افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
استعادت الشركات المدرجة التابعة لرجل الأعمال الهندي جاوتام أداني، 46 مليار دولار من القيمة السوقية خلال الشهر الماضي، وهو ما يمثل ما يقرب من نصف الخسائر التي تكبدتها بعد أن أصدرت شركة هيندنبرج للأبحاث تقريرًا ضارًا عن البيع على المكشوف قبل عام تقريبًا.
قامت مجموعة البنية التحتية المترامية الأطراف بإعادة بناء قيمتها في سوق الأسهم بعد أن اتهم التقرير في يناير من العام الماضي أداني بالاحتيال المحاسبي والتلاعب في سوق الأسهم.
وأغرقت هذه المزاعم المجموعة في أزمة علاقات عامة، وأجبرتها على إلغاء بيع أسهم بقيمة 2.4 مليار دولار، ومحوت ما يصل إلى 150 مليار دولار من قيمتها السوقية على الرغم من نفي أداني القوي.
كما استغلت المعارضة السياسية الهندية التقرير لمهاجمة رئيس الوزراء ناريندرا مودي، الذي يُنظر إليه على نطاق واسع على أنه مقرب من أداني. وينفي الملياردير الاستفادة من أي علاقة شخصية مع مودي، لكنه يقول إن المجموعة تؤيد أولويات التنمية للحكومة الهندية.
بعد انتعاش قصير في آذار (مارس)، تراجعت القيمة السوقية للشركات العشر المدرجة في “أداني” عند نحو 10 تريليون روبية (120 مليار دولار) لمعظم العام، أي ما يقرب من نصف قيمتها قبل تقرير هيندنبورج.
لكن منذ 24 تشرين الثاني (نوفمبر)، سجلت الأسهم متوسط مكاسب بنسبة 36 في المائة، مما أدى إلى انتعاش قدره 3.8 تريليون روبية في القيمة السوقية وقلص الخسائر الإجمالية لعام 2023 إلى حوالي 25 في المائة.
جاءت معظم المكاسب بعد القرار الذي اتخذه مجلس الأوراق المالية والبورصة الهندي في 24 تشرين الثاني (نوفمبر) بعدم طلب مزيد من الوقت من المحكمة العليا في الهند للتحقيق في أعمال Adani، حيث أخبر أحد المسؤولين القضاة أن الهيئة التنظيمية قد انتهت من التحقيق في جميع اثنتين منها باستثناء اثنتين. عشرات الحالات المتعلقة بالمجموعة.
وقال أحد محللي الأسهم المقيم في آسيا لدى إحدى شركات إدارة الأصول الأوروبية الكبرى إن قرار الهيئة التنظيمية “ليس بمثابة شهادة صحية نظيفة تماماً، لكن سيبي على الأقل رفض القول بأن أي شيء كان غير صحيح بعد النظر في الاتهامات الموجهة ضد أداني”.
وأضاف أن القيمة السوقية للشركات المدرجة في المجموعة من غير المرجح أن تتعافى بالكامل من تقرير البيع على المكشوف “لأن الدعاية غير المرحب بها من هيندنبرج ربما أبرزت حتى للمستثمرين الأفراد مدى ثراء قيمة بعض هذه الشركات”.
وتأتي مكاسب أسهم Adani في أعقاب ارتفاع أوسع لسوق الأسهم الهندية، حيث ارتفع مؤشر Nifty 50 القياسي في البلاد بنسبة 20 في المائة خلال العام الماضي. كما تعززت المشاعر تجاه إدراجات المجموعة في أوائل تشرين الثاني (نوفمبر)، عندما أعلنت الحكومة الأمريكية أنها ستقرض 553 مليون دولار لمشروع تطوير محطة حاويات بقيادة “أداني” في سريلانكا.
ومع تراجع أسعار أسهمها في الأسابيع التي تلت تقرير البيع على المكشوف، تحركت “أداني” لطمأنة المصرفيين لديها من خلال سداد أكثر من ملياري دولار من القروض المدعومة بالأسهم التي حصلت عليها عائلة “أداني”. أطلقت عملية إعادة شراء السندات في وحدة الموانئ التابعة لها ووجدت مستثمرا جديدا – شركة GQG ومقرها الولايات المتحدة – التي اشترت في البداية أسهما بقيمة 1.9 مليار دولار في آذار (مارس) الماضي.
وقال سمير أرورا، مؤسس ومدير صندوق هيليوس كابيتال، الذي استثمر أيضًا في أسهم أداني: “لقد احتاجوا إلى بضعة مليارات من الدولارات على المستوى الشخصي لسداد تلك القروض”. “لم يكن الحصول على ما يتراوح بين مليارين وثلاثة مليارات دولار يمثل مشكلة، وبعد ذلك بالطبع جاءت شركة GQG وحلت لهم المشكلة”.
وأصر أداني على أن تقرير هيندنبورغ لم يغير العمليات في شركاته، والتي تشمل الموانئ والمطارات ومصنعي الأسمنت ومراكز البيانات وحتى مزارع التفاح.
وقال مسؤول تنفيذي في شركة Adani طلب عدم الكشف عن هويته: “بعد الأيام القليلة الأولى من الارتباك وتقلبات السوق، استمرت الحياة داخل المنظمة كالمعتاد”. “لم يحدث أي خفض للتكاليف على الإطلاق. لقد قمنا فقط بتعيين المزيد من الناس.
وأضاف المسؤول التنفيذي: “أول شيء فعله (أداني) هو أنه اتصل بجميع الرؤساء التنفيذيين للشركات وقال إن بإمكانهم التركيز على الشركات وسيهتم بضجيج السوق”.
أشارت المجموعة إلى أدائها المالي كدليل على أن هجوم هيندنبورغ لم يضر بأعمالها التشغيلية. وقالت الشركة إن أرباحها نمت بنسبة 47 في المائة – وهو أفضل أداء لها – في الأشهر الستة الأولى من السنة المالية الهندية، التي تبدأ في أبريل.
كما خفضت المجموعة صافي ديونها إلى 2.5 ضعف أرباحها السنوية، مقارنة بـ 3.3 مرة قبل تقرير البائع على المكشوف.
وقد باع Adani بعض الأصول، بما في ذلك الأسهم في أعماله، من خلال صفقة واحدة تتضمن بيع بنك الظل Adani Capital إلى مجموعة الأسهم الخاصة الأمريكية Bain Capital.
ومع ذلك، قامت المجموعة أيضًا ببعض عمليات الاستحواذ، حيث اشترت شركة الأسمنت Sanghi Industries ووكالة الأنباء IANS.
