يصنع أحد الناشطين في مجال البيع على المكشوف اسمًا لنفسه من خلال مواجهة كارل إيشان وغوتام أداني وآخرين

لقد أثبتت شركة Hindenburg Research نفسها كواحدة من أقوى الأصوات في مجال البيع على المكشوف للناشطين العامين، حيث خفضت أسعار أسهم العديد من الشركات ذات الأسماء الكبيرة في السنوات الأخيرة من خلال تقاريرها الرائجة.

كما اكتسبت شركة البيع على المكشوف الناشطة ومقرها نيويورك، والتي أسسها نيت أندرسون، سمعة طيبة بسبب شجاعتها، بعد أن طاردت مليارديرات مثل كارل إيكان وغوتام أداني، إلى جانب إطلاق رهانات عامة كبيرة بشكل منتظم وادعاءات خطيرة على الرغم من حقل الألغام المحتمل. من التقاضي.

البيع على المكشوف هو ممارسة اقتراض أصل ما وبيعه على أمل إعادة شرائه بسعر أقل، وبالتالي الحصول على الفرق والاستفادة من انخفاض قيمة الأصل.

في حالة هيندنبورغ، عادة ما تكون هذه أسهم الشركات التي تعتبرها بيوت من ورق، أو على حد تعبير الشركة: “فرقعة الفقاعات حيث نراها”.

“مع موهبته في استهداف الشركات البارزة، فإن قدرة هيندنبورغ على إنتاج أبحاث مؤثرة وعالية الجودة باستمرار تتناقض مع المشهد المتطلب، الذي غالبًا ما يكون مثيرًا للسخرية، للبائعين على المكشوف،” إيفان كوسوفيتش، المدير الإداري لمجموعة البيانات Breakout Point، قال لـ CNBC عبر البريد الإلكتروني.

لقد كان Hindenburg صاحب أداء متميز بين البائعين على المكشوف على مدى السنوات القليلة الماضية، وفقا لبيانات Breakout Point، حيث كان يتصدر بانتظام أو يظهر بالقرب من أعلى القائمة السنوية للشركة من المنجزين البارزين.

وسلط كوزوفيتش الضوء على العدد “الملحوظ بشكل خاص” من المكالمات القصيرة عالية الأداء التي تجريها الشركة سنويًا. وقالت إن أهداف هيندنبورغ العشرة في عام 2022 شهدت انخفاضًا متوسطًا في أسعار الأسهم بنسبة 42%، في حين حققت أهدافها السبعة في عام 2023 انخفاضًا متوسطًا بنسبة 36%.

في الربع الأول من عام 2024، تفاخرت شركة Hindenburg بصفقتين قصيرتين من بين أفضل 10 صفقات بيع قصيرة من حيث الأداء في السوق، اعتبارًا من 8 مارس: شركة التكنولوجيا الحيوية الأمريكية Renovaro وشركة التكنولوجيا المالية المدرجة في سويسرا Temenos.

وفي غضون ثلاثة أيام في منتصف شهر فبراير، أصبحت الشركتان هدفًا لتقارير هيندنبورغ البحثية سيئة السمعة، والتي تحدد فيها الشركة هدفًا قصيرًا وتحدد أدلتها.

ونفت الشركتان المزاعم الواردة في تقارير هيندنبورغ، حيث قالت تيمينوس في بيان إنها “تحتوي على معلومات غير دقيقة وأخطاء تحليلية، إلى جانب ادعاءات كاذبة ومضللة”، وأنه لم يتم الاتصال بالشركة للتعليق مقدمًا.

يوم الجمعة، انخفضت أسهم شركة التجزئة البولندية للأزياء LPP بنحو 30٪ نتيجة لهجوم هيندنبورغ الأخير، حيث اتهمت الشركة التي يقع مقرها الرئيسي في غدانسك بمواصلة جني الأموال في روسيا على الرغم من الوعد بإنهاء عملياتها هناك بعد غزو أوكرانيا في عام 2022. ورفضت LPP هذه المزاعم باعتبارها “جزءًا من هجوم تضليل منظم” يسعى إلى خفض سعر سهمها.

تقول شركة Hindenburg على موقعها على الإنترنت: “بينما نستخدم التحليل الأساسي للمساعدة في اتخاذ قراراتنا الاستثمارية، فإننا نعتقد أن الأبحاث الأكثر تأثيرًا تنتج من الكشف عن معلومات يصعب العثور عليها من مصادر غير نمطية”.

تشمل هذه المواقف المخالفات المحاسبية، أو الجهات الفاعلة السيئة في الإدارة أو أدوار مقدم الخدمة الرئيسي، أو المعاملات غير المكشوف عنها مع الأطراف ذات الصلة، أو ممارسات الأعمال أو إعداد التقارير المالية غير القانونية أو غير الأخلاقية، أو المشكلات التنظيمية أو المتعلقة بالمنتج أو المالية غير المكشوف عنها.

