أداة صريحة ولكنها قيمة

مرحبًا بعودتك. لا تزال لجنة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية لا تملك رئيسًا دائمًا ، حيث ينتظر مرشح دونالد ترامب بول أتكينز دوره في تأكيده من قبل مجلس الشيوخ. لكن هذا لم يمنع الجهة المنظمة ، تحت القائم بأعمال رئيس Mark Uyeda ، من تغيير البيئة بشكل كبير للمستثمرين الذين يرغبون في التأثير على سلوك الشركات.

ذكرت شركة “الإشراف” التي أوقفتها شركة “الإشراف” على الأصول ، عملاق “إدارة الأصول” ، اجتماعات “الإشراف” مع الشركات ، بعد أن أصدرت هيئة الأوراق المالية والبورصة إرشادات جديدة يبدو أنها تفرض متطلبات الإفصاح أكثر شهرة حول هذه اللقاءات ، حسبما ذكرت شركة FT أمس.

في خطوة رئيسية أخرى ، عكست SEC قرارًا عام 2021 مما سمح للمستثمرين باقتراح قرارات بيئية واجتماعية أكثر طموحًا في الاجتماعات السنوية للشركات. ولكن كما أوضحت في النشرة الإخبارية اليوم ، كانت مقترحات المساهمين هذه تبدو بالفعل كأداة حادة بشكل متزايد.

مقترحات المساهمين

يغير التحول التنظيمي الأمريكي ملعب الملعب لعمل المساهمين

عندما تعمل الأداة واحدة فقط من بين 70 مرة ، عليك أن تسأل ما إذا كان لا يزال يستحق الاستخدام.

كان هذا هو معدل النتيجة لقرارات المساهمين البيئية والاجتماعية المقدمة في الشركات المدرجة الرئيسية في العام الماضي ، وفقًا للبحث الجديد الذي نشرته المجموعة غير الربحية. من بين 279 من هذه المقترحات المساهمة التي ظهرت للتصويت ، حصل أربعة فقط على دعم الأغلبية.

هذا بعيد كل البعد عن الأيام المذهلة من عام 2021 ، عندما نجحت أكثر من خمس هذه المقترحات. في ذلك الوقت ، كان متوسط ​​معدل دعم مديري الأصول الأمريكيين لهذه المقترحات 40 في المائة. انخفض ذلك إلى 19 في المائة فقط العام الماضي.

هناك الآن فجوة دراماتيكية بين سلوك التصويت على جانبي المحيط الأطلسي ، وفقًا للبحث الجديد ، الذي ركز على 70 من مديري الأصول الرئيسيين بشكل رئيسي في الولايات المتحدة وأوروبا. بين الأوروبيين ، ارتفع متوسط ​​دعم التصويت لهذه المقترحات من 68 في المائة في 2021 إلى 82 في المائة العام الماضي. لكن هذا كان أكثر من موازنة الانخفاض في الولايات المتحدة ، والذي كان مدفوعًا إلى حد كبير من قبل أكبر مديري الأصول – وخاصة الثنائي الرائد في Blackrock و Vanguard.

انخفض معدل دعم BlackRock من 40 في المائة في 2021 إلى 4 في المائة العام الماضي. انخفض فانجارد من 26 في المائة إلى 0.4 في المائة.

مثل مديري الأصول الآخرين ، عزا BlackRock و Vanguard هذا الانخفاض إلى انخفاض جودة القرارات المتعلقة بالاستدامة. يجادلون بأنهم كانوا حريصين على العودة في وقت سابق من الدفعات للإفصاح الأساسي المتعلق بالمناخ من الشركات-ولكن في الآونة الأخيرة ، كان عليهم معارضة موجة من القرارات الأكثر تدخلاً التي تتداخل مع إدارة الشركات الفعالة.

هناك بعض الأساس لهذه الحجة. في نوفمبر 2021 ، بموجب تعيين Gary Gensler من Joe Biden ، أعلنت SEC عن تحول كبير في تنفيذها لقاعدة سمحت للشركات بحظر مقترحات المساهمين “الإلزامية” – وخاصة تلك التي شملت أهدافًا محددة أو أطر زمنية لتحقيقها.

قال Gensler's SEC إنه عند تقرير ما إذا كان يمكن استبعاد المقترحات البيئية والاجتماعية ، فإنه سيركز من الآن فصاعدا على “أهمية السياسة الاجتماعية” للقضية التي تنطوي عليها – وليس على الأهمية المالية للمسألة للشركة.

يشعر منتقدو هذه الخطوة بالقلق من أن هذا من شأنه أن يطلق فيضان من القرارات البيئية والاجتماعية التافهة التي من شأنها أن تعيق قدرة المديرين التنفيذيين على إدارة شركاتهم. هل كانت هذه المخاوف مبررة-وهل هذا يفسر مديري الأصول حول تصويت الوكيل؟

سعت ورقة حديثة ، من قبل الأكاديميين في جامعة سنغافورة الوطنية وهارفارد ، إلى الإجابة على هذا السؤال. لقد استخدمت التعلم الآلي لفرز المقترحات البيئية والاجتماعية المقدمة في الشركات الأمريكية ، وفقًا لما إذا كانت “إلزامية” أم لا (باستخدام معايير مختلفة مستمدة من إرشادات SEC).

