حققت شركة Alphabet مبيعات وأرباح أفضل من المتوقع للربع الرابع بعد جرس الإغلاق يوم الثلاثاء. وبينما كان هناك بعض الضعف في الأجزاء الإعلانية الرئيسية لأعمال Google، كان هناك أيضًا الكثير مما يعجبك، على الرغم من انخفاض المخزون. ارتفع إجمالي الإيرادات بنسبة 13.5٪ على أساس سنوي إلى 86.31 مليار دولار، متجاوزًا 85.33 مليار دولار المتوقعة، وفقًا للتقديرات التي جمعتها LSEG. وارتفعت ربحية السهم بنسبة 56% إلى 1.64 دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 1.59 دولار. GOOGL 1Y Mountain Alphabet 1 year من وجهة نظرنا، كان هذا تقريرًا أفضل من المتوقع بشكل عام والذي من شأنه أن يشهد ارتفاع تقديرات العام بأكمله من محللي وول ستريت في الأيام القادمة. انخفضت الأسهم بنسبة 5.5٪ بعد ساعات التداول حيث بدا أن البائعين يريدون التركيز على ضعف إيرادات الإعلانات. خلاصة القول كانت هذه نتيجة قوية بشكل عام من شركة Alphabet. ومع ذلك، لم يكن ذلك كافيًا للقفز فوق التوقعات العالية التي تأتي مع تداول الأسهم عند أعلى مستوياتها على الإطلاق. وبالنظر إلى هذا الإعداد، فإن التراجع الذي نشهده بعد ساعات العمل كان متوقعًا نظرًا لأن مبيعات الإعلانات – الخبز والزبدة لشركة Alphabet – كانت قصيرة. ومع ذلك، فقد شجعنا الانتعاش القوي في مبيعات السحابة وحتى الأقوى في ربحية السحابة. نتوقع أن يستمر النمو حيث تعمل الإدارة على طرح نموذج اللغة الكبير جدًا من Gemini في السوق. وقالت الشركة إن Google شهدت مستويات قوية من المشاركة والطلب في حلول الذكاء الاصطناعي المتكاملة رأسيًا، مما أدى إلى “فرص جديدة لـ Google Cloud عبر كل مجال من مجالات المنتجات”. قالت الإدارة أيضًا في مكالمة ما بعد الأرباح أن إجمالي إيرادات الاشتراك وصل إلى 15 مليار دولار لعام 2023 بأكمله، مدفوعًا في المقام الأول بنمو اشتراكات YouTube والذي ساعده NFL Sunday Ticket. بالإضافة إلى ذلك، تستمر إدارة التكلفة في الاستفادة من النتيجة النهائية حيث جاء نمو النفقات مرة أخرى أقل من نمو الإيرادات وكان من الممكن أن يكون أكثر ملاءمة لولا رسوم بقيمة 1.2 مليار دولار تم تحصيلها خلال هذا الربع نتيجة لتحسين المساحات المكتبية. كان الدخل التشغيلي وأداء الهامش، الذي خالف التوقعات، سيأتي أيضًا أفضل من المتوقع أيضًا لولا هذه الرسوم لمرة واحدة. السبب الوحيد الذي يجعلنا نراها في النتائج هو أن شركة Alphabet تعلن عن أرقام مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً وبالتالي لا تقوم بتعديل التكاليف مثل هذا. وهذا على عكس الغالبية العظمى من الشركات العامة. مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً تعني المبادئ المحاسبية المقبولة عموماً، وهي المعيار الذهبي في البيانات المالية. كانت النفقات الرأسمالية أعلى من المتوقع، لكننا مترددون في إلزام الفريق بهذا البند لأنه كان مدفوعًا إلى حد كبير باستثمارات البنية التحتية التقنية – الجزء الأكبر منها هو الخوادم، تليها مراكز البيانات – اللازمة لبناء قدرات السحابة والذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن تكون النفقات الرأسمالية أكبر بشكل ملحوظ في السنة المالية 2024 مقارنة بالعام 2023، وهو ما كان متوقعًا. ومع ذلك، نعتقد أيضًا أن الإنفاق الرأسمالي الكبير يزيد الضغط على الإدارة لتوضيح مسار