ممر بالقرب من بنك إنجلترا (BOE) في مدينة لندن بالمملكة المتحدة يوم الخميس 18 مارس 2021.
هولي ادامز | بلومبرج | صور جيتي
لندن – من المؤكد أن بنك إنجلترا سيبقي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 5.25٪ للاجتماع الثالث على التوالي يوم الخميس، لكن الاقتصاديين منقسمون حول موعد توقع التخفيض الأول في العام المقبل.
يسعر السوق فرصة بنسبة 100٪ تقريبًا للثبات يوم الخميس، وفقًا لـ LSEG، حيث أثبتت البيانات الاقتصادية منذ الاجتماع الأخير للبنك أنها غير حاسمة إلى حد كبير.
وكان الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي ثابتا في الربع الثالث، وذلك تمشيا مع توقعات لجنة السياسة النقدية، في حين كان كل من التضخم ونمو الأجور أقل من التوقعات وكان الطلب المحلي ضعيفا. انخفض معدل التضخم الرئيسي في المملكة المتحدة إلى 4.6% سنويًا في أكتوبر، وهو أدنى مستوى له منذ عامين.
أشارت أحدث بيانات سوق العمل يوم الثلاثاء إلى استمرار الاتجاهات الأخيرة، مع بقاء البطالة ثابتة على نطاق واسع واستمرار انخفاض الوظائف الشاغرة بوتيرة سريعة.
وقال جيك فيني، الخبير الاقتصادي في شركة برايس ووترهاوس كوبرز، في رسالة بالبريد الإلكتروني يوم الثلاثاء: “هذا يتناسب مع فرضية بعض مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي القائلة بأنه، مع ارتفاع الوظائف الشاغرة، قد يكون من الممكن إدخال الركود في سوق العمل دون زيادة البطالة بشكل كبير”.
وانخفض متوسط الأجور بما في ذلك المكافآت بنسبة 1.6% بين سبتمبر وأكتوبر، مقابل متوسط معدل نمو شهري قدره 1.1% في النصف الأول من العام.
وأشار فيني إلى أن الأجور الحقيقية المعدلة حسب التضخم لا تزال تنمو على أساس سنوي بسبب الانخفاض الحاد في التضخم الرئيسي، مما يشير إلى أن أسوأ أزمة تكلفة المعيشة في البلاد تقع وراء الأسرة المتوسطة.
وقال فيني إن علامات تباطؤ سوق العمل ستوفر بعض الطمأنينة للجنة السياسة النقدية قبل اجتماع يوم الخميس، خاصة في ظل عدم وجود مفاجآت كبيرة في البيانات الاقتصادية خلال الشهر الماضي.
الخطاب ليبقى متشددا
في ضوء ذلك، يتوقع باركليز أن تقوم لجنة السياسة النقدية بإجراء تصويت منقسم لصالح التثبيت، لكنها ستبقي على خطابها المتشدد بينما تعارض تسعير السوق للتخفيضات “المبكرة”. ولا يتوقع باركليز انخفاض أسعار الفائدة حتى أغسطس 2024.
وقال الاقتصاديان في البنك، عباس خان وجاك ميننج، إنهما يتوقعان أن تستمر لجنة السياسة النقدية في الإشارة إلى أن موقف سياستها النقدية الحالي “مقيد”، مع تزايد الإشارات على تأثيره على النشاط وسوق العمل.
وقالوا: “إن التوجيهات المستقبلية غير المتغيرة ستخدم أيضًا لجنة السياسة النقدية بشكل جيد للضغط ضد تسعير السوق الحالي لسعر الفائدة البنكي والذي يشير إلى احتمالية متزايدة للتخفيضات في النصف الأول من عام 2024”.
“ما زلنا نتوقع بداية دورة التخفيض في أغسطس 2024 وسعر فائدة نهائي للبنك عند 3.25٪ بحلول الربع الثاني من عام 2025.”
وأضاف خان وسينينج أن إعادة تسعير توقيت وحجم التخفيضات من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي، وكلاهما سيعلنان أيضًا عن قرارات السياسة هذا الأسبوع، قد يمارس ضغوطًا على لجنة السياسة النقدية لبدء خفض سعر الفائدة في وقت مبكر إذا كان من المقرر أن يرتفع الجنيه الاسترليني ويتسبب في انخفاض التضخم إلى ما دون هدف البنك البالغ 2٪ عاجلاً أو بهامش أكبر.
“ومع ذلك، نظرًا لتوقيت دورات البيانات، ومستوى التضخم، لا سيما في الخدمات، والمعدل السنوي لنمو الأجور، نعتقد أنه من غير المرجح أن تركز لجنة السياسة النقدية في النصف الأول من عام 2024 ومن المؤكد تقريبًا ليس قبل مايو. ” اضافوا.
لا تغيير في السرد
وقد شهد كل من بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي تخفيف حدة مواقفهما المتشددة من خلال التدخلات الحمائمية من أعضاء لجنة التصويت المحورية – كريستوفر والر في الولايات المتحدة وإيزابيل شنابل في أوروبا.
وعلى النقيض من ذلك، أكد صناع السياسات الوسطيون في بنك إنجلترا، مثل المحافظ أندرو بيلي ورئيس الخبراء الاقتصاديين هيو بيل، مراراً وتكراراً على أنه من السابق لأوانه الحديث عن التخفيضات، في حين أثار الأعضاء الأكثر تشدداً المزيد من المخاوف بشأن احتمال استمرار الضغوط التضخمية.
“على الرغم من أن أسعار السوق الحالية ليست بعيدة جدًا عن توقعاتنا لسعر الفائدة المصرفية – التخفيض الأول في يونيو وتخفيضات بمقدار 100 نقطة أساس خلال عام 2024 – في هذه المرحلة نعتقد أن بنك إنجلترا سيرغب في منع تخفيف الظروف المالية كثيرًا وفي وقت مبكر جدًا،” BNP قال الاقتصاديان الأوروبيان باريبا بول هولينجسورث وماثيو سوانيل في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي.
يتوقع البنك الفرنسي أن يكرر بنك إنجلترا الحاجة إلى البقاء في المنطقة المقيدة يوم الخميس، على الرغم من أنه لن يكون هناك مؤتمر صحفي أو توقعات محدثة، فسيلزم نقل ذلك من خلال تقسيم الأصوات والتوجيه وأي اتصالات بعد الاجتماع .
وأضاف هولينجسورث وسوانيل: “في النهاية، نتوقع أن يكون النمو والتضخم أضعف من توقعات بنك إنجلترا للنصف الأول من عام 2024، وسيتم التخفيض الأول في يونيو 2024 ويصل سعر الفائدة البنكي إلى 4.25٪ بحلول نهاية العام”.
