درس تقرير جديد صادر عن خبراء الاقتصاديين في جولدمان ساكس مخاطر تقويض استقلال البنوك المركزية لإخلاص السياسة النقدية من التدخل السياسي.
وخلص التقرير إلى أنه يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع التضخم ، وخفض أسعار الأسهم وأضعف العملة.
فحص الاقتصاديون في جولدمان ساكس بقيادة جان هاتزيوس الدراسات المتعلقة باستقلال البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ووجد: “يتفق المعلقون الاقتصاديون على نطاق واسع على أن البنوك المركزية الأكثر استقلالية سياسياً أكثر قدرة على موازنة أهدافها المتمثلة في الحفاظ على أسعار منخفضة ومستقرة مع الحفاظ على الإنتاج الاقتصادي بالقرب من الإمكانات الكاملة”.
من بين المخاطر التي تشكلها استقلال البنوك المركزية التي لوحظت في التقرير هو الضغط السياسي العام ، والذي “يمكن أن يآكل تصور الجمهور لاستقلال السياسة النقدية الأمريكية”. تشمل المخاطر الأخرى تغييرات قانونية تسمح بإزالة مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، فضلاً عن الجهد الفعلي لإزالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أو مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الآخرين على الرغم من استعادته لتهديداته الأخيرة للقيام بذلك.
ويأتي هذا التقرير وسط انتقاد الرئيس دونالد ترامب المستمر لباول. وقد دعا الرئيس مرارًا وتكرارًا إلى انخفاض أسعار الفائدة ، خلال فترة ولايته الأولى وفي الأشهر الأخيرة. كما هدد بإقالة باول في عدة مناسبات ، على الرغم من أنه قال منذ ذلك الحين إنه لن يحاول إزالة كرسي الاحتياطي الفيدرالي. هناك أسئلة حول ما إذا كان لديه السلطة القانونية للقيام بذلك.
ترامب يخرج باول من كتلة التقطيع: لماذا يهم الأسواق
في الشهر الماضي ، كتب الرئيس في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي أنه “لا يمكن لإنهاء باول أن يأتي بسرعة كافية” وأن كرسي الاحتياطي الفيدرالي “متأخر دائمًا وخطأ”. كما حث باول على المضي قدماً في “التخفيضات الوقائية” في أسعار الفائدة ، التعليقات التي ساهمت في عملية بيع شديدة الانحدار وسط عدم اليقين الأوسع على السياسة التجارية.
تراجع فيما بعد عن تهديد إطلاق باول ، وأخبر الصحفيين أنه “لا نية لإطلاقه”. في أعقاب قرار الاحتياطي الفيدرالي بالاحتفاظ بالمعدلات الثابتة لعقد اجتماع ثالث على التوالي في مايو ، كتب ترامب في منشور على وسائل التواصل الاجتماعي أن باول “أحمق ، ليس لديه أدنى فكرة. بخلاف ذلك ، أحبه كثيرًا!”
ترامب ينتقد جيروم باول باسم “السيد. بعد فوات الأوان ، “يدعو رئيس مجلس الإدارة” الخاسر الرئيسي “
أوضح التقرير أنه بموجب القانون الحالي ، لا يمكن إزالة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلا “من أجل السبب” وأن باول قال في المؤتمرات الصحفية عندما سئل عن أمنه الوظيفي أن الرئيس الذي يزيله “غير مسموح به بموجب القانون”. هذه السابقة تحمي أيضًا حكام البنوك الإقليمية للاحتياطي الفيدرالي.
ومع ذلك ، لاحظت أن هناك عدم اليقين بشأن كيفية تأثير القضايا المعلقة على المحكمة المتعلقة بالوكالات الفيدرالية المستقلة الأخرى على الاحتياطي الفيدرالي ، مما قد يؤثر على استقلال البنك المركزي.
وكتب الاقتصاديون: “في جميع البلدان ، فإن التغييرات المؤسسية التي زادت استقلال البنك المركزي-بما في ذلك عملية تعيين المسؤولين وإزالتهم-خفضت التضخم بمقدار ½-1 (النقطة المئوية) في السنوات اللاحقة ، مما يشير إلى تكلفة التضخم إذا تم عكس هذه الحماية (حتى لو لم يتم تصرفها)”.
ترامب يطلق على Fed's Powell “أحمق” بعد أن يحتفظ البنك المركزي بأسعار فائدة ثابتة
كما أشار التقرير إلى أن التغييرات القيادية غير المجدولة في البنوك المركزية العالمية ارتبطت تاريخياً بزيادة نسبة مئوية في التضخم بعد الإطاحة بالزعيم.
وكتب الاقتصاديون “هذه النتائج تتفق بشكل اتجاه مع ردود أفعال السوق على تعليقات الرئيس ترامب على احتمالات إزالة الرئيس باول في الأسابيع الأخيرة”. “تشدد الظروف المالية ، وتراجعت تقييمات الأسهم ، وأضعف الدولار الأمريكي بعد أن أثار الرئيس ترامب احتمال إزالة الرئيس باول في 18 أبريل ، لكن هذه التحركات تعكس لاحقًا بعد أن تراجع الرئيس ترامب تعليقاته في 22 أبريل.”
أوضح تحليل جولدمان ساكس أن الجزء الأكبر من التغييرات المؤسسية في السياسة النقدية في الاقتصادات المتقدمة “كان في اتجاه استقلال أكبر ، في حين أن التغييرات في اتجاه انخفاض الاستقلال قد حدثت في الغالب في الاقتصادات الناشئة”.
“لذلك ، فإن أدلةنا غير مباشرة ، وينبغي أن يتم استقراء تقديراتنا الكمية لتقييم المخاطر التي يتعرض لها استقلال السياسة النقدية في الولايات المتحدة بحذر كبير. على وجه الخصوص ، نتوقع تأثيرًا أقل في الولايات المتحدة بالنظر إلى أكبر استقرار الاقتصاد الكلي والمالي” ، تابعوا.
وخلص الاقتصاديون في جولدمان ساكس إلى أنه “ومع ذلك ، فإن الأدلة المتاحة من البنوك المركزية العالمية تشير إلى أن التحول نحو احتياطي الفيدرالية الأقل استقلالية من المحتمل أن يؤدي إلى ضغط التضخم الصعودي ، وانخفاض أسعار الأسهم ، وعملة أضعف”.