مادي نحو تسييل الاستثمارات في الذكاء الاصطناعي بما يتجاوز مجرد تعزيز عروض المنتجات الحالية مثلما تفعل Microsoft مع مساعد Copilot لمجموعة Office AI. (أعلن اسم النادي مايكروسوفت عن أرباحه مساء الثلاثاء وواجه أيضًا التوقعات العالية). في حين أن أي تحسينات على عروض Alphabet الحالية هي موضع ترحيب بالتأكيد، فإننا سنراقب العروض الجديدة التي يمكن أن تجلب تدفقات إيرادات جديدة تمامًا موجهة نحو الذكاء الاصطناعي. وفيما يتعلق بـ “إعادة الهندسة الدائمة” لأساس التكلفة، والتي دخلت الآن عامها الثاني، قالت المديرة المالية روث بورات إن العمل مستمر وأن الإدارة تركز على تحسين الكفاءة التشغيلية عن طريق إزالة الطبقات “لتبسيط التنفيذ وزيادة السرعة”. ونتيجة لذلك، فإننا نشهد تباطؤ وتيرة التوظيف وانخفاض عدد الموظفين مقارنة بالعام السابق – وهو أمر إيجابي آخر من حيث استمرار النفقات التشغيلية. عندما يتم تداول أسهم الشركة عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، فإنها تحتاج إلى تقديم كل بند. هذا ليس ما حصلنا عليه من الأبجدية. ومع ذلك، إذا نظرنا خطوة إلى الوراء، نعتقد أن الشركة تسير على الطريق الصحيح لتحسين الربحية بمرور الوقت وتحقيق المزيد من نمو الاشتراكات والذكاء الاصطناعي ونمو الإيرادات المستندة إلى السحابة بمرور الوقت. نحن نحافظ على تصنيفنا الثاني في الوقت الحالي. لا داعي للاندفاع الآن؛ دعونا نرى ما ستقوله Meta Platforms في سوق الإعلانات. (تقارير ميتا بعد الجرس يوم الخميس.) بعد ذلك، يمكننا التعرف على المكان الذي ستستقر فيه أسهم Alphabet. نحن نرفع السعر المستهدف لـ Alphabet إلى 160 دولارًا للسهم الواحد من 140 دولارًا، وهو ما يمثل علاوة بنسبة 4٪ حتى إغلاق يوم الثلاثاء وما يزيد قليلاً عن 23.4 ضعفًا لتقديرات الأرباح لعام 2024، والتي نعتقد أنه يمكن مراجعتها للأعلى. وبنسبة 23.4 مرة، فإن ذلك يطابق متوسط نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمدة خمس سنوات. تعليق ربع سنوي كما نرى في جدول الأرباح أعلاه، فإن الدخل التشغيلي للربع الرابع البالغ 23.7 مليار دولار (وهامش الربح) جاء أقل من التقديرات. لكن تذكر أن الرسوم البالغة 1.2 مليار دولار والمتعلقة بتحسين المساحات المكتبية لم يتم تعديلها. ولو كان الأمر كذلك، لكانت نتائج الدخل التشغيلي والهامش أفضل من المتوقع وكانت ربحية السهم (EPS) أعلى من ذلك. ارتفعت تكاليف اكتساب حركة المرور البالغة 13.99 مليار دولار أمريكي بنسبة 8.2% على أساس سنوي – وهو معدل أقل من معدل نمو المبيعات، الذي أشرنا إليه سابقًا وهو 13.5%. يشير ذلك إلى تحسين أداء الهامش على أساس المضي قدمًا. أما بالنسبة لنتائج القطاع، فقد كانت الإعلانات مخيبة للآمال بعض الشيء. لكن التوقعات كانت عالية جدًا عند ظهورها في المطبوعات ومن الواضح أن الشارع قد تقدم قليلاً على نفسه. ارتفعت مبيعات بحث Google في الربع الرابع، وهي أكبر مساهم إلى حد بعيد في إجمالي الإيرادات، بنسبة 12.7٪ لتصل إلى 48.02 مليار دولار أقل من المتوقع. لم تكن الأخطاء في بحث Google وكذلك إعلانات YouTube وشبكة Google كبيرة، ولكنها كانت أخطاء رغم ذلك. ما تم تفويته في الإعلانات تم تعويضه في Google Other، والذي يتضمن الاشتراك والمنصة ومبيعات الأجهزة. ونتيجة لذلك، تجاوز إجمالي خدمات جوجل والإعلانات بالإضافة إلى