من المقرر أن تعلن شركة إنفيديا عن أرباحها الأسبوع المقبل، ومن المفهوم أن المستثمرين متوترون نظرًا للتقلبات في أسهم شركة صناعة الرقائق التي تعمل بالذكاء الاصطناعي على مدار الأسابيع التسعة الماضية منذ أن أصبحت لفترة وجيزة الشركة العامة الأكثر قيمة في العالم. بعد هبوطها إلى أدنى مستوى لها مؤخرًا عند أقل من 100 دولار للسهم في هبوط السوق الأوسع في 5 أغسطس، اكتسبت إنفيديا ما يقرب من 25٪. ارتفع سهم النادي، الذي لا يزال بحاجة إلى الصعود بنسبة 13٪ أخرى للوصول إلى أعلى مستوى يومي له على الإطلاق فوق 140 دولارًا، بنسبة 150٪ هذا العام – وهو أفضل أداء لدينا في عام 2024 والأفضل بين شركات S & P 500. نظرًا لأن السوق الإجمالي مرتبط بارتفاعات وانخفاضات إنفيديا، فإننا نفهم سبب اعتبار النتائج الفصلية القادمة للشركة لحظة حاسمة وقد تملي إلى حد كبير إلى أين يتجه وول ستريت بعد ذلك. في حين أن التوقعات عالية والحذر مبرر بالتأكيد، فإننا لا نعتقد أن الأمر بهذه البساطة. في وقت سابق من هذا الأسبوع، لجأ جيم كرامر إلى المحلل الفني ومؤرخ السوق لاري ويليامز للحصول على بعض المساعدة في قراءة أوراق الشاي. يعتقد ويليامز أن إنفيديا هي “المحور” للسوق، لذا، تماشياً مع وجهة نظره الحذرة في السوق، فإنه يتوقع رؤية بعض ضغوط البيع في الوقت الذي تقدم فيه إنفيديا تقاريرها بعد جرس الأربعاء. قال جيم في برنامج “ماد موني” يوم الثلاثاء: “تشير الرسوم البيانية كما فسرها لاري ويليامز إلى أننا من المحتمل أن نتعرض لبعض الألم مع اقتراب شهر أغسطس من نهايته، وهو الألم الذي يتوقع أن يستمر حتى منتصف إلى أواخر أكتوبر”. إذن، ماذا يعني هذا بالنسبة للنادي والمساهمين الآخرين؟ دفع التعافي السريع من أدنى مستوياته في وقت سابق من هذا الشهر السوق إلى منطقة ذروة الشراء هذا الأسبوع كما تم قياسه بواسطة مؤشر ستاندرد آند بورز قصير المدى. عندما يحدث ذلك، فإن انضباطنا يتطلب منا النظر في تقليص بعض تعرضنا للأسهم. هذا الأسبوع، خرجنا من إستي لودر وقمنا بمبيعات صغيرة في مورجان ستانلي وأبوت لابوراتوريز. في حين أضفنا المزيد من أمازون، أسفرت صفقاتنا الصافية عن انتقال حوالي 1.2٪ من إجمالي المحفظة من الأسهم إلى النقد. يقف موقف النادي النقدي عند أكثر من 9٪ بقليل، وهو أكثر بقليل مما نحمله عادةً. يمكن التغلب على ظروف ذروة الشراء بطريقتين: من خلال الانسحاب، أو فترة التوحيد. كانت آخر مرة كان فيها السوق في ذروة الشراء بشكل كبير في 11 يوليو بعد إغلاق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 5584. بينما انتهى عند أعلى مستوى قياسي عند 5667 في 16 يوليو، أغلق المؤشر عند أدنى مستوى له مؤخرًا عند 5186 في 5 أغسطس. حصل المذبذب على بقعة بيع أواخر يوليو وأوائل أغسطس. في حين يشير المذبذب وعمل ويليامز إلى ضغوط بيع محتملة في المستقبل، فإننا لا نريد أن نصبح هبوطيين للغاية. هذا لأن وجهة نظرنا بشأن الاقتصاد تظل إيجابية بالنظر إلى ظروف التوظيف والاتجاه الحالي للتضخم – ناهيك عن ما يتوقعه الجميع على نطاق واسع الشهر المقبل ليكون أول خفض لأسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ بدء حملته لتشديد السياسة النقدية في مارس 2022. وأوضح جيم: “إن توقعات دورة لاري تتعلق أكثر بالتنبؤ بموعد تغيير السوق لمسارها أكثر من كونها تتعلق بالتنبؤ بحجم تحرك معين”. إن الاستثمار يدور حول موازنة المخاطر والمكافآت، وفي