يقول مديرو الصناديق إن مشاكل العقارات التجارية يمكن أن تؤدي إلى انهيار ائتماني نظامي

ويتزايد قلق مديري الصناديق من أن المشاكل في قطاع العقارات التجارية يمكن أن تؤدي إلى أزمة ائتمان في الولايات المتحدة، وفقا لمسح جديد أجراه بنك أوف أمريكا.

حدد حوالي 16% من المشاركين في استطلاع مديري الصناديق العالمية “الحدث الائتماني النظامي” باعتباره أكبر خطر على الأسواق في فبراير، مقارنة بـ 11% فقط في الشهر السابق. لقد كان بمثابة ثالث أكبر خطر ذيل للأسواق، بعد التضخم الثابت والجغرافيا السياسية.

المصدر الأكثر احتمالا للحدث الائتماني، وفقا لمديري الصناديق، هو سوق العقارات التجارية.

وتشمل المصادر المحتملة الأخرى نظام الظل المصرفي، أو المؤسسات المالية غير المصرفية التي لا تخضع للتنظيم، بما في ذلك صناديق التحوط، وصناديق الأسهم الخاصة، والبنوك الاستثمارية ومقرضي الرهن العقاري، فضلا عن ديون الشركات الأمريكية.

إلقاء اللوم على جيل طفرة المواليد في نقص المساكن، كما يقول REDFIN

ومن المقرر سداد نحو 1.5 تريليون دولار من ديون الرهن العقاري التجاري بحلول نهاية عام 2025، لكن تكاليف الاقتراض الأكثر حدة، إلى جانب تشديد شروط الائتمان وانخفاض قيمة العقارات بسبب العمل عن بعد، أدت إلى زيادة خطر التخلف عن السداد.

ومن المقرر أن تنضج ما يقرب من 929 مليار دولار من القروض العقارية التجارية هذا العام، وفقا لجمعية المصرفيين للرهن العقاري. قد لا يكون أمام المقترضين خيار سوى إعادة التمويل بأسعار فائدة أعلى بكثير أو بيع ممتلكاتهم بخسارة فادحة.

رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ عام 2001 استجابة للتضخم المرتفع. من المتوقع أن تظل أسعار الفائدة مرتفعة لبعض الوقت، حيث أشار صناع السياسة إلى أنهم غير مستعدين للبدء في خفض أسعار الفائدة حتى يصبحوا أكثر ثقة في أن التضخم قد عاد إلى 2٪.

يواجه العاملون عن بعد تهديدًا ضريبيًا مزدوجًا

ومما يزيد الأمر تعقيدًا حقيقة أن البنوك الصغيرة والإقليمية هي أكبر مصدر للائتمان لسوق العقارات التجارية الذي تبلغ قيمته 20 تريليون دولار، حيث تمتلك حوالي 80٪ من الديون المستحقة على هذا القطاع. وكانت البنوك الإقليمية في بؤرة الاضطرابات التي شهدها القطاع المالي في العام الماضي بعد انهيار بنك وادي السيليكون، وهناك مخاوف من أن الاضطرابات قد تؤدي إلى معايير الإقراض أكثر تقييدا ​​بشكل كبير.

خلال أزمة الائتمان، تقوم البنوك برفع معايير الإقراض بشكل كبير، مما يجعل من الصعب على الشركات أو الأسر الحصول على القروض. قد يتعين على المقترضين الموافقة على شروط أكثر صرامة مثل أسعار الفائدة المرتفعة حيث تحاول البنوك تقليل المخاطر المالية من جانبهم.

وتجددت هذه المخاوف في وقت سابق من هذا الشهر عندما خفض بنك مجتمع نيويورك أرباحه وكشف عن خسارة ربع سنوية غير متوقعة على القروض العقارية المرتبطة بكل من المباني المكتبية والشقق. وفقدت أسهمها نحو نصف قيمتها منذ ذلك الحين.

سعت وزيرة الخزانة جانيت يلين إلى التقليل من المشاكل المتزايدة داخل قطاع العقارات التجارية وتأثيرها المحتمل على النظام المصرفي.

أثناء الإدلاء بشهادتها أمام اللجنة المالية بمجلس الشيوخ قبل أسبوعين، قالت يلين إنها تتوقع ضغوطًا مصرفية إضافية وخسائر مالية نتيجة للضعف في قطاع العقارات التجارية، لكنها تعتقد أن ذلك لن يشكل في نهاية المطاف “خطرًا نظاميًا على النظام المصرفي”. إن تعرض البنوك الكبرى منخفض للغاية، ولكن قد تكون هناك بنوك أصغر تتعرض لضغوط بسبب هذه التطورات.