هل يستطيع الاقتصاد الصيني عكس اتجاه التباطؤ الذي شهده عام 2023 في الربع الأخير؟ إليك ما يجب مشاهدته

بكين – من المقرر أن تجلب الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام مزيدًا من الوضوح بشأن التوقعات الاقتصادية للصين وأي دعم حكومي – خاصة لقطاع العقارات الحيوي.

تباطأ انتعاش الصين هذا العام من كوفيد-19 منذ إبريل/نيسان. ثم خلال الصيف، تسارع تراجع العقارات، على الرغم من قيام العديد من المدن الكبرى بتخفيف القيود المفروضة على شراء الشقق.

وقال ياو يانغ، عميد المدرسة الوطنية للتنمية في جامعة بكين، للصحفيين في مؤتمر صحفي يوم الأربعاء: “تدريجيا، ستعمل الحكومة المركزية على التخفيف من جانب العرض أيضا”.

وقال: “ربما خلال نصف عام، سنشهد استقرار سوق الإسكان”، مشيراً إلى أن المنظمين كانوا في السابق “يبالغون” في حملتهم العقارية.

في ذروته، كان قطاع العقارات في الصين يمثل حوالي ربع الاقتصاد، مما يعني أن صراعات الصناعة أثرت على كل شيء من الاستهلاك إلى تمويل الحكومات المحلية.

ويتوقع ياو أيضًا أن تسمح الحكومة المركزية للحكومات المحلية باقتراض المزيد من الأموال لسداد ديونها طويلة الأجل، وهو ما قال إنه يمكن أن يساعد الاقتصاد على التعافي بالكامل بحلول منتصف العام المقبل.

وفي عام 2020، حاولت بكين كبح اعتماد مطوري العقارات الكبير على الديون من خلال فرض قيود جديدة على التمويل. أدت قيود كوفيد إلى إضعاف شهية مشتري المنازل، مما أدى إلى تجفيف مصدر مهم للنقد للمطورين حيث يتم بيع الشقق عادة قبل اكتمالها في الصين.

وقام المطورون بتأخير أعمال البناء في المشاريع، مما زاد من قلق مشتري المنازل. بحلول أواخر عام 2022، تخلف العديد من عمالقة العقارات عن سداد ديونهم. وفي هذا الصيف، بدأت القيادة العليا في الإشارة إلى نبرة جديدة.

وقال ياو: “إن الانخفاض في قطاع العقارات كان نتيجة للإجراءات المتعمدة التي اتخذتها الحكومة لتصحيح الفقاعات في السوق”. وأشار إلى أن المساحة الأرضية المباعة هذا العام ستكون على الأرجح أقل بأكثر من 500 مليون متر مربع مما كانت عليه قبل الحملة – وأقل بـ 200 مليون متر مربع مما يعتبر مقبولاً لهذه الصناعة.

لكنه وغيره من الاقتصاديين لا يتوقعون في الغالب عودة العقارات إلى النمو الكبير في المستقبل.

وقالت دان وانج، كبيرة الاقتصاديين في شركة هانج سينج تشاينا ومقرها شنغهاي، إنها تتوقع أن يستمر ضعف سوق الإسكان وأن تنخفض الأسعار في السنوات المقبلة، ولكن ليس بشكل مفاجئ.

ووجد تحليلها حدًا أدنى غير رسمي لسعر مبيعات المنازل المبنية حديثًا في جميع أنحاء الصين. وقالت: “قد يقول بعض المطورين إنهم يعرفون خط الأساس، ولا يمكنهم تقديم خصم بنسبة 15%”.

وأضافت: “بالنسبة للحكومة الصينية، فإنها ترغب في رؤية المزيد من الانخفاض الخاضع للسيطرة بدلاً من التعديل المفاجئ”، مشيرة إلى العواقب الاجتماعية الكبيرة إذا انخفضت أسعار المنازل، حيث يتم تخزين الكثير من ثروات الأسر في الإسكان.

هذا الأسبوع، استمرت المخاوف بشأن القطاع العقاري في الصين مع مواجهة إيفرجراند المثقلة بالديون لمزيد من مشاكل السيولة – إلى جانب التقارير الصادرة يوم الأربعاء عن وضع رئيسها تحت المراقبة.

وقال كليفورد لاو، مدير المحفظة لدى ويليام بلير، في مقابلة عبر الهاتف يوم الاثنين: “إن تحقيق اختراق في إعادة هيكلة إيفرجراند، نعم سيحدث فرقًا”.

“لكن هل ستعيد تسعير قطاع السندات بأكمله إلى رقم أو خانة واحدة عالية، إلى 20 سنتا للدولار؟ أعتقد أن هذه رحلة طويلة جدا”.

وقد أثرت مثل هذه العناوين الرئيسية على المعنويات، سواء على المستوى المحلي أو بين المستثمرين الدوليين. وقال بعض المراقبين للصين منذ فترة طويلة، وخاصة خارج البلاد، إنهم مرتبكون بشأن سياسات بكين الاقتصادية. أصبحت الشركات الأجنبية متشائمة.

وقال ياو، وهو أيضا مدير المركز الصيني للأبحاث الاقتصادية، “عندما نتحدث عن الثقة، فإن معظم الشركات تعيش اليوم. وتريد أن تستمر في العيش اليوم. ولا أحد يهتم بعد 10 سنوات”.

