يحذر قادة صناعة الاستثمار المتقاعدين والمستثمرين من أن القواعد التنظيمية التي أصدرتها هيئة الأوراق المالية والبورصات مؤخراً سوف تجعل الأمر أكثر تكلفة وتكلفة بالنسبة للمديرين في تشغيل أموالهم وتوليد عوائد لصناديق التقاعد الأمريكية.
وقال بريان كوربيت، الرئيس والمدير التنفيذي لجمعية الصناديق المدارة (MFA)، إن المشهد التنظيمي “غير المسبوق” الصادر عن إدارة بايدن، وتحديدًا لجنة الأوراق المالية (SEC)، “يستهدف مديري الأصول البديلة”.
وقال كوربيت إنه منذ أن شغل غاري جينسلر منصب رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، بدءًا من أبريل 2021، اقترح أكثر من 20 قاعدة تركز على مديري الاستثمار. إن مديري الصناديق هؤلاء الذين يستثمرون تريليونات الدولارات في حسابات التقاعد مسؤولون عن صناديق التقاعد لملايين الأمريكيين.
وأوضح كوربيت: “عندما تقارنها بأسلافه الذين ربما فعلوا 20 أمرًا خلال فترة ولايتهم بأكملها، فإن مقترحات القواعد هذه ستكون لها تكاليف وعواقب كبيرة على كل من المستثمرين في أسواقنا، فضلاً عن القدرة التنافسية للأسواق الأمريكية”.
تمثل وزارة الخارجية صناعة إدارة الأصول البديلة العالمية للمستثمرين المؤسسيين الذين يستثمرون في المعاشات التقاعدية والمؤسسات غير الربحية والأوقاف الجامعية لزيادة رأس المال والاستثمار وتحقيق عوائد للمستفيدين.
غالبًا ما تنبع حوكمة الشركات من شركات الاستثمار المعنية: المدير التنفيذي السابق لشركة ANHEUSER-BUSCH
“تضم وزارة التمويل الأصغر أكثر من 150 شركة عضو، بما في ذلك صناديق التحوط التقليدية، والصناديق المتقاطعة، وصناديق الائتمان الخاصة، التي تدير بشكل جماعي ما يقرب من 2 تريليون دولار عبر مجموعة متنوعة من استراتيجيات الاستثمار”، وفقًا لموقع المنظمة على الويب. “تساعد الشركات الأعضاء خطط التقاعد، والأوقاف الجامعية، والمؤسسات الخيرية، والمستثمرين المؤسسيين الآخرين على تنويع استثماراتهم، وإدارة المخاطر، وتحقيق عوائد جذابة بمرور الوقت.”
وقال كوربيت: “لذا، بدلاً من تعزيز المنافسة وزيادة المشاركين في السوق، فإن قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصة في مجملها ستجعل أسواقنا أقل قدرة على المنافسة، حيث يكون لديك أموال أقل”.
وقال كوربيت إن التركيز الأساسي الآن ينصب على قاعدة تسمى اقتراح الصناديق الخاصة، والتي “لأول مرة ستجعل لجنة الأوراق المالية والبورصة في منتصف المفاوضات بين مديري الصناديق المتطورة والمستثمرين المتطورين مثل صناديق التقاعد”.
وأضاف: “تتطلع هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى حظر بعض الشروط والأحكام التي نعتقد أنها تتجاوز سلطتها القانونية الحالية”.
وقال كوربيت إن هناك أيضًا تكاليف يتحملها مديرو الأصول البديلة، الذين يستثمرون في صناديق التقاعد والأوقاف والمؤسسات، ويعتمدون عليهم لتوليد عوائد لتمويل حالات التقاعد والمنح الدراسية الجامعية، ولكن نتيجة لقواعد الرئيس جينسلر، سيتحمل المستثمرون المزيد من التكاليف. ويكون وصولهم إلى الأموال أقل. ودعا الكونجرس إلى استخدام سلطته في عملية وضع القواعد.
وقال “إنهم (الكونغرس) لديهم رقابة، وعليهم مسؤولية محاسبة الوكالات، ونعتقد أنه من المهم أن يستخدموا سلطة الرقابة هذه لمراجعة عمليات وضع القواعد والتأكد من أن المنظمين لا يتجاوزون سلطتهم القانونية”.
الجمهوريون في ولاية إنديانا يدفعون من خلال مشروع قانون الاستثمار المناهض للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة
هذا العام، رفض الرئيس جو بايدن مشروع قانون من الحزبين كان سيتطلب من مديري صناديق الاستثمار الاستمرار في التركيز على توفير أفضل عائد لعملائهم دون الأخذ في الاعتبار درجة الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة للشركة التي تصنفها بناءً على مواقفهم تجاه العدالة العرقية وتغير المناخ والتغير المناخي. قضايا LGBT عند تحديد مكان استثمار الأموال.
بالإضافة إلى ذلك، تسمح قاعدة وزارة العمل، التي دخلت حيز التنفيذ في يناير/كانون الثاني، للمديرين بأخذ القضايا البيئية والاجتماعية في الاعتبار في قراراتهم الاستثمارية لصناديق التقاعد لأكثر من 152 مليون أمريكي.
