أعلن مورجان ستانلي (MS) عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الثالث يوم الأربعاء، حتى مع خيبة أمل المستثمرين بشأن أعمال إدارة الثروات والركود المطول في الخدمات المصرفية الاستثمارية التي أثرت بشكل كبير على الأسهم – مما دفعنا إلى خفض السعر المستهدف لعقد النادي. في حين أنه من العدل أن نرى انخفاض تداول الأسهم في تقرير الأرباح، فإن العقوبة تبدو شديدة للغاية قبل ما ينبغي أن يكون عام 2024 أفضل بكثير بالنسبة لصناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية. ولهذا السبب اشترينا الأسهم في حالة ضعف يوم الأربعاء. ارتفعت إيرادات الأشهر الثلاثة المنتهية في 30 سبتمبر بنسبة 2٪ على أساس سنوي، لتصل إلى 13.27 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 13.23 مليار دولار، وفقًا للتقديرات التي جمعتها LSEG. وأظهرت بيانات LSEG أن ربحية السهم انخفضت بنسبة 6٪ على أساس سنوي إلى 1.38 دولار، متجاوزة تقديرات المحللين البالغة 1.28 دولار للسهم. خلاصة القول: انخفضت أسهم مورجان ستانلي بنسبة 6.6٪ يوم الأربعاء، لتصل إلى أدنى مستوى جديد لها خلال 52 أسبوعًا عند 75 دولارًا تقريبًا للسهم الواحد. وجاءت الأرقام الرئيسية أفضل مما توقعته وول ستريت، لكن البنك أعلن عن نتائج ضعيفة في وحدتي الخدمات المصرفية الاستثمارية وإدارة الثروات. ولم يكن الأداء الضعيف في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية مفاجئاً، نظراً للندرة الحالية في عمليات الاندماج والاستحواذ وسوق الاكتتابات العامة الأولية التي لا تزال مجمدة. ولكن من الواضح أن المستثمرين فوجئوا بأوجه القصور في إدارة الثروات، التي أصبحت القطاع الأكثر موثوقية في البنك. وزادت إيرادات إدارة الثروات بنحو 5% على أساس سنوي، لكنها جاءت أقل من توقعات المحللين. كما انخفض صافي دخل الفائدة، حيث خصص العملاء المزيد من دولاراتهم لبدائل نقدية ذات عائد أعلى. وعلى نطاق أوسع، كانت وول ستريت تشعر بالقلق إزاء الأداء الضعيف للبنك بالنسبة لصافي الأصول الجديدة، والتي بلغت 36 مليار دولار فقط في الربع الثالث. في النصف الأول من عام 2023، زاد مورجان ستانلي أصوله بنحو 200 مليار دولار، بما يتماشى مع هدفه المتمثل في إضافة تريليون دولار من صافي الأصول الجديدة كل ثلاث سنوات – وهو الهدف الذي نعتقد أنه لا يزال قابلاً للتحقيق. وكانت إدارة بنك مورجان ستانلي قد قالت في وقت سابق إنه سيكون من المضلل استقراء نتائج الربع الأول من صافي الأصول الجديدة إلى الربع التالي. ولا يزال الرقم الإجمالي لهذا العام، البالغ 236 مليار دولار، يضع البنك على المسار الصحيح للوصول إلى هدفه البالغ تريليون دولار. ولهذا السبب أضفنا إلى مركزنا، ونتوقع أن نشهد زيادة طفيفة في الأصول الجديدة في الأرباع القادمة. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن ينتعش نشاط الخدمات المصرفية الاستثمارية بعد أن يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه انتهى من رفع أسعار الفائدة. قال الرئيس التنفيذي جيمس جورمان يوم الأربعاء: “في اللحظة التي ترى فيها بنك الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى أنه توقف عن رفع أسعار الفائدة، ستنفجر عمليات الاندماج والاستحواذ وتقويم الاكتتاب لأن هناك نشاطًا مكبوتًا هائلاً”. وبينما نستمر في الحصول على تعويض من خلال توزيعات أرباح كبيرة وآمنة تبلغ 4.6%، فإننا مع ذلك نخفض السعر المستهدف لسهم مورجان ستانلي إلى 95 دولارًا للسهم، بعد أن كان 105 دولارات، لمراعاة التباطؤ في