لقد وصلت أرباح أكبر البنوك الأمريكية، وكانت فوضوية. كان على المستثمرين أن يتطلعوا إلى مليارات الدولارات في شكل مدفوعات خاصة لتجديد دعم الودائع الحكومية بعد تداعيات فشل بنك وادي السيليكون العام الماضي. تحاول فرق الإدارة أيضًا التنبؤ بالهدف المتحرك لعدد تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية المتوقعة هذا العام. إليكم كيفية تنافس أسمائنا الماليين، مورجان ستانلي وويلز فارجو، مع أقرانهم. الخدمات المصرفية الاستثمارية في حين تعمل على توسيع مصادر الإيرادات الأكثر موثوقية، فإن العمليات المصرفية الاستثمارية لمورغان ستانلي لا تزال تمثل خط أعمال كبير. ويمكن قول الشيء نفسه عن جولدمان ساكس. أعلن مورجان ستانلي عن تجاوز الربع الرابع التقديرات لربحية السهم المعدلة (EPS) البالغة 1.13 دولار، باستثناء بعض الرسوم لمرة واحدة. أحد هذه العناصر، التي كانت تمتلكها جميع البنوك الكبرى في الربع الرابع، كانت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) – الرسوم المفروضة المتعلقة بالأزمة المصرفية الإقليمية التي سببتها SBV، والتي تسببت في أزمة ثقة في الصناعة. انخفضت الإيرادات البالغة 12.9 مليار دولار للأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2023 بنسبة 10٪ عن الفترة نفسها من العام الماضي لكنها فاقت التوقعات. وفي توزيع الإيرادات الأفضل من المتوقع في وحداتها التشغيلية الثلاث، حققت الأوراق المالية المؤسسية، والتي تشمل الخدمات المصرفية الاستثمارية، 4.94 مليار دولار، وشهدت إدارة الثروات 6.65 مليار دولار، وحصلت إدارة الاستثمار على 1.46 مليار دولار. أداء MS YTD Mountain Morgan Stanley (MS) منذ بداية العام حتى تاريخه في يوم الأرباح الأسبوع الماضي، تعرضت أسهم Morgan Stanley لضغوط بسبب التوقعات الكلية المحافظة للرئيس التنفيذي Ted Pick ورقم إدارة الثروات للشركة. وأشار بيك إلى القضايا الجيوسياسية باعتبارها رياحًا معاكسة محتملة، وقال إنه مع ارتفاع أسعار الفائدة في الأرباع الأخيرة، يقوم العملاء بوضع أموالهم في صناديق سوق المال الأقل ربحية. تمكن السهم من العثور على موطئ قدم له في ارتفاع السوق الأوسع يوم الجمعة والذي حمل مؤشر S&P 500 إلى مستوى إغلاق قياسي جديد. استمرت هذه القوة في كل من مورغان والسوق يوم الاثنين. رأي النادي: بشكل عام، قال جيم كريمر إن هذا الربع كان “غير ملحوظ” بالنسبة لمورغان ستانلي، مستشهداً بالربحية حول أكبر قطاع تشغيلي للشركة الآن، وهو إدارة الثروات. وكانت الإدارة قد أصدرت سابقًا هدفًا يتمثل في هوامش تشغيل بنسبة 30% للقسم، لكنها قالت لاحقًا إن الشركة لا تزال بعيدة عن تحقيق هذا الإنجاز. وقال جيم: “عندما تتلقى هذا النوع من التعليقات الحذرة من رئيس تنفيذي جديد، فإن حدسي يقول إنه يحاول ببساطة خفض التوقعات للعب لعبة (تحت الوعود، والإفراط في التنفيذ).” “بالإضافة إلى ذلك، يدفع لك بنك مورجان ستانلي لتنتظر بعائد 4٪، وهم على حق في الشراء معك بفضل عملية إعادة الشراء القوية.” نحن لم نستسلم لمورغان ستانلي بعد. بعد تحقيق الأرباح يوم الثلاثاء الماضي، قمنا برفع السعر المستهدف لسهم البنك إلى 98 دولارًا للسهم الواحد من 95 دولارًا. ما زلنا نرى آفاقًا قوية في قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية، الذي تأخر لعدة أرباع على خلفية حالة عدم اليقين الكلي. وجهة نظرنا هي أن أسواق رأس المال سوف تتعافى حيث أن توقعات انخفاض أسعار الفائدة الفيدرالية هذا العام يمكن أن تؤدي إلى انتعاش في أسواق عمليات الاندماج والاستحواذ (M & A) والاكتتابات العامة الأولية (IPO) التي طال انتظارها. وقال جيم عن انخفاض السهم بعد الأرباح: “إذا تم بيع المزيد، ربما يعود إلى حوالي 80 دولارًا، أو حتى 70 دولارًا، فقد نشتري المزيد”. “اتصل بي مندهشًا من ضآلة النفوذ الذي تتمتع به شركة إدارة الثروات هذه. هل يمكنهم حقًا جني المزيد من المال من العميل؟” أداء GS YTD Mountain Goldman Sachs (GS) منذ بداية العام حتى الآن، تم الحصول على نتائج الربع الرابع من Goldman بشكل أفضل بكثير. قفز السهم في يوم الأرباح، حيث أبرزه أداء إدارة الأصول والثروات الأفضل من المتوقع. ارتفعت إيرادات القطاع بنسبة 23٪ على أساس سنوي لتصل إلى 4.39 مليار دولار. كان أداء قطاع الخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك جولدمان دون المستوى خلال ربع آخر. خلال مكالمة ما بعد الأرباح مع المحللين، قال الرئيس التنفيذي ديفيد سولومون إنه “متفائل جدًا” بشأن انتعاش نشاط عقد الصفقات في النصف الثاني من عام 2024. موقف النادي: فكر جيم