رسم توضيحي تحريري غير مؤرخ للروبية الهندية والعلم الهندي.
أناند بوروهيت | لحظة | صور جيتي
وينظر إلى قرار إدراج السندات الحكومية الهندية في مؤشرين عالميين بارزين مؤخرا باعتباره خطوة في ذراع الدولة سريعة النمو، ومن المتوقع أن يجلب المليارات من التدفقات.
ستتم إضافة السندات الهندية إلى مؤشر جي بي مورغان للسندات الحكومية للأسواق الناشئة (GBI-EM) في يونيو، حسبما أعلن بنك وول ستريت في سبتمبر.
ويقال إن إدراج بنك جيه بي مورجان هو أول إدراج للهند على الإطلاق في مؤشر السندات العالمية.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، حذت شركة Bloomberg Index Services حذوها، معلنة أنها ستضيف السندات الحكومية الهندية إلى مؤشر حكومات العملات المحلية للأسواق الناشئة اعتبارًا من 31 يناير 2025.
وأشار المحللون إلى أن مثل هذه الإدراجات يمكن أن تؤدي إلى تدفقات بقيمة مليارات الدولارات إلى ديون الحكومة الهندية المقومة بالروبية. ومع ارتفاع الطلب، تنخفض عائدات السندات، مما يدعم العملة المحلية.
وقال ديباك أغراوال، كبير مسؤولي الاستثمار في الديون في Kotak Mutual Fund، لـ CNBC إنه يتوقع أن تولد هذه الإضافات “تدفقات مستقرة تتراوح بين حوالي 25 (مليار دولار) إلى 30 مليار دولار” على مدى 12 إلى 18 شهرًا القادمة بعد فترة إعادة التوازن التي تبدأ في يونيو 2024.
وأضاف أغراوال: “بشكل عام، نرى هذا بمثابة خطوة في الاتجاه الصحيح”.
وقال بنك جولدمان ساكس إنه يتوقع أن تشهد أسواق السندات الهندية تدفقات داخلة “تزيد عن 40 مليار دولار من وقت الإعلان وحتى نهاية فترة النطاق، أو حوالي 2 مليار دولار شهريًا”.
وقال بنك جيه بي مورجان إن إدراج السندات الهندية سيتم على مدى 10 أشهر، بدءًا من 1% في يونيو إلى حد أقصى 10% في مؤشره في أبريل من العام المقبل.
عثرة كبيرة للنمو
وقد تم الترحيب بإدراج بنك جيه بي مورجان للسندات الهندية باعتباره “حدثًا بارزًا” من قبل وكالة Invest India، وهي وكالة تشجيع الاستثمار الوطنية الحكومية.
وقالت الوكالة “إن الإدراج سيساعد الهند على تحقيق هدف اقتصاد بقيمة 5 تريليون دولار بحلول عام 2030″، مضيفة أنه سيساعد ثالث أكبر اقتصاد في آسيا على الاندماج مع الاقتصاد العالمي.
كما سيساعد الهند على جمع المزيد من الأموال، وتلبية تكاليف الاقتراض المتزايدة، وتنمية قاعدة المستثمرين في الأوراق المالية الحكومية.
وقالت مؤسسة إنفست إنديا: “نتيجة لهذه الاستثمارات العالمية المستقرة طويلة الأجل، ستتمكن البنوك الهندية، وهي أكبر المستثمرين في الأوراق المالية الحكومية، من تقديم المزيد من القروض محليًا، مما يؤدي إلى إنشاء البنية التحتية وتوليد فرص العمل”.
بلغت قيمة سوق السندات السيادية في الهند 1.2 تريليون دولار اعتبارًا من أكتوبر، ويهيمن عليها المستثمرون المؤسسيون المحليون على نطاق واسع، وفقًا لشركة Invest India.
