لقد أُطلق على الهند لقب السوق الناشئة “المثالية” للاستثمار فيها، ولكن قد يكون من الصعب على من هم خارج البلاد الوصول إليها. تقوم CNBC Pro بتقييم حالة الشراء في هذا الاقتصاد المزدهر، والمخاطر التي يجب مراعاتها – وكيف يمكن للمستثمرين العالميين المشاركة. تصدرت سوق الأوراق المالية في الهند عناوين الأخبار هذا العام، وذلك لسبب وجيه. والآن أصبحت سوق الأوراق المالية في الهند رابع أكبر سوق في العالم، قياساً على القيمة الإجمالية للشركات المدرجة، وقد سجلت المؤشرات القياسية ارتفاعات قياسية متتالية هذا العام. ارتفع مؤشرا Nifty 50 وBSE Sensex بأكثر من 20% خلال الأشهر الـ 12 الماضية. كما أن اقتصاد البلاد آخذ في الارتفاع. ومن المتوقع أن ينمو بنسبة 7.6% في السنة المالية 2024، حيث وصفه المدير التنفيذي لصندوق النقد الدولي كريشنامورثي سوبرامانيان بأنه الاقتصاد الأسرع نموًا في العالم “بسهولة”. حتى أن الهند تمكنت من تجاهل المخاوف السياسية بشأن الانتخابات العامة الضخمة هذا العام، وسرعان ما استعادت الأسهم خسائرها على الرغم من فشل حزب بهاراتيا جاناتا الحاكم الذي يتزعمه رئيس الوزراء ناريندرا مودي في تأمين الأغلبية المطلقة في مجلس النواب بالبرلمان. الصورة الأكبر: الهند في وضع فريد، وفقا لكيفن تي. كارتر، المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة الاستثمار في الأسواق الناشئة EMQQ Global. وقال في حديث لشبكة CNBC عبر مكالمة فيديو: “الهند هي السوق الناشئة المثالية”. “إذا عدنا إلى سبب استثمارنا في الأسواق الناشئة في المقام الأول، فهذه هي القائمة: هناك الكثير من الناس، وهم شباب، وينموون، ويريدون شراء الأشياء”. يسرد كارتر الإحصائيات: يشهد الاقتصاد الهندي نمواً سريعاً (تجاوز ناتجها المحلي الإجمالي تقديرات المحللين في الربع من يناير إلى مارس)، كما أن الوصول إلى الإنترنت في ارتفاع سريع ــ فالهند هي سوق الهواتف الذكية المتميزة الأسرع نمواً في العالم. إضافة إلى ذلك، فهي تضم عددًا كبيرًا من السكان الشباب: أكثر من 40% من سكانها تحت سن 25 عامًا. وفي الوقت نفسه، يتوقع بنك جولدمان ساكس قفزة في الإنفاق الاستهلاكي، حيث من المتوقع أن يصبح 100 مليون شخص في البلاد أثرياء بحلول عام 2027، ارتفاعًا من 60 مليونًا حاليًا. وقال جيمس توم، مدير الاستثمار الأول للأسهم الآسيوية في أبردن، في مذكرة للعملاء: “تظل الهند واحدة من أفضل أسواق الأسهم أداءً هذا العام، مدعومة بالاقتصاد الرئيسي الأسرع نموًا في العالم وخلفية كلية مرنة”. “هناك طفرة عقارية، وتحسن ثقة المستهلك، لا سيما في المناطق الحضرية، ودورة قوية للنفقات الرأسمالية في البنية التحتية، بما في ذلك العلامات المبكرة على انتعاش النفقات الرأسمالية الخاصة. ويمكن أن يؤدي هذا إلى الحفاظ على الزخم الاقتصادي ونمو أرباح الشركات.” ويوافق كرانثي باثيني، استراتيجي الأسهم في شركة ويلثميلز للأوراق المالية، على أن صورة الاقتصاد الكلي المحلي تبدو قوية، مع زيادة أرباح الشركات وعائدات الضرائب. واعترف بأن بعض مديري المحافظ يحذرون من أن التقييمات تبدو “مبالغ فيها بعض الشيء”، لكنه قال إن آفاق النمو في البلاد يجب أن تظل مواتية للمستثمرين الأجانب. هل تريد الوصول إلى الهند؟ ما يجب معرفته: هناك مجموعة متنوعة من الطرق للدخول إلى السوق والكثير من الفرص المحتملة – مع بعض التحذيرات. عندما يتعلق الأمر بالمستثمرين الأفراد، لا يُسمح لغير الهنود المقيمين في الخارج بشراء الأسهم مباشرة عبر منصات التداول عبر الإنترنت، ولكن يمكنهم الوصول إلى السوق عبر صناديق الاستثمار المشتركة والصناديق المتداولة في البورصة (ETFs). هناك أيضًا ADRs وGDRs – إيصالات الإيداع الأمريكية والعالمية – التي تسمح للمواطنين الأجانب بالوصول إلى الأسهم الأجنبية عبر أسواق الأوراق المالية في بلدانهم. لكن أرجون جايارامان، رئيس قسم الأبحاث الكمية ومدير المحفظة في كوزواي كابيتال، يقول إنه لا يوجد ما يكفي منها. وقال لشبكة CNBC عبر الهاتف: “إحدى القضايا الكبرى المتعلقة بالاستثمار في الهند بالنسبة للمستثمرين الأجانب هي الافتقار إلى التمثيل الجيد فيما يتعلق بشهادات الإيداع أو شهادات الإيداع الدولية”. وقال جايارامان إن هذا يختلف تمامًا عن الصين، على سبيل المثال، حيث تمتلك شركات التكنولوجيا الكبرى، مثل Tencent، ADRs. وقال جايارامان: “صناديق الاستثمار المشتركة وصناديق الاستثمار المتداولة “أود أن أنصح معظم الناس، إذا كانوا يريدون حقاً التعرض… للأجزاء الأكثر إثارة في الهند، بالذهاب من خلال صندوق”. وتشكل الأسهم الهندية 21% من صندوق الأسواق الناشئة في كوزواي، وهو أكبر وزن بعد الصين التي تمتلك 27.4%. عندما يتعلق الأمر بصناديق الاستثمار المتداولة، هناك العديد من الخيارات للمستثمرين الدوليين لتتبع مؤشرات الهند. تشمل بعض أفضل صناديق الاستثمار المتداولة في أمريكا الشمالية صندوق كولومبيا الهند للمستهلكين المتداولين، وصندوق الاستثمار المتداول للوزن المتساوي First Trust India NIFTY 50 ومؤشر BMO MSCI India ESG Leaders ETF. في أوروبا، تتضمن القائمة صندوق iShares MSCI India UCITS ETF، الذي يوفر تعرضًا لحوالي 85٪ من سوق الأسهم، وXtrackers MSCI India Swap UCITS ETF Capitalization 1C. في سنغافورة، تستثمر مؤسسة iShares MSCI India Climate Transition ETF في الشركات الكبيرة والمتوسطة الحجم مع التركيز على العوامل البيئية والاجتماعية والحوكمة. لكن Thom من Abrdn يفضل الأموال المُدارة بشكل نشط على صناديق الاستثمار المتداولة. وقال “إن الهند سوق لانتقاء الأسهم مع وجود العديد من الشركات المدرجة، بما في ذلك بعض الأسماء الكبيرة الصغيرة والمتوسطة التي لم يتم تضمينها في مؤشر MSCI India أو المؤشرات الرئيسية الأخرى مثل Nifty”. هناك طريقة أخرى للتعرف على البلاد وهي عبر الأسهم الهندية المتداولة في الولايات المتحدة أو المملكة المتحدة، مثل شركة السفر MakeMyTrip، التي يتم تداولها في بورصة ناسداك. يمكن للمستثمرين أيضًا شراء أسهم في الشركات المدرجة في الولايات المتحدة أو أوروبا والتي تحقق إيرادات كبيرة في الهند، مثل Nokia أو مزود النطاق العريض UTStarcom. القطاعات لدى الهند طموحات كبيرة في التصنيع والبنية التحتية والتكنولوجيا، ووصف محللون من بنك أوف أمريكا البلاد بأنها “في مركز الذكاء الاصطناعي” في مذكرة بحثية صدرت في مايو. ويتوقع الاستراتيجيون في بنك أوف أمريكا أيضًا أن ينمو الاستهلاك: “من المرجح أن تكون الهند في تلك المرحلة حيث كانت الصين قبل 6 إلى 7 سنوات من حيث نقطة انعطاف في الدخل التقديري الذي يؤدي إلى الإنفاق المستمر نحو تحسين نمط الحياة”، كما كتبوا. وفي مذكرة للمستثمرين، قال سوريندرا جويال، الخبير الاستراتيجي في سيتي، إنه يتوقع نموًا قويًا على أساس سنوي في قطاعات تشمل الطاقة والسيارات والمرافق والأدوية، واقترح أن يكون الأداء في البنوك والصناعة والسلع الأساسية “ضعيفًا”. السعر المستهدف للبنك في مارس 2025 لمؤشر Nifty يمنحه ارتفاعًا بنسبة 7٪. تحب أبردن القطاعات القائمة على عدة مواضيع، بما في ذلك الطموح – حيث ينمو “الاستهلاك المتميز” في السيارات والأغذية والعناية الشخصية – والشمول المالي (تركز البلاد بشكل كبير على تحسين الوصول الرقمي). وقال توم: “إن تعرضنا ينتشر عبر بنوك القطاع الخاص ذات رأس المال الجيد والشركات المالية غير المصرفية بالإضافة إلى شركات التأمين ذات الجودة العالية”. كان كارتر من EMQQ Global إيجابيًا للغاية فيما يتعلق بأسهم الإنترنت، نظرًا لاستثمار الحكومة في ما يسمى India Stack، وهي “البنية التحتية العامة الرقمية” للبلاد استنادًا إلى برنامج الهوية الخاص بها، والذي يتيح التحويلات المالية الفورية وعدد لا يحصى من الوظائف الأخرى. يتضمن صندوق الاستثمار المتداول للإنترنت والتجارة الإلكترونية التابع لشركته ممتلكات في شركة التكنولوجيا القابضة Info Edge وReliance Industries، وهي مجموعة مترامية الأطراف تعمل في قطاعات تتراوح من إنتاج النفط إلى الخدمات الرقمية. المخاطر المحتملة إن السياسة – ومواصلة مودي المضي قدمًا في الإصلاحات – بالإضافة إلى تقلبات العملة وتقييمات الأسهم، كلها أمور تستحق النظر فيها عند الاستثمار في الهند. وقال جايارامان: “لقد كانت العملة مرنة بشكل ملحوظ هذا العام”. “في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، كان من الممكن أن تعتقد أن أداء الهند كان سيكون أسوأ هذا العام، لكنها في الواقع صامدة بشكل جيد”. وعلى مدى العام حتى نهاية مارس، انخفضت الروبية بنسبة 1.5% مقابل الدولار الأمريكي، على الرغم من أن هذا كان أقل بشكل ملحوظ من انخفاض عام 2023 بنسبة 8%. ولم تضعف إلا بشكل طفيف منذ ذلك الحين، على الرغم من أن التجار يقولون إن بنك الاحتياطي الهندي يتدخل في السوق للدفاع عن الروبية، حسبما ذكرت رويترز. وأضاف جايارامان أن افتقار مودي إلى الأغلبية المطلقة قد يعني ارتفاع العجز المالي إذا تعرض لضغوط للإنفاق من شركائه في الائتلاف. وإذا تذبذبت الأسواق، فقد تتعرض الروبية لضغوط. وقال جايارامان: “إذا كان الأمر كذلك، فهناك ضغوط على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة من أجل مساعدة النمو، وهذا يمكن أن يفرض ضغوطًا إضافية على العملة”. عندما يتعلق الأمر بالتقييمات، قال توم من شركة أبردن إنها تبدو ممتدة ووصف الهند بأنها “أكثر تكلفة نسبيًا”. وقال: “في حين أن إمكانات النمو في الهند هي السبب الأساسي الذي يجعل المستثمرين على استعداد لدفع علاوة في هذا السوق، إلا أن الحكم مطلوب من حيث المبلغ الذي يرغب المستثمر في دفعه مقابل هذا النمو”. ويرى بعض صناع السوق أن الأسهم الهندية مبالغ فيها، حيث وصف مدير الصندوق جوناثان باينز الأسعار بأنها “مرتفعة للغاية”. ويعترف كارتر أيضًا بوجود مخاطر. وأضاف “لن يكون الأمر سهلا. أنا متأكد من أنه ستكون هناك بعض المشاكل على طول الطريق، وأعتقد أنه ستكون هناك فقاعة هندية في مرحلة ما. لكن في الوقت الحالي، أعتقد أنها (فرصة) لا مثيل لها ويمكن تحقيقها”. قال: “لن يحدث مرة أخرى”. الإفصاح: Reliance Industries هي الشركة الأم لمجموعة Network18 التي تمتلك CNBC TV-18، الشريك المحلي لـ CNBC في الهند. – ساهم غانيش راو من CNBC في هذا التقرير. قم بتحويل محفظتك الاستثمارية بتقييمات المحللين الخبراء! انقر هنا للانضمام إلى CNBC Pro.
محطة قطار تشاتراباتي شيفاجي تيرمينوس في مومباي، الهند.
تول وبرونو موراندي | بنك الصور | صور جيتي
لقد أُطلق على الهند لقب السوق الناشئة “المثالية” للاستثمار فيها، ولكن قد يكون من الصعب على من هم خارج البلاد الوصول إليها. تقوم قناة CNBC Pro بتقييم مبررات الشراء في هذا الاقتصاد المزدهر، والمخاطر التي يجب مراعاتها – وكيف يمكن للمستثمرين العالميين المشاركة.
