توقف عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند ما يزيد قليلاً عن 5٪ ثم تم إعادته مرة أخرى بسبب جدول الخزانة الجديد لإعادة التمويل ورقم البطالة الذي لم يكن في النهاية ساخنًا. أضعفت هاتان النقطتان أي شيء كان على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن يقوله وكان هذا كل ما يتطلبه الأمر للحصول على أفضل أسبوع في سوق الأسهم لهذا العام. هل يمكن أن يستمر؟ لنبدأ بالمشاعر. إذا عدت إلى الأسبوع قبل الماضي، فلا بد أن تتذكر أننا شاهدنا مجموعة من الأشخاص على شاشات التلفزيون، وفي الصحف، وعلى موقع X، المعروف سابقًا باسم تويتر، والذين كانوا سلبيين بشكل لا يصدق. تم جمع المليارديرات المعتادين، وكان لديهم صفارات الإنذار المعتادة حول مستوى السماء مقابل الأرض. لقد ارتدوا ملابس الدجاج الصغيرة الخاصة بهم، حسنًا، لماذا لا؟ لماذا يجب أن يقولوا أن الأمور جيدة؟ ما هي النسبة المئوية؟ لماذا يجب أن يذكروا الأسهم التي يحبونها؟ لقد تخلوا منذ فترة طويلة عن الأسهم لأنها تدر الكثير من المال. أنا لا أعرف حتى إذا كانوا يقومون بالواجب المنزلي بعد الآن. نصيحتهم ليست أقل من سيئة، وهي ليست إيجابية على الإطلاق. في هذه المرحلة، كل ما أطلبه منهم هو أن يفكروا في أن يكونوا بناءين، لكن هذا خارج نطاق إدراكهم. ولا يتم تجاوز افتقارهم إلى القيمة إلا من خلال الترقية التي يتلقونها. ومن المثير للفضول أن الرئيس جو بايدن لا يبدو مهتمًا بذلك. وفي بعض الأحيان، كان يرسل وزيرة التجارة جينا ريموندو – أو ترسل هي نفسها – للحديث عما تفعله وكالتها لترويج الأعمال. لقد كان رايموندو فعالاً جداً في رواية قصة الإدارة. لكن من المؤكد أن رئيس بايدن لم يفعل ذلك. إنه رئيس النقابة، مما يساهم في إثارة سخط المستثمرين نظرًا لكيفية إنتاج النقابات لعلامات ناقص في سوق الأوراق المالية أينما تفترس. كانت القوى السلبية التي لا تعد ولا تحصى والتي كانت تؤدي إلى ارتفاع عائدات السندات غير بديهية إلى حد كبير. فالحرب بين إسرائيل وغزة والتهديدات الهادئة على طول الحدود الشمالية لم تنتج رحلة إلى الأمان – وهذا يعني شراء السندات، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع الأسعار والعائدات إلى الانخفاض لأنها تتحرك عكسيا مع بعضها البعض. أو ربما كان هناك الكثير من العرض. يبدو أننا لا نستطيع أن نتعلم ذلك، ولكن المزيد عن ذلك في لحظة. لم نر أي أرقام وطنية عامة في ذلك الأسبوع الذي سبق الحملة المبهجة. لا شيء من شأنه أن يرفع العائدات. لكن بدا أن العوائد تتجه نحو الاتجاه الخاطئ بالنسبة لسوق الأسهم بالتأكيد. وبشكل فريد، ندرك الآن أن السوق كان عند مفترق طرق. لم نكن نعتقد ذلك، لكنه كان كذلك. لم ندرك أن العائدات يمكن أن تصل إلى ذروتها: كانت نسبة 6٪ تشير إلى النهاية الطويلة لمنحنى عائد سوق السندات. ولكن هناك شيئان كانا في صالح الثيران. واحد؟ وصل السوق إلى نفس مستوى ذروة البيع الذي أنتج ارتدادًا في كل مرة هذا العام. لا يصدق مدى دقة مؤشر S & P قصير المدى. (أتحدث كثيرًا عن هذا الأمر، لذلك حصلنا على صفقة بشأنه إذا كنت تريد ذلك.) إن مستوى ناقص ستة هو مجرد مستوى سيئ للسراويل القصيرة، الذين نجحوا مرة أخرى في تحقيق هدفهم. الشيء الآخر؟ ننسى أنه عندما ينتهي شهر أكتوبر السيئ، فإنك تميل إلى رؤية نهاية للبيع. تتمتع صناديق الاستثمار المشتركة بسنة مالية غير تقليدية، وتتحمل خسائرها في نهاية شهر أكتوبر حتى تتاح للمستثمرين فرصة تعديل تخطيطهم الضريبي. كانت الخسائر واضحة، لكن، بطريقة ما، أعتقد أننا لم نلاحظها. لذا، ضع كل ذلك معًا: كنا سلبيين كما كنا طوال العام، وتم استنفاد عمليات بيع الأسهم المؤسسية، وكان لدينا مجموعة من الأحداث المخيفة – اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي، وجدول إصدارات سندات الخزانة، واسم النادي أبل (AAPL). الأرباح، ورقم البطالة يوم الجمعة. إذا أخبرني أحد أنه يوم الجمعة الموافق 27 أكتوبر، سيهبط المضاربون على الارتفاع، خمسة أو خمسة الأسبوع الماضي في مؤشر S&P 500، لكان من غير المتصور مثل خسارة فيليز لسباق الراية. فقط مستحيل. لكنه حدث. بدا يومي الاثنين والثلاثاء الماضيين وكأنهم مسيرات إغاثة. لم يكن هناك أي بيع يمكن الحديث عنه بعد صباح يوم الثلاثاء. كانت تلك إشارة إلى أن لديك أكثر من ضربة واحدة مفاجئة، وهو الأمر الذي اعتقدنا جميعًا أنه سيكون هو الحال نظرًا لأن السندات كانت تغازل ارتفاع أسعار الفائدة مرة أخرى. يوم الأربعاء الماضي، تبين أن اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي كان حميداً. كان التوقف المؤقت لرفع أسعار الفائدة أكثر وضوحًا من رئيس مجلس الإدارة نفسه الذي كرر أنه قلق بشأن التضخم أكثر من قلقه من التباطؤ الاقتصادي. ما زلت لا أستطيع معرفة سبب تجاهل ذلك. أعتقد أنه لو كان قلقًا حقًا بشأن التضخم لكان قد قام بتشديد السياسة النقدية. لم يفعل. السؤال لم يوضح شيئا من أي معنى. وكان ذلك إيجابيا للغاية في حد ذاته. ما زلت أتحدث عن أن أكبر شيء لصالح المضاربين على الارتفاع كان جدول وزارة الخزانة الصادم. حتى يوم الأربعاء، كنت أعتقد أن وزارة الخزانة كانت جاهلة. أنه كان جزءًا من مشكلة إصدار سندات طويلة الأجل. وأعتقد أن العديد من الناس يعتقدون أن رائد صناديق التحوط ستانلي دروكنميلر كان الشخص الوحيد الذي دق ناقوس الخطر بشأن عدم استخدام النهاية الطويلة لإعادة التمويل. بالمناسبة، لقد تسبب هذا في الكثير من البحث عن الذات من جانبك حقًا. لقد أصبحت رقماً قياسياً مكسوراً في هذا الشأن لمدة عقد من الزمن ولم أتعرض إلا للسخرية. أعتقد أن المليارديرات هم الوحيدون الذين لديهم ثقل. احتجاج ذاتي لا معنى له بالنسبة لي. ثلاثة مقابل ثلاثة يوم الأربعاء ويبدو أنه لا يمكن إيقاف المضاربين على الارتفاع. أعتقد أن المضاربين على الهبوط، الذين، كما نتذكر، كانوا يحققون أرباحاً على الأسهم تلو الأخرى، باستثناء اسم نادي أمازون (AMZN) – بل وكانوا يفوزون في البداية – بدوا راضين عن أنفسهم تقريباً. ولم لا؟ أكبر سهم في السوق هو شركة أبل – وإذا كنت تريد أن يكون السهم حصنًا لحالة الهبوط، فهي الشركة التي يعتبرها المحللون فقط شركة هواتف مثيرة للشفقة لا تحقق نموًا وليس لها أي منافسة في الصين، الدولة الوحيدة التي القضايا. كان لدى المضاربين على الانخفاض مجموعة كبيرة من المحللين إلى جانبهم: هذه اللحظة لم تكن لطيفة مع أكبر شركة في العالم ومعظم المحللين الذين يدافعون عنها يفعلون ذلك بطريقة فاترة. لقد قطعوا أسنانهم على جانب الأجهزة، ولم يتعرفوا على تدفق الخدمة حتى عندما يكون أكبر من جهاز Mac وجهاز iPad والأجهزة القابلة للارتداء معًا، كما سيكون في هذا الربع. لذلك، كانت جلسة الخميس الماضي، مرة أخرى، جلسة حيث كنا لا نزال في منطقة ذروة البيع وكانت هناك سلبية راضية من قبل أولئك الذين ما زالوا يحبون الأسهم. لقد بدا من غير المتصور أن تكون شركة أبل ذات أهمية فعلية على أي حال ولكن بشكل سلبي. ثم خرج الرقم . تم تفسيره على الفور على أنه سلبي، أعلى وأسفل، وكل بند. تمكنت من التحدث مع الرئيس التنفيذي لشركة Apple تيم كوك والمدير المالي لوكا مايستري مسبقًا دون توجيه، وتفاجأت بسرور بانضمام العديد من البلدان إلى صفوف مستخدمي خدمة Apple. لقد أعجبتني كثيرًا بهذا الأمر وأدركت أنه لم يتم تضمين سوى القليل جدًا من الأرقام الخمسة عشر وأن العملة كانت بمثابة كابوسها المعتاد. لم نكن نهنئ بعضنا البعض، فقط كنا إيجابيين بأن شركة Apple لم تخسر حصتها في الهواتف الصينية لصالح شركة Huawei وأن الصين لا تزال سوقًا قويًا للغاية. نحن لا نتحدث كثيرًا عن Mac أو iPad، الأول بسبب ظهور نسخة جديدة للتو، والأخير بدون سبب محدد. لكن لم يكن لدي أي أوهام. اعتقدت أن الخطوة الأولى ستكون إلى 170 دولارًا، والخطوة التالية؟ أشار الرسم البياني إلى انهيار إجمالي للوفيات أو أي شيء آخر. وبالنظر إلى أن العديد من الصناديق المتداولة في البورصة (ETFs) تابعة لشركة Apple، فقد بدا أن المضاربين على الهبوط سيقضون يومهم أخيرًا. ثم حدث شيء ما: لم يقم أحد بتخفيضه. لا احد. لم يكن هناك انقلاب نعمة. وبدون ذلك، لم يكن هناك بائعين جدد. نمط؟ لا البائعين. لأن عوائد السندات كانت ترويض؟ لأنه لم يبق أحد للبيع؟ لأن الأمور لم تكن بهذا السوء؟ كل ما يمكنني قوله هو أن مبيعات شركة Apple صباح يوم الجمعة الماضي كانت بلا هوادة بدءًا من الساعة الرابعة صباحًا بالتوقيت الشرقي. ولكن في كل نقطة، ظهر المشترون. كان الأمر كما لو كان لدينا لعبة شد الحبل التي استمر المناهضون لشركة أبل في الفوز بها ولكنهم بطريقة أو بأخرى أبقوا المؤيدين فيها. بدون السندات، التي كانت ترتفع أسعارها بقوة وتدفع العائدات إلى الانخفاض بعيدًا عن رقم التوظيف الحميد، وبدون السندات المعتادة برنامج البيع في مؤشر ستاندرد آند بورز من العائدات، لم يكن هناك عرض إضافي للمساعدة في التغلب على أبل. وبحلول منتصف النهار، لم يكن هناك أي سبب للبيع. وهو ما يقودنا إلى يوم الاثنين. لدينا أسبوع لا شيء، لا شيء حرفيًا. عندما قمت بتنفيذ خطة اللعب الخاصة بي ليوم الجمعة، اندهشت من كيفية قيام شركة Apple بإنهاء الجزء المهم من موسم الأرباح. هذا الأسبوع أصعب بالنسبة لأولئك الذين يميلون إلى الشراء. لقد خرجنا من منطقة ذروة الشراء حقًا، وفقًا لمؤشر التذبذب. لكن هذا ليس سيئًا بالضرورة نظرًا لقلة ما هو متاح لإسقاط الأمور أو تحقيق المكاسب. تم الانتهاء من ستة من السبعة. لدينا اسم النادي Nvidia (NVDA) ولكنها لحظة عطلة لذا لن يكون الأمر مهمًا حتى لو كان أضعف. أعتقد أننا سنحصل الآن على القليل من الترتيب. لا يوجد سبب مقنع للشراء سوى الخوف من