أسعار النفط تتجه إلى 100 دولار للبرميل. البنزين يعود إلى 4 دولارات للغالون. وكان التضخم الإجمالي في ارتفاع – وليس انخفاض – في الأشهر الأخيرة بسبب صدمة النفط. يتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بتاريخ حافل في استيعاب الصدمات النفطية أو تسييلها، وخاصة في السبعينيات، ولكنه يشمل أيضًا أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
لذا، فإن الصدمة الأخيرة الآن تمثل تحدياً لبنك الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، اليوم في مؤتمره الصحفي، لم يذكر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جاي باول مطلقًا صدمة النفط. باستثناء عندما طرح مراسلنا العظيم إدوارد لورانس سؤالاً حول هذا الموضوع. الآن، استمع، من فضلك، إلى واحدة من أغبى الإجابات التي ستسمعها على الإطلاق حول هذا الموضوع:
لورانس: “نحن نشهد ارتفاع أسعار النفط، كما ذكرت، وهذا يدفع أسعار الغاز. لذا، كيف يؤثر هذا في قرارك برفع أسعار الفائدة أم لا؟ فقط تقريري التضخم الأخيرين، نفقات الاستهلاك الشخصي ومؤشر أسعار المستهلك، نحن” لقد رأينا أن التضخم الإجمالي قد ارتفع بالفعل.”
باول: “كما تعلمون، أسعار الطاقة مهمة جدًا بالنسبة للمستهلك. وهذا يمكن أن يؤثر على إنفاق المستهلك. ومن المؤكد أنه يمكن أن يؤثر على معنويات المستهلك. أعني أن أسعار الغاز هي واحدة من الأشياء الكبيرة التي تؤثر على معنويات المستهلك. ويتعلق الأمر حقًا بمدى استمرارها، مدى استدامة أسعار الطاقة هذه. السبب الذي يجعلنا ننظر إلى التضخم الأساسي، الذي يستبعد الغذاء والطاقة، هو أن الطاقة ترتفع وتنخفض بهذه الطريقة. لا تخبرك كثيرًا عن الاتجاه الحقيقي للتضخم. ومع ذلك، نحن في وضع جيد ومع ذلك، فإننا ندرك أنه إذا ارتفعت أسعار الطاقة وبقيت مرتفعة، فسيكون لذلك تأثير على الإنفاق وقد يكون له تأثير على توقعات المستهلكين بشأن التضخم وأشياء من هذا القبيل. هذه مجرد أشياء يتعين علينا مراقبتها. ”
النفط يصل إلى 90 دولارًا مع ارتفاع التضخم
رائع. هذا هو رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي الخاص بك. أعتقد أن الجملة الأساسية هي: “لا تخبرك بالكثير عن الاتجاه الحقيقي للتضخم”. حقًا؟ لا تمزح. هل يمكننا مراجعة هذا لثانية واحدة؟
خلال الأشهر الـ 31 الماضية، أي ما يقرب من 3 سنوات، تضاعفت أسعار النفط العالمية بشكل أساسي بأعداد كاملة، من 50 دولارًا للبرميل إلى ما يقرب من 100 دولار للبرميل. وصلت إلى 125 دولارًا في ذروتها العام الماضي. وعلى طول الطريق ارتفع سعر البنزين بنسبة 52%، ثم انفجرت مشتقات الطاقة المختلفة. على سبيل المثال، ارتفع وقود المحركات بنسبة 52%، والكهرباء بنسبة 25%. ودعونا لا ننسى ارتفاع أسعار البقالة بنسبة 20% لأن أسعار النفط ضربت الأسمدة والأسمدة ضربت المواد الغذائية.
لن أزعجك مرة أخرى الليلة بقائمتنا التي تضم ما يقرب من 200 عنصر – وفي الواقع أكثر من ذلك بكثير – في كل زاوية وركن من الاقتصاد المستمدة من مختلف المنتجات النفطية المكررة، لكننا سنمنحك بعضًا من العناصر الذهبية يسلط الضوء على العجوز.
هنا، على سبيل المثال، استمتعنا الليلة الماضية مع رئيس اللجنة القضائية جيم جوردان من عرض الليلة الماضية. كان سيتحدث عن المدعي العام ميريك جارلاند – سنتحدث عن ذلك لاحقًا في العرض – وجميع خدع جارلاند، لكن السيد جوردان أحب ثرثرتي كثيرًا، وقد انطلق في هذا الظل:
الأردن: “ما زلت أضحك من تلك الضجة التي كنت تتحدث عنها. هل أخبرتني للتو أن الديمقراطيين يريدون التخلص من النفس واللهايات من أجل أحفادنا، بحق السماء؟ هل هذا ما قلته للتو؟”
كودلو: “حسنًا، نعم. أعني أنني لا أعرف. أنا فقط.