ممارسة مثيرة للجدل

تتبعت Breakout Point 74 رهانًا قصيرًا على Hindenburg افتتحته منذ عام 2017. ومن بين 65 مركزًا أغلقتها الشركة، شهد 53 مركزًا انخفاضًا في سعر السهم المستهدف، مما أدى إلى تحقيق مكاسب لـ Hindenburg.

من بين المراكز التسعة المفتوحة حاليًا، سبعة من الأهداف تقع في المنطقة الحمراء، اثنان منها انخفضا إلى الصفر تقريبًا.

البيع على المكشوف هو ممارسة مثيرة للجدل، لأنه ينطوي على كسب المال من انخفاض قيمة أصول شخص آخر. وقد شن مستثمرو التجزئة حملات للضغط على صناديق التحوط ذات المراكز المكشوفة مقابل أصول معينة عن طريق شرائها بشكل جماعي، من أجل رفع القيمة وإجبار البائعين على المكشوف على إعادة شراء الأسهم بخسارة أو المخاطرة بخسارة المزيد من الأموال لعملائهم.

المثال الأكثر شهرة على ذلك كان في يناير 2021، عندما أرسل تجار التجزئة أسهم شركة GameStop لمتاجر الألعاب التقليدية للارتفاع مع تداعيات كبيرة على الأسواق المالية.

أكبر الزيارات

ركزت إحدى أكبر حملات هيندنبورغ الأخيرة على مجموعة من الشركات المملوكة للملياردير الهندي غوتام أداني.

في يناير 2023، نشر هيندنبورغ تقريرًا يتهم فيه شركات مجموعة أداني بـ “التلاعب الصارخ بالأسهم والاحتيال المحاسبي”.

تسببت هذه الادعاءات في مسح عشرات المليارات من الدولارات من قيم أسهم شركات Adani المختلفة وأثارت تحقيقًا من مجلس الأوراق المالية والبورصة الهندي. وأصدرت مجموعة Adani ردًا مكونًا من 413 صفحة ينفي فيه هذه المزاعم ويهدد باتخاذ إجراءات قانونية.

انخفض صافي ثروة غوتام أداني بمقدار 6 مليارات دولار بين عشية وضحاها، لكن المجموعة وثروته الشخصية تعافتا منذ ذلك الحين، مع تضاعف القيمة السوقية لمجموعة أداني من أدنى مستوياتها التي وصلت إليها على خلفية الهجوم القصير.

في مايو من العام الماضي، طارد هيندنبورغ المستثمر الناشط الشهير كارل إيكان شركات ايكان، زاعمين أن تقييمات الأصول “المضخمة” والرافعة المالية الزائدة، مما أدى أيضًا إلى انخفاض سعر سهم الشركة والذي لم تتعاف منه بعد بشكل ملموس.

رد إيكان على شركة أندرسون، مدعيًا أن التقرير تم إنشاؤه “فقط” لتحقيق أرباح من مركزه القصير على حساب أصحاب المصلحة على المدى الطويل في Icahn Enterprises.

على الرغم من أن إيكان وأداني كانا على وشك النجاة من العاصفة، إلا أن هجمات هيندنبورغ الأخرى كشفت عن أخطاء وجودية في الشركات المستهدفة.

على سبيل المثال، في عام 2023، كشفت الشركة عما اعتبرته هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية لاحقًا احتيالًا في شركة الاستثمار الخاصة Nanban Ventures وتكتل التكنولوجيا المالية النيجيري Tingo Group.

أبرز كوسوفيتش أنه على الرغم من أن شركة هيندنبورغ تشتهر بتقاريرها العامة عن البيع على المكشوف، إلا أنها تلعب أيضًا دورًا مهمًا في الإبلاغ عن المخالفات في توسيع نطاق التدقيق ليشمل الكيانات الخاصة، في بعض الحالات.

كما سلطت الشركة مؤخرًا الضوء على سلسلة من الشركات الصينية التي تحلق على ارتفاع عالٍ والمدرجة في بورصة ناسداك، زاعمة أن بورصة نيويورك ذات التقنية العالية تسمح بـ “الاحتيال المفتوح والمتفشي”. ونفت جميع الشركات المعنية هذه الاتهامات.

وقال كوسوفيتش: “أعتقد أن هذا المسعى المستمر في ناسداك يسلط الضوء بشكل جيد على التزام نيت أندرسون بالشفافية والنزاهة في الأسواق المالية”.

“لقد ضخت شركة Hindenburg Research نفسًا من الهواء النقي في مجال البيع العام على المكشوف، مما أدى إلى تنشيط القطاع الذي وجد نفسه محاصرًا بتحقيقات هيئة الأوراق المالية والبورصة والكراهية من مستثمري التجزئة.”