يبدو أن هذا العام هو الوقت الأفضل لأسهم البنوك مقارنة بعام 2023. لكن لا ينبغي للمستثمرين أن يكونوا متحمسين للغاية قبل موسم الأرباح. سيقدم اسم النادي Wells Fargo نتائج الربع الرابع قبل جرس الافتتاح يوم الجمعة. وستعرض مجموعتنا المالية الأخرى، مورجان ستانلي، تقريرها يوم الثلاثاء. على الرغم من أهمية الأرقام الفصلية، سيركز المستثمرون أيضًا بشكل وثيق على التوجيهات المستقبلية حيث تقدم الشركات نظرتها الأولى حول كيفية رؤيتها لسير الأعمال في عام 2024. وتبدو أكبر البنوك في وول ستريت في وضع أفضل في عام 2024، مع توقع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة. في وقت لاحق هذا العام. أدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة في العام الماضي، بقدر ما كان جيدًا بالنسبة للمقرضين التقليديين، إلى انهيار بنك وادي السيليكون في مارس 2023 وأدى إلى فشل مؤسسات إقليمية أخرى. وفي حين أن التداعيات لم تؤثر على البنوك الكبرى مثل ويلز فارجو ومورجان ستانلي بشكل مباشر، إلا أن جميع أسهم البنوك تم رسمها بنفس الفرشاة. تلا ذلك عام مضطرب حيث واجهت الصناعة أزمة ثقة. لكن في الشهرين الأخيرين من عام 2023، اتخذت البنوك منعطفا حادا نحو الأعلى. وربح ويلز فارجو نحو 6%، وزاد سهم مورجان ستانلي أكثر من 9% خلال الشهر الماضي. وبتوسيع ذلك إلى فترة ثلاثة أشهر، ارتفع سهما ويلز فارجو ومورجان ستانلي بنسبة 23% وأكثر من 16% على التوالي. ومع ارتفاعات بهذا الحجم، لا نعتقد أنه ينبغي على المستثمرين القفز على الأرباح حتى لو بدت احتمالات الهبوط الاقتصادي الناعم أكثر ترجيحًا. قال جيف ماركس، مدير تحليل المحافظ في نادي الاستثمار، مؤخرًا: “قد تكون السوق متفائلة بعض الشيء بشأن عدد التخفيضات (الاحتياطي الفيدرالي) التي سيتم تطبيقها هذا العام”، وحث على الحذر على المدى القريب بشأن البنوك. في حين أن مورجان ستانلي وويلز فارجو لديهما أساسيات أساسية قوية، إلا أننا نفضل أن نرى التوقعات أقل بدلاً من أن ترتفع مع اقتراب موعد الطباعة. وقال توماس بيسكورسكي، الأستاذ في كلية الأعمال بجامعة كولومبيا، لشبكة CNBC: “إن الخطر الأول الذي يواجه القطاع المصرفي في المستقبل لا يزال هو المستوى المرتفع نسبياً لأسعار الفائدة”. “إذا استمرت أسعار الفائدة في الانخفاض، كما يتوقع بعض المشاركين في السوق، فأعتقد أن ذلك سيزيل الكثير من الضغوط عن البنوك.” قال جيم كريمر مؤخرًا إن القطاع المصرفي يبدو أكثر جاذبية هذا العام حيث يبحث المستثمرون عن جيوب أخرى عالية الجودة في السوق للاستثمار فيها بعد المكاسب الضخمة التي تحققت العام الماضي في أسهم Magnificent Seven. احترامًا لتلك العروض الضخمة لعام 2023، بدأنا العام الجديد في الثاني من كانون الثاني (يناير) ببعض المبيعات الصغيرة في ممتلكاتنا من شركات التكنولوجيا الكبرى. قال جيم: “لا بأس في العثور على شيء أرخص” من أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة. وأوصى بأسهم البنوك – وتحديداً الأسماء ذات الجودة العالية ذات المضاعفات الأقل، فضلاً عن تلك التي تتمتع باتجاهات مستقرة للودائع ونمو متوقع في القروض. ويتناسب ويلز فارجو ومورجان ستانلي مع الفاتورة. WFC 1Y Mountain Wells Fargo (WFC) 1 year في Wells Fargo، يبدو أن المحللين أصبحوا أكثر حذراً. قام دويتشه بنك بخفض الأسهم للاحتفاظ بها من الشراء يوم الثلاثاء، مشيرًا إلى الاتجاه الصعودي المحدود للتقييم وتوجيهات الإدارة لصافي دخل الفوائد (NII) المحتملة. من المؤكد أن Wells Fargo، باعتباره مقرضًا تقليديًا، أعلن عن قفزة بنسبة 8٪ على أساس سنوي في NII خلال الربع الثالث، مستفيدًا من ارتفاع مستوى أسعار الفائدة. بالنسبة لويلز، يمكن التحايل على أي مخاطر بيع الأخبار من خلال تعليقات الإدارة حول النفقات والتحسينات في نسبة الكفاءة – وهو مقياس لتكاليف البنك مقارنة بإيراداته. لقد كان خفض التكاليف أولوية رئيسية بالنسبة لويلز. أجرى البنك عمليات تسريح للعمال وقام بتقليص أعمال الرهن العقاري في الولايات المتحدة بقوة في عام 2023. إن Wells Fargo عبارة عن مسرحية متعددة السنوات للنادي – لذا باستثناء أي شيء فظيع في هذا الربع أو التوجيه، فإن أي رد فعل فوري للأسهم ربما لن يغير وجهة نظرنا. إذا انخفض السهم بسبب النتائج