“لم يكن بافيت حقًا منتقيًا رائعًا للأسهم”: الباحث المالي لاري سويدرو يتحدث عن كيف يمكن للمستثمرين محاكاة المستثمر الملياردير

يعتقد لاري سويدرو، الذي يعتبر أحد الباحثين الأكثر احتراما في السوق، أن أسلوب وارن بافيت الاستثماري لم يعد يعمل بشكل جيد بعد الآن.

ويستشهد بعدد شركات وول ستريت المهنية وصناديق التحوط التي تشارك الآن في السوق.

وقال سويدرو لـ “ETF Edge” على قناة CNBC هذا الأسبوع: “كان وارن بافيت يعتبر عمومًا أعظم منتقي الأسهم على الإطلاق. وما تعلمناه في البحث الأكاديمي هو أن وارن بافيت لم يكن حقًا منتقيًا عظيمًا للأسهم على الإطلاق”. “ما هي “الخلطة السرية” لوارن بافيت، لقد اكتشف قبل 50 أو 60 عامًا من جميع الأكاديميين ما هي هذه العوامل التي تسمح لك بكسب عوائد زائدة.”

وأشار سويدرو إلى أن صناديق المؤشرات يمكن أن تساعد المستثمرين الذين يحاولون تقليد أداء بافيت.

“(المستثمر) كليف أسنيس والفريق في AQR قاموا ببعض الأبحاث الرائعة وأظهروا أن ما أخذته في الاعتبار هو الرافعة المالية التي طبقها بافيت من خلال شركة إعادة التأمين الخاصة به. إذا اشتريت مؤشرًا للأسهم التي لها نفس الخصائص، فستطابق عوائد بافيت. قال سويدرو تقريبًا. “الآن، يمكن لكل مستثمر أن يمتلك من خلال صناديق الاستثمار المتداولة أو صناديق الاستثمار المشتركة نفس أنواع الأسهم التي اشتراها بافيت من خلال الشركات التي تطبق هذا البحث الأكاديمي – شركات مثل Dimensional، وAQR، وBridgeway، وBlackRock، وAlpha Architect، وعدد قليل من الشركات الأخرى.”

سويدرو هو مؤلف وشارك في تأليف ما يقرب من 20 كتابًا – بما في ذلك “إثراء مستقبلك – مفاتيح الاستثمار الناجح” الذي صدر في فبراير.

وفي رسالة بالبريد الإلكتروني إلى CNBC، وصفها بأنها “مجموعة من القصص والمقارنات… التي تساعد المستثمرين على فهم كيفية عمل الأسواق حقًا، وكيف يتم تحديد الأسعار، ولماذا يصعب التفوق باستمرار من خلال الإدارة النشطة (انتقاء الأسهم وتوقيت السوق) ،) وكيف تقودنا الطبيعة البشرية إلى ارتكاب أخطاء الاستثمار (وكيفية تجنبها).”

خلال مقابلته مع ETF Edge، أضاف سويدرو أن المستثمرين يمكنهم أيضًا الاستفادة من زخم التداول. ويؤكد أن توقيت السوق واختيار الأسهم لا يؤثر في كثير من الأحيان على النجاح على المدى الطويل.

وقال سويدرو، وهو أيضًا رئيس قسم الأبحاث الاقتصادية والمالية في شركة باكنغهام ويلث بارتنرز: “من المؤكد أن الزخم هو عامل نجح على المدى الطويل، على الرغم من أنه يمر ببعض الفترات الطويلة حيث أن كل شيء آخر سيكون أداؤه ضعيفًا. لكن الزخم يعمل بالفعل”. . “إنه أمر منهجي بحت. يمكن لأجهزة الكمبيوتر تشغيله، ولا تحتاج إلى دفع رسوم كبيرة ويمكنك الوصول إليه بزخم رخيص.”

في كتابه الأخير، يشبه سويدرو سوق الأوراق المالية بالمراهنات الرياضية والمديرين النشطين بوكلاء المراهنات. وهو يقترح أن “يلعب” المزيد من المستثمرين – أو يستثمروا – كلما زاد احتمال أداءهم الضعيف.

قال سويدرو: “تحتاج وول ستريت إلى التداول كثيرًا حتى يتمكنوا من جني الكثير من المال من خلال فروق أسعار عروض الأسعار. ويجني المديرون النشطون المزيد من المال عن طريق جعلك تعتقد أنه من المرجح أن يتفوقوا في الأداء”. “يكاد يكون من المستحيل حسابيًا أن يحدث ذلك لأن لديهم نفقات أعلى بما في ذلك الضرائب المرتفعة. إنهم يريدونك فقط أن تلعب، ولهذا السبب يقولون لك إن الإدارة النشطة هي لعبة الفائز.”

ويرى أن الإدارة النشطة أصبحت أكثر كفاءة في جذب المستثمرين العاطفيين – وهو ما يسميه “أموال التجزئة الغبية”.

وقال سويدرو: “(المستثمرون العاطفيون) أداؤهم سيئ للغاية (لدرجة أنهم) يقل أداؤهم عن الأموال التي يستثمرون فيها لأنهم يخطئون في اختيار الأسهم وتوقيت السوق بشكل خاطئ”.