تخفيضات أسعار الفائدة، وزيادة فرصة الهبوط الناعم وانخفاض التضخم – تتطلع التوقعات للعام المقبل إلى التحسن في استطلاع بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي أجرته CNBC، إلى حد ما.
يتوقع المستجيبون لاستطلاع بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي أجرته CNBC أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة في العام المقبل، ولكن ليس بنفس القوة أو السرعة التي توقعتها الأسواق. يونيو هو الشهر الأول الذي قام فيه أكثر من نصف المشاركين في الاستطلاع بتخفيض مدمج، حيث ارتفع إلى 69٪ بحلول يوليو. وبشكل عام، يتوقع متوسط المشاركين في الاستطلاع خفضًا بنحو 85 نقطة أساس في العام المقبل، أي ما يقرب من 25 نقطة أساس كل ربع سنة، ولكن ليس بقدر 120 نقطة أساس المضمنة في أسواق العقود الآجلة.
“يحتاج بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في وضع خريطة طريق لتخفيضات أسعار الفائدة التي قد تمثل سياسة أكثر صرامة لأن التخفيضات ستتخلف عن انخفاض التضخم وسترتفع أسعار الفائدة الحقيقية،” كتب جون رايدنج، كبير المستشارين الاقتصاديين لبرين كابيتال، ردًا على ذلك. المسح.
كتبت كاثي بوستجانسيك، كبيرة الاقتصاديين الأمريكيين في Nationwide: “لقد وضعت الأسواق في الاعتبار قبل الأوان احتمالات عالية لتخفيض أسعار الفائدة بدءًا من الربع الأول، لكننا نتوقع أن يؤدي المزيد من التباطؤ المطرد إلى دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى البدء في تخفيض أسعار الفائدة في منتصف العام تقريبًا”.
وكما هو الحال مع بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه، انقسم المشاركون في الاستطلاع البالغ عددهم 35 شخصًا، بما في ذلك الاقتصاديون والاستراتيجيون والمحللون، إلى الصقور والحمائم ومسألة تخفيض أسعار الفائدة في العام المقبل.
وقال بيتر بوكفار، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي المالية: “ما زلت أعتقد أن (باول) يحمل ذكريات السبعينيات في ذهنه وسيكون أكثر عنادا في إبقاء السياسة النقدية متشددة لفترة أطول مما تريده الأسواق”.
لكن مايكل إنجلوند من Action Economics كتب في “مقاييس التضخم الرئيسية على أساس سنوي في الولايات المتحدة ستنخفض بشكل حاد في أوائل عام 2024 بفضل ضعف أسعار الطاقة والمقارنات الأسهل، مما يترك بنك الاحتياطي الفيدرالي مع مساحة كبيرة للبدء في تشديد السياسة حتى لو انتهى العام الأساسي”. معدلات التضخم السنوية لا تزال ثابتة.”
فرص الهبوط الناعم
وعزز المشاركون في الاستطلاع احتمالية الهبوط الناعم إلى 47%، بزيادة 5 نقاط عن استطلاع أكتوبر. وخفضوا احتمال حدوث ركود في العام المقبل بمقدار 8 نقاط إلى 41%، وهو أدنى مستوى منذ ربيع 2022.
ومع ذلك، يرى متوسط المشاركين في الاستطلاع أن البطالة سترتفع إلى 4.5% في العام المقبل وأن الناتج المحلي الإجمالي سيصل إلى أقل بقليل من 1%، أو حوالي نصف الإمكانات، مما يظهر أن كل شيء ليس ورديًا مع التوقعات وأن التباطؤ الاقتصادي يظل هو التوقعات الأساسية للعام المقبل. مجموعة.
يقول جويل ناروف من شركة ناروف أدفايزرز: “إن تراجع التوظيف ونمو الدخل والثقة يشير جميعها إلى انخفاض إنفاق المستهلكين والشركات”.
لكن ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة KPMG، كتبت: “لقد أثبت المستهلك الأمريكي أنه خصم جدير بكل ما تعامل معه بنك الاحتياطي الفيدرالي في معركته ضد التضخم. والمفتاح هو نهاية “صعبة”، حيث لا يزال المستهلك صامدًا”. وقادر على ترك الحلقة والشفاء بمجرد أن يقرع بنك الاحتياطي الفيدرالي الجرس الأخير ويبدأ في خفض أسعار الفائدة.
ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم في المتوسط إلى 2.7% بحلول نهاية العام المقبل، بانخفاض عن مستوى نهاية العام المتوقع عند 3.2% لمؤشر أسعار المستهلك. ويتوقع حوالي ثلث المشاركين أن يصل بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى هدف التضخم بنسبة 2٪ العام المقبل، ويقول 37٪ أن ذلك سيحدث في عام 2025 ويقول 28٪ أنه سيحدث بعد عام 2025 أو لن يحدث أبدًا.
يقول ستيفن بليتز، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في شركة تي إس لومبارد: “بالنسبة للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في عام 2024، فإن التضخم بنسبة 3.5% مقبول، والركود ليس كذلك. ومع امتلاك 61% من البالغين للأسهم، وهي أعلى نسبة منذ عام 2008، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يلجأ إلى التضحية بالإيمان بالأسهم على مذبح التضخم بنسبة 2٪.” وأصر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنهم سيواصلون السعي إلى الوصول إلى نسبة 2٪ كهدف للتضخم.
توقعات السوق متواضعة
ومن العوامل المهمة الأخرى للعام المقبل ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سينهي التشديد الكمي الذي كان من خلاله يخفض ميزانيته العمومية لتشديد السياسة النقدية من خلال السماح للسندات في ميزانيته العمومية بالنضج دون استبدالها. في المتوسط، يرى المشاركون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيوقف سياسة كيو تي في نوفمبر/تشرين الثاني 2024. لكن هذا المتوسط يخفي تباينا واسعا في وجهات النظر، حيث قال 55% إن ذلك سيحدث في عام 2024 (مقسمة بالتساوي بين النصف الأول والنصف الثاني من العام)، وقال 30% إنه سيحدث. سيحدث في عام 2025 أو بعده و13% يقولون أنهم لا يعرفون.
ومن المتوقع أن يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي فترة QT بميزانيته العمومية البالغة 6.2 تريليون دولار، مقارنة بالمستوى الحالي البالغ 7.7 تريليون دولار، ومع احتياطيات البنوك البالغة 2.6 تريليون دولار، بانخفاض عن المستوى الحالي البالغ 3.4 تريليون دولار. عند 95 مليار دولار شهريًا في فترة QT، فإن ذلك يعني 8 أو 9 أشهر أخرى من QT لخفض احتياطيات البنوك إلى متوسط المستوى المتوقع. لم يحدد مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي مستوى ما، لكن المشاركين يعتقدون أنهم قد يعلنون عن نهاية فترة QT في أقرب وقت ممكن في أغسطس، ومن المرجح أن يقوموا بتخفيض فترة QT، أو تقليل كمية جولة الإعادة تدريجيًا، قبل الوصول إلى نهايتها. عندما يعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن نهاية فترة QT، يعتقد 56% أنه سيقول أيضًا أنه سيسمح لجميع الرهن العقاري والأوراق المالية المدعومة من الوكالات بالخروج من ميزانيته العمومية، ويقول 15% إنه لن يفعل ذلك، و29% لا يعرفون .
يرى المشاركون في استطلاع بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي أجرته CNBC أن مؤشر ستاندرد آند بورز يرتفع فوق 5000 نقطة للمرة الأولى، في المتوسط، ولكن ليس حتى نهاية عام 2025. ويتوقعون مكاسب متواضعة فقط حتى عام 2024 أقل من 2٪ من المستوى الحالي إلى 4696. لكن الكثير يعتمد على ذلك. فيما يتعلق بالنمو الاقتصادي: يرى 47% أن أسعار الأسهم مبالغ فيها في حالة الهبوط الناعم، مقارنة بـ 91% ممن يقولون إن أسعار الأسهم مبالغ فيها في حالة الركود.
يرى سوبود كومار، رئيس شركة سوبود كومار وشركاه، أن السوق يمر بفترة من النسيان، وغير قادر على الاختراق في أي من الاتجاهين: “تبدو أسواق الأسهم … غير قادرة على تجاوز الارتفاعات التي تم تحديدها في نهاية عام 2021 ولا يبدو أنها كذلك. “على استعداد للحفاظ على التصحيح الكلاسيكي” ، كتب.
يقول باري كناب، الشريك الإداري في شركة أيرونسايد ماكروإيكونوميكس: “تتوقع الأسهم انتعاش الأرباح على شكل حرف V، وهي نتيجة غير مرجحة مع تقلص الائتمان المصرفي”.