المالية، فلا تزال هناك آفاق نمو طويلة الأجل للشركة. على سبيل المثال، اضطرت ويلز إلى الحد من نمو أصولها منذ أن فرضت الهيئات التنظيمية المالية سقفا بقيمة 1.95 تريليون دولار في عام 2018. ومن الممكن أن تنمو ميزانيتها العمومية وتحقق أرباحا أكبر بمجرد رفع الحد الأقصى. ما زلنا نعتقد أن الأمر يتعلق فقط بموعد (وليس إذا) سيتم إزالة الحد الأقصى، ولكن من المحتمل ألا يتحقق هذا المحفز حتى عام 2025. وسيكون تعرض Wells Fargo لسوق العقارات التجارية المتعثر بمثابة رياح معاكسة في عام 2024. وقد شهد القطاع عانت في السنوات الأخيرة بسبب ارتفاع عدد الوظائف الشاغرة في المكاتب، وتشديد شروط الائتمان وارتفاع أسعار الفائدة. يمتلك Wells Fargo واحدة من أكبر محافظ CRE في الولايات المتحدة. وقد أعلن البنك عن أكثر من 942 مليار دولار من القروض المستحقة اعتبارًا من الربع الثالث، منها 152 مليار دولار في العقارات التجارية. هذا يمثل حوالي 16٪ من دفتر قروض البنك بالكامل. ومن المؤكد أن الإدارة قالت إنه لم يتم ملاحظة خسائر كبيرة في القروض حتى الآن. إذا تمكن الاقتصاد الأمريكي من تجنب الركود، وهو ما نعتقد أنه سيكون عليه الحال، فإن دفتر القروض سيبدو أفضل بكثير في المستقبل. سنراقب ما ستقوله الإدارة بشأن تعرضها لـ CRE. MS 1Y Mountain Morgan Stanley (MS) عام واحد بالنسبة لمورجان ستانلي، يمكن أن يشهد عام 2024 راحة تشتد الحاجة إليها لأعمال الخدمات المصرفية الاستثمارية للشركة، والتي تأخرت لعدة أرباع وسط ندرة عمليات الاندماج والاستحواذ والرؤساء التنفيذيين الذين يتطلعون إلى طرح شركاتهم للاكتتاب العام. وكان عدم اليقين الكلي عاملا رئيسيا حيث سعى العملاء المحتملون إلى حماية رأس المال في حالة حدوث انكماش اقتصادي حاد. وقال بيسكورسكي، الباحث المشارك في المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية: “ارتفاع تكلفة رأس المال يرتبط بارتفاع أسعار الفائدة. الكثير من المشاريع (كانت) أقل احتمالا للتمويل، وخاصة الشركات النامية”. إن المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) هو الحكم في حالات الركود والتوسعات في دورة الأعمال. “نظرًا لقلة رأس المال الذي تم جمعه، هناك عدد أقل من الاكتتابات العامة الأولية (ومن ثم) نشاط أقل للاكتتابات العامة الأولية.” ومع ذلك، فإن عمليات الطرح العام الأولي وعمليات الدمج والاستحواذ يجب أن تنتعش في بيئة منخفضة السعر. نحن نشهد حدوث ذلك بالفعل، مع عدد قليل من إعلانات الاستحواذ الكبيرة. على سبيل المثال، وافقت شركة Hewlett Packard Enterprise مؤخراً على شراء شركة Juniper Networks لمعدات الشبكات مقابل ما يقرب من 14 مليار دولار. وخفض بنك HSBC يوم الثلاثاء تصنيفه لمورجان ستانلي إلى الاحتفاظ به من الشراء. يرى المحللون أن التوقعات المخففة لقطاع إدارة الثروات في مورجان ستانلي يمكن أن تؤثر على أعمال الشركة بشكل عام. في عهد رئيسها التنفيذي السابق جيمس جورمان، الذي تقاعد في بداية عام 2024، كان مورجان ستانلي يبني عمليات إدارة الثروات الخاصة به. كانت الفكرة هي تنمية تدفقات إيرادات أكثر ثباتًا حتى تتمكن الشركة من الاعتماد بشكل أقل على الوسطاء المعرفين والشركات التجارية المتقلبة. ومع اقتراب إعلان أرباح يوم الثلاثاء، يظل بنك مورجان ستانلي يتمتع برأس مال جيد – كما رأينا في اختبارات التحمل التي أجراها بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو الماضي. تتمتع الشركة بأساسيات قوية وآفاق أفضل للخدمات المصرفية الاستثمارية. يعد الانتقال إلى C-suite بأن يكون سلسًا حيث يتطلع الرئيس التنفيذي الجديد Ted Pick إلى البناء على إرث جورمان. بيك هو مدير تنفيذي في بنك مورجان ستانلي منذ فترة طويلة وهو مجهز جيدًا للإدارة في جميع أنواع بيئات الأعمال، حسبما صرح جورمان لشبكة CNBC في أكتوبر. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو WFC، MS. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
تظهر صورة ملف مجمعة ويلز فارجو وسيتي بنك ومورجان ستانلي وجي بي مورجان تشيس وبنك أوف أمريكا وجولدمان ساكس.
رويترز
يبدو أن هذا العام هو الوقت الأفضل لأسهم البنوك مقارنة بعام 2023. لكن لا ينبغي للمستثمرين أن يكونوا متحمسين للغاية قبل موسم الأرباح.
