لم تكن البيانات المالية لشركة إنفيديا التي تم إصدارها بعد إغلاق يوم الأربعاء تمامًا مثل “تريبل ليندي” البالغ 4 مليارات دولار من الارتفاع الذي كان يأمله العديد من المستثمرين. لكنهم كانوا قريبين جدًا، مما تجنب عمليات بيع ضخمة مخيفة في إحدى الشركات الأمريكية الثلاث في نادي القيمة السوقية البالغة 3 تريليون دولار. قفزت إيرادات شركة أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي في الربع الثاني من عام 2025 المالي بنسبة 122٪ على أساس سنوي إلى 30.04 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 28.7 مليار دولار، وفقًا لمزود البيانات LSEG. في حين كان ذلك حوالي 1.3 مليار دولار، إلا أنه كان أقل من 2 مليار دولار التي أقنعت وول ستريت نفسها بها. ارتفعت الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 152٪ إلى 68 سنتًا، متجاوزة تقديرات الإجماع التي جمعتها LSEG البالغة 64 سنتًا. كانت إرشادات الإيرادات للربع الحالي لزيادة متسلسلة بنحو 2.5 مليار دولار. مع تفوق الربع الثاني المالي، حصلنا على حوالي 2 مليار دولار من أصل 4 مليارات دولار. بالإضافة إلى النتائج القوية، حصلنا على التعليق الصعودي الطويل الأجل الذي دعا إليه “Triple Lindy”، حيث قال الرئيس التنفيذي جينسن هوانج أن “الطلب على هوبر لا يزال قوياً، والتوقعات لبلاكويل لا تصدق”. أضف إلى ذلك تفويض إعادة الشراء بقيمة 50 مليار دولار وربما يمكننا أن نطلق عليه “Lindy مرتين ونصف”. NVDA YTD mountain Nvidia YTD استمر سهم Nvidia في فترة صعبة منذ إغلاقه القياسي عند أعلى مستوى له فوق 135 دولارًا في 18 يونيو، حيث انخفض بأكثر من 7 في المائة في تداولات ما بعد ساعات العمل. ومع ذلك، لم يكن هذا مفاجئًا لنا لأن جيم كرامر قال خلال اجتماع صباح الأربعاء أن هناك الكثير من “الأموال الساخنة” باسم النادي تنتظر أن يتم غسلها. نحن نتحدث عن المستثمرين الذين اشتروا السهم ولكن ليس لديهم الكثير من القناعة أو الاهتمام بالأجل الطويل وسيبيعون بأي شيء أقل من أرقام الانفجار. لا يرى جيم حاجة للتدخل أول شيء في صباح يوم الخميس وشراء الانخفاض. دع البائعين ينتهون من التفريغ. ولكن بالنسبة لأولئك المهتمين بالأجل الطويل، نعتقد أن مستقبل إنفيديا مشرق كما كان دائمًا. لذلك، نكرر تصنيفنا المكافئ للشراء 1 وهدف السعر 150 دولارًا للسهم. خلاصة القول في مثال آخر على مدى أهمية وضع توقعات جانب الشراء في الاعتبار عند التفكير في كيفية وضع إعلان الأرباح، لم تكن النتائج القوية لشركة إنفيديا وتوقعاتها القوية قادرة على إبعاد البائعين. انخفضت الأسهم لأن التوقعات خرجت عن السيطرة بكل بساطة. لم تخدم النتائج والدليل وكل ما سمعناه في المكالمة إلا في زيادة اقتناعنا بأن إنفيديا هي حقًا أعظم شركة أشباه موصلات في العالم في قلب أو ميجا اتجاه الحوسبة المتسارع. مع المكاسب السنوية في قوة الحوسبة لوحدة المعالجة المركزية (CPU) بشكل تدريجي هذه الأيام أكثر بكثير مما كانت عليه عندما كان قانون مور ساري المفعول بالكامل، فإن الحوسبة المتسارعة لوحدة معالجة الرسومات (GPU)، والتي تعد تخصص إنفيديا، هي المفتاح لكل شيء من القيادة الذاتية