أظهرت محاضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التي صدرت يوم الأربعاء أن مسؤولي المجلس في اجتماعهم في يوليو/تموز اقتربوا من خفض أسعار الفائدة الذي طال انتظاره، لكنهم توقفوا عند الإشارة إلى أن خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول أصبح محتملا بشكل متزايد.
وذكر الملخص أن “الغالبية العظمى” من المشاركين في الاجتماع الذي عقد يومي 30 و31 يوليو/تموز “لاحظوا أنه إذا استمرت البيانات في التدفق بالقدر المتوقع فمن المرجح أن يكون من المناسب تخفيف السياسة في الاجتماع المقبل”.
الأسواق تضع في الحسبان بالكامل خفضًا في سبتمبر/أيلول، وهو ما سيكون الأول منذ التخفيف الطارئ في الأيام الأولى لأزمة كوفيد-19.
في حين صوت جميع الناخبين في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية التي تحدد أسعار الفائدة على إبقاء أسعار الفائدة القياسية ثابتة، كان هناك ميل بين عدد غير محدد من المسؤولين لبدء التيسير في اجتماع يوليو/تموز بدلاً من الانتظار حتى سبتمبر/أيلول.
وجاء في الوثيقة أن “العديد من (المشاركين في الاجتماع) لاحظوا أن التقدم الأخير في التعامل مع التضخم وارتفاع معدل البطالة قدم حالة معقولة لتقليص نطاق الهدف بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع أو أنهم كان بوسعهم دعم مثل هذا القرار”.
نقطة الأساس الواحدة تعادل 0.01 نقطة مئوية، وبالتالي فإن خفضًا قدره 25 نقطة أساس سيكون معادلًا لربع نقطة مئوية.
في اللغة التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي في محاضره، والتي لا تذكر أسماء ولا تحدد عدد صناع السياسات الذين شعروا بطريقة معينة، فإن “عدة” هو عدد صغير نسبيا.
ومع ذلك، أوضح الملخص أن المسؤولين واثقون من اتجاه التضخم ومستعدون لبدء تخفيف السياسة النقدية إذا استمرت البيانات في التعاون.
وكان الشعور ثنائيا: فقد أظهرت مؤشرات التضخم تراجع ضغوط الأسعار بشكل كبير، في حين أشار بعض الأعضاء إلى المخاوف بشأن سوق العمل فضلاً عن الصراعات التي تواجهها الأسر، وخاصة تلك الموجودة في الطرف الأدنى من طيف الدخل، في البيئة الحالية.
“وفيما يتصل بتوقعات التضخم، رأى المشاركون أن البيانات الأخيرة زادت من ثقتهم في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2%”، حسبما جاء في المحضر. “ولاحظ جميع المشاركين تقريبا أن العوامل التي ساهمت في انخفاض التضخم مؤخرا من المرجح أن تستمر في الضغط على التضخم في الأشهر المقبلة”.
وفيما يتعلق بسوق العمل، أشار “العديد” من المسؤولين إلى أن “المكاسب المعلنة في الرواتب ربما تكون مبالغ فيها”.
وفي وقت سابق من يوم الأربعاء، أفاد مكتب إحصاءات العمل، في مراجعة أولية لأرقام الرواتب غير الزراعية من أبريل/نيسان 2023 إلى مارس/آذار 2024، أن المكاسب ربما تكون مبالغ فيها بأكثر من 800 ألف وظيفة.
“وأشارت أغلبية المشاركين إلى أن المخاطر التي تهدد هدف التوظيف قد زادت، كما أشار العديد من المشاركين إلى أن المخاطر التي تهدد هدف التضخم قد انخفضت”، كما أشار بعض المشاركين إلى خطر تحول المزيد من التيسير التدريجي لظروف سوق العمل إلى تدهور أكثر خطورة.
وفي بيانها الذي صدر بعد الاجتماع، أشارت اللجنة إلى أن مكاسب الوظائف تباطأت وأن التضخم “تراجع” أيضاً. ومع ذلك، اختارت اللجنة الإبقاء على سعر الفائدة القياسي على الأموال الفيدرالية دون تغيير، والذي يستهدف حالياً نطاق 5.25% – 5.50%، وهو أعلى مستوى له في 23 عاماً.
ارتفعت الأسواق في يوم اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي لكنها تراجعت في الجلسات التالية وسط مخاوف من أن البنك المركزي يتحرك ببطء شديد في تخفيف السياسة النقدية.
وفي اليوم التالي للاجتماع، أعلنت وزارة العمل عن ارتفاع غير متوقع في طلبات إعانة البطالة، في حين أظهر مؤشر منفصل انكماش قطاع التصنيع أكثر من المتوقع. وتفاقمت الأمور عندما أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو/تموز أن عدد الوظائف الجديدة لم يتجاوز 114 ألف وظيفة، وارتفاع آخر في معدل البطالة إلى 4.3%.
وتزايدت الدعوات إلى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بسرعة، حتى أن البعض اقترح أن يقوم البنك المركزي بتحرك بين الاجتماعات لتجنب المخاوف من تدهور الاقتصاد بسرعة.
ولكن الذعر لم يدم طويلا. فقد أظهرت البيانات اللاحقة تراجع طلبات إعانة البطالة إلى مستوياتها التاريخية الطبيعية، في حين أظهرت مؤشرات التضخم تراجع الضغوط السعرية. كما جاءت بيانات مبيعات التجزئة أفضل من المتوقع، الأمر الذي خفف من المخاوف بشأن الضغوط الاستهلاكية.
لكن المؤشرات الأحدث أشارت إلى وجود ضغوط في سوق العمل، ويتوقع المتداولون إلى حد كبير أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول.
