المستثمرون والصحفيون يحبون الأرقام الدائرية. في العام الماضي كنا قد تجاهلنا توقعات الخبير الاستراتيجي نيل هينيسي لمؤشر داو جونز لو لم يكن 40.000 نقطة. نعم عزيزي! أو الدولار ين بسعر 150؟ ألف كلمة بحلول يوم الجمعة من فضلك.
كل هذا هراء بالطبع، مثل فائدة معرفة أن واحدة من أفضل أسواق الأسهم أداءً في العالم هذا العام تنتمي إلى الأرجنتين. ولكنني لا أقتل الفرح. أغلق معاش التقاعدي الشخصي عند 470 ألف جنيه إسترليني يوم الأربعاء بالضبط. هذا مذهل.
وإشارة إلى أن الوقت قد حان للقيام بواحدة من عمليات استنزاف الأداء ربع السنوية. أتلقى عشرات رسائل البريد الإلكتروني أسبوعيًا تطلب من الجدول أدناه تضمين بيانات المرتجعات. وأنت على حق تماما أنه ينبغي.
المشكلة التي واجهتني عندما كنت أحاول إظهار شيء ذي معنى هي أن التحول المطول لصندوقي معاشات التقاعد للموظفين هذا العام إلى صندوق يُدار ذاتيًا أدى إلى تشويش الأرقام. قد تأتي العوائد مقابل المؤشرات ذات الصلة مع الكثير من المحاذير.
وبعد أن قلت ذلك، سأظل أحاول إجراء تقييم صادق لأدائي. إن العدو الأول للاستثمار الجيد هو الإنكار، وأنا عرضة لهذا التحيز مثل أي شخص آخر. رأسي يحب الاختباء في الرمال الداكنة الباردة.
بغض النظر عن جميع التغييرات التي طرأت على محفظتي خلال الأشهر الـ 11 الماضية – بالإضافة إلى بعض الفترات النقدية غير المرغوب فيها – على الأقل هناك رقم واحد يمكن تتبعه بشكل واضح طوال الوقت: قيمته الإجمالية بالجنيه الإسترليني، العملة الأساسية الخاصة بي.
كان ذلك 438.339 جنيهًا إسترلينيًا في 19 نوفمبر من العام الماضي، وهو تاريخ ظهور أول مظهر في عمود اللعبة. وبالتالي، اعتباراً من هذا الأسبوع، حقق مكاسب بنسبة 7.2 في المائة. إنه عائد إجمالي على وجه الدقة، حيث أن جميع أموالي تعيد استثمار أو “تجميع” أي أرباح مكتسبة.
هل نسبة 7.2 في المائة جيدة؟ حسنًا، أول شيء يجب أن نتذكره هو أن العدد اسمي. لم يكن التضخم ليساعدني على تحقيق العائدات بقدر ما ساعدني في الأرجنتين، لكنه كان مرتفعا بالمعايير التاريخية في المملكة المتحدة خلال العام الماضي.
لحساب عائدي الحقيقي – الذي يحدد قوتي الشرائية – أستخدم CPIH، وهو مؤشر أسعار المستهلك الذي يشمل تكاليف السكن (التي يجب أن أدفعها) بالإضافة إلى الطاقة والغذاء والكحول والتبغ. من المؤكد أن الأخيرة تكون متقلبة في الغالب عند استخلاص الاتجاهات، لكنها من العناصر الأساسية بالنسبة لي.
مكتب الإحصاءات الوطنية لديه هذا المقياس ارتفع بنسبة 3.3 في المائة في الأشهر التسعة من ديسمبر 2022 إلى أغسطس من هذا العام (بيانات سبتمبر غير متاحة بعد). وهذا يقلل من الأداء الحقيقي لمحفظتي إلى 3.9 في المائة.
قارن ذلك بأفضل صفقات حسابات التوفير التي يسهل الوصول إليها في المملكة المتحدة الآن، بفائدة حقيقية تبلغ 5 في المائة أو 1.7 في المائة، ونسبة 3.9 في المائة التي أدفعها هي أكثر من الضعف. وبطبيعة الحال، فإن الأول خالي من المخاطر (على الأقل حتى الأزمة المصرفية المقبلة).