إلى الروبوتات والذكاء الاصطناعي التوليدي والتوائم الرقمية واكتشاف الأدوية بمساعدة الكمبيوتر وغير ذلك الكثير. بالإضافة إلى دليل الربع الثالث المالي الأقوى بشكل عام، قالت المديرة المالية كوليت كريس في مكالمة ما بعد الأرباح أن عمليات شراء بنية شريحة هوبر الحالية كانت تتسارع على الرغم من “استعداد العملاء لتبني بلاكويل”، منصة شريحة الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي للشركة. بناءً على تعليق كريس، ما زلنا لا نرى جيبًا هوائيًا في الطلب على الرغم من التأخيرات الطفيفة في إطلاق بلاكويل. أضافت المديرة المالية أن “من المقرر أن يبدأ إنتاج بلاكويل في الربع الرابع ويستمر حتى السنة المالية 2026”. وتتجه الشركة بالفعل إلى “عدة مليارات من الدولارات في إيرادات بلاكويل للربع الرابع”. في حين لم تقدم الإدارة دليلاً رسميًا للإيرادات بعد الربع الحالي، نعتقد أنه من الآمن أن نقول أنه كما هو الحال الآن، سيستمر الطلب حتى عام 2025. وهذا يؤكد موضوعًا مشتركًا سمعناه عندما أعلنت شركات السحابة، وهي عملاء رئيسيون لشركة Nvidia، عن أحدث بياناتها المالية، بأن الخطر كان نقص الاستثمار في أجهزة الذكاء الاصطناعي، وليس الاستثمار المفرط. إن مزودي الخدمات السحابية وشركات التكنولوجيا الكبرى في خضم سباق تسلح ويقاتل الجميع ليكونوا الأوائل أو على الأقل، البقاء على صلة. ليس لديهم أي فرصة على الإطلاق للقيام بذلك إذا لم يستمروا في ترقية أجهزتهم. هل سيشترك العملاء أو يلتزمون بـ Azure من Microsoft إذا كانت تقدم فقط بنية Hopper بينما تقدم Amazon Web Services وGoogle Cloud Blackwell عند إصدارها؟ هل سيستمر المستهلكون في استخدام ChatGPT من OpenAI إذا كانت تعمل على Hopper بينما تستفيد Llama 3 من Meta Platform من Blackwell للاستدلال؟ ليس لديهم خيار سوى الاستمرار في التقدم وهذا يعني الاستفادة من Nvidia للحصول على أحدث وأعظم تكنولوجيا مركز البيانات على هذا الكوكب. إنفيديا لماذا نمتلكها: وحدات معالجة الرسوميات عالية الأداء من إنفيديا هي المحرك الرئيسي وراء ثورة الذكاء الاصطناعي، والتي تعمل على تشغيل مراكز البيانات المتسارعة التي يتم بناؤها بسرعة في جميع أنحاء العالم. ولكن هذه أكثر من مجرد قصة أجهزة. من خلال خدمة Nvidia AI Enterprise، تعمل إنفيديا على بناء أعمال برمجيات ضخمة محتملة. المنافسون: Advanced Micro Devices وIntel أحدث عملية شراء: 31 أغسطس 2022 البدء: مارس 2019 يبدو أن إيرادات البرمجيات أيضًا تسير على مسار قوي للغاية، وفقًا لكريس. “نتوقع أن تقترب إيراداتنا من البرمجيات وSaaS والدعم من معدل تشغيل سنوي يبلغ 2 مليار دولار عند الخروج هذا العام مع مساهمة Nvidia AI enterprise بشكل ملحوظ في النمو.” وهذا ضعف معدل التشغيل البالغ مليار دولار في نهاية الربع الرابع من السنة المالية 2024. وهذا يلعب في توقعاتنا بأن أعمال البرمجيات الناشئة هي فرصة رئيسية ومفتاح للنمو المستقبلي وستكون داعمة لتقييم السهم، نظرًا لطبيعتها المتكررة ذات الهامش الأعلى. كما ينبغي أن يعمل على تقليل التقلبات طوال دورة الأعمال، ليس على عكس ما رأيناه مع Apple حيث أصبحت مبيعات