يعتمد المستثمرون الحادون على العديد من المؤشرات الرئيسية للمساعدة في الحكم على النشاط في وول ستريت وصحة الاقتصاد. يمكنهم دراسة نسبة السعر إلى الأرباح أو دراسة عائد توزيعات الأرباح. يحقق الاقتصاديون مبيعات المنازل أو أرقام مبيعات التجزئة بحثًا عن أدلة.
هل هناك مقياس لقياس ما إذا كانت الولايات المتحدة ستصطدم بسقف الديون في أوائل يونيو؟
ليس حقيقيًا. ولكن ربما يكون “مؤشر ماتريس للعقود الآجلة” مكانًا جيدًا للبدء.
بمعنى آخر ، يمكن للمرء التحقق من مؤشر Mattress Futures لمعرفة ما إذا كان الأشخاص قد استثمروا في الكثير من المراتب لتحديد فرص التخلف عن السداد الفيدرالي. إذا اشتبه الناس في وجود فرصة جيدة للتخلف عن السداد ، فقد يقومون بتخزين أموالهم تحت مرتبة بدلاً من الاحتفاظ بها في البنك. وهكذا ، فإنهم يقومون بتخزين المراتب. لذا ، فإن مؤشر العقود الآجلة لمراتب (MFI؟) أعلى. إذا كانت مؤسسة التمويل الأصغر أقل ، فقط احتفظ بأموالك في حساب توفير تقليدي.
لوبي المتحدث: ليس هناك زيادة مدفوعة الأجر
نحن نمزح.
نوع من.
وللتسجيل ، فإن مؤشر Mattress Futures هو لا شيء حقيقي.
ولكن هل ينبغي أن يشعر الناس بالقلق حقًا بشأن التخلف عن السداد المحتمل في أوائل يونيو؟
هناك عاملان يعملان ضد الرئيس بايدن والكونغرس الآن.
الوقت عدو. اجتمع السيد بايدن مع كبار قادة الكونغرس من مجلسين يوم الثلاثاء. لكن سيكون من الصعب العمل من خلال اتفاق بحلول الموعد النهائي – حتى لو توصلوا إلى اتفاق في البيت الأبيض.
المسألة الأخرى: الرياضيات. لماذا؟ لأنه دائماً حول الرياضيات في الكابيتول هيل. تعامل الكونجرس مع المواعيد النهائية لسقف الديون من قبل. لكن من النادر محاولة معالجة سقف الديون في بيئة سياسية تتكلس مع انقسام الكونجرس وهوامش تصويت ضئيلة للغاية في كلا الهيئتين.
اجتاحت آخر أزمة حقيقية بشأن سقف الديون مبنى الكابيتول هيل خلال صيف عام 2011. وكان “حزب الشاي” الجمهوريون في مجلس النواب قد قلبوا مجلس النواب في انتخابات التجديد النصفي لعام 2010 ، وحصلوا على 63 مقعدًا مذهلاً. كان هدف حفل الشاي هو خفض الإنفاق. فاز العديد من الجمهوريين لأنهم شنوا حملتهم بقوة ضد الرئيس السابق أوباما. هؤلاء أعضاء الحزب الجمهوري يكرهون السيد أوباما. في الواقع ، لم يرغب العديد من المحافظين في مجلس النواب حتى في أن يتفاوض رئيس مجلس النواب السابق جون بوينر ، جمهوري من ولاية أوهايو ، مع الرئيس السابق. وكان على بوينر أن يبتعد عن الرئيس أوباما أيضًا – خشية أن يشك المحافظون في أن رئيس مجلس النواب كان ودودًا للغاية مع الرئيس.
الأمور مختلفة هذه المرة. يقول الرئيس بايدن إنه لن يتفاوض بشأن سقف الديون. لذا فإن كل ما فعله الجمهوريون لأسابيع هو انتقاد السيد بايدن لعدم تفاوضه مع رئيس مجلس النواب كيفين مكارثي ، ولاية كاليفورنيا.
علاوة على ذلك ، فإن بعض الجمهوريين يشككون في احتمال التخلف عن السداد في أوائل يونيو.
قال السناتور جون كينيدي ، عضو الحزب الجمهوري عن ولاية لا ، “أعتقد أنهم يتلاعبون بالمواعيد. لا أعتقد أن هذا هو الأول من يونيو. أعتقد أن الأمر أشبه ما يكون في وقت ما في أغسطس”. “في الأول من يونيو – أعتقد أن هذا بيان سياسي. وليس بيانًا قائمًا على حقائق”.
