أرسل أسئلتك مباشرة إلى Jim Cramer وفريق المحللين التابعين له على [email protected]. تذكير ، لا يمكننا تقديم نصائح استثمارية شخصية. سننظر فقط في المزيد من الأسئلة العامة حول عملية الاستثمار أو الأسهم في المحفظة أو الصناعات ذات الصلة. السؤال الأول: ما هي أفكارك حول استقرار أرباح فورد؟ شكرًا لك ، دينيس إن أسرع طريقة لتحديد استدامة أرباح الشركة هي النظر فيها فيما يتعلق بالأرباح و / أو التدفق النقدي. يشار إلى توزيعات الأرباح مقسومًا على رقم الأرباح على أنها “نسبة الدفع” – أقل من 100٪ تعتبر مستدامة بشكل عام (طالما أنها إيجابية). الرقم السالب يعني أرباحًا سلبية ، ومن الواضح أنها سيئة. قد يكون معدل الدفع الذي يزيد عن 100٪ أمرًا يدعو للقلق لأنه يعني أن الشركة تدفع أكثر مما تجني ، وبالتالي تستهلك النقد في ميزانيتها العمومية ، وهي ديناميكية غير مستدامة بشكل واضح. هذه الطريقة ليست نهاية كل شيء. نقول هذا لسببين. أولاً ، تتقلب الأرباح وبالتالي تتقلب نسبة الدفع (بافتراض مدفوعات أرباح غير متغيرة). ثانيًا ، بالإضافة إلى تقلبات الأرباح ، يجب علينا دائمًا مراعاة السلامة المالية للشركة. إذا كان لدينا سبب للاعتقاد بأن ملف تعريف الأرباح سيتغير في المستقبل (سواء كان ذلك تحسنًا أو تدهورًا) ، فنحن بحاجة إلى دمج ذلك في نظرتنا إلى نسبة العائد. لهذا السبب ، قد يكون من المفيد التفكير في الأداء السابق وكذلك التوقعات المستقبلية. بالنظر إلى Club name Ford (F) ، نرى البيانات التالية من FactSet. على أساس الأرباح المعدلة للسهم (كما هو موضح في السطر أدناه توزيعات الأرباح لكل سهم في الجدول أعلاه) ، تولد Ford دخلًا كافيًا من العمليات العادية (وهو ما تحاول الأرباح المعدلة إبرازه ، من بين أمور أخرى ، من خلال استبعاد الرسوم لمرة واحدة) لتغطية توزيعات الأرباح للمساهمين مثلنا. ذلك لأن جميع الأرقام موجبة في سطر “نسبة العائد على السهم المعدلة” (2021 و 2022 النتائج الفعلية و 2023 و 2024 النتائج المقدرة) وكل منها أقل من 100٪. التحذير الوحيد هو أنه يجب أن نتذكر أن الأرباح المعدلة لا تعادل التدفق النقدي ولا يمكن دفع الأرباح الموزعة في سندات الدين. ولهذا السبب نقول دائمًا مقارنة التدفق النقدي برقم الأرباح للتعرف على جودة الأرباح. وكلما زاد النقد الفعلي الذي يدعم هذه الأرباح ، زادت الجودة. لحسن الحظ في حالة شركة Ford ، ما نراه هو أنه بالإضافة إلى تحقيق أرباح كافية ، فإنهم يسحبون أيضًا ما يكفي من النقد الثابت البارد لتغطية المدفوعات ، كما هو موضح في المحصلة النهائية في الجدول “نسبة التدفق النقدي لكل سهم” ، وهي إيجابية وتقل عن 100٪. ومع ذلك ، إذا رأينا فترة هنا أو هناك حيث لا يتم تغطية المدفوعات بالنقد و / أو التدفقات النقدية ، فهذا ليس بالضرورة سببًا للإفراج عنك. لكن ، هذا شيء يجب التحقيق فيه. تذكر أن السؤال يتعلق بالاستدامة على المدى الطويل ، وليس حول ربع أو ربعين على مدى عدد من السنوات. لذا ، فإن استخدام القليل من النقود بين الحين والآخر في بيئة تشغيل صعبة أمر مقبول ، في الغالب ، طالما أنك تعتقد أن الأمور ستطبيع وستتراجع نسبة المدفوعات إلى أقل من 100٪ قبل أن تصبح مشكلة. بالطبع ، يمكن أن يحدث أي شيء ، مثل جائحة عالمي يفرض خفضًا في الأرباح – ولكن في ظل ظروف التشغيل العادية ، توفر لنا البيانات المذكورة أعلاه الثقة في قدرة Ford على الاستمرار في دفع أرباحها الفصلية. عند الاستثمار في الأسهم التي تدفع أرباحًا ، من الأفضل دائمًا تضمين فحص لهذه النسب كجزء من الواجب المنزلي ، جنبًا إلى جنب مع مراجعة أي مدفوعات نقدية مقبلة ، مثل تاريخ استحقاق الديون. يمكن أن تأخذ هذه الأحداث بالتأكيد فأسًا للأرباح والتنافس على التدفقات النقدية. ومع ذلك ، سيتمكن المحللون بشكل عام من تضمين هذه المعلومات في توقعاتهم. السؤال 2: مرحبًا ، ما هو الوضع في العرض الفرعي لـ JNJ (KVUE)؟ هل سيحصل الملاك الحاليون لـ JNJ على أي أسهم في KVUE؟ – WT لقد حصلنا للتو على تحديث لهذا مع إصدار أرباح الربع الثاني من Johnson & Johnson (JNJ). وتسعى الشركة إلى القيام بما يُعرف باسم “الانقسام” بحصة الأغلبية المتبقية ، مما يعني أن الإدارة ستقدم عرضًا بالمناقصة وسيكون لمساهمي JNJ خيار تبادل هذه الأسهم مقابل أسهم Kenvue (KVUE). نحن نملك أسهم J & J. كما هو مذكور في تحليلنا لأحدث إصدار لشركة J & J ، نحب هذا القرار لأنه يوفر للشركة القدرة على بيع حصتها في Kenvue (حاليًا بنسبة ملكية 89.6٪) بينما يحتمل (اعتمادًا على عدد المستثمرين الذين يختارون قبول العرض) الحصول على “عدد كبير من الأسهم المعلقة من أسهم Johnson & Johnson العادية في وقت واحد وبطريقة معفاة من الضرائب”. إنها تشبه عملية إعادة الشراء تقريبًا ، باستثناء عدم استخدام النقود ، مما يسمح للفريق بالحفاظ على المرونة المالية المستقبلية للشركة. السؤال 3: أعلم أن الأمر ليس بهذه البساطة وأنا أفهم أن الانضباط المحيط بأساس التكلفة يجب الحفاظ عليه قدر الإمكان لتحقيق مكاسب مستقبلية. ومع ذلك ، فقد واجهت عددًا من الحالات التي كنت فيها محظوظًا بما يكفي للشراء عند أدنى مستوى للسهم أو بالقرب منه. ومع ذلك ، لم أشتري ما يكفي في أول زوجين من عمليات الشراء الإضافية لملء الكمية الأصلية التي كنت آمل في شرائها. تسابق السهم للتو على ارتفاع مشكوك فيه وتركني وراء. … كنت أتمنى أن تتوسع قليلاً في موقف كهذا. شكرًا لك يا جيف وفريقك على كل ما تفعله. إنك تقوم بعمل عظيم. – لاري ليس سؤالاً سهلاً للإجابة عليه. كما ذكرت ، فإن الانضباط لدينا هو عدم انتهاك أساس التكلفة لدينا ونلتزم بذلك قدر الإمكان. بعد قولي هذا ، قمنا في بعض الأحيان بمخالفة هذا النظام ، وهي خطوة لا نتخذها على محمل الجد. لا يمكننا تقديم قاعدة محددة بشأن الوقت الذي قد يكون فيه هذا مقبولاً. الاستثمار ، بعد كل شيء ، فن بقدر ما هو علم. لكن يمكننا توفير بعض المواد الغذائية للفكر. نميل إلى النظر إلى هذه السيناريوهات – عندما يربح شخص ما المال ولكن ليس بالقدر الذي يعتقد أنه يجب أن يحصل عليه لأنه لم يحصل على المنصب الكامل مطلقًا – على أنها “مشكلة عالية الجودة”. في