الخدمات هناك تشكل حصة أكبر من إجمالي المبيعات. هذا المخزن المؤقت يخفف بعض الضغط عن أداء iPhone من ربع إلى ربع. كما أكد كريس أن الرعاية الصحية “في طريقها أيضًا إلى أن تصبح عملاً بمليارات الدولارات حيث تعمل الذكاء الاصطناعي على إحداث ثورة في التصوير الطبي والروبوتات الجراحية ورعاية المرضى ومعالجة السجلات الصحية الإلكترونية واكتشاف الأدوية”. تعليق ربع سنوي خلال الربع المالي الثاني لشركة Nvidia، كانت المبيعات الأفضل من المتوقع مدفوعة بالقوة في جميع القطاعات الرئيسية، بما في ذلك سجل إيرادات قطاع مركز البيانات. جاءت مبيعات مركز البيانات الأفضل من المتوقع البالغة 26.27 مليار دولار في الغالب من الحوسبة مثل وحدات معالجة الرسومات Hopper، بينما جاءت 3.67 مليار دولار المتبقية من الشبكات مثل InfiniBand و Spectrum-X. وجاء حوالي 45% من مبيعات القطاع من مقدمي خدمات الحوسبة السحابية، بما في ذلك Azure وAWS وGoogle Cloud، وأكثر من 50% جاءت من “شركات الإنترنت الاستهلاكية والشركات”، حيث تستمر الذكاء الاصطناعي التوليدي وتدريب النماذج والاستنتاج في دفع الطلب على العروض المتطورة من Nvidia. وتقدر الإدارة أنه على مدى الأرباع الأربعة الماضية، كان الطلب على الاستدلال مسؤولاً عن 40% من إيرادات مراكز البيانات. عندما تسأل ChatGPT – أو نماذج الذكاء الاصطناعي التوليدية الأخرى سؤالاً – سؤالاً، فإن الإجابة التي تحصل عليها هي الاستدلال في العمل. يستنتج النموذج إجابة سؤال جديد بناءً على تدريبه. وفيما يتعلق بالصين، قال كريس، “لقد نمت إيرادات مراكز البيانات في الصين بشكل متسلسل في الربع الثاني وهي مساهم كبير في إيرادات مراكز البيانات لدينا. وكنسبة مئوية من إجمالي إيرادات مراكز البيانات، تظل أقل من المستويات التي شوهدت قبل فرض ضوابط التصدير. ونستمر في توقع أن تكون سوق الصين تنافسية للغاية في المستقبل”. وتستمر حكومات العالم أيضًا في كونها مصدرًا مثيرًا للغاية للطلب، حيث قال هوانج خلال جلسة الأسئلة والأجوبة في المكالمة “من حيث الإيرادات، فهي بالتأكيد فرصة فريدة ومتنامية، وهو شيء ظهر مع الذكاء الاصطناعي التوليدي ورغبات البلدان في جميع أنحاء العالم في امتلاك الذكاء الاصطناعي التوليدي الخاص بها والذي سيكون قادرًا على دمج لغتها الخاصة، ودمج ثقافتها الخاصة، ودمج بياناتها الخاصة في ذلك البلد. لذا، هناك المزيد والمزيد من الإثارة حول هذه النماذج وما يمكن أن تكون محددة لتلك البلدان. لذا، نعم، نحن نرى بعض فرص النمو أمامنا “. وفي المكالمة، قالت كريس، “كانت السيارات محركًا رئيسيًا للنمو للربع حيث تستخدم كل شركة تصنيع سيارات تعمل على تطوير تقنية المركبات ذاتية القيادة Nvidia في مراكز البيانات الخاصة بها. ستدفع السيارات مليارات الدولارات من الإيرادات عبر الموقع والسحابة المحلية وستنمو حيث تتطلب نماذج الجيل التالي من المركبات ذاتية القيادة المزيد من الحوسبة بشكل كبير”. وأضافت أن النمو في قطاع السيارات كان مدفوعًا بـ “زيادة العملاء الجدد في منصات القيادة الذاتية وزيادة الطلب على حلول قمرة القيادة بالذكاء الاصطناعي”. وفيما يتعلق بالروبوتات، وهو المجال الذي