إليك بريدنا الإلكتروني الخاص بـ Club Mailbag [email protected] — لذا يمكنك إرسال أسئلتك مباشرةً إلى Jim Cramer وفريقه من المحللين. لا يمكننا تقديم نصيحة استثمارية شخصية. سننظر فقط في أسئلة أكثر عمومية حول عملية الاستثمار أو الأسهم في المحفظة أو الصناعات ذات الصلة. ما الفرق بين المذبذب والقيمة العادلة للسوق؟ وأيضًا، أين يمكنني الوصول إلى البيانات المتعلقة بتقديرات الأرباح التشغيلية لمؤشر S&P 500 وما هو نطاق مضاعف الأرباح الذي توصي به؟ لقد لاحظت أن ضيوف محللي CNBC يذكرون نطاقًا يتراوح بين 16 إلى 22 مرة، لكنني أجد هذا النطاق واسعًا بعض الشيء. أطيب التمنيات، فيفيان ج. أسئلة رائعة. لنبدأ بالأول ونفرق بين منطقة ذروة الشراء والمبالغة في قيمتها وبين منطقة ذروة البيع أو المقومة بأقل من قيمتها. ذروة الشراء والبيع، مذبذب S&P قصير المدى، والذي استخدمه جيم كريمر لعقود من الزمن يعود تاريخه إلى أيام وول ستريت، هو ما يُعرف بمؤشر الزخم. وهو لا يأخذ في الاعتبار تقييم مؤشر S&P 500، بل يأخذ في الاعتبار فقط سرعة وحجم تحرك السوق في اتجاه معين. عندما تتحرك الأسهم للأعلى بسرعة، يرتفع مؤشر التذبذب، حيث تشير قراءة 4٪ وما فوق إلى حالة ذروة الشراء. يشير سالب 4% أو أقل إلى ظروف ذروة البيع. الصفر محايد والتحرك لأعلى نحو 4٪ أو للأسفل نحو -4٪ يوفر فكرة عن الاتجاه الذي يميل إليه السوق. احصل على المذبذب في كل مرة نذكر فيها المذبذب، تغمرنا الطلبات من أعضاء النادي: “كيف يمكننا الوصول إلى المذبذب؟” حسنًا، لقد ذهبنا مباشرةً إلى المصدر، أي شركائنا في MarketEdge، مزود البيانات الذي ينشر المذبذب. يسعدنا أن نعلن أن أعضاء النادي يمكنهم الآن الحصول على خصم حصري على هذه الأداة المفيدة. انقر هنا . بالنسبة للأسهم الفردية، غالبًا ما ينظر المتداولون إلى مؤشر القوة النسبية، وهو أيضًا مقياس للزخم. بالنسبة لهذه الأداة، 70 هو الحد الذي يعتبر عنده السهم في منطقة ذروة الشراء، في حين أن 30 هو عتبة الجانب السلبي المستخدم للإشارة إلى حالة ذروة البيع. في الشهر الماضي، أجبنا على سؤال آخر حول حقيبة البريد وتعمقنا في التحليل الفني. والأهم من ذلك، أن هذه أدوات موجهة نحو التحليل الفني بشكل صارم. ليس لهم علاقة بالتقييم. لتحديد ما إذا كان مؤشر مثل S & P 500 أو سهم فردي مبالغ في قيمته أو أقل من قيمته يتطلب تحليل مضاعف تقييم السعر إلى الأرباح (P / E). لقد ناقشنا في الماضي كيفية التفكير في المضاعفات المناسبة. مبالغ فيها ومقيمة بأقل من قيمتها وهذا يقودنا إلى السؤال الثاني حول مصادر البيانات لتقديرات أرباح مؤشر ستاندرد آند بورز 500. نحن نستخدم LSEG، المعروفة سابقًا باسم Refinitiv، وFactSet – وكلاهما خدمات مدفوعة الأجر. ومع ذلك، يجب أن تكون شركة الوساطة الخاصة بك قادرة على تقديم بعض الموارد إذا تواصلت معها أو يجب أن يوفر بحث Google عن “تقديرات S & P 500” أيضًا بعض المعلومات المفيدة حول التقديرات المستقبلية. فقط ضع في اعتبارك أن التقديرات تختلف لذا ستحتاج إلى التحقق من بعض المصادر الموثوقة. ومع ذلك، في وقت كتابة هذا المقال، وضعت FactSet الإجماع على تقديرات الأرباح للأشهر الـ 12 المقبلة عند حوالي 245 دولارًا لمؤشر S&P 500 بشكل إجمالي. أما بالنسبة للمضاعف المناسب، فنحن بالتأكيد نتفهم الإحباط الناتج عن النطاق الواسع الذي غالبًا ما يستشهد به