تظهر الدقائق أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أقل ثقة بشأن الحاجة إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة

أظهر محضر الاجتماع الذي صدر يوم الأربعاء أن مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي منقسمون في اجتماعهم الأخير حول أين يذهبون مع أسعار الفائدة ، حيث يرى بعض الأعضاء الحاجة إلى مزيد من الزيادات بينما توقع آخرون تباطؤًا في النمو لإزالة الحاجة إلى مزيد من التشديد.

على الرغم من أن قرار زيادة سعر الفائدة القياسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي بمقدار ربع نقطة مئوية كان بالإجماع ، إلا أن ملخص الاجتماع عكس الخلاف حول الخطوة التالية التي يجب أن تكون ، مع ميل نحو سياسة أقل عدوانية.

في النهاية ، صوتت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد معدل الفائدة على إزالة عبارة رئيسية من بيان ما بعد الاجتماع والتي أشارت إلى أن “ثبات السياسة الإضافية قد يكون مناسبًا”.

يبدو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يتجه الآن نحو نهج أكثر اعتمادًا على البيانات حيث ستحدد عوامل لا تعد ولا تحصى ما إذا كانت دورة رفع أسعار الفائدة مستمرة.

وذكر المحضر: “أعرب المشاركون بشكل عام عن عدم اليقين بشأن مدى ملاءمة المزيد من تشديد السياسة”. “ركز العديد من المشاركين على ضرورة الاحتفاظ بالاختيارية بعد هذا الاجتماع.”

في الأساس ، وصل النقاش إلى سيناريوهين.

ورأى أحد الآراء الذي دعا إليه “بعض الأعضاء” أن التقدم في خفض التضخم كان “بطيئًا بشكل غير مقبول” وسيتطلب مزيدًا من الارتفاعات. الآخر ، مدعومًا من قبل “العديد” من أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة ، شهد تباطؤًا في النمو الاقتصادي حيث “قد لا يكون من الضروري المزيد من ثبات السياسة بعد هذا الاجتماع”.

لا تحدد المحاضر الأعضاء الفرديين ولا تحدد “بعضًا” أو “عدة” بأرقام محددة. ومع ذلك ، في لغة الاحتياطي الفيدرالي ، يُعتقد أن “عدة” أكثر من “بعض”. وأشار المحضر إلى أن الأعضاء اتفقوا على أن التضخم “مرتفع بدرجة كبيرة” بالنسبة إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي.

في حين اختلفت التوقعات المستقبلية ، بدا أن هناك اتفاقًا قويًا على أن المسار الذي رفع فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 10 مرات ليصبح المجموع 5 نقاط مئوية منذ مارس 2022 لم يعد مؤكدًا.

وذكرت الوثيقة أنه “في ضوء المخاطر البارزة على أهداف اللجنة فيما يتعلق بكل من الحد الأقصى للتوظيف واستقرار الأسعار ، أشار المشاركون بشكل عام إلى أهمية المراقبة الدقيقة للمعلومات الواردة وآثارها على التوقعات الاقتصادية”.

كما أمضى مسؤولو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بعض الوقت في مناقشة المشاكل في الصناعة المصرفية التي شهدت إغلاق العديد من المؤسسات المتوسطة الحجم. وأشار المحضر إلى أن الأعضاء على استعداد لاستخدام أدواتهم للتأكد من أن النظام المالي لديه سيولة كافية لتغطية احتياجاته.

في اجتماع مارس ، لاحظ الاقتصاديون الفيدراليون أن الانكماش الائتماني المتوقع من الضغوط المصرفية من المحتمل أن يدفع الاقتصاد إلى الركود.

وكرروا هذا التأكيد في اجتماع مايو ، على الرغم من أنهم أشاروا إلى أنه إذا خفت حدة القيود الائتمانية ، فسيكون ذلك بمثابة خطر صعودي للنمو الاقتصادي. وأشار المحضر إلى أن سيناريو التأثير الأقل من الخدمات المصرفية “يُنظر إليه على أنه أقل احتمالا من خط الأساس”.

يأتي إصدار المحضر وسط تصريحات عامة متباينة من المسؤولين حول إلى أين يجب أن يتجه بنك الاحتياطي الفيدرالي من هنا.

تتوقع الأسواق أن يكون رفع سعر الفائدة في مايو هو الأخير في هذه الدورة ، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بحوالي ربع نقطة مئوية قبل نهاية العام ، وفقًا لتسعير سوق العقود الآجلة. يأتي هذا التوقع مع افتراض أن الاقتصاد سوف يتباطأ وربما يتجه نحو الركود بينما ينخفض ​​التضخم بالقرب من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

ومع ذلك ، فقد أعرب جميع المسؤولين تقريبًا عن شكوكهم إن لم يكن رفضًا تامًا تجاه احتمالية الخفض هذا العام.

في الآونة الأخيرة ، قال المحافظ كريستوفر والر في خطاب ألقاه يوم الأربعاء أنه على الرغم من أن البيانات لم تقدم حالة واضحة لقرار سعر الفائدة لشهر يونيو ، إلا أنه يميل إلى الاعتقاد بأن هناك حاجة إلى مزيد من الارتفاعات لخفض التضخم المرتفع بعناد.

وقال والر “لا أتوقع أن البيانات القادمة خلال الشهرين المقبلين ستوضح أننا وصلنا إلى المعدل النهائي” ، في إشارة إلى نقطة النهاية للمشي لمسافات طويلة. “وأنا لا أؤيد وقف رفع أسعار الفائدة ما لم نحصل على دليل واضح على أن التضخم يتجه نحو الانخفاض نحو هدفنا البالغ 2٪. ولكن ما إذا كان علينا رفع أو تخطي اجتماع يونيو سيعتمد على كيفية وصول البيانات خلال الأسابيع الثلاثة المقبلة. “

كان رئيس مجلس الإدارة جيروم باول قد ألقى بثقله في الأسبوع الماضي ، حيث قدم القليل من المؤشرات على أنه يفكر في خفض أسعار الفائدة على الرغم من أنه قال إن القضايا المصرفية يمكن أن تلغي الحاجة إلى الزيادات.

أظهرت التقارير الاقتصادية أن التضخم يتجه نحو الانخفاض على الرغم من أنه لا يزال أعلى بكثير من أهداف البنك المركزي. ارتفع معدل التضخم الأساسي وفقًا لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 4.6٪ على أساس سنوي في مارس ، وهو مستوى ظل يحوم حوله منذ شهور.

حافظ سوق العمل الصاخب على الضغط على الأسعار ، حيث بلغ معدل البطالة 3.4٪ الذي يربط بين انخفاض يعود إلى الخمسينيات من القرن الماضي. ارتفعت الأجور أيضًا ، بزيادة 4.4٪ عن العام الماضي في أبريل ، وقالت ورقة بحثية هذا الأسبوع من رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي إن الاتجاه يمثل المرحلة التالية في معركة التضخم لزملائه السابقين.

بالنسبة للاقتصاد الأوسع ، سجلت مؤشرات مديري المشتريات من S&P Global أعلى مستوى لها في 13 شهرًا في مايو ، مما يشير إلى أنه في حين أن الركود قد يكون قصة في وقت لاحق من العام ، إلا أن هناك علامات قليلة على الانكماش الآن. يُظهر متتبع الناتج المحلي الإجمالي الآن التابع لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا نموًا بمعدل 2.9٪ سنويًا في الربع الثاني.