في ما كان الربع الأكثر توقعًا في موسم الأرباح هذا، فاقت Nvidia بكثير التوقعات النبيلة على أعلى وأسفل النتيجة. والأفضل من ذلك هو وجود دليل كبير للإيرادات ورؤية أوسع من الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ، والتي عززت فكرة أن الشركات والدول تتعاون مع قوة شرائح الذكاء الاصطناعي لتحويل مراكز البيانات التقليدية بقيمة تريليون دولار إلى الحوسبة المتسارعة. ارتفعت إيرادات الربع الأول من العام المالي 2025 بنسبة 262٪ على أساس سنوي إلى 26.04 مليار دولار، وهو ما يتجاوز توقعات المحللين البالغة 24.65 مليار دولار، وفقًا لمزود البيانات LSEG، المعروف سابقًا باسم Refinitiv. كانت الشركة قد وجهت في السابق إيرادات إلى 24 مليار دولار، زائد أو ناقص 2٪ – لذلك كان ذلك بمثابة فوز كبير. ارتفعت ربحية السهم المعدلة بنسبة 461% لتصل إلى 6.12 دولارًا أمريكيًا، متجاوزة تقديرات LSEG المجمعة البالغة 5.59 دولارًا أمريكيًا. تجاوز الهامش الإجمالي المعدل بنسبة 78.9٪ أيضًا تقديرات Street البالغة 77.2٪، وفقًا لمنصة بيانات السوق FactSet. ووجهت الشركة هامش الربح الإجمالي إلى 77٪. زائد أو ناقص 50 نقطة أساس. علاوة على النتائج القوية، أعلنت شركة Nvidia عن تقسيم أسهمها بنسبة 10 مقابل 1. على الرغم من أن تقسيمات الأسهم لا تخلق قيمة من الناحية الفنية، إلا أنها تميل إلى أن يكون لها تأثير إيجابي على السهم. وقالت الشركة إن التقسيم يهدف إلى “جعل ملكية الأسهم في متناول الموظفين والمستثمرين”. ونحن نشيد بشركة Nvidia لقيامها بذلك وسنواصل الضغط على الشركات الأخرى للقيام بنفس الشيء. قامت Nvidia مؤخرًا بتقسيم أسهمها في يوليو 2021 على أساس 4 مقابل 1. في التداول بعد ساعات العمل، لم يكن من المفاجئ أن نرى ارتفاع أسهم Nvidia. Nvidia لماذا نمتلكها: وحدات المعالجة الرسومية عالية الأداء (GPUs) من Nvidia هي المحرك الرئيسي وراء ثورة الذكاء الاصطناعي، حيث تعمل على تشغيل مراكز البيانات المتسارعة التي يتم بناؤها بسرعة في جميع أنحاء العالم. ولكن هذه أكثر من مجرد قصة الأجهزة. من خلال خدمة Nvidia AI Enterprise، تعمل Nvidia على بناء أعمال برمجيات ضخمة محتملة. المنافسون: الأجهزة الدقيقة المتقدمة وIntel آخر عملية شراء: 31 أغسطس 2022 البداية: مارس 2019 خلاصة القول ما هو الجيب الهوائي؟ مع دخول هذا الربع، بدا الأمر وكأن الشيء الوحيد الذي يمكن أن يعيق تقدم Nvidia هو التباطؤ المرتبط بانتقال المنتج من العملاء الذين يؤخرون طلبات وحدات معالجة الرسوميات H100 وH200 تحسبًا لمنصة شرائح Blackwell المتفوقة. كما ترون من دليل Nvidia الكبير والدليل الصعودي، كان هذا بعيدًا عن الواقع ومن المتوقع أن يتجاوز الطلب العرض لبعض الوقت. إذا تكرر هذا السرد مرة أخرى، فمن الجيد أن تتذكره في المرة القادمة حتى لا تخرجك هذه المخاوف من أطروحة قوية طويلة المدى: أوضح جنسن في المؤتمر الهاتفي الذي أعقب الأرباح أن العملاء ما زالوا في وقت مبكر جدًا في عمليات البناء التي يتعين عليهم الاستمرار في شراء الرقائق لمواكبة سباق التسلح التكنولوجي الحالي. والقيادة التكنولوجية هي كل شيء. قال الرئيس التنفيذي: “ستكون هناك مجموعة كاملة من الرقائق القادمة إليهم وعليهم فقط مواصلة البناء، وإذا صح التعبير، فإن الأداء متوسط في طريقك إلى ذلك. لذلك هذا هو الشيء الذكي الذي يجب القيام به”. على نطاق أوسع، لم نسمع أي شيء مساء الأربعاء لتغيير وجهة نظرنا طويلة المدى حول كيف أن Nvidia هي القوة الدافعة وراء الثورة الصناعية الحالية للذكاء الاصطناعي. وإليك