وفقًا لمذكرة أبحاث JP Morgan ، فإن جهود الرئيس دونالد ترامب للضغط على الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة قد تخاطر بتقويض استقلال البنك المركزي ، مما يثير خطر التضخم أو أخطاء السياسة النقدية المتأثرة سياسياً.
حث ترامب مرارًا وتكرارًا البنك المركزي على خفض أسعار الفائدة بمقدار ما يصل إلى ثلاث نقاط مئوية لتعزيز الاقتصاد وخفض تكلفة خدمة ديون أمريكا التي تزيد عن 36 تريليون دولار. لقد اقترح في عدة مناسبات أنه قد يحاول إطلاق رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، فقط لتراجع وكرر مكالماته لخفض معدلات.
اعترف ترامب هذا الأسبوع بأنه ناقش إطلاق النار على باول في اجتماع مع الجمهوريين في مجلس النواب ، لكنه أخبر المراسلين أنه لا يعتقد أنه سيتقدم مع هذه الخطة.
كتب مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في JP Morgan ، في ملاحظة يوم الأربعاء أنه فيما يتعلق بإزالة باول المحتملة “قد تكون الأزمة الفورية قد مرت ، على الرغم من أننا نشك في أننا قد انتهيت تمامًا من هذه الملحمة”.
أتلانتا في الاحتياطي الفيدرالي يتدفق على توتر ترامب بويل مع توخي الحذر من تخفيضات الأسعار
أشار Feroli إلى أن القانون الفيدرالي يحظر إزالة أحد أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي باستثناء “من أجل السبب” الذي يُعتبر عادةً أنه يغطي حالات سوء المخالفات أو اختصار الواجب ، بدلاً من الخلافات السياسية حول مستويات سعر الفائدة.
وكتب فيرولي: “السبب الذي تتم مناقشته هو تجاوز التكاليف في تجديد المبنى الرئيسي في بنك الاحتياطي الفيدرالي في واشنطن العاصمة. من الصعب معرفة أين يمكن أن يحدث ذلك لأنه لا يبدو أن هناك سابقة تاريخية لتحديد حدود” من أجل السبب “لمدير وكالة مستقلة”.
سمح حكم المحكمة العليا مؤخرًا في قضية قضية ترامب ضد ويلكوكس للرئيس بإزالة أحد أعضاء مجلس علاقات العمل الوطنية الذي كان لديه “من أجل السبب”. ومع ذلك ، فقد أشار الحكم إلى بنك الاحتياطي الفيدرالي على أنه قضية منفصلة وميزه باعتباره “كيانًا فريدًا من نوعه ، شبه خاص” ، والذي يمكن أن يحمي حكام البنك المركزي من إنهاء الإرادة.
يشارك باول ما يتطلبه الأمر لمغادرة الاحتياطي الفيدرالي ، كما يكشف الكتاب
إن الجهود المبذولة لإزالة باول أو تخفيضه من دوره كرئيس لمجلس مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تضعف استقلال البنك المركزي ، والذي يمكن أن يهز ثقة الأسواق المالية في السياسة النقدية الأمريكية إذا أصبح أكثر عرضة للتأثير السياسي.
أوضح Feroli أن الاقتصاديين “يعتقدون عمومًا أنه من المفيد إزالة السياسة النقدية من الدورة السياسية” لأن “الأفق الزمني القصير للتقويم الانتخابي يمكن أن يغري صانعي السياسة النقدية الموجهة سياسياً لمحاولة تحفيز الاقتصاد حتى عندما يكون غير مناسب من منظور طويل المدى”.
على سبيل المثال ، يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى تحفيز النشاط الاقتصادي وزيادة الضغوط التضخمية في الاقتصاد ، وبالتالي فإن خفض المعدلات عند ارتفاع التضخم أو في ارتفاع قد يؤدي إلى زيادة نمو الأسعار.
يقول جولدمان ساكس إن تقويض استقلال البنك المركزي له تداعيات اقتصادية
وقد وجدت الأبحاث الاقتصادية من جميع أنحاء العالم أن البنوك المركزية أكثر نجاحًا في تعزيز الأسعار المستقرة وانخفاض التضخم عندما يكون لديهم استقلال سياسي أكبر ، في حين أن سجل الولايات المتحدة خلال الفترات مع الاشتباكات بين الرئيس والبنك المركزي يميل إلى ارتفاع التضخم.
“تشير الأدلة الدولية إلى أن البنوك المركزية التي لديها المزيد من الاستقلال السياسي تميل إلى تعزيز التضخم المنخفض والأكثر استقرارًا. أقرب إلى المنزل ، يشير السجل التاريخي إلى أن التدخل السياسي ساهم في سوء السياسة النقدية في أواخر الستينيات وأوائل السبعينيات ، مع عواقب غير مواتية على تطورات التضخم” ، كتب في إشارة إلى الجهود التي بذلتها جونسون ونيكسون في إدارته في مجال التخطيفة.
في السياق الحالي ، قال Feroli إن تقويض استقلال بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن يزيد من خطر ارتفاع التضخم بالإضافة إلى زيادة أسعار الفائدة على الديون الوطنية الأمريكية لحساب تلك المخاطر ، والتي من شأنها أن تؤدي إلى تفاقم التحديات المالية الأمريكية.