الوقت الحالي، فإن المخاطر مرتفعة قليلاً بالنظر إلى الموسمية والإعداد الفني. ومع ذلك، لا نعتقد أن المخاطر مرتفعة لدرجة تبرر أكثر من زيادة نقدية صغيرة. علاوة على ذلك، يرى ويليامز أننا ننتعش مع وصولنا إلى النصف الثاني من شهر أكتوبر. وبصفتنا مستثمرين طويلي الأجل، فإن المخاوف من أننا قد نشهد نوبة من التقلبات لمدة شهرين في سياق المكاسب المستدامة المبنية على أساسيات اقتصادية وشركاتية صحية ليست سببًا للتشاؤم المفرط. الآن بالنسبة لشركة Nvidia، على وجه التحديد، فإن الشريط مرتفع بالتأكيد قبل أرباح الأسبوع المقبل – وهو أمر أبرزناه على أنه مثير للقلق خلال اجتماع صباح يوم الأربعاء. كانت هناك درجات متفاوتة من الثرثرة حول التأخير في منصة شريحة Blackwell الجديدة من Nvidia، والتي قد تؤثر على التوجيه. كانت الشركة في فترة هادئة، لذلك لم تتمكن من معالجة هذه الشائعات في السوق. تشير الدلائل إلى أن التأخيرات ليست واسعة النطاق. في حين أن هذا معروف في الشارع، فإن هذا لا يعني أنه سيتم التغاضي عن أي خلل في التوجيه، خاصة وأن انتعاش السهم الأخير كان سريعًا جدًا. ما زلنا ننظر إلى Nvidia على أنها سهم “امتلكه، ولا تتاجر به”، لكننا أيضًا لا نبقي رؤوسنا في الرمال. قبل أرباح الأسبوع المقبل، نعتقد أن هناك اعتبارين رئيسيين يجب على الأعضاء التفكير فيهما وهم يتطلعون إلى موازنة الحذر المبرر من ويليامز في الأمد القريب مع وجهة نظره ووجهة نظرنا الأكثر صعودًا على المدى الطويل بشأن السوق وNvidia. “امتلكها، لا تتاجر بها”، وهو الوصف الذي منحه جيم فقط لشركتي إنفيديا وآبل، لا يعني أنه ينبغي السماح لموقف ما بالنمو إلى الحد الذي يصبح فيه الجزء الأكبر من محفظة المستثمر المتنوع. ضع في اعتبارك حجم موقفك في إنفيديا. إذا كان كبيرًا لدرجة أن تراجعًا بنسبة 10% إلى 20% في السهم سيجعلك تسحب شعرك وتفقد النوم، فاعتبر هذا الارتداد الأخير هدية توفر فرصة أخرى للتخفيف قليلاً. هذا لا يعني أننا ندافع عن البيع لأي سبب أساسي أو نعتزم بيع أنفسنا قبل الطباعة. من المؤكد، مع ذلك، أن أي مكاسب أخرى من هنا ستدفع موقف النادي إلى ما فوق عتبة الوزن العامة لدينا بنسبة 5%. لذلك، سنستمر في تقييم تعرضنا. بدلاً من ذلك، نقول هذا ببساطة لتسليط الضوء على أن المستثمرين يجب أن يفحصوا حجم الموقف والالتزام بما حددوه كأقصى تعرض مريح لأي شركة. لا يمكننا أيضًا استبعاد حدوث مثل هذه الخطوة مرة أخرى. بعد كل شيء، كان سعر سهم إنفيديا يتداول قبل أسبوعين فقط عند أقل من 100 دولار للسهم، وهو ما يعادل تراجعًا بنحو 23% عن المستويات الحالية إذا ما أعيد النظر فيه. يجب أن يكون بناء محفظتك على نطاق أوسع، بما في ذلك مستوياتك النقدية، في مقدمة أولوياتك أيضًا. نحن لا نقول إن تقرير أرباح إنفيديا هو بالضرورة عامل حاسم في نجاح أو فشل السوق نظرًا لقوة الارتفاع الأخير، والذي كان إلى حد كبير في قطاع التكنولوجيا. لكنه سيؤثر بالتأكيد على تحرك السوق الأوسع في الأيام وربما الأسابيع التي تلي الإصدار. ضع في اعتبارك تعرض محفظتك الإجمالية على نطاق أوسع لأقران إنفيديا و/أو الأسماء في قطاع التكنولوجيا – تلك التي من المرجح أن تكون في دائرة الانفجار لعمليات البيع التي تسببها إنفيديا إذا تحققت. يريد السوق أن يجمع معًا شركاتنا العملاقة الستة – إنفيديا، وآبل، وألفابت، وأمازون، وميتا بلاتفورمز، ومايكروسوفت – وأحيانًا تتداول مع ارتباط كبير