أبسط ، مما يسهل عليهم رفع دعاوى ضد الممارسين العامين.

قال مارك إلوفيتز ، الشريك ورئيس الممارسات التنظيمية في Schulte Roth & Zabel ، في مقابلة مع Deliving Alpha Newsletter: “سيغير ذلك بشكل كبير العلاقة بين مديري الصناديق والمستثمرين”.

وقال Elovitz من Schulte ، الذي تمثل شركته القانونية صناديق الاستثمار: “إن قدرة مديري الصناديق على المخاطرة والحماية من سلوكهم اليومي البسيط أمر أساسي لامتلاك استراتيجية استثمار يحتمل أن يكون لها عوائد أعلى”. “إذا كان لديك أموال تقدم عوائد أعلى ، فستكون هناك مخاطر مرتبطة بذلك. وسيواجه مديرو الاستثمار صعوبة في حماية أنفسهم من الوقوع في مأزق لهذه المخاطر.”

حتى جمعية الشركاء المؤسسيين المحدودين ، والتي كانت من المؤيدين الواسعين لتغيير القواعد ، أثارت مخاوف بشأن الآثار السلبية الناجمة عن تغيير واسع في هذا المعيار.

وقالت المجموعة في تحليل حديث للاقتراح: “تعتقد ILPA أن التطبيق الشامل لمعيار الإهمال العادي سيكون له عواقب غير مقصودة للتأثير على تحمل المخاطر (الشريك العام) والعائدات الضارة المحتملة الناتجة في الصناديق الخاصة”.

ومع ذلك ، قالت ILPA أن “معيار الإهمال العادي كما هو مطبق على خرق العقد سيضمن تقدمًا ذا مغزى.”

قال رئيس SEC Gary Gensler في الماضي إن هذا الاقتراح يحظر على مستشاري الصناديق الخاصة “الانخراط في عدد من الأنشطة التي تتعارض مع المصلحة العامة وحماية المستثمرين” ، بما في ذلك التعويض أو الحد من مسؤوليتها عن أنشطة معينة. لم تستجب لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لطلبنا للتعليق على هذه النشرة الإخبارية.

تغطي قاعدة مستشاري الصناديق الخاصة (PFA) ، التي تم اقتراحها في البداية في فبراير 2022 ، الكثير من المجالات ، بما في ذلك تقارير الرسوم والنفقات ربع السنوية والمعاملة التفضيلية لبعض مزودي السيولة على الآخرين. تغيير التعويض هو جزء من الإصلاح. في مذكرة حديثة إلى العملاء ، قالت العديد من شركات المحاماة إنها تتوقع إجراء تصويت نهائي على القاعدة هذا العام.

يقول النقاد إنه إذا تم تمريره في شكله الحالي ، فمن المؤكد أن الإصلاحات ستؤثر على تحمل المخاطر بين الصناديق الخاصة ، التي ستحتاج إلى أن تخطو بحذر أكبر في اتخاذ قرارات الاستثمار.

يشبه الأمر إلى حد ما اصطحاب ابنك المراهق إلى مدينة الملاهي ولكن فقط ركوب الخيل بدلاً من الأفعوانية. وبالنسبة للكثيرين ، قد لا يستحق ذلك ثمن القبول.