توقعت وزارة الخزانة قبل أشهر أن تلتقي الولايات المتحدة بموعد سقف الديون النهائي في وقت ما خلال الصيف. لكن تم الكشف عن شيئين: انخفضت الإيصالات الفيدرالية من موسم الضرائب الربيعي. ثانيًا ، أصبحت خدمة الإيرادات الداخلية التي تعرضت للضرر أكثر كفاءة في معالجة المرتجعات. لذلك ، يمكن لوزارة الخزانة أن تتوقع بسرعة أكبر التاريخ الذي يمكن أن ينفد فيه النقد في البلاد.
وقال السناتور الديمقراطي كريس كونز إنه من “الخطر” على زملائه الشك في مصداقية يلين بشأن حد الديون.
قال كونز: “يجب أن نثق بهم. هذه هي وظيفتهم”.
بل إن هناك مخاوف تتعلق بالأمن القومي بشأن وصول الولايات المتحدة إلى سقف الديون.
طرح رئيس لجنة القوات المسلحة بمجلس الشيوخ جاك ريد هذه الأسئلة على مدير المخابرات الوطنية أفريل هينز في جلسة استماع حديثة.
وشهد هينز: “من شأنه أن يخلق حالة من عدم اليقين العالمي بشأن قيمة الدولار الأمريكي والمؤسسات والقيادة الأمريكية ، مما يؤدي إلى تقلبات في أسواق العملات والأسواق المالية وأسواق السلع الأساسية التي يتم تحديدها بالدولار”.
الشيء الذي يجب مراقبته في الأسابيع القليلة المقبلة هو إشارات من الأسواق.
لم تتفاعل الأسواق علنًا بطريقة سلبية من شأنها أن تجعل أولئك الموجودين في الكابيتول هيل ينتبهون. لكن افحص بعض العوامل وراء الكواليس. انظر إلى شيء يسمى “مقايضات التخلف عن السداد”. هذه آلية يستخدمها المستثمرون “لتأمين” رهاناتهم على السندات الحكومية. تكلفة هذا “التأمين” باهظة الثمن الآن. هذا يعني أن الثقة في سندات الخزانة ليست كما ينبغي أن تكون.
يجب أن يمنح شيء ما في سقف الديون المتوترة
تعتبر سندات الخزانة الأمريكية من الناحية التاريخية من أكثر الاستثمارات صلابة وقلة المخاطر على هذا الكوكب. ولكن إذا أصبح الأمر فجأة يكلف أكثر – أكثر بكثير – لتضمن رهانك بأنك ستسترد أموالك من الحكومة الأمريكية….
أيضا ، قامت وزارة الخزانة للتو ببيع سندات شهرية واحدة في المزاد العلني والتي ستنضج في أوائل يونيو. ارتفع العائد على تلك الفواتير إلى أعلى مستوى في التاريخ. السبب؟ أراد المستثمرون زيادة على فواتيرهم نظرًا لوجود احتمال أن تتخلف الحكومة عن السداد. عادة ما تكون أي تقلبات في ما يسميه المستثمرون “منحنى عائد الخزانة” علامات اقتصادية تنذر بالخطر.
وقالت مايا ماكجينيس من لجنة الموازنة المسؤولة: “لا ينبغي أن ننتظر حتى تخاف الأسواق ، تقوم وكالات التصنيف بخفض تصنيفنا. كل هذه الأشياء ستجعل اقتصادنا أسوأ ووضعنا المالي بشكل عام أسوأ”.
لكن أحد المشرعين على الأقل لا يهتم كثيرًا بردود فعل السوق السلبية.
قال السناتور كيفن كريمر ، عضو الحزب الجمهوري ، “الأسواق عاطفية للغاية”. “إنهم يستجيبون لكل عطسة جيوسياسية ومرة للغاز تحدث في أي مكان. ولذا فإنني أميل إلى عدم القلق كثيرًا بشأن كيفية استجابة السوق لأنهم دائمًا ما يتعافون.”
يحاول المشرعون معرفة ما تفعله وزارة الخزانة إذا كانت الحكومة تتخلف عن السداد.
“أود أن أسمع جانيت يلين تخبرنا ما هي الأولويات. كيف يمكنك تحديد أولويات الإنفاق إذا كان كل ما لديك لمدة يوم أو أسبوع أو شهر ، أو عدة أشهر هو العائد الذي يأتي؟” قال كريمر.
