يتعمق لغز بنك إنجلترا مع استمرار التضخم وسوق العمل

لندن ـ يقول الاقتصاديون إن بنك إنجلترا “عالق بين المطرقة والسندان” بينما يستعد لاتخاذ قرار رئيسي بشأن السياسة النقدية على خلفية تضخم ثابت وسوق عمل متشددة.

سيتم نشر رقم مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو صباح الأربعاء ، في اليوم السابق لإعلان لجنة السياسة النقدية بالبنك (MPC) عن تحركها التالي بشأن أسعار الفائدة.

أشارت نقاط البيانات منذ الاجتماع الأخير إلى ضيق مستمر في سوق العمل وضغوط تضخمية أساسية قوية ، جنبًا إلى جنب مع زخم النمو المختلط ولكن المثير للدهشة.

لذلك يتوقع الاقتصاديون الآن أن يقوم البنك بإطالة دورة التضييق ورفع أسعار الفائدة إلى مستوى أعلى مما كان متوقعًا في السابق.

عائدات السندات الحكومية البريطانية لمدة عامين ارتفع إلى أعلى مستوى في 15 عامًا عند 5٪ يوم الاثنين قبل الإعلان المتوقع عن زيادة أخرى في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس.

منذ نوفمبر 2021 ، شرع البنك المركزي في سلسلة من الارتفاعات لرفع سعر الفائدة الأساسي من 0.1٪ إلى 4.5٪ ، وتشير أسعار السوق الآن إلى أنه قد يصل في النهاية إلى 5.75٪.

جاء التضخم الرئيسي لمؤشر أسعار المستهلكين عند 8.7٪ على أساس سنوي في أبريل ، بانخفاض من 10.1٪ في مارس ، لكن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (الذي لا يشمل أسعار الطاقة والغذاء والكحول والتبغ المتقلبة) ارتفع بنسبة 6.8٪ مقارنة بـ 6.2٪ في الشهر السابق .

توقعت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية في وقت سابق من هذا الشهر أن تسجل المملكة المتحدة تضخمًا رئيسيًا سنويًا بنسبة 6.9٪ هذا العام ، وهو أعلى مستوى بين جميع الاقتصادات المتقدمة.

إضافة إلى الصداع الجماعي لصناع السياسة ، جاءت بيانات سوق العمل الأسبوع الماضي أقوى بكثير من المتوقع. وتحدى معدل البطالة التوقعات بالتراجع إلى 3.8٪ بينما انخفض معدل الخمول أيضًا بمقدار 0.4 نقطة مئوية.

بلغ نمو الأجور المنتظمة (باستثناء المكافآت) 7.2٪ في الأشهر الثلاثة حتى نهاية أبريل مقارنة بالعام السابق ، متجاوزًا أيضًا توقعات الإجماع. بلغ النمو في رواتب القطاع الخاص العادية ، وهي المقياس الرئيسي للبنك ، 7.6٪ على أساس سنوي.

فيما يتعلق بالنشاط الاقتصادي ، تراجعت مؤشرات مديري المشتريات لشهر مايو بشكل طفيف عن الإجماع لكنها ظلت في منطقة توسعية ، وانكمش الناتج المحلي الإجمالي البريطاني بشكل غير متوقع بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في مارس قبل أن ينتعش جزئيًا مع نمو بنسبة 0.2٪ في أبريل.

أثيرت توقعات سعر الصرف النهائي

في مذكرة بحثية يوم الخميس ، قال كبير الاقتصاديين الأوروبيين في جولدمان ساكس سفين جاري ستين إنه على الرغم من استمرار بعض عدم اليقين بشأن إصدار مؤشر أسعار المستهلكين يوم الأربعاء ، إلا أن هناك “عقبة كبيرة” أمام بنك إنجلترا ليرى أنه من الضروري زيادة زيادات التنزه إلى 50 أساسًا. نقاط.

وأبرز ستيهن أن “توقعات التضخم ظلت ثابتة ، وقد أشارت التعليقات الأخيرة إلى عدم الرغبة في تصعيد وتيرة الاجتماع ولن يكون هناك مؤتمر صحفي أو توقعات جديدة”.

“نحن نتطلع إلى أن تحتفظ لجنة السياسة النقدية بتقييمها النموذجي بأن ضغوط التضخم الأساسية ستهدأ مع انخفاض التضخم الرئيسي ، لكننا نقر بالبيانات الأكثر ثباتًا ونلاحظ أن المخاطر على توقعات التضخم لا تزال منحرفة بشكل كبير نحو الاتجاه الصعودي. ونتوقع أيضًا أن تحافظ لجنة السياسة النقدية على التوجيه الفضفاض للأمام لم يتغير “.

يتوقع بنك جولدمان ساكس أن تحتفظ لجنة السياسة النقدية بموقفها المتشائم نسبيًا نظرًا للنمو المرن وضغوط الأجور الثابتة وارتفاع التضخم الأساسي ، وأن تستمر في دفعها إلى زيادة 25 نقطة أساس من خلال بيانات أقوى من المتوقع ، لتصل في النهاية إلى معدل نهائي قدره 5.25٪. مع المخاطر المنحرفة الاتجاه الصعودي.

يتوقع الاقتصاديون في بنك بي إن بي باريبا أيضًا ارتفاعًا بمقدار 25 نقطة أساس يوم الخميس ، حيث تظل توقعات التضخم أقل مما كانت عليه عندما كان البنك يرفع أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس العام الماضي.

ورفع البنك الفرنسي أيضًا توقعاته لسعر الفائدة النهائي إلى 5.5٪ في مذكرة الأسبوع الماضي ، من 5٪ سابقًا ، ردًا على “دليل واضح على استمرار التضخم”.

على الرغم من أنه من المتوقع أن تكون دورة التضييق أطول من أعلى من أجل مواجهة التضخم ، اقترح بنك بي إن بي باريبا أن لجنة السياسة النقدية ستكون “حذرة من التشديد المفرط” وستتطلع إلى قياس مدى تأثير ارتفاع الأسعار حتى الآن على الأسر ، لا سيما إذا كانت ثابتة- تجدد معدلات الرهن العقاري خلال الربعين الثاني والثالث.

يتم دفع مقرضي الرهن العقاري في المملكة المتحدة إلى حافة الهاوية حيث أثر ارتفاع تكاليف الاقتراض على تجديد الصفقات وسحب المنتجات من السوق.

قال ليث خلف ، رئيس تحليل الاستثمار في AJ Bell ، إن لجنة السياسة النقدية “عالقة بين المطرقة والسندان” لأنها تختار بين دفع المزيد من مقرضي الرهن العقاري إلى حافة الهاوية والسماح للتضخم بإحداث شغب.

“يعكس تسعير سعر الفائدة الحالي أجراس الإنذار التي تدق في السوق ، لكن بعض الاعتدال في الضغوط التضخمية خلال الصيف قد يلقي بلسمًا على الموقف. كما أن بنك إنجلترا سيدرك أيضًا حقيقة أن القوة الكاملة لتشديده حتى الآن لا تزال وشق طريقه من خلال الاقتصاد “.

“بعد قولي هذا ، إذا ظلت بيانات التضخم قبيحة ، فسيكون البنك تحت الضغط لاتخاذ إجراء ، وكذلك الخزانة ، إذا بدا أن تعهد رئيس الوزراء بخفض التضخم إلى النصف معرض لخطر التقصير.”