ما هو المعيار الجديد للنمو الصيني البطيء الذي يمكن أن يعنيه بالنسبة للاقتصاد العالمي

قد يواجه الاقتصاد الصيني فترة طويلة من النمو المنخفض ، وهو احتمال قد يكون له تداعيات عالمية بعد 45 عامًا من التوسع السريع والعولمة.

تكثف الحكومة الصينية مجموعة من الإجراءات التي تهدف إلى تعزيز الاقتصاد ، حيث تعهد القادة يوم الاثنين بـ “تعديل وتحسين السياسات في الوقت المناسب” لقطاع العقارات المحاصر ، مع دفع التوظيف المستقر نحو هدف استراتيجي. كما أعلن المكتب السياسي عن تعهدات بتعزيز الطلب على الاستهلاك المحلي وحل مخاطر الديون المحلية.

أخبار الاستثمار ذات الصلة

نما الناتج المحلي الإجمالي الصيني بنسبة 6.3٪ على أساس سنوي في الربع الثاني ، حسبما أعلنت بكين يوم الاثنين ، أقل من توقعات السوق لتوسع 7.3٪ بعد خروج ثاني أكبر اقتصاد في العالم من إجراءات الإغلاق الصارمة لـ Covid-19.

على أساس ربع سنوي ، نما الناتج الاقتصادي بنسبة 0.8٪ ، أبطأ من الزيادة الربعية البالغة 2.2٪ المسجلة في الأشهر الثلاثة الأولى من العام. وفي الوقت نفسه ، سجلت بطالة الشباب رقما قياسيا مرتفعا بلغ 21.3٪ في يونيو. في ملاحظة أكثر إيجابية قليلاً ، تسارعت وتيرة نمو الإنتاج الصناعي من 3.5٪ على أساس سنوي في مايو إلى 4.4٪ في يونيو ، متجاوزة التوقعات بشكل مريح.

حدد الحزب الشيوعي الصيني الحاكم هدف نمو بنسبة 5٪ لعام 2023 ، وهو أقل من المعتاد ومتواضع بشكل ملحوظ لدولة بلغ متوسط ​​نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي فيها 9٪ منذ فتح اقتصادها في عام 1978.

خلال الأسابيع القليلة الماضية ، أعلنت السلطات عن سلسلة من التعهدات التي تستهدف قطاعات محددة أو تهدف إلى طمأنة المستثمرين من القطاع الخاص والأجانب ببيئة استثمارية أكثر ملاءمة في الأفق.

ومع ذلك ، كانت هذه إجراءات واسعة إلى حد كبير تفتقر إلى بعض التفاصيل الرئيسية ، وكانت القراءة الأخيرة للاجتماع الفصلي للمكتب السياسي بشأن الشؤون الاقتصادية تتسم بنبرة متشائمة لكنها لم تصل إلى مستوى الإعلانات الجديدة الرئيسية.

قال جوليان إيفانز-بريتشارد ، رئيس قسم الاقتصاد الصيني في كابيتال إيكونوميكس ، في مذكرة يوم الإثنين ، إن قيادة البلاد “قلقة بشكل واضح” ، ووصف البيان المسار الاقتصادي بأنه “ملتوي” ويسلط الضوء على “التحديات العديدة التي تواجه الاقتصاد”.

ويشمل ذلك الطلب المحلي ، والصعوبات المالية في القطاعات الرئيسية مثل العقارات ، والبيئة الخارجية القاتمة. أشار إيفانز بريتشارد إلى أن القراءة الأخيرة تذكر “المخاطر” سبع مرات ، مقابل ثلاث مرات في قراءات أبريل ، وأن أولوية القيادة يبدو أنها تتمثل في توسيع الطلب المحلي.

وقال إيفانز-بريتشارد: “أخيرًا ، كان اجتماع المكتب السياسي لهجة متشائمة وأوضح أن القيادة تشعر أن هناك المزيد من العمل الذي يتعين القيام به لوضع التعافي على المسار الصحيح. وهذا يشير إلى أنه سيتم تقديم المزيد من الدعم السياسي خلال الأشهر المقبلة”.

“لكن عدم وجود أي إعلانات رئيسية أو تفاصيل السياسة يشير إلى الافتقار إلى الإلحاح أو أن صانعي السياسة يكافحون من أجل التوصل إلى تدابير مناسبة لدعم النمو. وفي كلتا الحالتين ، فإنه ليس مطمئنًا بشكل خاص للتوقعات على المدى القريب.”

صدمة ثلاثية

لا يزال الاقتصاد الصيني يعاني من “الصدمة الثلاثية” لـ Covid-19 وتدابير الإغلاق المطول ، وقطاع العقارات المتعثر ومجموعة كبيرة من التحولات التنظيمية المرتبطة برؤية الرئيس شي جين بينغ لـ “الرخاء المشترك” ، وفقًا لما قاله روري جرين ، رئيس أبحاث الصين وآسيا في TS Lombard.

نظرًا لأن الصين لا تزال في غضون عام من إعادة الافتتاح بعد تدابير انعدام كوفيد ، فلا يزال من الممكن أن يُعزى الكثير من الضعف الحالي إلى تلك الدورة ، كما اقترح جرين ، لكنه أضاف أن هذه يمكن أن تصبح راسخة دون استجابة سياسية مناسبة.