ولأنني أعيش في بريطانيا وأقوم بكل ما أقوم به من مشتريات هنا، فيتعين علي أن أقلص كل عوائدي بنفس المقدار، بصرف النظر عما إذا كانت تلك العائدات ناتجة عن سندات أمريكية أو أسهم آسيوية. وهذا يجعل تحليل أدائي النسبي أسهل حيث يمكننا ببساطة الالتزام بالأرقام الاسمية من الآن فصاعدًا.
على سبيل المثال، نسبة 7.2 في المائة تقارن بـ 4.7 في المائة لمؤشر فاينانشيال تايمز 100، و12 في المائة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، و6.5 في المائة لمؤشر ستوكس أوروبا 600. كنت سأقبل ذلك إذا عُرض علي، على الرغم من أن تأخر الولايات المتحدة يؤلمني نظرًا لأنني كنت متفائلًا بشأن أمريكا العام الماضي.
ومرة أخرى، كنت سأحقق عائداً متوسطه 8.4 في المائة لو كنت قد اشتريت للتو واحداً من صناديق MSCI World ETFs العديدة التي يعرضها وسيطي عبر الإنترنت، وبالتالي توفير الكثير من التوتر والقلق. مع ذلك، فإن معظم صناديق سندات الأسهم القياسية بنسبة 60:40، جاءت بفائدة تبلغ حوالي 3 في المائة.
وبالمثل، لم يكن من الأفضل أن أستثمر كل أموالي في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة بآسيا، والذي ارتفع بنسبة 3.8 في المائة منذ تشرين الثاني (نوفمبر)، على الرغم من أن صندوق الاستثمار المتداول في اليابان الخاص بي قد عاد بنسبة 12 في المائة تقريباً (تذكر أن هذه الصناديق مسعرة بالدولار ولكنني أملك الجنيه الاسترليني). الإصدارات).
إن التغلب على معيار أو مؤشر أو تتبعه هو شيء واحد. كيف كان أداء محفظتي مقابل المستثمرين الآخرين؟ ولكي نكون منصفين، فإن أغلب مديري المؤسسات يركزون على فئة أو منطقة معينة من الأصول، لذا فمن غير المنطقي أن نشير إلى مدى سوء أداء أغلبهم.
وحتى الأموال المتوازنة يمكن أن تكون مقيدة. على سبيل المثال، لدى بعضها مستويات نقدية قصوى صارمة، أو تسمح فقط بتعرض معين لآسيا أو لسندات الشركات. ومع ذلك، عند النظر إلى عوائد نحو عشرين صندوقاً متعدد الأصول، أرى أن نصفها في المنطقة الحمراء هذا العام، ولم يرتفع أي منها بأكثر من 4 في المائة.
وخلافا لي، فإن القليل من صناديق التحوط يمكنها أن تفعل ما تريده بعد الآن. في الوقت الحاضر، يجب أن تتناسب مع فئة مثل الأسهم الكلية، أو الأسهم الطويلة والقصيرة، أو الموضوعية. ولكننا على الأقل نشترك في هدف جني أكبر قدر ممكن من المال، على عكس معظم مديري المؤسسات الذين يقيسون أموالهم مقابل مؤشر ما.
يسعدني أن أقول إن محفظتي كانت أفضل من الكثير منها. باستخدام بيانات مؤشر HFRI من نهاية تشرين الثاني (نوفمبر) إلى آب (أغسطس)، يبلغ متوسط العائد المرجح لجميع استراتيجيات صناديق التحوط 4.1 في المائة. حتى صناديق الأسهم تمكنت من إدارة 5.5 في المائة فقط في المتوسط - وهي تتصدر القائمة.
يتم قياس مؤشرات صناديق التحوط هذه بعد خصم الرسوم حتى أكون شفافًا تمامًا معك، في حين أنني لم أدرج تكلفة صحيفة FT Weekend أو الاشتراك السنوي في صحيفة Financial Times في حساب عوائدي. أطلق عليها نصف 1 في المائة – ما زلنا نفوز!
نصف مليون جنيه هو رقم الجولة التالية التي أهدف إليها. لكي يحدث ذلك قريبًا، ربما أحتاج إلى أم جميع الارتفاعات في سوق السندات وبعض الأخبار الجيدة من الصين. هل من السابق لأوانه سؤال سانتا؟
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]; العاشر: @stuartkirk__
