يجتمع صانعي السياسات الفيدرالية هذا الأسبوع ، ومن المتوقع أن يعلنوا عن قرار بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء ، من المحتمل أن يتركوا أسعارًا دون تغيير وسط عدم اليقين بشأن الاقتصاد وتحديد كيفية تعامله مع السياسة النقدية خلال بقية عام 2025.
تظل أسعار المستهلك مرتفعة بعناد مع التضخم في فبراير بنسبة 2.8 ٪ ، وهو أعلى بكثير من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 ٪ ، مع تهديد التعريفات بالحفاظ على ارتفاع الأسعار. في حين أن سوق العمل لا يزال مستقرًا نسبيًا ، فإن التباطؤ الاقتصادي الناجم عن الحرب التجارية أو الصدمات الأخرى قد يقوض ذلك.
قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد آخر اجتماع للسياسة للبنك المركزي في أواخر يناير ، إنه ليس من المعجّلة لخفض أسعار الفائدة ، مضيفًا أن صانعي السياسات سيواصلون مراقبة بيانات سوق التضخم وبيانات سوق العمل حيث يقومون بتقييم المخاطر المحتملة على جانبيها من تفويضها المزدوج لتسهيل الأسعار المستقرة والحد الأقصى للوظيفة. خفضت معدلات بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 50 نقطة أساس في سبتمبر ، تليها تخفيضات بنقطة 25-BASIS في نوفمبر وديسمبر ، قبل ترك الأسعار دون تغيير في يناير.
على الرغم من وجود درجة مرتفعة من عدم اليقين الاقتصادي ، فإن الإجراءات المتوقعة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي هذا الأسبوع هي نتيجة مفرطة – مما يعني أن مراقبي الاحتياطي الفيدرالي سيكونون منتبهين بشكل خاص لتوقعات البنك المركزي لأسعار الفائدة والمؤشرات حول توقيت التخفيض التالي.
تباطأ التضخم قليلاً إلى 2.8 ٪ في فبراير قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي
يرى السوق احتمال 99 ٪ أن يغادر بنك الاحتياطي الفيدرالي الهدف لمعدل الأموال الفيدرالية المعيارية دون تغيير في حدود 4.25 ٪ إلى 4.5 ٪ بعد اجتماعه في مارس هذا الأسبوع ، وفقًا لـ CME FedWatch.
بالنظر إلى الأمام ، يرى السوق فرصة بنسبة 78 ٪ من معدلات ترك الاحتياطي الفيدرالي لم تتغير مرة أخرى في شهر مايو مع انخفاض خفض المعدل التالي في يونيو ، عندما تُظهر الأداة احتمال 54.5 ٪ لخفض 25 باسيا. إن قطع ثانٍ من هذا الحجم لديه أعلى احتمال في سبتمبر.
بحلول نهاية عام 2025 ، تُظهر أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 32.2 ٪ من الانتهاء عند تخفيضات في معدل 25-BASIS هذا العام إلى 3.75 ٪ إلى 4 ٪ ؛ مقابل فرصة بنسبة 28.9 ٪ لخفض ثالث إلى نطاق من 3.5 ٪ إلى 3.75 ٪ ؛ و 17.8 ٪ فرصة لخفض معدل واحد فقط هذا العام.
تراجع ثقة المستهلك في فبراير مع أكبر انخفاض شهري منذ ما يقرب من 4 سنوات
قدم المحللون والاقتصاديون مجموعة متنوعة من الأفكار حول توقعاتهم لخطط تخفيض أسعار الاحتياطي الفيدرالي.
كتب بيل آدمز ، كبير الاقتصاديين في بنك كوميريكا ، الأسبوع الماضي أنه “من الصعب معرفة كيف سيتفاعل بنك الاحتياطي الفيدرالي مع الوضع الحالي. إذا اتخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي قرارات السياسة النقدية بناءً على السياسات التي تم سنها اليوم ، فإنهم يمكن أن يتخذوا تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة في عام 2025.