كما رأينا خلال الأشهر الثلاثة الماضية. نحن نفهم ذلك. الفكرة هي أن هذه الأسماء مرتبطة بشكل كبير بتجارة الذكاء الاصطناعي، لذلك يرغب المستثمرون، ربما بتكاسل، في أن يتمكنوا من القول إن عدم أداء أحدها بشكل جيد، فهذه علامة على أن تجارة الذكاء الاصطناعي معرضة لخطر الانقلاب، وبالتالي، إذا كانت كل هذه الأسماء مستفيدة، فيجب بيعها جميعًا. لا نعتقد ذلك. يأتي التنوع في أشكال عديدة – وعندما تتجاوز أوجه التشابه السطحية بينهما، فإن الشركات الست الكبرى هي شركات مختلفة جدًا تخدم أسواقًا نهائية مختلفة جدًا. أيضًا، يتم توليد إيرادات إنفيديا إلى حد كبير من النفقات الرأسمالية لبقية الشركات الست الكبرى، باستثناء أبل. لذا، فإن أي تراجع في إنفاق رأس المال هذا من شأنه بالتأكيد أن يضر بإيرادات إنفيديا وإرشاداتها. ومع ذلك، سيكون مفيدًا أيضًا للتدفقات النقدية وأرباح بقية المجموعة. ستحتاج هذه الشركات، في مرحلة ما، إلى حصاد أرباح إنفاقها الهائل على مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. لا نعتقد أن الأمر بهذه البساطة، حيث يكفي أن نقول إن طباعة “سيئة” واحدة من أي اسم، حتى من إنفيديا، لإعلان موت تجارة الذكاء الاصطناعي أو أن العائدات لن تتحقق. بعد كل شيء، وجهت مايكروسوفت نحو تسريع قائم على الذكاء الاصطناعي في نمو سحابة Azure في وقت لاحق من سنتها المالية. وحتى لو كان دليل إنفيديا خفيفًا الأسبوع المقبل، فسنبحث في المكالمة لفهم أفضل ما إذا كان ذلك نتيجة لقيام الشركات بتعديل قدرتها المستقبلية على تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي، أو الدفع. نراهن على أن أي خلل، إذا حدث، سيكون نتيجة للأخير. بشكل عام، فإن الدفع هو مبيعات متأخرة، وليس خسارة كاملة، ويميل إلى توفير فرص الشراء. يجب اعتبار البيع المفاجئ للمجموعة فرصة للشراء. خلاصة القول إن الموضوع الثابت الوحيد الذي سمعناه من الشركات الست الكبرى التي أبلغت عن نتائجها هو أن الخطر عندما يتعلق الأمر بإنفاق الذكاء الاصطناعي هو الإنفاق غير الكافي، وليس الإنفاق الزائد. تمشيا مع ذلك، لم يشر أي من عملاء إنفيديا الرئيسيين – أمازون، وميتا بلاتفورمز، ومايكروسوفت، وألفابت – إلى أن الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من المقرر أن يتباطأ في أي وقت قريب. بالتأكيد لم يحدث ذلك في الربع الذي ستقدمه إنفيديا ويبدو أنه استمر في الربع الحالي. سنرى ما إذا كان ذلك سيستمر أيضًا من جانب إنفيديا. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق جيم كرامر الخيري.) بصفتك مشتركًا في نادي CNBC Investing Club مع جيم كرامر، ستتلقى تنبيهًا بالتداول قبل أن يقوم جيم بإجراء تداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه بالتداول قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم على قناة CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أي التزام أو واجب ائتماني، ولا يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بنادي الاستثمار. لا يتم ضمان أي نتيجة أو ربح محدد.
دومينيكا زارزيكا | نورفوتو | صور جيتي
نفيديا من المقرر أن تعلن شركة أبل عن أرباحها الأسبوع المقبل، ومن المفهوم أن يشعر المستثمرون بالقلق نظرا للتقلبات في أسهم شركة صناعة رقائق الذكاء الاصطناعي على مدى الأسابيع التسعة الماضية منذ أن أصبحت لفترة وجيزة الشركة العامة الأكثر قيمة في العالم.