وقال كوربيت إنه إذا استمرت لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات في مسارها الحالي، فإن أعضاء وزارة الخارجية المشاركين في استثمار صناديق التقاعد سيواجهون صعوبة أكبر في توليد العوائد التي يحتاجونها لتمويل معاشاتهم التقاعدية وأهدافهم التجارية للمتقاعدين.
وقال: “ستصبح الأموال أكثر تكلفة، وسيكون السوق أكثر تنافسية، وسيكون لدى صندوق التقاعد قدرة أقل على الوصول وقدرة أقل على الدخول إلى الصندوق، وسيكون لديهم خيارات أقل كجزء من تخصيص محفظتهم الاستثمارية”. .
وبالإضافة إلى ذلك، قال كوربيت إن اللوائح تضر بالقدرة التنافسية العالمية للولايات المتحدة. وقال لفترة طويلة إن هناك مخاوف من أن العديد من اللوائح المانعة للمنافسة في أوروبا ستؤثر على الولايات المتحدة وتمثل سابقة تنظيمية. وبدلاً من ذلك، هناك المزيد من القلق الآن من أن تؤثر القواعد التنظيمية الأمريكية على الأسواق الأوروبية.
وقال: “إننا نعتبر الإفراط في تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصة مثالاً سيئًا لما يجب على المنظمين الأجانب فعله”. “إنها في الواقع جهود لجنة الأوراق المالية والبورصات لفرض مجموعة كاملة من القواعد التي تؤثر على كل جانب من جوانب عمل المدير: كيف يستثمر المدير، وكيف يدير أعماله وكيف يتفاوض على شروطه وأحكامه مع مستثمريه”.
يتوقع كوربيت أن هناك ثلاثة محركات رئيسية بناءً على التحدث مع الرئيس جينسلر وموظفيه في هيئة الأوراق المالية والبورصات والمشاركين الآخرين في السوق.
وأوضح كوربيت: “أولاً، يعتقد (جينسلر) أن الأموال الخاصة أصبحت كبيرة جدًا ومحفوفة بالمخاطر للغاية، ولذا فهو يتطلع إلى السيطرة على تلك المخاطر، التي نعتقد أنها غير موجودة”. “ثانيًا، يعتقد أن الصناعة باهظة الثمن للغاية. إنه يحاول خفض التكاليف والرسوم بطريقة لا نعتقد أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لديها السلطة للقيام بها، وينبغي ترك ذلك للمشاركين في السوق للتفاوض.”
وأضاف: “أخيرًا، أشار إلى أنه يعتقد أن السوق كبيرة جدًا من حيث عدد الصناديق”. “لقد أشار إلى أنه موافق على المركزية في التمويل، مما يعني عددًا أقل من الأموال مما يؤدي إلى منافسة أقل ومشاركين أقل في السوق.”
وبدلاً من ذلك، قال كوربيت إن وزارة الخارجية تريد إنشاء سوق تشجع الصناديق الجديدة على الانطلاق مع مشاركين جدد في السوق.
بايدن يعلن عن خطة إنقاذ بقيمة 36 مليار دولار لخطة معاشات الاتحاد
وأوضح أن “هذا ما يخلق الحيوية في أسواق رأس المال الأمريكية ويجعلنا السوق الأكثر تنافسية في العالم”. وأضاف: “لهذا السبب نحن الأكبر والأكثر سيولة، وعندما نعتمد قواعد تقوض تلك الأهداف، فإننا نلحق الضرر بمكانتنا في السوق العالمية”.
وأوضح كوربيت أنه بالإضافة إلى لوائح جينسلر، التي يعتقد أنها ستفرض المزيد من التكاليف وتؤدي إلى إطلاق أموال أقل، بدأ مجلس مراقبة الاستقرار المالي في النظر في نمو الائتمان الخاص ودوره في السوق. وسلط الضوء على الفرق بين الائتمان الخاص والبنوك، ولماذا لا يشكل الائتمان الخاص خطراً شاملاً.
وقال: “بعد قانون دود-فرانك، رأيت الكثير من الإقراض يتم من خلال الصناديق الخاصة، حيث كان النظام المصرفي مقيدًا، وتدخلت الصناديق الخاصة للإقراض”. “تتلقى الشركات في مين ستريت قروضًا من الصناديق الخاصة. ونعتقد أن هذا أمر بالغ الأهمية لنمو الشركات الصغيرة والمتوسطة ونريد التأكد من أن صناع السياسات لا يقيدون مصدر رأس المال هذا.”
وأوضح كوربيت أن “الصناديق الخاصة ليست مثل البنوك، والصناديق الخاصة لا تحتوي على مخاطر مثل البنوك، ولا يوجد مودعون، ولا يوجد خطر لسحب الأموال”.
بعد الوصول للتعليق، ردت هيئة الأوراق المالية والبورصة بنص بيان جينسلر بشأن اعتماد القواعد في 23 أغسطس.
وقال: “يسعدني أن أدعم هذا الاعتماد لأنه من خلال تعزيز شفافية المستشارين ونزاهتهم، سنساعد في تعزيز المزيد من المنافسة وبالتالي الكفاءة في هذا الجزء المهم من الأسواق”.