إليك ما يُعتقد أنه يمكن أن يحدث:
يحاول هؤلاء منا في وسائل الإعلام في كثير من الأحيان مساواة المواقف المالية والاقتصادية المعقدة بظروف “الخبز والزبدة” اليومية للأمريكيين العاديين. نتحدث عن “بطاقات الائتمان” و “القروض” ، بالطريقة نفسها التي يتعامل بها الشخص مع الشؤون المالية في المنزل. بعض هذه المقارنات على العلامة. كثيرون بعيدون عن القاعدة.
ولكن مع سقف الديون ، فإن أوجه التشابه بين بطاقات الائتمان دقيقة.
الخزانة تجلب الأموال باستمرار وتدفعها خارج الباب لتغطية الديون المختلفة. رواتب معيارية للعاملين في الحكومة. ملء صناديق التقاعد المختلفة للعمال الفيدراليين. إرسال شيكات الضمان الاجتماعي. دفع المقاولين.
ولكن إذا دخلت الحكومة في سقف الديون ، فلن يكون لدى وزارة الخزانة هذا “الخط” من الائتمان لتسديد فواتيرها. لذلك ، تم إخبار فوكس بأن الحكومة ستفعل على الأرجح ما يفعله معظم الناس في المنزل عندما يصلون إلى حد الاقتراض على بطاقتهم الائتمانية: يدفعون الفائدة المستحقة. يُعتقد أن الحكومة الفيدرالية ستدفع هذه الفائدة على الدين أولاً.
قالت ويندي إيدلبيرج ، كبيرة الاقتصاديين السابقة في مكتب الميزانية بالكونغرس (CBO) وهي الآن زميلة أولى في الدراسات الاقتصادية في معهد بروكينغز. “ثم هناك الملايين من الأشخاص المستحقين لمزايا فيدرالية ، مثل مدفوعات الضمان الاجتماعي. نحن نتحدث عن ملايين الأشخاص الذين يحتمل ألا يحصلوا على رواتبهم في الوقت المناسب. وهذا سيؤثر بالتأكيد على أموال الناس.”
بطبيعة الحال قد يجادل الأمريكيون بأن على وزارة الخزانة أن تدفع هم أولاً ، بدلاً من أن يقف شخص آخر في الصف.
دليل هيتشكر لخطة سقف ديون مكارثي
قال كريمر: “علينا أن نسدد ديوننا السابقة”. “لذا فإن أول شيء أعتقد أنه يجب الاهتمام به هو كيف نتعامل مع الفائدة على الدين؟ وبعبارة أخرى ، هل يمكننا خدمة ديوننا إذا لم نتمكن من الاقتراض أكثر من ذلك؟”
تلاعب بعض المشرعين الجمهوريين بفكرة تمرير مشروع قانون يلزم وزارة الخزانة بدفع فواتيرها إذا كان هناك تخلف عن السداد. لكن الكونجرس – حتى الآن – لا يمكنه حتى تمرير مشروع قانون لمعالجة سقف الديون. إذن هذا إشكالي.
“لا نريد أن تنتقي الخزانة وتختار أي المدفوعات يجب أن تتم في الوقت المناسب وأيها لا ينبغي. لا نريد أن تختار وزارة الخزانة الوكالات التي يجب أن تحصل على التمويل في يوم معين ، أو أي المستفيدين من البرنامج يجب أن يحصلوا على شيكاتهم في يوم ما. هذا متروك للكونغرس “، قال إيدلبيرغ.
اقترح إيدلبيرغ أنه يمكن للنقابات أو مجموعات الأشخاص بعد ذلك رفع دعوى ضد الحكومة الفيدرالية للطعن في من كان يتقاضى رواتبًا أو يتلقى المزايا – أو لماذا لم يحصلوا عليها.
قال إيدلبيرج: “إن شرعية كل هذا غير مؤكدة حقًا”. “أظن أن التحديات القانونية تأتي على الفور”.
كل هذا يمكن أن يؤدي إلى انخفاضات حادة في سوق الأسهم وقفز في أسعار الفائدة مع تزايد ضيق الوصول إلى الائتمان.
لكننا لا نعرف حقًا. وستتصاعد التوقعات بعد اجتماع يوم الثلاثاء مع الرئيس وكبار قادة الكونجرس.
في الوقت الحالي ، هناك شيء واحد مؤكد: عدم اليقين.
يمكننا التحدث عن مقايضات التخلف عن سداد الائتمان ومنحنيات عائد السندات المشوهة. ولكن هناك شيء واحد يجب مراقبته قريبًا وهو “مؤشر العقود الآجلة للمراتب”. وإذا لم يتصرف الكونجرس بسرعة ، يمكن للمرء أن يجادل في أن العقود الآجلة للمراتب قد تكون مكانًا جيدًا للاستثمار.