وقال لشبكة سي إن بي سي يوم الجمعة “هناك فرصة أنه إذا لم تتدخل بكين ، فإن الجزء الدوري من أضرار دورة كوفيد يمكن أن يتماشى مع بعض الرياح المعاكسة الهيكلية التي تعاني منها الصين – خاصة حول حجم قطاع العقارات ، والانفصال عن الاقتصاد العالمي ، والتركيبة السكانية – ودفع الصين إلى معدل نمو أبطأ بكثير”.

تتمثل الحالة الأساسية لـ TS Lombard في استقرار الاقتصاد الصيني في أواخر عام 2023 ، لكن الاقتصاد يدخل في تباطؤ هيكلي طويل الأجل ، وإن لم يكن سيناريو “تضخم مصحوب بالركود” على غرار اليابان ، ومن المرجح أن يقترب متوسط ​​نمو الناتج المحلي الإجمالي السنوي بنسبة 4٪ بسبب هذه الرياح المعاكسة الهيكلية.

على الرغم من أن الحاجة إلى الانكشاف على الصين ستظل ضرورية للشركات الدولية لأنها لا تزال أكبر سوق استهلاكي في العالم ، قال جرين إن التباطؤ قد يجعلها “أقل إغراءً قليلاً” وتسريع “الانفصال” عن الغرب من حيث تدفقات الاستثمار والتصنيع.

مع ذلك ، بالنسبة للاقتصاد العالمي ، من المرجح أن يأتي التداعيات الفورية للتباطؤ الصيني في السلع والدورة الصناعية ، حيث تعيد الصين تشكيل اقتصادها لتقليل اعتمادها على قطاع العقارات الذي كان “يمتص ويدفع أسعار السلع الأساسية”.

قال جرين: “لقد ولت تلك الأيام. لا تزال الصين تستثمر كثيرًا ، لكنها ستكون نوعًا من التصنيع الأكثر تقدمًا ، والأجهزة التقنية ، مثل السيارات الكهربائية ، والألواح الشمسية ، والروبوتات ، وأشباه الموصلات ، وهذه الأنواع من المجالات”.

“سائق الملكية – ومع ذلك ، مجموعة خام الحديد من البرازيل و / أو أستراليا والآلات من ألمانيا أو الأجهزة من جميع أنحاء العالم – قد اختفت ، وستكون الصين عاملاً أقل أهمية في الدورة الصناعية العالمية.”

تأثيرات الدرجة الثانية

إن إعادة تقويم الاقتصاد بعيدًا عن العقارات ونحو التصنيع الأكثر تقدمًا واضح في اندفاع الصين الهائل نحو السيارات الكهربائية ، مما أدى إلى تجاوز اليابان في وقت سابق من هذا العام كأكبر مصدر للسيارات في العالم.

وقال جرين “هذا التحول من الاقتصاد التكميلي ، حيث تستفيد بكين وبرلين من بعضهما البعض ، إلى كونهما الآن متنافسين هو نتيجة كبيرة أخرى للتباطؤ الهيكلي”.

وأشار إلى أنه بالإضافة إلى الخسارة الفورية في الطلب على السلع ، فإن رد فعل الصين على رمالها الاقتصادية المتغيرة سيكون له أيضًا “تأثيرات من الدرجة الثانية” على الاقتصاد العالمي.

قال غرين: “لا تزال الصين تصنع الكثير من الأشياء ، ولا يمكنهم استهلاكها جميعًا في المنزل. الكثير من الأشياء التي يصنعونها الآن ذات جودة أعلى بكثير وسيستمر ذلك ، خاصة وأن هناك أموالًا أقل تذهب إلى العقارات ، وتذهب تريليونات الرنمينبي إلى قطاعات التكنولوجيا المتقدمة هذه”.

“وبالتالي فإن تأثير الطلب الثاني ، ليس فقط انخفاض الطلب على خام الحديد ، بل إنه أيضًا منافسة عالمية أعلى بكثير عبر مجموعة من السلع المصنعة المتقدمة.”

على الرغم من أنه لم يتضح بعد كيف ستعتني الأسر الصينية والقطاع الخاص والشركات المملوكة للدولة بالانتقال من نموذج يحركه العقار والاستثمار إلى نموذج مدعوم بالتصنيع المتقدم ، قال جرين إن البلاد حاليًا في “نقطة محورية”.

وقال “إن الاقتصاد السياسي يتغير ، جزئيًا عن طريق التصميم ، ولكن أيضًا جزئيًا بسبب حقيقة أن قطاع العقارات قد مات فعليًا أو إن لم يكن يحتضر ، لذلك يتعين عليهم التغيير وظهور نموذج تنموي جديد”.

“لن تكون مجرد نسخة أبطأ من الصين التي كانت لدينا قبل كوفيد. ستكون نسخة جديدة من الاقتصاد الصيني ، والتي ستكون أيضًا أبطأ ، لكنها ستكون واحدة مع محركات جديدة وأنواع جديدة من الخصوصيات.”