يتطلع السوق إلى سقوط “الدومينو” التالي ، مما يبقي البنوك تحت الضغط

بعد أيام قليلة مكثفة شهد فيها مصير مرض المقرض الجمهورية الأولى تم تحديده أخيرًا ، كان المحلل المصرفي المخضرم كريستوفر ماكغراتي يتطلع إلى بعض الهدوء.

في وقت مبكر من يوم الثلاثاء ، بعد أكثر من 24 ساعة من استيلاء المنظمين الأمريكيين على فيرست ريبابليك واختيارهم ج. ب. مورجان تشيس للاستحواذ على معظم أصولها ، توجه ماكغراتي لرؤية عميل في مانهاتن. بعد دقائق من بدء التداول المنتظم ، بدأت أسهم البنوك الإقليمية التي يغطيها لـ KBW في الانخفاض.

قال ماكغراتي في مقابلة عبر الهاتف: “كنت مثل ،” مرحبًا ، إنه يوم جيد للحاق بالركب ، يبدو أنه يوم منظم “. “عدت إلى مكتبي ، وكان لدي 40 بريدًا إلكترونيًا و 10 رسائل بريد صوتي ، وكانت شاشتي حمراء تمامًا.”

استؤنفت عمليات البيع الحادة في البنوك الإقليمية التي أثارها فشل بنك وادي السيليكون في شهر مارس ، مما أثار غضب محللي وول ستريت والمستثمرين. كان من المفترض أن يؤدي الحل المنظم لـ First Republic من قبل أكبر مقرض في البلاد إلى تهدئة المخاوف بشأن حالة النظام المصرفي الأمريكي ، وليس إعادة إشعالها.

الانخفاضات الحادة – باكويست تراجعت الأسهم بنسبة 28 ٪ إلى مستوى قياسي منخفض يوم الثلاثاء ، في حين التحالف الغربي خسر 15 ٪ – وسط نقص الأخبار الجديدة ، قام خبراء مصرفيين بالتدقيق حول سبب حدوث ذلك.

المخاوف بشأن الودائع غير المؤمن عليها ، والمخاوف بشأن العقارات التجارية والتنظيم القادم ، كانت جميعها عوامل محفزة محتملة.

وأشار آخرون إلى ضغوط من البائعين على المكشوف. هذا ما فعله بيتر أورزاج ، الرئيس التنفيذي للاستشارات المالية لازارد الذي مثل فيرست ريبابليك في جهود الإنقاذ ، صرحت بذلك سارة إيسن على قناة سي إن بي سي يوم الثلاثاء.

قال ماكغراتي ، رئيس أبحاث البنوك الأمريكية في KBW الذي غطى الصناعة منذ ما يقرب من 20 عامًا: “يبحث الناس عن إجابات ، ولا أحد لديه إجابة جيدة”.

كشفت PacWest و Western Alliance مؤخرًا عن نتائج الربع الأول والأرقام المحدثة حتى منتصف أبريل والتي هدأت في البداية مخاوف المستثمرين بشأن تدفقات الودائع الخارجة. لكنه قال إن اللحظة الحالية تتعلق بالعواطف الإنسانية أكثر من الطريقة التي يتم بها تقييم البنوك في الأوقات العادية.

وقال ماكغراتي: “السوق تتطلع إلى الدومينو المحتمل القادم” الذي ينخفض ​​بعد مصادرة إس في بي وسيغنيتشر وفيرست ريبابليك.

وأضاف: “نحن في هذا الوضع الذي يبدو كثيرًا مثل مارس ، حيث نتداول الأسهم على أساس الخوف والمشاعر وليس الأساسيات”.

وهو ما لا يجعل الخطر الذي تتعرض له البنوك متوسطة الحجم أقل واقعية. قد يؤدي الضغط على أسهم البنوك إلى قيام العملاء بسحب الودائع مرة أخرى من مؤسساتهم ، وفقًا للمحللين بما في ذلك McGratty و John Pancari من Evercore ISI.

وقال بانكاري يوم الثلاثاء في مذكرة بحثية: “بينما نحن واثقون من مستويات السيولة ورأس المال في البنوك بعد الربع الأول ، لا يمكننا تجاهل خطر أن ضغوط السوق على تقييمات أسهم البنوك يمكن أن تغذي نبوءة تتحقق من تلقاء نفسها”.

يوم الأربعاء ، انتعشت أسهم PacWest و Western Alliance إلى حد ما. كما ارتفع مؤشر KBW الإقليمي للبنوك.

أظهرت أحداث آذار (مارس) أن البنوك يمكن أن تفشل أسرع مما توقعه أي شخص.

أدت الأدوات والمخاوف المصرفية الرقمية التي أذكتها وسائل التواصل الاجتماعي إلى دفع رحلة الإيداع في البنوك بما في ذلك SVB ، حيث حاول العملاء سحب أكثر من 140 مليار دولار من الودائع على مدار يومين.

لهذا السبب يقول ماكغراتي ، الذي يقول إنه لا يزال يعاني من ندوب من الأزمة المالية لعام 2008 ، إن الاضطرابات الحالية مخيفة أكثر مما كانت عليه في تلك الفترة قبل 15 عامًا بطريقة واحدة مهمة على الأقل.

وقال إن القروض المعدومة التي كانت السبب الجذري للأزمات السابقة قد تستغرق شهورًا لإسقاط أحد البنوك.

لكنه قال إن التهافت على الودائع بقيادة العملاء “يمكن أن يقتلك في غضون 36 ساعة ، مثل ما حدث في SVB”. “إنه يظهر لك فقط مدى هشاشة كل شيء.”