نعتقد أنه قد يثبت أنه يتمتع بقدر كبير من المكاسب على مدى العقد المقبل والذي تمتلك إنفيديا القدرة على التعامل معه بشكل فريد نظرًا لسنوات البحث والخبرة التي تمتلكها في ترميز قوانين الفيزياء في العالم الحقيقي في المحاكاة الرقمية، قال كريس: “تستخدم Boston dynamics وBYD electronics وintrinsic وSiemens وskill AI وparadigm robotics منصة الروبوتات Nvidia Isaac لأذرع الروبوت المستقلة والروبوتات المتنقلة”. وفيما يتعلق بأجهزة الكمبيوتر الشخصية للألعاب والذكاء الاصطناعي، أشار كريس إلى النمو المتسلسل في مبيعات وحدات التحكم وأجهزة الكمبيوتر المحمولة وأجهزة الكمبيوتر المكتبية، مضيفًا أن “الطلب قوي والنمو في مخزون القنوات لا يزال صحيًا”. وفي قطاع التصور الاحترافي، قال كريس إن “الطلب مدفوع بالذكاء الاصطناعي وحالات الاستخدام الرسومية بما في ذلك ضبط النموذج وأحمال العمل المتعلقة بـ Omniverse”. وتظل التوائم الرقمية حالة استخدام رئيسية حيث تستفيد الشركات من Nvidia Omniverse لإنشاء نماذج افتراضية للمواقع المادية. “تستخدم شركة Foxconn، أكبر شركة لتصنيع الإلكترونيات في العالم، نظام Nvidia Omniverse لتشغيل التوائم الرقمية للمصانع المادية التي تنتج أنظمة Nvidia Blackwell. كما وقعت العديد من الشركات العالمية الكبرى بما في ذلك مرسيدس بنز عقودًا متعددة السنوات لـ Nvidia Omniverse Cloud لبناء مصانع التوائم الرقمية الصناعية.” التوجيه عند إلقاء نظرة فاحصة على التوجيه، قد لا يكون الربع المالي الثالث لشركة Nvidia قد تفوق تقديرات الشارع بالقدر الذي كان يأمله البعض، لكنه بعيد عن أن يكون مخيبا للآمال. كانت الإيرادات البالغة 32.5 مليار دولار، زائد أو ناقص 2٪، أعلى من الإجماع البالغ 31.77 مليار دولار. ومن المتوقع أن تبلغ الهوامش الإجمالية المعدلة 75٪، زائد أو ناقص 50 نقطة أساس، وهو أقل قليلاً من تقديرات 75.5٪، عند نقطة المنتصف وأقل من 75.7٪ في الربع المالي الثاني. ويبدو أن توقعات النفقات التشغيلية المعدلة في الربع المالي الثالث تتماشى مع التوقعات عند حوالي 3 مليارات دولار. (صندوق جيم كرامر الخيري هو صندوق طويل الأجل في NVDA وAAPL وMSFT وAMZN وMETA وMSFT. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) بصفتك مشتركًا في CNBC Investing Club مع جيم كرامر، ستتلقى تنبيهًا بالتداول قبل أن يقوم جيم بإجراء أي تداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه التداول قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم على قناة CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أي التزام أو واجب ائتماني، ولا يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.
المقر الرئيسي لشركة Nvidia في وادي السيليكون.
أندريه سوكولو | تحالف الصور | صور جيتي
نفيديالم تكن البيانات المالية لشركة أمازون التي صدرت بعد إغلاق يوم الأربعاء هي نفس “الارتفاع الثلاثي” الذي كان يأمله العديد من المستثمرين. لكنها كانت قريبة للغاية، مما تجنب عمليات بيع ضخمة كانت متوقعة في واحدة من الشركات الأمريكية الثلاث في نادي القيمة السوقية البالغة 3 تريليون دولار.