وجدت الورقة أن نسبة هذه القرارات قد ارتفعت ، من 32 في المائة في 2021 إلى 47 في المائة في عام 2023 – ولكن يبدو أن هذا بالكاد يبدو كافياً لشرح التغيير الدرامي في سلوك مديري الأصول الأمريكيين.

تأتي نقطة بيانات أخرى مذهلة من الشركات الاستشارية الوكيل ISS و Glass Lewis ، والتي تقدم نصيحة للتصويت للمستثمرين. انخفضت نسبة القرارات المتعلقة بالاستدامة التي يوصيون بدعمها منذ عام 2021 ، ولكن فقط ببضع نقاط مئوية لكل منهما.

في حين أنهم ينكرون ذلك ، من الصعب ألا نتساءل عما إذا كانت أنماط تصويت مديري الأصول الأمريكية قد تأثرت بالتراجع السياسي ضد “الاستيقاظ الرأسمالية”. على وجه الخصوص ، قرار مسؤولي تكساس العام الماضي بسحب تفويض استثمار معاش تقاعدي بقيمة 8.5 مليار دولار من BlackRock نبضات في جميع أنحاء الصناعة.

لكن العديد من خطط المعاشات التقاعدية الأخرى ، في الولايات المتحدة وحول العالم ، لا تزال حريصة على التخفيف من المخاطر البيئية والاجتماعية على المدى الطويل-وكذلك قد ، بالنظر إلى واجبهم في النظر في رفاهية المستفيدين في المستقبل.

وجدت دراسة جديدة أجرتها أغلبية العمل أن معظم أكبر خطط المعاشات التقاعدية الأمريكية-ولا سيما تلك الموجودة في نيويورك وكاليفورنيا ويسكونسن-أظهرت دعمًا ساحقًا للقرارات المتعلقة بالمناخ في الأصوات التي أدليوا بها من خلال محافظهم التي تم عقدها مباشرة. لكن صناديق المعاشات التقاعدية الاستعانة بمصادر خارجية في الكثير من استثماراتهم لمديري الأصول ، وغالبًا ما تكون دون تحديد توقعات واضحة حول استخدام أصوات المساهمين.

في الأسبوع الماضي ، دعت مجموعة من صناديق المعاشات التقاعدية وغيرهم من مالكي الأصول على المدى الطويل الذين يسيطرون على 1.5 تريليون دولار على مديري الأصول الذين يتعاملون مع أموالهم للمشاركة بشكل أكثر فعالية مع الشركات في العمل المناخي ، أو مواجهة الختم. إذا اتخذ المزيد من مالكي الأصول الكبار موقفًا استباقيًا مع مديري الأصول حول هذه القضايا – ويوضحون كيف يريدون أن يتم إلقاء أصواتهم – فقد يجد اقتراح المساهمين الأخضر ، في الوقت المناسب ، رياحًا ثانية.

في الوقت الحالي ، غيّر موقف SEC الأكثر صرامة اللعبة للمستثمرين الذين يدفعون من أجل نهج الشركات الأكثر جدية في القضايا البيئية والاجتماعية ، على الأقل في الولايات المتحدة. القراءة المتفائلة هي أن هذا قد يجبر مؤلفي قرارات المساهمين على صياغة المزيد من المقترحات البراغماتية التي لديها فرصة أفضل لاكتساب دعم الأغلبية وتغيير القيادة.

ومع ذلك ، فإن السؤال في هذه المرحلة هو ما إذا كانت حتى تلك المقترحات البراغماتية لديها فرصة للذهاب إلى التصويت – أو ما إذا كانت المجلس الأعلى للتعليم ستستبعد الآن جميع أنواع القرارات البيئية والاجتماعية ، بما في ذلك تلك التي كان من الممكن السماح بها قبل تغيير قاعدة جينسلر لفترة طويلة في عام 2021.

حتى لو تم إصدار أي من هذه القرارات في العام الماضي ، حصل عدد كبير على أقلية كبيرة من أصوات المساهمين ، مما أدى إلى إرسال رسالة مفيدة إلى الإدارة والسوق الأوسع. سنرى قريبًا كيف يستخدم المنظم بقوة قوتها للتخلص من هذه الإشارات.

القراءات الذكية

محرك التحلل تخطط Neste ، أكبر منتج للوقود المتجدد في العالم ، لإطلاق العاشر من قوتها العاملة في حملة كبيرة لخفض التكاليف بعد أن تعرضت لتراجع المبيعات وخسارة صافية العام الماضي.

ضرب الطريق تستكشف Foxconn من تايوان ، المشهورة بتجميع أجهزة iPhone ، ارتباطًا مع نيسان كجزء من الدفع في السيارات الكهربائية.

بيع النار تبيع Northvolt للبطارية السويدية الناشئة Northvolt وحدة البطارية الصناعية إلى صانع الشاحنات Scania ، مقابل مبلغ لم يكشف عنه.