كيف أوضح جنسن التحول الذي يحدث: “على المدى الطويل، نحن نعيد تصميم كيفية عمل أجهزة الكمبيوتر بالكامل. وهذا تحول في النظام الأساسي. بالطبع، تمت مقارنته بتحولات النظام الأساسي الأخرى في الماضي، ولكن الوقت سيخبرنا بوضوح أن هذا أكثر عمقًا بكثير من التحولات السابقة في النظام الأساسي والسبب في ذلك هو أن الكمبيوتر لم يعد جهاز كمبيوتر يعتمد على التعليمات فقط، بل أصبح جهاز كمبيوتر يفهم النية. ومضى جنسن ليذكر كيف أن أجهزة الكمبيوتر لا تتفاعل معنا فحسب، بل إنها تفهم أيضًا معنانا، وما ننوي أن نطلب منه القيام به، ولديها القدرة على التفكير والاستدلال بشكل متكرر للمعالجة والتخطيط والعودة بفكرة حل.” إن مليارات ومليارات الدولارات التي يتم إنفاقها على الحوسبة المتسارعة هي السبب وراء امتلاكنا لـ Nvidia على المدى الطويل ولا نحاول استبدالها ذهابًا وإيابًا في كل عنوان رئيسي. بالمناسبة، هناك رواية هبوطية أخرى نسمعها غالبًا وهي أن الرقائق المخصصة التي تصنعها جميع الشركات السحابية الكبرى تشكل تهديدًا لقيادة Nvidia. لا يرى جنسن الأمر بهذه الطريقة لأن نظام منصته يتمتع بأعلى أداء وبأقل تكلفة إجمالية للملكية. إنه عرض ذو قيمة لا تقبل المنافسة. NVDA منذ بداية العام وحتى بداية العام، أدت النتائج والتوقعات القوية والتعليقات المتفائلة وتقسيم الأسهم إلى ارتفاع أسهم Nvidia بنسبة 6% تقريبًا لتتجاوز 1000 دولار للسهم للمرة الأولى على الإطلاق. ومع ذلك، لا نعتقد أن المكاسب تنتهي هنا. نحن نعمل على زيادة السعر المستهدف إلى 1200 دولار أمريكي من 1050 دولارًا أمريكيًا والحفاظ على تصنيفنا 2، مما يعني أننا نعتبره بمثابة شراء عند التراجعات. النتائج الربع سنوية كان النمو مدفوعًا بجميع أنواع العملاء، لكن شركات الإنترنت الخاصة بالمؤسسات والمستهلكين قادت الطريق. تمثل الشركات السحابية الكبيرة ما يصل إلى 40٪ من إيرادات مراكز البيانات في هذا الربع، لذلك عندما ترى شركات مثل Oracle وClub تحمل أسماء Amazon وMicrosoft وAlphabet ترفع توقعات الإنفاق الرأسمالي، فافهم أن الكثير من هذه الدولارات سوف تتدفق في طريق Nvidia. وهناك سبب وجيه لذلك. أثناء المكالمة، تقدر Nvidia CFO Colette Kress أنه مقابل كل دولار يتم إنفاقه على Nvidia AI Infrastructure، فإن مزود السحابة لديه فرصة لكسب 5 دولارات من إيرادات الاستضافة الفورية لوحدة معالجة الرسومات على مدار أربع سنوات. كان أحد العملاء الذين تم استدعاؤهم في هذا الربع هو شركة Tesla، حيث قامت بتوسيع مجموعة الذكاء الاصطناعي التدريبية الخاصة بها إلى 35000 وحدة معالجة رسومية H100 (وحدات معالجة الرسومات). وقالت Nvidia إن استخدام Tesla للبنية التحتية Nvidia AI “مهد الطريق” لـ “الأداء المذهل” للإصدار 12 من القيادة الذاتية الكاملة. (القيادة الذاتية الكاملة، أو FSD، هي الطريقة التي تسوق بها Tesla المستوى العالي من البرامج المساعدة للسائق. ) ومن المثير للاهتمام أن Nvidia ترى أن قطاع السيارات قطاع ضخم هذا العام، حيث يمثل فرصة إيرادات بمليارات الدولارات عبر الاستهلاك المحلي والسحابي. ومن أبرز الأحداث الأخرى إعلان Meta عن Llama 3، نموذجها اللغوي الكبير. تم تدريبه على مجموعة مكونة من 24000 وحدة معالجة رسوميات H100. يعتقد كريس أنه مع استخدام المزيد من عملاء الإنترنت الاستهلاكيين لتطبيقات الذكاء الاصطناعي التوليدية، ستشهد Nvidia المزيد من فرص النمو. تعد مجموعات Tesla وMeta أمثلة لما تسميه Nvidia “مصانع الذكاء الاصطناعي”. وتعتقد الشركة أن “مراكز بيانات الجيل