يزيد التجار من فرص خفض سعر الفائدة الفيدرالية بعد تقرير التضخم لشهر أبريل

حتى مع تجاوز التضخم هدف الاحتياطي الفيدرالي ، أصبحت الأسواق أكثر اقتناعًا يوم الأربعاء بأن البنك المركزي سيخفض أسعار الفائدة بحلول سبتمبر.

انخفض معدل التضخم السنوي كما يقاس بمؤشر أسعار المستهلك إلى 4.9٪ في أبريل ، وهو أدنى مستوى له في عامين ولكنه لا يزال أكثر من ضعف هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪.

أخبار الاستثمار ذات الصلة

ومع ذلك ، فقد كان كافياً للمتداولين رفع فرص خفض سعر الفائدة في سبتمبر إلى ما يقرب من 80٪ ، وفقًا لمتتبع Fed Watch التابع لمجموعة CME للأسعار في سوق العقود الآجلة للأموال الفيدرالية. في الواقع ، تضمن عقد الأموال الفيدرالية لشهر أكتوبر معدل سياسة يبلغ 4.84٪ ، أو ما يقرب من ربع نقطة كاملة أقل من المعدل الفعلي الحالي البالغ 5.08٪.

ومع ذلك ، بين المحللين والاقتصاديين في وول ستريت ، تظل الحجة لخفض سعر الفائدة هشة.

قال بيل آدامز ، كبير الاقتصاديين في كوميريكا بنك: “إن توقيت الخفض الأول لسعر الفائدة سيعتمد على سرعة تباطؤ التضخم ومدى سرعة تقلص سوق العمل”. إن صورة التوظيف الأضعف والمزيد من الانخفاضات في معدل التضخم “من شأنها أن تسمح لمجلس الاحتياطي الفيدرالي بالبدء في خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من هذا الخريف”.

ومع ذلك ، يبدو أن الحد الأقصى لخفض أسعار الفائدة مرتفع ، حتى لو قرر محافظو البنوك المركزية أن بإمكانهم وقف الزيادات في الوقت الحالي.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز ، وهو صانع سياسة مؤثر وناخب في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد المعدل ، يوم الثلاثاء إنه لا يتوقع أن السياسة ستخفف على الإطلاق هذا العام ، على الرغم من أنه ترك الاحتمال مفتوحًا بعد ذلك.

وقال خلال ظهوره أمام النادي الاقتصادي بنيويورك: “في توقعاتي ، نحتاج إلى الحفاظ على موقف تقييدي من السياسة لبعض الوقت للتأكد من أننا نخفض التضخم حقًا”. “لا أرى في توقعاتي الأساسية أي سبب لخفض أسعار الفائدة هذا العام.”

ومع ذلك ، فإن الأسواق تقوم بتسعير التخفيضات المتعددة لعام 2023 ، بإجمالي 0.75 نقطة مئوية ، وهو ما من شأنه أن يخفض سعر الفائدة الفيدرالي إلى نطاق مستهدف يبلغ 4.25٪ -4.5٪. رفع البنك المركزي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الأسبوع الماضي بمقدار ربع نقطة ، إلى 5.0-5.25٪ ، وهي الزيادة العاشرة منذ مارس 2022.

من المرجح أن يستمر صانعو السياسة في تخفيف هذه التوقعات لسياسة أسهل في الأشهر المقبلة ، حتى لو اختاروا عدم رفع أسعار الفائدة.

“هذا ما يدفعونه حقًا إلى الوراء هو توقعاتنا في السوق بأنهم سيتراجعون. لكنهم لا يدفعون بفكرة أن معدل الذروة سيكون أعلى ،” قال بول ماكولي ، العضو المنتدب السابق لشركة Pimco وهو حاليًا زميل أول في الاقتصاد الكلي المالي في كورنيل ، قال يوم الأربعاء في برنامج “Squawk on the Street” على قناة CNBC.

قال ماكولي ، مستخدما مصطلح السوق لتفضيل معدلات أعلى وسياسة نقدية أكثر صرامة: “سيبدو صقورًا للغاية حتى يحصلوا على الكثير من القراءات النظيفة التي وصلنا إليها حقًا إلى حيث نريد أن نكون”.

قدم تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أبريل إشارات متضاربة حول الاتجاه الذي يتجه إليه التضخم ، حيث استقرت القراءة الأساسية ، باستثناء تكاليف الغذاء والطاقة ، عند 5.5٪ سنويًا.

علاوة على ذلك ، كان مقياس اتلانتا الفيدرالي لـ “مؤشر أسعار المستهلك الثابت” ، الذي يقيس الأسعار التي لا تميل إلى التحرك كثيرًا ، أقل قليلاً فقط عند 6.5٪ في أبريل. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين المرن ، الذي يقيس العناصر الأكثر تقلبًا مثل تكاليف الغذاء والطاقة ، إلى 1.9٪ ، بزيادة قدرها 0.3 نقطة مئوية.

كتب كورت رانكين كبير الاقتصاديين في المجلس الوطني الفلسطيني ردًا على بيانات مؤشر أسعار المستهلكين: “حقيقة أن الوتيرة السنوية للتضخم الأساسي لا تزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ ولا تظهر أي علامات على الاتجاه الهبوطي أمر بالغ الأهمية”. “سيكون من الضروري إجراء تخفيضات على هذه الجبهة قبل أن يُتوقع أن يتغير خطاب السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.”

قبل إصدار مؤشر أسعار المستهلكين ، كانت الأسواق تتوقع حوالي 20٪ فرصة لرفع سعر الفائدة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 13-14 يونيو. بعد الاجتماع ، انخفض هذا الاحتمال إلى 8.5٪ فقط.

جاء ذلك على الرغم من أن “الاتجاه التنازلي السابق قد توقف مؤقتًا” بسبب التضخم ، كما كتب أندرو هانتر ، نائب كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس.

وقال هانتر “لا نعتقد أن ذلك سيقنع بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع مرة أخرى في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو ، لكنه يشير إلى خطر أن الأسعار ستحتاج إلى أن تظل مرتفعة لفترة أطول قليلاً مما توقعنا”.