قال كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق التحوط ليفرمور بارتنرز يوم الجمعة إن تكثيف تراجع السندات يزيد الضغوط على الاقتصاد العالمي ويخلق توقعات “خطيرة للغاية” للأسهم.
وقال ديفيد نيوهاوزر لشبكة CNBC إن حقبة جديدة من أسعار الفائدة المرتفعة تسببت في ارتفاع عائدات السندات، مما أعاق عائدات المستثمرين وقلب الوضع الراهن رأساً على عقب خلال العقد ونصف العقد الماضيين. وتتحرك عوائد السندات عكسيا مع الأسعار.
وردا على سؤال حول مدى القلق الذي يثيره هذا المشهد بالنسبة للأسهم، قال: “أعتقد أن الأمر خطير للغاية في هذه المرحلة”.
وقال نيوهاوزر لـ “Squawk Box Europe”: “نحن في عالم المخاطرة هذا، حيث كان لديك، منذ ما يقرب من 15 عامًا، سوق سندات في سوق صاعدة، وكانت أسعار الفائدة سلبية لعدة سنوات”.
“لقد غذت هذه الديناميكية الاقتصاد العالمي بأكمله، حيث كانت أسعار المساكن في متناول الجميع، وكانت السيارات في متناول الجميع، وكان الناس يخضعون لبيئة وأسلوب حياة كانت أسعار الفائدة فيه أقل بكثير”.
لقد تغيرت هذه البيئة مع قيام البنوك المركزية بالمضي قدماً في رفع أسعار الفائدة لمعالجة ارتفاع التضخم. وقد أدى ذلك بدوره إلى ارتفاع عائدات السندات واستنزف الأموال من الميزانيات الحكومية من خلال رفع تكاليف الاقتراض.
وفي سوق سندات الخزانة الأمريكية – وهي عنصر حاسم في النظام المالي العالمي – ارتفعت عائدات السندات إلى مستويات عالية لم تشهدها منذ بداية الأزمة المالية العالمية. وفي ألمانيا، أكبر اقتصاد في أوروبا، وصلت العائدات إلى أعلى مستوى لها منذ أزمة ديون منطقة اليورو عام 2011. وفي اليابان، حيث لا تزال أسعار الفائدة أقل من 0%، ارتفعت العائدات إلى أعلى مستوياتها في عام 2013.
وقال نيوهاوزر: “أعتقد أن هذا سيسبب الكثير من الألم للمضي قدمًا فيما يتعلق بالاقتصاد”.
بوند يحمل “العودة من الموت”
وأضاف مدير صندوق التحوط أن هذه الاختلالات المالية تعطي “الكثير من الذخيرة لمشتري السندات”، مع احتمال أن تظل أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول.
وقال نيوهاوزر: “ما تراه الآن في سوق السندات هو، كما تعلمون، أن حراس السندات عادوا إلى الموضة، عادوا من الثمانينيات، وعادوا من بين الأموات، وأعتقد أنهم يقودون السوق اليوم”.
ويعكس بيان نيوهاوزر تعليقات مماثلة صدرت في وقت سابق من هذا الأسبوع عن رئيس قسم الديون السيادية والعملة العالمية في UBS، كيفن تشاو، الذي قال إن “حارس السندات سيعود”.
نيويورك، نيويورك – 27 فبراير: يعمل المتداولون على أرضية بورصة نيويورك في 27 فبراير 2020 في مدينة نيويورك. ومع تزايد المخاوف بشأن كيفية تأثير فيروس كورونا على الاقتصاد، انخفضت الأسهم لليوم الرابع على التوالي. وخسر مؤشر داو جونز الصناعي ما يقرب من 1200 نقطة يوم الخميس. (تصوير سكوت هاينز / غيتي إيماجز)
سكوت هاينز | جيتي إيمجز نيوز | صور جيتي
وحرصت البنوك المركزية على التأكيد على أنه من غير المرجح أن تبدأ أسعار الفائدة في الانخفاض في أي وقت قريب. وكرر البنك المركزي الأوروبي هذه النقطة يوم الخميس، حيث أبقى أسعار الفائدة ثابتة عند مستوى قياسي مرتفع يبلغ 4٪، في حين من المتوقع أن يستقر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي عند 5.25٪ -5.50٪ الأسبوع المقبل.
وقال نيوهاوزر إن هذه المعدلات المرتفعة ستؤثر بشكل كبير على المستهلكين والشركات.
وقال: “أعتقد أن هذا سيسبب الكثير من الضغط على أسواق الائتمان، وسيسبب الكثير من الضغط على المستهلك في المستقبل”.
وقال نيوهاوزر إن الشركات أيضًا من المقرر أن تتعرض لضغوط من ارتفاع الديون وتكاليف إعادة التمويل.
وأضاف: “سيؤدي ذلك في النهاية إلى الاتجاه الهبوطي للاقتصاد وسيضر أيضًا بسوق الأسهم وقد بدأت ترى ذلك اليوم”.