التالي هذه تستضيف منصات حوسبة متسارعة ومتكاملة ومتقدمة حيث تأتي البيانات وتخرج المعلومات الاستخبارية. كما أشارت Nvidia أيضًا إلى أن الذكاء الاصطناعي السيادي كان مصدرًا كبيرًا للنمو. وتعرف الشركة الذكاء الاصطناعي السيادي بأنه “قدرات الأمة على إنتاج الذكاء الاصطناعي باستخدام البنية التحتية والبيانات والقوى العاملة وشبكات الأعمال الخاصة بها.” ويتوقع كريس أن تقترب إيرادات الذكاء الاصطناعي السيادي من مليارات الدولارات المرتفعة هذا العام من لا شيء في العام الماضي يتحسن H100 ولكنه لا يزال مقيدًا على H200، وحتى مع الانتقال إلى Blackwell، تتوقع Nvidia الطلب على Hopper لبعض الوقت قالت الشركة: “يريدون الحصول على المال، ويرغبون في القيام بذلك في أقرب وقت ممكن”. وبعبارة أخرى، سيأخذ العملاء كل ما يمكنهم الحصول عليه. لكن ابحث عن إيرادات بلاكويل في وقت لاحق من هذا العام، ربما بمبلغ كبير جدًا. وأوضحت الشركة أن تصنيع Blackwell كان قيد الإنتاج ومن المتوقع أن تبدأ الشحنات في الربع الثاني من العام المالي 2025، ثم تتجه نحو الربع الثالث، وسيكون لدى العملاء مراكز بيانات كاملة جاهزة في الربع الرابع. تم ذكر البرنامج أكثر من عشرين مرة في المكالمة الجماعية. مجتمعة، قالت Nvidia في مكالمة الربع السابق أن برامجها وخدماتها وصلت إلى معدل إيرادات سنوي قدره مليار دولار. إنها شركات ذات هامش ربح مرتفع وإيرادات متكررة، والتي لا تزال تمثل مجالات مراقبة رئيسية في الأرباع المستقبلية. أما بالنسبة للصين، فقالت الشركة إنها بدأت في تكثيف المنتجات الجديدة المصممة خصيصًا للمنطقة والتي لا تتطلب ترخيصًا لمراقبة الصادرات. فرضت الحكومة الأمريكية قيودًا على مبيعات أسرع الرقائق خوفًا من استخدامها من قبل الجيش الصيني. ومع ذلك، فإنه لا يحب أن تكون الصين محركًا للإيرادات كما كانت في الماضي لأن القيود المفروضة على تكنولوجيا Nvidia جعلت البيئة أكثر تنافسية. التوجيه يجب أن يتجاهل الدليل المالي للربع الثاني للشركة مخاوف السوق من تشكيل نوع من “الجيب الهوائي” للإنفاق على الذكاء الاصطناعي. بالنسبة للربع الثاني الحالي، توقعت Nvidia إيرادات تبلغ 28 مليار دولار، زائد أو ناقص 2٪، أعلى من التقديرات المتفق عليها البالغة 26.6 مليار دولار، ومن المتوقع أن تكون الهوامش الإجمالية المعدلة 75.5٪، زائد أو ناقص 50 نقطة أساس، أعلى من التقديرات البالغة 75.2٪. عوائد رأس المال قامت شركة Nvidia بزيادة أرباحها الفصلية بنسبة 150%، وهو أمر جيد ولكن العائد السنوي غير مهم بالنسبة لحالة الاستثمار. الأكثر تأثيرًا هو 7.7 مليار دولار من الأسهم التي أعادت الشركة شراؤها في الربع المالي الأول. (صندوق Jim Cramer's Charitable Trust هو NVDA طويل الأمد. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا بالتداول قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
جنسن هوانغ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Corp، خلال مؤتمر Nvidia GPU Technology (GTC) في سان خوسيه، كاليفورنيا، الولايات المتحدة، يوم الثلاثاء، 19 مارس 2024.
ديفيد بول موريس | بلومبرج | صور جيتي
في ما كان الربع الأكثر توقعًا في موسم الأرباح هذا، فاقت Nvidia بكثير التوقعات النبيلة على أعلى وأسفل النتيجة. والأفضل من ذلك هو وجود دليل كبير للإيرادات ورؤية أوسع من الرئيس التنفيذي جنسن هوانغ، والتي عززت فكرة أن الشركات والدول تتعاون مع قوة شرائح الذكاء الاصطناعي لتحويل مراكز البيانات التقليدية بقيمة تريليون دولار إلى الحوسبة المتسارعة.
