ياب آريان | نورفوتو | صور جيتي
كان هناك الكثير من النقاش في وسائل الإعلام المالية مؤخرًا حول ما إذا كانت هناك فقاعة أخرى تتشكل في الأسهم المتداولة علنًا للشركات المشاركة في تطوير واستخدام الذكاء الاصطناعي.
في حين أنه من الصحيح أن حفنة من الأسهم تمتعت بارتفاع قوي ، من Nvidia و Microsoft و Alphabet الأم من Google إلى Oracle و Adobe ، إلا أن الاهتمام الشديد بـ Generative AI لم يولد فقاعة في الأسهم المذكورة.
دعونا نتذكر عناصر الفقاعة ، كما حددها العديد من مؤرخي السوق الذين كتبوا عن مثل هذه الظواهر في الأسواق المالية (بمن فيهم أنا).
المؤرخون والاقتصاديون مثل تشارلز ماكاي (“بعض الأوهام غير العادية وجنون الحشود”) ، وجون كينيث جالبريث (“الانهيار العظيم ، 1929”) ، وإدوارد تشانسلور (“الشيطان يأخذ أقصى الأمور”) وتشارلز كيندلبيرجر (“الهوس ، كتب الذعر والأعطال “) ، كتبًا استثنائية عن الاتجاه المتكرر للمستثمرين بالجنون تجاه الأسهم.
أرّخت كتب الفقاعات كل شيء من هوس التوليب الهولندي في القرن السابع عشر إلى بحر الجنوب وفقاعات المسيسيبي في إنجلترا وفرنسا في القرن الثامن عشر إلى جنون عصر الجاز للأسهم في “العشرينات الصاخبة”.
وهي تشمل أيضًا فقاعات الأسهم والممتلكات في اليابان في الثمانينيات ، وهيجان الإنترنت في التسعينيات ، ومؤخراً ، فقاعة العقارات والائتمان العالمية التي تسببت في الأزمة المالية الكبرى في عام 2008.
في كل حالة ، كان هناك العديد من الخصائص المشتركة التي حددت الفقاعات ، بدءًا من عدم التصديق المبكر بأن أصلًا أو تقنية معينة لديها إمكانات تحويلية إلى قبول أوسع ، إلى التقدم السريع في أسعار الأصول وإلى المشاركة العامة الواسعة في الهوس إلى جانب الإصدار الهائل من الأسهم من قبل أي شركة مرتبطة بشكل هامشي بالجنون.
دروس من فقاعة الدوت كوم
نعم ، لقد توصلنا جميعًا سريعًا إلى الإيمان بإمكانيات الذكاء الاصطناعي التحويلية ، لكن قلة من الشركات فقط قدمت عطاءات تحسباً لأن الذكاء الاصطناعي التوليدي سيغير بشكل كبير الطريقة التي نعمل ونعيش بها.
يشتري الجمهور بشكل متزايد الأسهم التقنية ذات الصلة وصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بها ، لكننا لم نر بعد التركيز الأحادي في عالم شراء الأسهم بأكمله على أسهم الذكاء الاصطناعي.
مع زيادة الاهتمام يأتي إصدار أكبر بكثير حتى يتجاوز المعروض من الأسهم المشاركة في الفقاعة حتى الطلب الشديد بين المتداولين والمستثمرين.
في عام 1999 وحده ، تم طرح حوالي 456 سهمًا للاكتتاب العام في ذروة جنون الإنترنت. حوالي 77٪ منهم ليس لديهم أرباح. في الواقع ، في عام 1999 ، باستثناء أكبر خمسة أسهم في ناسداك 100، P / E الباقية تصدرت 3،000٪!
في كتاب الفقاعات الخاص بي ، “مراقبة الاتجاه” ، أشرت إلى أنه في عامي 1998 و 1999 ، “تجاوزت عوائد اليوم الأول على الاكتتابات الأولية 50٪” بينما في عام 1999 ، تضاعف ربع إجمالي الاكتتابات الأولية في اليوم الأول من التداول.
كما أشار زميلي ، ديفيد فابر ، على قناة CNBC في وقت سابق من هذا الأسبوع ، فإن شركات مثل K-Tel ، التي باعت الموسيقى في الإعلانات التلفزيونية في وقت متأخر من الليل ، ارتفعت من أقل من 5 دولارات للسهم الواحد إلى أكثر من 30 دولارًا ، فقط من خلال الإعلان عن تحولها إلى الإنترنت استراتيجية قائمة على.
مثل معظم الأسهم الأخرى ، كان لدى العديد منها نسب سعر / أرباح كانت لانهائية ، وتحطمت ، وحفرة ، وخرجت ببساطة من العمل.
ارتفع مؤشر ناسداك المركب بنسبة 85 ٪ في عام 1999 ، ولا يزال يمثل مكسبًا سنويًا قياسيًا لأي مؤشر مقره الولايات المتحدة في عام تقويمي واحد. بحلول عام 2003 ، انخفض بنحو 75٪.
إذا كانت هناك فقاعة في الذكاء الاصطناعي ، فهي الأيام الأولى.
كذلك ، فإن “الأموال السهلة” من الاحتياطي الفيدرالي ، وهي عنصر رئيسي في الهيجان المالي ، لا تغذي المضاربة في أسهم الذكاء الاصطناعي المتداولة علنًا ، أو أي فئة أصول أخرى في هذا الشأن.
الجمهور لم يشارك بعد. وبعبارة أخرى ، نحن لم نصل إلى هناك بعد.
من السهل اكتشاف الفقاعات
وتركزت المكاسب كما رأينا في خمسة أو ستة أسهم. من المؤكد أنهم دفعوا مؤشر ناسداك 100 للأعلى بنسبة 33٪ منذ بداية العام ، وهو أمر مثير للإعجاب بالتأكيد ، ولكن يبدو أن هذا يشبه إلى حد كبير ما يسمى بأداء “Nifty 50” للشركات المتطورة في أوائل السبعينيات مما هو عليه فقاعة الإنترنت في أواخر التسعينيات.
يقول بعض الخبراء إنه من المستحيل تحديد الفقاعة أثناء انتفاخها.
أود أن أزعم ، بعد أن غطيت العديد منها ، من السهل جدًا اكتشافها. والأهم من ذلك ، هناك فرق هائل بين الفقاعة الصغيرة والفقاعة الضخمة.
الفقاعات الكبيرة التي انفجرت في الماضي حطمت الأسواق ، وفي بعض الحالات اقتصادات بأكملها ، كما حدث في اليابان في التسعينيات أو هنا في الولايات المتحدة بعد أزمات العقارات والائتمان تقريبًا دمرت النظام المالي بأكمله.
في الوقت الحالي ، يحظى الذكاء الاصطناعي باهتمام كبير ، وهو مبلغ لا بأس به من دولارات الاستثمار ولكن ليس كل الأموال المتاحة في التمويل.
قد يأتي ذلك اليوم عندما يضارب المستثمرون الأذكياء على الذكاء الاصطناعي دون الاهتمام بالإيرادات أو الأرباح ، مع التركيز فقط على الإمكانات.
عندما يأتي ذلك اليوم ، سيتم فصل الأموال الذكية حقًا عن الأموال الغبية حيث تصبح الرهانات على الذكاء غير ذكية للغاية.
تعليق بقلم رون إنسانا ، أحد المساهمين في CNBC و MSNBC ومؤلف أربعة كتب عن وول ستريت. تابعوه على تويتر تضمين التغريدة.