فقدان الأسبوع الثاني من العمل الإيجابي. ولكن يبدو أن هناك سببًا أقل للبيع ما لم نحصل على شيء يمكن أن يثير المزيد من المخاوف من التضخم. أرى فقط بيانات أضعف في المستقبل. أوه بالتأكيد، يجب أن نلاحظ بعض التخفيضات التقنية حيث أن المجموعة قد عملت كثيرًا. يجب أن نتوقع أن ينتهي التوسيع إذا عادت عوائد السندات إلى الارتفاع. ولكن إذا لم يفعلوا ذلك، أرى المشترين يرغبون في الشراء والبائعين لا يريدون البيع. لم نكن في لحظة ذهبية منذ زمن طويل. ولا أحد يرغب على الإطلاق في تسمية أي شيء بـ “halcyon” نظرًا لعصر X/YouTube الذي لم يتم تشغيل المكالمات الجيدة مطلقًا وتشغيل المكالمات السيئة دائمًا. إذا كنت مثلي، فسوف تندهش من أن أغنى رجل في العالم (أم لا يزال؟) – يتبع Inverse Cramer ETF على الرغم من أنني كنت ولا أزال مؤيدًا لسهم Tesla (TSLA) بأكثر من مائة نقطة. هل يهاجم “إيلون ماسك” نفسه من أجل توضيح أنني مخطئ جدًا من خلال اختيار أسهمه ووضعها في “العظماء السبعة”. يشرفني. لذلك، تضاءل أضواء المنازل. مبيعات العيد علينا. ويتساءل السلبيون عما حدث وهل أصبح عائد السندات بنسبة 6% الآن حلم الدب بدلاً من كابوس الثور؟ ومن المؤكد يبدو أن الطريق. لذا، دعهم يركضوا ودعهم يزدهرون حتى مع وجود منطقة ذروة الشراء في السوق. بالنسبة لنا، أريد أن أزيل بعض الخيارات غير الحكيمة. حتى الصناديق الخيرية تتحمل الخسائر لتعويض المكاسب بحيث يبقى المال في الصندوق. (نحن نستخدم صندوقي الخيري كمحفظة لـ CNBC Investing Club.) ومن ثم، فإن بيع Foot Locker (FL) على الرغم من أنني أحب ما تحاول الرئيس التنفيذي ماري ديلون القيام به. هل يمكنك فعلاً “الإعجاب” بالسوق؟ أعتقد أنك بحاجة لرؤية أحد هؤلاء المتداولين — هناك الكثير منهم — أو الاستراتيجيين الذين لم يعجبهم السوق وهم يأكلون بعض الغربان المرتقبة. ولكن هذا ليس في نظامهم الغذائي. لذلك، سيتعين عليهم تناول بعض أدوية GLP-1 والأمل في حدوث الأفضل. لكن الأمل لا ينبغي أن يكون جزءاً من المعادلة، ليس فقط بالنسبة للمضاربين على الارتفاع بل أيضاً للمضاربين على الانخفاض. ربما كان ينبغي عليهم أن يعرفوا ذلك. التأخر ليس أفضل من عدمه في هذه اللعبة. وكان ينبغي عليهم أن يعللوا ذلك أيضاً. لم يفعلوا ذلك. جيد للثقة طوال الوقت. وانتم بخير يا أعضاء النادي . (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.
جيم كريمر في بورصة نيويورك، 30 يونيو 2022.
فرجينيا شيروود | سي ان بي سي
ال عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات توقفت عند ما يزيد قليلاً عن 5٪ ثم تم إعادتها من خلال ضربة واحدة لجدول وزارة الخزانة الجديد لإعادة التمويل ورقم البطالة الذي لم يكن في النهاية ساخنًا. أضعفت هاتان النقطتان أي شيء كان على رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن يقوله وكان هذا كل ما يتطلبه الأمر للحصول على أفضل أسبوع في سوق الأسهم لهذا العام. هل يمكن أن يستمر؟
لنبدأ بالمشاعر.
إذا عدت إلى الأسبوع قبل الماضي، فلا بد أن تتذكر أننا شاهدنا مجموعة من الأشخاص على شاشات التلفزيون، وفي الصحف، وعلى موقع X، المعروف سابقًا باسم تويتر، والذين كانوا سلبيين بشكل لا يصدق.