هل هذا يجعل من السهل الاستثمار في الهند؟
وقال كينيث أكينتيوي، رئيس الديون السيادية الآسيوية في شركة الاستثمار أبردن، لشبكة CNBC: “إن إدراج المؤشر في حد ذاته لا يجعل الاستثمار (في الهند) أسهل”.
لكن أكينتيوي قال إن إضافة السندات الهندية إلى المؤشرات العالمية يشجع مجموعة أوسع بكثير من المستثمرين على الاستثمار في البلاد، “وهو ما كان ينبغي عليهم بصراحة أن يفعلوه على أي حال بالنظر إلى مدى قوة أداء السوق”.
“ومع ذلك، فإن الإصلاحات التي أدت إلى إدراج المؤشر، أي إنشاء مكون المسار الذي يمكن الوصول إليه بالكامل (FAR) في سوق السندات الحكومية، مع نمو الأوراق المالية الخاصة بـ FAR كنسبة من السوق وتكون مؤهلة للمؤشر، تجعل الاستثمار أسهل. “.
وبموجب المسار الذي يمكن الوصول إليه بالكامل، يمكن للمستثمرين المؤهلين وضع أموال في أوراق مالية حكومية محددة دون حدود قصوى، مما يمهد الطريق أمام المستثمرين الأجانب للوصول إلى أسواق السندات الهندية.
وتوقع أكينتيوي أن الإضافات إلى هذه المؤشرات يمكن أن تؤدي إلى “تدفق سلبي قدره 30 مليار دولار تقريبًا”.
وقالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني في مذكرة لسبتمبر/أيلول إن إدراج مؤشر سندات جيه بي مورجان يمكن أن يسهل نحو 24 مليار دولار من التدفقات السلبية بين يونيو 2024 ومارس 2025. وأضافت المذكرة “التدفقات قد تكون أكبر إذا تحركت المؤشرات الأخرى لتشمل الأوراق المالية الحكومية الهندية”.
وقالت وكالة التصنيف الائتماني: “قد يؤدي هذا إلى خفض تكاليف التمويل قليلاً، ودعم المزيد من تطوير أسواق رأس المال المحلية، لكن التأثيرات الإيجابية المباشرة على الوضع الائتماني للهند ستكون هامشية على المدى القريب”.
السندات مقابل الأسهم
بفضل التفاؤل الواسع النطاق، سجلت أسواق الأسهم الهندية مستويات قياسية عدة مرات هذا العام مؤشر أنيق 50 مسجلاً مكاسبه للعام الثامن على التوالي في عام 2023.
وقال بنك جولدمان ساكس إن التدفقات الشهرية إلى صناديق الأسهم المحلية في الهند ارتفعت إلى أعلى مستوى في 23 شهرًا عند 3.2 مليار دولار في فبراير، بناءً على بيانات من رابطة صناديق الاستثمار المشتركة في الهند. وشهدت الهند أيضًا تدفقات أجنبية بقيمة 2.2 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 15 مارس، وفقًا للبنك الاستثماري.
وقالت راديكا راو، كبيرة الاقتصاديين في DBS، إن السندات السيادية بالعملة المحلية تستعد أيضًا لتحقيق مكاسب بفضل التدفقات الأجنبية القوية.
كان أكبر المشترين للديون الحكومية الهندية حتى الآن هم المؤسسات الاستثمارية مثل البنوك وصناديق الاستثمار المشتركة وشركات التأمين – ولكن إدراج سندات الحكومة الهندية في المؤشرات العالمية يعني أن البلاد ستكون الآن قادرة على توسيع سبل جمع الأموال.
وقال أكينتيوي من أبردن: “إنه ينوع مصادر التمويل في الهند، ويخفف الضغط على المستثمرين المحليين لاستيعاب العرض، ويخفض تكاليف التمويل، ويساعد المركز المالي، ويلغي الحاجة إلى إصدار ديون سيادية بالدولار الأمريكي، ويشجع على مزيد من تطوير سوق رأس المال”. .
– ساهم كليمنت تان من CNBC في كتابة هذه القصة.