الخدمات المصرفية الاستثمارية والضغط المتعدد عبر جميع أنحاء العالم. أسهم البنوك. الأوراق المالية المؤسسية انخفضت إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية بنسبة 27% عن العام الماضي، حيث تم تعويض انخفاض الإيرادات الاستشارية وعائدات الاكتتاب ذات الدخل الثابت جزئيًا من خلال ارتفاع الاكتتاب في الأسهم. انخفضت المستويات الاستشارية بسبب انخفاض عدد عمليات الاندماج والاستحواذ المكتملة، في حين انخفضت إيرادات الاكتتاب ذات الدخل الثابت بشكل أساسي بسبب انخفاض النشاط غير الاستثماري القائم على الأحداث. نمت إيرادات الاكتتاب في الأسهم على الرغم من انخفاض الإيرادات من الاكتتابات العامة الأولية، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع عروض المجموعات. وارتفعت إيرادات تداول الأسهم بنسبة 2% عن العام الماضي، في حين انخفضت إيرادات الدخل الثابت بنسبة 11%. وكلاهما تجاوز تقديرات المحللين. وارتفع إجمالي النفقات لهذا القطاع بنسبة 5% ليصل إلى 4.38 مليار دولار، مع نمو في كل من النفقات التعويضية وغير التعويضية. إدارة الثروات ارتفعت إيرادات إدارة الأصول بنسبة 7% عن العام الماضي، مما يعكس ارتفاع متوسط مستويات الأصول وتأثير تدفقات الأصول الإيجابية القائمة على الرسوم. كما نمت إيرادات المعاملات بنسبة 7% عند استبعاد تأثير أرباح السوق على الاستثمارات المرتبطة بخطط التعويضات المؤجلة للموظفين. وانخفض صافي إيرادات دخل الفائدة بنحو 3% عن العام الماضي، مما خيب آمال المستثمرين الذين كانوا يبحثون عن نتائج ثابتة إلى حد كبير. وأرجع البنك الانخفاضات إلى قيام العملاء بتحويل الأموال من النقد الحساس لأسعار الفائدة إلى البدائل النقدية ذات العائد المرتفع. يعد هذا الانخفاض جزءًا من ديناميكية على مستوى الصناعة حيث يقوم العملاء بتحويل الأموال للحصول على عائد أفضل في مناطق خارج الحسابات النقدية التقليدية. وارتفع إجمالي النفقات لهذا القطاع بنسبة 4٪ سنويًا ليصل إلى 4.65 مليار دولار. وبلغت هوامش ما قبل الضريبة في هذا القطاع 26.7%، مقارنة بـ 26.9% خلال نفس الفترة من العام الماضي، أو 28.4% باستثناء تأثير النفقات المتعلقة بالتكامل. إدارة الاستثمار ارتفعت رسوم إدارة الأصول والرسوم ذات الصلة بنسبة 3% عن العام الماضي نتيجة لارتفاع متوسط الأصول الخاضعة للإدارة، والتي نمت بسبب زيادة قيمة الأصول. ارتفع إجمالي المصروفات لهذا القطاع بنحو 4٪ سنويًا ليصل إلى 1.1 مليار دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى ارتفاع التعويضات المرتبطة بالفوائد المحمولة. عوائد رأس المال أعاد مورجان ستانلي شراء 17 مليون سهم في الربع الثالث، بمتوسط سعر شراء قدره 87.59 دولارًا للسهم الواحد، مما أدى إلى عائد لرأس المال إلى المساهمين قدره 1.5 مليار دولار. وهذا يمثل ارتفاعًا عن قيمة الأسهم التي تم إعادة شراؤها بقيمة مليار دولار في الربع الثاني، مما يعكس الثقة في وضع رأس مال البنك. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو MS طويل. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
المقر الرئيسي لمورجان ستانلي في مدينة نيويورك في 17 يناير 2023.
مايكل م. سانتياغو | صور جيتي
مورجان ستانلي أعلنت شركة (MS) عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الثالث يوم الأربعاء، حتى مع خيبة أمل المستثمرين بشأن أعمال إدارة الثروات والركود المطول في الخدمات المصرفية الاستثمارية التي أثرت بشكل كبير على الأسهم – مما دفعنا إلى خفض السعر المستهدف لحيازة النادي.