“تتوقع توقعات Comerica التعلم بنك الاحتياطي الفيدرالي نحو النهج الأخير ، مع تخفيض سعر الفائدة في ربع نقطة مئوية في عام 2025 ، على الأرجح في يوليو. الأسواق المالية تسعير في وتيرة أكثر عدوانية من التخفيضات من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مع وجود تخفيض أول أكثر من لا يونيو إلى نصف إلى ثلاثة أرباع في المئة في التخفيضات التراكمية بحلول ديسمبر.” كتب آدمز. “في كلتا الحالتين ، من المرجح أن يكون الاحتياطي الفيدرالي معروضًا في مارس / آذار حيث ينتظرون المزيد من المعلومات حول نوبات السياسة الحديثة وكيف يؤثرون على الاقتصاد”.
مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي العلم المتزايد مخاطر التضخم وسط عدم اليقين بشأن سياسات ترامب ، التعريفات
كتب خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس بقيادة جان هاتزيوس أنه على الرغم من التغييرات التي تواجه توقعاتهم الاقتصادية بسبب عدم اليقين في السياسة التجارية ، “لقد تركوا توقعات الاحتياطي الفيدرالي لدينا دون تغيير في تخفيضات هذا العام وواحد آخرين في عام 2026 إلى معدل محطة بنسبة 3.5 ٪ -3.75 ٪.”
“نرى مسارين محتملين لتخفيضات أسعار الفائدة في وقت لاحق من هذا العام. لا يزال التخفيضات في التطبيع نحو المحايد ممكنة ، ولكن ربما فقط إذا كانت التعريفات أقل من توقعاتنا وتضخمها إلى أقل من توقعاتنا نتيجة لذلك” ، كتب الاقتصاديون في جولدمان. “المسار الثاني والأكثر منطقية إلى التخفيضات إذا أثبتت افتراضات التعريفة الخاصة بنا أن الحق هو” تخفيضات التأمين “على غرار 2019 مصممة للحماية من المخاطر السلبية على الاقتصاد.”
وأضافوا أن “شريط تخفيضات التأمين سيكون أعلى مما كان عليه في عام 2019 لأن التضخم أعلى وأن بعض التدابير القائمة على المسح لتوقعات التضخم ، وخاصة سلسلة ميشيغان ، ارتفعت بشكل حاد.” هذا جزئيًا لأن “مخاطر النمو التي تشكلها التعريفات الأكبر والأوسع نطاقًا هي أيضًا أكثر خطورة مما كانت عليه في عام 2019.”
وقال سيما شاه ، كبير الاستراتيجيين العالميين في إدارة الأصول الرئيسية: “نتوقع فقط تخفيضات في الأسعار أو ثلاثة فقط هذا العام بالنظر إلى التركيز المستمر على التضخم اللزج ، ولكن لاحظ أنه في حالة وجود تدهور أكثر أهمية في سوق العمل ، من المحتمل أن يعطي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأولوية لجانب التوظيف الكامل لتفويضه المزدوج – تقديم وتيرة أكثر عدوانية للتغلب.”
قال كبير الاقتصاديين Gregory Daco ، إن EY ينظر إلى الاحتياطي الفيدرالي على أنه من المحتمل أن “يحافظ على نهج الانتظار والرؤية خلال الأشهر المقبلة ويتوقع فقط تخفيضات في معدل الاحتياطي الفيدرالي في عام 2025 ، في يونيو وديسمبر.”
وقال داكو: “إذا تتفاقم عدم اليقين السياسي السائد وارتفع تقلبات السوق ، فقد يؤدي ذلك إلى دورة ردود فعل شريرة على الاقتصاد ويدفع بعض صانعي السياسة إلى التفكير في تخفيف السياسة النقدية أكثر”. “ومع ذلك ، فإننا نشك في أن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي سوف يفضلون الحفاظ على موقف تقييدي لمنع عهد التضخم – خاصة إذا ارتفعت توقعات التضخم”.