استراتيجيو السوق على قناة CNBC وغيرها من وسائل الإعلام المالية. لكن من المهم أن نتذكر أن المتعدد وحده لا يروي القصة كاملة. وقد يكون أعلى لأن السوق باهظ الثمن بالفعل، أو لأن المستثمرين يعتقدون أن تقديرات الأرباح منخفضة للغاية ويجب أن تأتي. والعكس يمكن أن يكون صحيحا أيضا. قد يبدو المضاعف منخفضًا لأن السوق رخيص حقًا، أو لأن المستثمرين يعتقدون أن التقديرات مرتفعة للغاية ويجب تخفيضها. ولهذا السبب لا يمكننا أن ننظر إلى التقييم في فراغ ونحتاج إلى إجراء تحليلنا ونسأل أنفسنا ما إذا كانت التقديرات منطقية في ضوء رؤيتنا للعالم. إن فكرة وجود رؤية عالمية يمكن من خلالها للمستثمرين النظر في قدرتك على تحمل المخاطر هي شيء تعلمه جيم عندما كان في البداية وما زال يعيش حتى اليوم. الآن، فيما يتعلق بالنطاق من 16 إلى 22 مرة الذي ذكرته لمؤشر S&P 500، فهو نطاق واسع، ومع ذلك، نلاحظ أن الحد العلوي يشمل المستويات التي تم الوصول إليها خلال كوفيد والفترة الزمنية التي تلت ذلك بوقت قصير. لذلك، علينا أن نأخذ في الاعتبار أن الأرباح في عام 2020 والكثير من عام 2021 تم التغاضي عنها إلى حد كبير حيث كان المستثمرون يبحثون عن الأسهم التي قد تكون رخيصة بمجرد عودة الأرباح إلى طبيعتها. بعبارة أخرى، ارتفع المضاعف كثيرًا لأن المستثمرين لم يكونوا مهتمين حقًا بالتقديرات الآجلة لمدة 12 شهرًا، بل كانوا يفكرون أكثر في مستوى أرباح ما قبل الوباء لعام 2019 وأي الشركات يمكن أن تعود إلى تلك المستويات بشكل أسرع. فيما يلي مخطط من FactSet يلقي نظرة على التقييم القائم على الأرباح الآجلة لمؤشر S&P 500 على مدار العشرين عامًا الماضية. إن النقيضين اللذين يجب ملاحظتهما هما عامي 2008 و2009 (الأزمة المالية الكبرى أو GFC) والسنوات التالية، بالإضافة إلى أعوام كوفيد 2020 و2021. خارج هاتين الفترتين، نعتقد أنك ربما تنظر إلى نطاق أكثر تطبيعًا، نسميه، النطاق من 15.5 إلى 18.5 مرة للمؤشر، بمتوسط حوالي 15.8 مرة خلال هذا الإطار الزمني. على مدى السنوات العشر الماضية، باستثناء الأزمة المالية العالمية، كان النطاق أشبه بـ 16 مرة إلى 19 مرة بالنسبة لمؤشر S&P 500، بمتوسط 17.8 مرة. مضاعف الربحية الآجل لمؤشر S&P 500 على مدى 10 سنوات كما ترون في هذا الرسم البياني الثاني، نحن بالفعل عند الحد الأعلى من النطاق ولكن ليس إلى درجة مثيرة للقلق. باعتبارنا منتقيي الأسهم، لدينا ترف عدم القلق كثيرًا بشأن الأرباح الإجمالية لمؤشر مثل مؤشر S&P 500 لأنه يمكننا التركيز بشكل أكبر على استثماراتنا الفردية. بمعنى آخر، لا تتوقع منا أن نشتري أو نبيع بناءً على تقييم مؤشر S&P 500، على الرغم من أننا بالتأكيد نأخذ المذبذب في الاعتبار، وقد أوضحنا مؤخرًا كيف نستخدمه لمساعدتنا في إدارة مستويات النقد. . إن انضباطنا يملي علينا بيع بعض الأسهم في أسواق ذروة الشراء وشراء بعضها في أسواق ذروة البيع. هناك طريقة أخرى للنظر إلى الأشياء وهي أخذ النمو في الاعتبار. لذلك، ننتقل إلى نسبة السعر إلى الربحية إلى النمو (PEG)، والتي تأخذ المضاعف وتطبيع معدلات النمو. S & P 500 PEG الآجل على مدى 10 سنوات بالنظر إلى الرسم البياني الثالث أعلاه، ما نجده هو أنه على أساس PEG تطلعي، فإن تقييم السوق كما تم قياسه بواسطة مؤشر S & P 500 ليس ممتدًا حقًا – على افتراض بالطبع أن تقديرات الأرباح تتحقق كما هو متوقع أو تتجاوز