وقال “لذا فإن الافتقار إلى الثقة هو نفس التباطؤ في الاقتصاد الصيني. إذا تباطأ الاقتصاد، فلن يكون لدى أحد وجهة نظر متفائلة بشأن الاقتصاد (في أي مكان)”.

كان ياو من أوائل المؤيدين لتوزيع الأموال النقدية على بعض الأشخاص في الصين لتعزيز الاستهلاك. وفي حين فعلت بعض المدن ذلك، كانت سلطات الحكومة المركزية مترددة، مفضلة خفض الضرائب، وخاصة على الشركات.

الافتقار إلى التواصل الرسمي لا يساعد المشاعر.

ويعني النظام الخاضع لرقابة مشددة في الصين أن التغييرات السياسية لا يمكن أن تحدث عادة إلا بعد اجتماعات كبرى للقيادة العليا المعروفة باسم المكتب السياسي. وعادة ما يتم عقد هذه الاجتماعات في أواخر أبريل وأواخر يوليو، ثم اجتماع آخر في ديسمبر لمناقشة العام المقبل.

وفي الأسابيع المقبلة، من المقرر أن يعقد الحزب الشيوعي الحاكم في الصين جلسته الثالثة، وهو اجتماع يعقد مرة كل خمس سنوات ويركز عادة على الجوانب طويلة المدى للاقتصاد.

وقال روبن شينغ، كبير الاقتصاديين الصينيين: “قد يتم الكشف عن خطة شاملة تقودها الحكومة المركزية لحل مخاطر الديون المحلية قبل/في الجلسة المكتملة الثالثة هذا الخريف. وقد يسمح الجمع بين هذه الإجراءات للاقتصاد بالانتعاش بشكل متواضع اعتبارًا من الربع الرابع من عام 2023 فصاعدًا”. في مورجان ستانلي، وقال فريق في مذكرة.

ومن المتوقع أيضًا على نطاق واسع عقد المؤتمر الوطني للعمل المالي، وهو اجتماع لمناقشة التطور المالي والمخاطر. وقد تم تأجيله لأنه كان من المتوقع في الأصل عقده العام الماضي.

وتعد هذه الاجتماعات جزءا من هيكل ظلت الصين تمارسه منذ سنوات. الأمر المختلف هو أنه في الآونة الأخيرة، أصبح صناع السياسات أقل احتمالا لإصدار إعلانات كبرى قبل أن تصبح التوجيهات رفيعة المستوى واضحة.

ويكتسب الحزب الشيوعي الصيني أيضًا إشرافًا متزايدًا على التمويل والتكنولوجيا من خلال إنشاء لجان جديدة – وهي عملية إعادة تنظيم تم الإعلان عنها في مارس، ومن المتوقع أن تدخل حيز التنفيذ بحلول نهاية العام.

ليس من الواضح مقدار ما يتعين على صناع السياسات القيام به من أجل الاقتصاد، خاصة وأن النمو لا يزال متواضعا.

وعلى المدى الطويل، يتوقع ياو أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الصيني بنسبة 5.5% سنويًا، مدعومًا بمعدل الادخار المرتفع وريادة البلاد في مركبات الطاقة الجديدة والطاقة المتجددة والتكنولوجيا المتقدمة.

تشير البيانات الأسبوعية الصادرة عن بنك نومورا هذا الشهر إلى أن تراجع مبيعات العقارات قد تراجع. كما نمت مبيعات التجزئة بشكل أفضل من المتوقع في أغسطس وارتفعت الأرباح الصناعية لهذا الشهر بنسبة 17.2٪ عن العام الماضي.

وأشار بروس بانغ، كبير الاقتصاديين ورئيس قسم الأبحاث في الصين الكبرى في شركة JLL، إلى أن الأرباح الصناعية ارتفعت بغض النظر عن نوع الشركة.

وقال باللغة الصينية، بحسب ترجمة لشبكة CNBC، إن ما نحتاج إليه هو “استقرار السياسة، وليس تجاوزها”.

ولا يتوقع بانغ تغييرات كبيرة في السياسة في الاجتماعات التي ستعقد في وقت لاحق من هذا العام، لكنه يتوقع أن يستمر البنك المركزي في خفض أسعار الفائدة وأن ينتعش النمو بشكل طبيعي.

وحتى مع انخفاض عدد من توقعات النمو في الصين هذا العام، فإن توقعات الاقتصاديين تقترب من الهدف الرسمي بنحو 5%، أو أقل قليلاً منه. ورفع بنك نومورا يوم الأربعاء توقعاته للناتج المحلي الإجمالي للعام بأكمله إلى 4.8% من 4.6%.

وقال بيتر ألكسندر، مؤسس شركة Z- للاستشارات ومقرها شنغهاي: “أعتقد أنك تسمع هذه القصص كل عامين عن شيء ما. كان من المفترض أن تؤدي شركات الائتمان، ونظام الظل المصرفي إلى تراجع البلاد في عام 2013. لكن ذلك لم يحدث”. بن. وقال إنه وصل إلى الصين في عام 1996، في فترة الأزمة المالية الآسيوية.

وقال: “بطريقة أو بأخرى، دخلت السياسة لتكون قادرة على تقديم شكل من أشكال الإجراءات التصحيحية التي أدت إلى استقرار، أو على الأقل، تأجيل ما يفترض أنه لا مفر منه”.