في التحول من مورجان ستانلي إلى جولدمان ساكس بعد الإصدارات. يمكن أن يكون بنك جولدمان ساكس بمثابة لعبة انتعاش مصرفية استثمارية أنظف وكلاهما لديه أعمال إدارة الثروات. ومع ذلك، في الوقت الحالي، نحن متمسكون بمورجان ستانلي لأننا ما زلنا مؤمنين بآفاق الـIB الخاصة به وما زلنا نعتقد أن بيك سيثبت أنه حذر في نظرته نظرًا لأنه تولى للتو منصب الرئيس التنفيذي. بنوك مراكز المال: هناك مراكز المال والمقرضون التقليديون مثل Wells Fargo وJPMorgan Chase. إن الإصدار الفصلي الأفضل من المتوقع لـ Wells Fargo في 12 يناير إلى جانب برنامج الإدارة لتوفير التكاليف متعدد السنوات بقيمة 10 مليارات دولار قد تركنا إيجابيين فيما يتعلق بالنتائج. بدت الأرباح في البداية وكأنها خسارة، على غرار مورجان ستانلي والبنوك الكبرى الأخرى بسبب التقييم الخاص لمؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) والبنود الأخرى التي يتم دفعها لمرة واحدة. لكن ربحية السهم المعدلة البالغة 1.29 دولارًا فازت في الربع الرابع وكذلك الإيرادات البالغة 20.48 مليار دولار. أداء WFC منذ بداية العام وحتى الآن في Mountain Wells Fargo (WFC) انخفض السهم بأكثر من 3٪ في يوم الأرباح حيث قال البنك إن صافي دخل الفوائد (NII) لعام 2024 يمكن أن يأتي أقل على أساس سنوي من 52.38 مليار دولار لعام 2023. ويفسر هذا التحذير الموقف الأكثر تشاؤماً الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن السياسة النقدية. لذلك، إذا لم يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة بقدر ما يعتقده السوق، فقد تكون توجيهات الشركة بشأن التأمين الوطني متشائمة للغاية. انتعشت أسهم Wells Fargo يومي الجمعة والاثنين. موقف النادي: لقد حذرنا الأعضاء من أن أسهم البنك قد تنخفض في حالة “بيع الأخبار” مع ارتفاع التوقعات خلال الشهرين الماضيين بعد الإصدار. نحن نراقب أيضًا تعرض Wells Fargo لسوق العقارات التجارية المتعثر، حيث تمتلك الشركة أكبر محافظ عقارية للمكاتب من بين أكبر البنوك في البلاد. اعترفت الإدارة بأن ويلز بدأ يشهد بعض الخسائر في هذا القطاع. وإلى جانب الأرباح، حاولوا تهدئة المستثمرين بالقول إن الشركة “لديها عملية مراقبة صارمة وتواصل التخلص من المخاطر وتقليل التعرض لها”. بشكل عام، لم يثبط هذا الربع من قضيتنا الصعودية طويلة المدى في Wells Fargo باعتبارها لعبة انتعاش متعددة السنوات. بمجرد أن يرفع المنظمون الماليون سقف أصول الشركة – ونعتقد أنها مجرد مسألة وقت – سيكون Wells Fargo قادرًا على توسيع ميزانيته العمومية – ومن الناحية النظرية، جني المزيد من الأرباح. أداء JPMorgan Chase منذ بداية العام وحتى تاريخه أعلن بنك JPMorgan عن نتائج ربع سنوية قبل جرس الافتتاح في 12 يناير أيضًا. وعلى غرار البنوك الكبرى الأخرى، انخفضت أرباح الربع الرابع بعد دفع رسوم لمرة واحدة مرتبطة بفشل البنوك الإقليمية في عام 2023 وعدم الاستقرار في الصناعة. الإيرادات 39.94 مليار دولار. انخفضت أسهم JPMorgan في يوم الأرباح ولكن أقل بكثير من Wells Fargo. ومع المكاسب التي حققها يوم الاثنين، كان السهم في سلسلة مكاسب استمرت ثلاث جلسات. رأي النادي: على غرار Wells Fargo، قال الرئيس التنفيذي جيمي ديمون إن عام 2023 كان قوياً بفضل النتائج الأفضل من المتوقع فيما يتعلق بجودة الائتمان وNII. وقال البنك إنه حقق ما يقرب من 50 مليار دولار من الأرباح العام الماضي، منها أكثر من 4 مليارات دولار من إنقاذ جيه بي مورجان لشركة فيرست ريبابليك الفاشلة. توقع بنك جيه بي مورجان أن تبلغ قيمة التأمين الوطني لعام 2024 بأكمله 90 مليار دولار، وهو نفس مستوى عام 2023 تقريبًا. (صندوق جيم كريمر الخيري طويل WFC، MS. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) كمشترك في CNBC Investing Club مع جيم كريمر، سوف تتلقى تنبيهًا بالتداول قبل أن يقوم جيم بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
متداولون يعملون على الأرض في بورصة نيويورك (NYSE) في مدينة نيويورك، الولايات المتحدة، 1 ديسمبر 2023.
بريندان ماكديرميد | رويترز
لقد وصلت أرباح أكبر البنوك الأمريكية، وكانت فوضوية.
كان على المستثمرين أن يتطلعوا إلى مليارات الدولارات في شكل مدفوعات خاصة لتجديد دعم الودائع الحكومية بعد تداعيات فشل بنك وادي السيليكون العام الماضي. تحاول فرق الإدارة أيضًا التنبؤ بالهدف المتحرك لعدد تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية المتوقعة هذا العام.
وإليك كيف أسماءنا المالية، مورجان ستانلي و ويلز فارغو، مكدسة ضد أقرانهم.