الأردن: “ليست مواقد الغاز فقط. الآن، أعتقد أنها كل شيء آخر. البقرة المقدسة.”
بغض النظر عن النكات: تؤثر أسعار النفط على الحفاضات، والألعاب البلاستيكية، والصابون، والشامبو، وملابس الأطفال، والمنتجات المنقذة للحياة مثل أجهزة تنظيم ضربات القلب، وأجهزة التصوير بالرنين المغناطيسي، والأدوات الجراحية – كل ذلك مرتبط بالطاقة ولا يعتقد جاي باول أنه عامل تضخم مهم. الآن. وهنا نقطة سريعة أخرى. ينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه التوقعات الخمسية للاقتصاد، تمامًا مثل الخطط الخمسية السوفيتية القديمة، ويتمتع بنك الاحتياطي الفيدرالي بالدقة التي كان عليها الاتحاد السوفيتي.
لذا، دعونا نعود إلى منتصف عام 2021. كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقع تضخمًا بنسبة 2٪، وهو في الأساس على مرمى البصر. ربما تتذكرون كل ذلك في عام 2021: لم يكن هناك تضخم. وبعد ذلك، كان عابرا. وبعد ذلك، عفوًا، قاموا برفع سعر الفائدة المستهدف بمقدار 550 نقطة أساس، من الصفر.
وكان معدل التضخم الفعلي في عام 2021 حوالي 5%، وهو ليس صفراً، وفي العام التالي، في 2022، كان حوالي 6%. وبالمناسبة، وصل مؤشر أسعار المستهلكين إلى ذروته عند 9.1%. وهذا أيضاً ليس صفراً. الآن، يخبروننا أنهم يتوقعون رفع سعر الفائدة المستهدف أكثر. هذا ما قاله باول اليوم، لكنهم سيستمرون في التوقف. الآن، أود أن أقترح أنك إذا كنت سترفع أسعار الفائدة، فارفعها الآن. دعونا نخرجه من الطريق.
وأود أيضاً أن أقترح أنه عندما ترتفع أسعار النفط إلى مستويات أعلى، مما يتسبب في معاناة كبيرة للطبقة المتوسطة وذوي الدخل المنخفض، يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي تشديد سياسته للتأكد من أن ارتفاع أسعار الطاقة لن يكون جزءاً من التضخم إلى الأبد. الطبقة الوسطى هي التي تعاني أكثر من غيرها. إن الأشخاص ذوي الدخل المنخفض هم الذين يعانون أكثر من غيرهم. ولهذا السبب استمرت الأجور الحقيقية في الانخفاض خلال السنوات الثلاث الماضية تقريبًا، مما أدى إلى دفن معدلات تأييد جو بايدن في استطلاعات الرأي.
وأود أن أقترح أيضاً أنه بدلاً من استهداف الاقتصاد أو معدل البطالة، يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يستخدم مؤشراً واسعاً للسلع الأساسية، بما في ذلك الذهب، من أجل الحفاظ على قيمة سلعية مستقرة لأموالنا. انظر إلى هذا الرسم البياني. انظر، خام برنت يرتفع.
انظر إلى الرسم البياني لمؤشر السلع CRB. أنظر إلى ذلك. لقد برزت الأمور، كثيرًا – كثيرًا.
لا يقتصر الأمر على النفط فحسب، بل النفط والبنزين هي جزء كبير منه. أنا فقط أقول – إذا كنت تريد أموالاً ذات قيمة مستقرة تمنحك استقرار الأسعار، وليس تدمير الاقتصاد أو رفع معدل البطالة، فما عليك سوى الحفاظ على استقرار الدولار وأنا أحب استخدام مؤشر سلعي واسع النطاق، بما في ذلك الذهب. بما في ذلك الطاقة. لن يحدث ذلك في عهد جو بايدن. لن يحدث ذلك في عهد جاي باول.
لا أعتقد أنهم يفهمون ذلك ولو عن بعد، وهذا ما هو مخيب للآمال للغاية. يبدو الأمر كما لو كان لدينا تباطؤ تام في التضخم في عام 2021، ثم تضخم نقي في وقت لاحق في عامي 2021 و2022 والآن – الآن، لا أعرف ما لدينا. حسنًا، لدينا جاي باول.
هذا المقال مقتبس من التعليق الافتتاحي للاري كودلو في عدد 20 سبتمبر 2023 من “Kudlow”.