التوقعات. خلاصة القول: أثناء التداول عند الحد العلوي من نطاق تقييم مؤشر S&P 500، فإن ذلك لا يستبعد تحقيق المزيد من المكاسب في السوق. باستخدام نطاق 10 سنوات الذي يتراوح بين 16 إلى 19 ضعفًا لتقديرات أرباح S&P 500 الحالية البالغة 275 دولارًا في عام 2025، يضع السوق عند هدف نهاية العام ما بين 4400 (على افتراض أننا نصل إلى 16 ضعفًا لتقديرات عام 2025 في ديسمبر من عام 2024، أي حوالي 4% أقل من هنا) و5225 (على افتراض أننا وصلنا إلى 19 ضعف تقديرات عام 2025 في ديسمبر/كانون الأول من عام 2024، أي أعلى بنحو 14%)، مع متوسط 17.8 مرة يقودنا إلى 4895 (حوالي 6.5% فوق ما نحن عليه الآن). مفتاح الأرباح الآجلة تذكر أن الأمر يتعلق بالأرباح الآجلة، مما يعني أنه بحلول ديسمبر 2024، سنتطلع إلى تقديرات عام 2025. في الوقت الحالي، إذا تعلمنا أي شيء خلال السنوات القليلة الماضية، فهو أن العام في الأسهم يمكن أن يكون أبدية ويمكن أن تتغير التقديرات بسرعة. وتبلغ تقديرات نهاية عام 2025 حوالي 275 دولارًا. مرة أخرى، يمكن أن يحدث الكثير من الآن وحتى نهاية العام على المستوى. ومع ذلك، كما ذكرنا سابقًا، لدينا ترف الاهتمام بأداء الشركات الفردية، بدلاً من السوق ككل، الذي يتكون من بعض الشركات الكبرى، معظمها متوسطة الحجم، وبعض الشركات الفظيعة. هذا هو بالضبط كيف نحب ذلك. إذا كان هناك أي شيء، فإننا نعتقد أن عام 2024 يستعد ليكون سوقًا حقيقيًا لجامعي الأسهم حيث يتم مكافأة أولئك الذين يرغبون في القيام بالواجب المنزلي الذي يوصي به جيم بشكل كبير. ونعتقد أيضًا أنه سيكون عامًا يتم فيه مكافأة التنويع. يمكن القول إن مؤشر S&P 500 يتمتع بالقيمة العادلة في الوقت الحالي نظرًا للمضاعفات التي ذكرناها أعلاه. ومع ذلك، من المهم أن نتذكر أن الشركات الكبيرة هي التي قادت الكثير من المكاسب هذا العام. وقد اكتسب مؤشر S&P 500 ذو القيمة السوقية المرجحة ما يقرب من 20٪ منذ بداية العام حتى تاريخه، في حين ارتفعت النسخة ذات الوزن المتساوي بنسبة تقل قليلاً عن 6٪ لهذا العام. مؤشر S&P 500 متساوي الوزن على مدى 10 سنوات. كما يمكننا، على أساس الوزن المتساوي، يتم تداول المؤشر عند 15.26 مرة أقل من متوسطه لـ 10 سنوات البالغ 16.36 مرة، مما يشير لنا إلى أن هناك بالتأكيد فرصًا متاحة. هناك، خارج العجائب السبعة التي هيمنت على عام 2023. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق جيم كريمر الخيري.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع جيم كريمر، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم جيم بإجراء أي صفقة تجارة. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
إليك بريدنا الإلكتروني الخاص بـ Club Mailbag [email protected] — لذا يمكنك إرسال أسئلتك مباشرةً إلى Jim Cramer وفريقه من المحللين. لا يمكننا تقديم نصيحة استثمارية شخصية. سننظر فقط في أسئلة أكثر عمومية حول عملية الاستثمار أو الأسهم في المحفظة أو الصناعات ذات الصلة.
ما الفرق بين المذبذب والقيمة العادلة للسوق؟ وأيضًا، أين يمكنني الوصول إلى البيانات المتعلقة بتقديرات الأرباح التشغيلية لمؤشر S&P 500 وما هو نطاق مضاعف الأرباح الذي توصي به؟ لقد لاحظت أن ضيوف محللي CNBC يذكرون نطاقًا يتراوح بين 16 إلى 22 مرة، لكنني أجد هذا النطاق واسعًا بعض الشيء. أطيب التمنيات، فيفيان ج.
