عجلة المراقبة في هونغ كونغ ، وبنك هونغ كونغ وشنغهاي ، مبنى HSBC ، ميناء فيكتوريا ، هونغ كونغ ، الصين.
Ucg | مجموعة الصور العالمية | صور جيتي
ستدخل الولايات المتحدة تباطؤًا في الربع الأخير ، يليه “عام من الانكماش والركود الأوروبي في عام 2024” ، وفقًا لـ HSBC إدارة الأصول.
في توقعات منتصف العام ، قال مدير الأصول العملاق المصرفي البريطاني إن تحذيرات الركود “تومض باللون الأحمر” للعديد من الاقتصادات ، في حين أن السياسات المالية والنقدية غير متوافقة مع أسواق الأسهم والسندات.
قال جوزيف ليتل ، كبير الاستراتيجيين العالميين ، إنه بينما ظلت بعض أجزاء الاقتصاد مرنة حتى الآن ، فإن ميزان المخاطر “يشير إلى مخاطر ركود عالية الآن” ، حيث تتخلف أوروبا عن الولايات المتحدة ، لكن المسار الكلي بشكل عام “يتماشى”.
وقال ليتل في التقرير الذي اطلعت عليه قناة سي إن بي سي: “نحن بالفعل في حالة ركود معتدل في الأرباح ، وبدأت حالات التخلف عن السداد في الشركات تتزايد أيضًا”.
“الجانب المشرق هو أننا نتوقع أن يتراجع التضخم المرتفع بشكل سريع نسبيًا. سيخلق ذلك فرصة لصناع السياسة لخفض أسعار الفائدة.”
على الرغم من النبرة المتشددة التي اعتمدها محافظو البنوك المركزية والالتصاق الواضح بالتضخم ، لا سيما على المستوى الأساسي ، تتوقع HSBC Asset Management أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة قبل نهاية عام 2023 ، مع اتباع البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا. دعوى العام المقبل.
أوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التشديد النقدي في اجتماعه في يونيو ، تاركًا النطاق المستهدف لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 5٪ و 5.25٪ ، لكنه أشار إلى أنه يمكن توقع زيادتين أخريين هذا العام. تتوقع أسعار السوق بصعوبة أن تكون معدلات الأموال الفيدرالية أعلى بمقدار ربع نقطة مئوية في ديسمبر من هذا العام ، وفقًا لأداة FedWatch التابعة لمجموعة CME.
أقر ليتل من HSBC بأن محافظي البنوك المركزية لن يكونوا قادرين على خفض أسعار الفائدة إذا ظل التضخم فوق الهدف بشكل كبير – كما هو الحال في العديد من الاقتصادات الكبرى – وقال إنه من المهم بالتالي ألا يأتي الركود في وقت مبكر جدًا ويسبب التضخم.
وأضاف ليتل: “سيناريو الركود القادم سيكون أشبه بالركود في أوائل التسعينيات ، حيث يتمثل السيناريو المركزي لدينا في انخفاض بنسبة 1-2٪ في الناتج المحلي الإجمالي”.
يتوقع بنك HSBC أن يؤدي الركود في الاقتصادات الغربية إلى “توقعات صعبة ومتقلبة للأسواق” لسببين.
وقال ليتل: “أولاً ، لدينا تشديد سريع في الأوضاع المالية تسبب في انكماش دورة الائتمان. ثانياً ، لا يبدو أن الأسواق تضع وجهة نظر متشائمة خاصة بالعالم”.
“نعتقد أن تدفق الأخبار الواردة خلال الأشهر الستة المقبلة قد يكون من الصعب استيعابها في السوق التي تسعر” هبوطًا ناعمًا “.”
وأشار القليل إلى أن هذا الركود لن يكون كافياً “لتطهير” جميع ضغوط التضخم من النظام ، وبالتالي تواجه الاقتصادات المتقدمة نظام “تضخم أعلى إلى حد ما وأسعار فائدة بمرور الوقت”.
وقال ليتل: “نتيجة لذلك ، فإننا نتبنى وجهة نظر شاملة حذرة بشأن المخاطر والتقلبات الدورية في المحافظ. التعرض لسعر الفائدة جذاب – لا سيما منحنى الخزانة – الواجهة الأمامية والجزء الأوسط من المنحنى” ، مضيفًا أن الشركة ترى “بعض القيمة “في السندات الأوروبية أيضًا.
“في الائتمان ، نحن انتقائيون ونركز على ائتمانات عالية الجودة في الدرجة الاستثمارية على ائتمانات درجة استثمار مضاربة. نحن حذرون بشأن أسهم السوق المتقدمة.”
دعم الصين والهند
مع خروج الصين من عدة سنوات من إجراءات الإغلاق الصارمة لـ Covid-19 ، يعتقد HSBC أن المستويات المرتفعة من مدخرات الأسر المحلية يجب أن تستمر في دعم الطلب المحلي ، في حين أن المشاكل في قطاع العقارات آخذة في التراجع ويجب أن تخلق الجهود المالية الحكومية فرص عمل.
لم يشر القليل أيضًا إلى أن التضخم المنخفض نسبيًا – ارتفعت أسعار المستهلك إلى أدنى مستوى شهري لمدة عامين بنسبة 0.1٪ في مايو حيث يكافح الاقتصاد لاستعادة إطلاق النار على جميع الأسطوانات – يعني أن المزيد من التيسير في السياسة النقدية ممكن وأن نمو الناتج المحلي الإجمالي “يجب أن يتجاوز بسهولة” هدف الحكومة المتواضع البالغ 5٪ هذا العام.
لا يزال HSBC يعاني من زيادة الوزن على الأسهم الصينية لهذا السبب ، وقال ليتل “لا ينبغي الاستهانة بتنويع الأسهم الصينية.”
وأضاف: “على سبيل المثال ، تفوقت القيمة على النمو في الصين وآسيا. وهذا عكس أسواق الأسهم المتقدمة”.
إلى جانب الصين ، أشار ليتل إلى أن الهند هي “قصة النمو الكلي الرئيسية في عام 2023” حيث تعافى الاقتصاد بقوة من الوباء على خلفية الإنفاق الاستهلاكي المتنامي وقطاع الخدمات القوي.
قال ليتل: “في الهند ، تخلق مفاجآت النمو التصاعدية الأخيرة ومفاجآت انخفاض التضخم شيئًا من مزيج اقتصادي” معتدل “.
“كما تم تعزيز الميزانيات العمومية للشركات والبنوك المحسنة من خلال الإعانات الحكومية. وطوال الوقت ، تظل قصة الاستثمار الهيكلي طويل المدى للهند كما هي.”