خدمات جوجل الأخرى التوقعات من حيث المبيعات والدخل التشغيلي، والتي شهدت زيادة بنسبة 32% لتصل إلى 26.73 مليار دولار. يسعدنا أيضًا أن نرى القوة في مبيعات Google Cloud، والتي زادت بنسبة 25.7٪ لتصل إلى 9.19 مليار دولار أفضل من المتوقع في الربع الرابع. وكانت الربحية بمثابة فوز أكبر. في الربع الثالث، كان الإخفاق هنا عاملاً رئيسياً وراء عمليات البيع التي شهدناها في المرة الأخيرة التي أعلنت فيها الشركة – خاصة بالمقارنة مع ما قدمته Microsoft Azure وAmazon Web Services (AWS) في الربع الماضي. (أعلن اسم النادي أمازون عن أرباحه بعد الجرس يوم الخميس.) لقد حذرنا الأعضاء في ذلك الوقت من اتخاذ موقف سلبي للغاية بشأن Alphabet فقط فيما يتعلق بالنتائج السحابية والإدارة التي تم تسليمها بالفعل في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2023. وكانت الرهانات الأخرى، المشاريع القمرية، بمثابة مفاجأة. إنها شوكة في جانبنا ومصدر محتمل للتوتر مع المستثمرين مما يؤدي إلى انخفاض الأسهم. نعم، حقق هذا القطاع مبيعات بلغت 657 مليون دولار، لكن هذه المبيعات غير مهمة في المخطط الكبير للأشياء. ومع ذلك، لم يكن من غير المهم الخسارة الفصلية الهائلة والأكبر من المتوقع والتي بلغت 3.03 مليار دولار. نحن نميل إلى منح الرهانات الأخرى فرصة لأنه عندما تكون شركة ما ناجحة مثل Alphabet، فإنها تحتاج إلى الاستثمار في المستقبل. إن المخاطرة في المشاريع التي قد تفشل في نهاية المطاف من أجل العثور على مصدر إيرادات التالي بمليارات الدولارات هو جزء من اللعبة. ومع ذلك، في الربع القادم، سنراقب للتأكد من أن حجم خسارة الربع الرابع لن يتكرر. كان التدفق النقدي التشغيلي، الذي يظهر في قسم الشركة في جدول الأرباح، أقل من التوقعات، مع انخفاض في الربع الرابع بنسبة 20٪ تقريبًا إلى 18.92 مليار دولار. لكن بعض نقاط الضعف هنا تم التنبؤ بها في مكالمة الربع السابق حيث أبلغت الإدارة المستثمرين أنهم حصلوا على شاحن بقيمة 10.5 مليار دولار بعد فترة وجيزة من نهاية الربع الثالث. ولم يكن من الواضح مقدار ذلك الذي تم أخذه في الاعتبار في تقديرات الربع الرابع. عوائد رأس المال، ومع ذلك، فإن فقدان التدفق النقدي لم يمنع الإدارة من إعادة مبلغ كبير من النقد إلى المساهمين من خلال عمليات إعادة شراء الأسهم خلال هذا الربع. أعادت شركة Alphabet مبلغ 16.2 مليار دولار، أو أكثر من 85% من التدفق النقدي التشغيلي، للمستثمرين من خلال إعادة شراء الأسهم في الربع الرابع، وتم تعويضه جزئيًا بـ 5.66 مليار دولار من التعويضات القائمة على الأسهم. لقد خرجت من الربع بمبلغ 111 مليار دولار نقدًا ومعادلات نقدية وأوراق مالية قابلة للتسويق في ميزانيتها العمومية. (صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust هو GOOGL، MSFT، META، AMZN. انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
يظهر الجزء الخارجي من المقر الرئيسي الجديد لشركة Google في 550 شارع واشنطن في ميدان هدسون في 09 يناير 2024 في مدينة نيويورك.
مايكل م. سانتياغو | صور جيتي
الأبجدية حققت مبيعات وأرباح الربع الرابع أفضل من المتوقع بعد جرس الإغلاق يوم الثلاثاء. وبينما كان هناك بعض الضعف في الأجزاء الإعلانية الرئيسية لأعمال Google، كان هناك أيضًا الكثير مما يعجبك، على الرغم من انخفاض المخزون.
