قد يؤدي التحول إلى العمل عن بُعد في أعقاب جائحة COVID-19 إلى محو 800 مليار دولار من قيمة المباني المكتبية عبر المدن العالمية الكبرى بحلول عام 2030 ، وفقًا لدراسة جديدة نشرتها شركة McKinsey.
فحص الاستطلاع العقارات في تسع مدن “سوبر ستار” – سان فرانسيسكو ونيويورك وهيوستن ولندن وباريس وميونيخ وطوكيو وبكين وشنغهاي – وقدر أن الحضور في المكاتب حاليًا أقل بحوالي 30٪ من المستوى المعتاد لما قبل الجائحة. شوهد في عام 2019.
قد يعود الطلب إلى الحياة في السنوات القادمة ، لكن الشركة الاستشارية توقعت أن الحضور سيظل أقل بنحو 13٪ في عام 2030 مقارنة بما كان عليه قبل بدء الوباء.
سيؤدي الانخفاض الهائل في الطلب في النهاية إلى انخفاض قيمة العقارات. في المتوسط ، يمكن أن تنخفض القيمة الإجمالية للمساحات المكتبية في المدن التسع بنسبة 26٪ من عام 2019 إلى عام 2030 – أو انخفاض بنحو 800 مليار دولار.
لا يزال الانهيار في العقارات التجارية يؤثر على الاقتصاد الأمريكي
وقال التقرير: “لقد دفع الانخفاض في الطلب المستأجرين – القلقين بشأن ظروف الاقتصاد الكلي الحالية ، وعدم اليقين بشأن المقدار الذي سيحضره عمالهم إلى المكتب ، وبالتالي غير متأكدين من مقدار المساحة التي سيحتاجون إليها – للتفاوض على عقود إيجار أقصر من المالكين”. “عقود الإيجار الأقصر ، بدورها ، قد تجعل من الصعب على المالكين الحصول على التمويل.”
يمكن أن تتعرض قيمة الممتلكات لضربة أكبر إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع. ال الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة 10 مرات خلال العام الماضي من ما يقرب من الصفر إلى حوالي 5٪. أشار صانعو السياسة إلى أن رفع أسعار الفائدة الإضافي قد يكون مطروحًا على الطاولة هذا العام وسط علامات على ضغوط تضخمية أساسية.
ومما يزيد الأمر تعقيدًا حقيقة أن البنوك الصغيرة والإقليمية هي أكبر مصدر للائتمان لسوق العقارات التجارية البالغة قيمته 20 تريليون دولار ، حيث تمتلك حوالي 80٪ من ديون القطاع المستحقة. كانت البنوك الإقليمية في بؤرة الاضطرابات داخل القطاع المالي ، وهناك مخاوف من أن الاضطرابات يمكن أن تؤدي إلى معايير الإقراض بشكل جذري أكثر تقييدًا.
قد يتأثر رالي سوق الأسهم بسبب الأرباح المتدهورة ، مورجان ستانلي يحذر
خلال أزمة الائتمان ، ترفع البنوك معايير الإقراض بشكل كبير ، مما يجعل من الصعب على الشركات أو الأسر الحصول على قروض. قد يتعين على المقترضين الموافقة على شروط أكثر صرامة مثل أسعار الفائدة المرتفعة حيث تحاول البنوك تقليل المخاطر المالية من نهايتها.
كانت البنوك بالفعل تشدد معايير الإقراض قبل أن تبدأ الأزمة داخل الصناعة. ربع سنوي نشر مسح لمسؤولي القروض من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي أظهر أن عددًا متزايدًا من البنوك شددت معايير الإقراض وشهدت تباطؤًا حادًا في الطلب خلال الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2022.
وحذر ماكينزي من احتمال وجود مخاطر إضافية إذا قررت المؤسسات المالية المتعثرة “خفض سعر العقارات التي تمولها أو تمتلكها بشكل أسرع.”
وذكر التحليل أن “تلك المؤسسات تواجه بالفعل ارتفاعًا في أسعار الفائدة ، الأمر الذي يؤدي إلى انخفاض قيمة الممتلكات ويزيد من احتمالية التخلف عن سداد القروض”. “إذا عانت البنوك أيضًا من عمليات سحب الودائع على نطاق واسع ، فقد تضطر إلى إجراء عملية بيع سريعة لأصولها ، مما يزيد المشاكل القائمة سوءًا. ويجب على المؤسسات المالية والحكومات مراقبة الوضع عن كثب”.
من المقرر سداد ديون الرهن العقاري التجارية بنحو 1.5 تريليون دولار بحلول نهاية عام 2025 ، لكن تكاليف الاقتراض الأكثر حدة ، إلى جانب شروط ائتمانية أكثر صرامة وتراجع قيم العقارات الناجم عن العمل عن بُعد ، زادت من مخاطر التخلف عن السداد.
تقديرات فيتش مقدرة بالفعل أن 35٪ – أو 5.8 مليار دولار – من الرهون العقارية التجارية للأوراق المالية المجمعة المستحقة بين أبريل وديسمبر 2023 لن تتم إعادة تمويلها.
