يقول خبير استراتيجي إن أسواق الأسهم تتجاهل “قائمة غسيل” من المخاطر

تتجاهل أسواق الأسهم “قائمة غسيل” للمخاطر المحتملة في اتجاهها الصاعد الأخير ، وقد يكون هناك تراجع كبير ، وفقًا لجوليان هوارد ، مدير الاستثمار لحلول الأصول المتعددة في GAM Investments.

على الرغم من المخاطر المرتبطة بالارتفاع الحاد في أسعار الفائدة على مدار الخمسة عشر شهرًا الماضية ، فقد قادت أسهم التكنولوجيا بشكل خاص التهمة حتى الآن هذا العام ، حيث سارع المستثمرون إلى الانكشاف على طفرة الذكاء الاصطناعي.

ال ناسداك 100 أغلق جلسة الجمعة بارتفاع 33٪ عن العام ، في حين أن ستاندرد آند بورز 500 هو أكثر من 11٪ و عموم أوروبا ستوكس 600 أضاف أقل بقليل من 9٪.

ومع ذلك ، في ضوء الجولة الأخيرة من البيانات الاقتصادية ، بدأ الاقتصاديون في زيادة احتمالية رفع أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، حيث لا يزال الاقتصاد الأمريكي وسوق الوظائف مرنين ، بينما يثبت التضخم الأساسي أنه أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا.

أخبر هوارد برنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC يوم الاثنين أنه في ضوء هذه المخاطرة ، كان مؤشر ناسداك “مكلفًا للغاية” في الوقت الحالي ، وقد حان الوقت الآن للمستثمرين “لانتظارها بدلاً من الانخراط بقوة في هذا السوق. “

وقال هوارد “هناك قائمة غسيل من المشاكل ، وأسعار الفائدة والتضخم لم يختفوا. لقد انتهى سقف الديون ، وأعتقد أن هناك إحساسًا بأن الأسواق في الواقع بحاجة إلى إعادة التركيز مرة أخرى على التضخم والمعدلات”.

“المستهلك الأمريكي متناقض إلى حد كبير بشأن التضخم ، إنه يتوقع نوعًا ما تضخمًا أعلى الآن ، وهذا أمر خطير لأن ذلك يرسخ تضخمًا أعلى بحد ذاته ، لأنه من الواضح أن التوقعات تؤدي إلى تضخم أعلى”.

ومن شأن الزيادات الإضافية في تكاليف الاقتراض أن ترفع أيضًا معدلات الخصم – وهو مقياس تستخدمه وول ستريت لتقييم الأسهم من خلال معرفة قيمة الأرباح المستقبلية. هذا لن يبشر بالخير بالنسبة لأسهم التكنولوجيا التي تشكل الكثير من القوة الدافعة الأخيرة وراء أسواق الأسهم الأمريكية ، حيث تؤدي معدلات الخصم المرتفعة عادةً إلى انخفاض التدفق النقدي في المستقبل.

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة القياسية 10 مرات منذ مارس 2022 في محاولة لمكافحة التضخم المرتفع بعناد.

كان بعض صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي قد أعربوا في الأسابيع الأخيرة عن استعدادهم لإيقاف دورة رفع أسعار الفائدة مؤقتًا في اجتماع البنك المركزي في يونيو ، وتسعير السوق الآن حول فرصة 80٪ لهذه النتيجة ، وفقًا لأداة CME Group FedWatch. ومع ذلك ، ألمح العديد من مسؤولي مجلس الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاديين إلى أنه قد تكون هناك حاجة إلى مزيد من التشديد النقدي في وقت لاحق من العام.

“بدأت تجارة تقنيات الذكاء الاصطناعي في التلاشي في النصف الأخير من الأسبوع الماضي ، وأعتقد أن هذا يمكن أن يستمر ، لأنك إذا فكرت في الأمر ، فإن الأصول طويلة الأجل مثل أسهم التكنولوجيا ، فهي الأكثر حساسية لسعر النقود ، وقال هوارد “معدل الخصم السائد”.

“إذا بدأ معدل الخصم هذا في الارتفاع لأن المستثمرين يشعرون ، في الواقع ، أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم ينته بعد كل شيء ، فيمكن أن يكون لدينا تصحيح كبير جدًا ، لذلك نحن نتوخى الحذر قليلاً هناك فيما يتعلق بالقليل التالي أسابيع وشهور “.

ترى أمانة عمان الكبرى صورة اقتصادية كلية قاتمة طويلة المدى عبر الاقتصادات الكبرى ، مع الركود العلماني كحالة أساسية. وتعتقد أن بيئة “Goldilocks” للأسهم التي سادت منذ أكتوبر لم تعد مستدامة.

على الرغم من أنه يتعارض مع الكثير من الإجماع في وول ستريت ، إلا أن مورجان ستانلي توقع أيضًا في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي أن تباطؤ النمو الحقيقي والاسمي للولايات المتحدة سيؤدي إلى تخفيضات حادة في توقعات الأرباح ، مما سيؤدي إلى كبح جماح ارتفاع الأسهم في الولايات المتحدة.

تتوقع عملاق وول ستريت أن تكون ربحية السهم أقل بنحو 16٪ عن كل من نتائج العام الماضي والإجماع الحالي لعام 2023 ، قبل أن يتعافى في عام 2024.

قال المحللون الاستراتيجيون في مورجان ستانلي إن مجموعة متنوعة من مؤشرات “الصورة الكبيرة” استمرت في التوصية للمستثمرين بتبني “الموقف الدفاعي”.

“يشير مؤشر دورة الولايات المتحدة ، وشروط الإقراض المصرفي ، ومنحنى العائد ، وأسعار السلع ، ومؤشرات المؤشرات الاقتصادية الرائدة ، ومعدل البطالة ، إلى عوائد حقوق ملكية آجلة أسوأ من المتوسط ​​، وعائدات أفضل من المتوسط ​​للسندات عالية الجودة ، “قالوا.