بعض الأحيان يكون أفضل مسار للعمل هو تحقيق مكاسب صغيرة أو ترك الاسم يركب حتى تظهر فرصة شراء واضحة (مثل تصحيح على مستوى السوق أو خلع كامل بين السهم والأساسيات). تذكر أن السعر هو ما تدفعه والقيمة هي ما تحصل عليه. من الممكن تمامًا أن تكون الأسهم قد زادت في السعر ولكنها لم تصبح أكثر تكلفة على أساس التقييم إذا كان الارتفاع نتيجة لنمو الأرباح. في هذه الحالة ، قد يجد المرء أن انتهاكًا لأساسه مقبولًا لأنه قد ينتهك أساس التكلفة الخاص به فيما يتعلق بالسعر ولكن ليس بالضرورة الحصول على صفقة أسوأ مما كان عليه من قبل إذا لم يتغير المضاعف. حتى أنهم قد يحصلون على صفقة أفضل إذا انخفض العدد المضاعف. هذه طريقة واحدة للتفكير فيما إذا كان من المقبول انتهاك الأساس. فكر في Nvidia ، من ناحية ، قد يعتقد المرء أنه من الجنون أن يشتري السهم بسعر 380 دولارًا للسهم بعد أن ارتفع في الأرباح في مايو. من ناحية أخرى ، لم يرتفع السهم تقريبًا بقدر تقديرات الأرباح – ونتيجة لذلك ، تعاقد مضاعف السعر إلى الأرباح (P / E) بالفعل (أصبح أرخص من حيث القيمة). الآن ، ها نحن ، مع تداول الأسهم شمال 450 دولارًا. أداء NVDA YTD Mountain Nvidia منذ بداية العام هناك طريقة أخرى لسيناريو مثل الذي تم وصفه أعلاه وهي التعامل مع موقعك الصغير كما لو لم يكن لديك أي شيء على الإطلاق. تذكر ، نحن نهتم إلى أين يتجه السهم ، وليس من أين أتى. التفكير في الاسم كما لو لم يكن لديك منصب حالي قد يساعدك على التفكير بموضوعية أكبر في المخاطرة / المكافأة في المستويات الحالية. هل كنت ستشتريها لو فاتتك الحركة الأخيرة تمامًا؟ في النهاية ، فإن الانضباط هو الالتزام بأساس التكلفة الخاص بك. ولكن ، إذا كنت تفكر في انتهاكها ، فإن التفكير في الاسم من منظور التقييم (بدلاً من السعر) وكما لو لم تكن مكشوفًا بالفعل ، قد يساعد في تحديد ما إذا كان هذا هو بالفعل المسار الصحيح للعمل. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بأسهم INJim Cramer’s Charitable Trust.) بصفتك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer ، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم على تلفزيون سي إن بي سي ، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار التنبيه التجاري قبل تنفيذ الصفقة. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وشروطنا وسياسة الخصوصية لدينا ، جنبًا إلى جنب مع إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لن يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني ، أو إنشاء ، بحكم استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا توجد نتائج محددة أو ربح مضمون.
أرسل أسئلتك مباشرة إلى Jim Cramer وفريق المحللين التابعين له على [email protected]. تذكير ، لا يمكننا تقديم نصائح استثمارية شخصية. سننظر فقط في المزيد من الأسئلة العامة حول عملية الاستثمار أو الأسهم في المحفظة أو الصناعات ذات الصلة.
السؤال الأول: ما هي أفكارك حول استقرار أرباح فورد؟ شكرا لك دينيس
