شراء: الأطعمة البريطانية المرتبطة (ABF)
يكتب أنه يتم إحراز تقدم عبر الأقسام مع انحسار مشاكل سلسلة التوريد كريستوفر أكيرز.
وارتفعت أسهم أسوشيتد بريتيش فودز بنسبة 9 في المائة بعد أن فاق مالك شركة بريمارك توقعات السوق. ارتفعت الأرباح التشغيلية المعدلة للشركة بنسبة 39 في المائة لتصل إلى 951 مليون جنيه استرليني في فترة نصف العام، وهو ما قال الرئيس التنفيذي جورج ويستون إنه يعود إلى “استعادة بعض الحياة الطبيعية في أسواقنا وسلاسل التوريد لدينا”. وكان المحللون يتوقعون نمو أرباح الربع.
وكان نمو الإيرادات مدفوعاً بارتفاع بنسبة 6 في المائة في بريمارك، التي استفادت من افتتاح متاجر جديدة وزيادة الأسعار في العام الماضي. وزاد القسم أرباحه بنسبة 45 في المائة إلى 508 مليون جنيه استرليني ووسع هامش التشغيل من 8.3 في المائة إلى 11.3 في المائة على أساس سنوي.
ربما لم يساعد عدم وجود خيار التسليم عبر الإنترنت المبيعات أثناء الوباء، ولكن يبدو أن تجنب إغراء القيام بخطوة كبيرة في التجارة الإلكترونية يؤتي ثماره. يتم نشر خدمة النقر والتحصيل الخاصة بالشركة في جميع المتاجر في إنجلترا واسكتلندا وويلز بعد تجربة مشجعة، حيث وجدت الإدارة أن النموذج “يلبي الطلب الذي لم يتم تلبيته من العملاء الجدد والحاليين على حد سواء”.
تقلصت الإيرادات في وحدات المكونات والزراعة بسبب الرياح المعاكسة في الطلب على الأعلاف والأعلاف الحيوانية، على التوالي، ولكن التوقعات أكثر بهجة عبر الأقسام غير المخصصة للبيع بالتجزئة مع ارتفاع الأرباح والهوامش في جميع المجالات. ارتفعت أرباح ثاني أكبر وحدة للشركة، وهي البقالة، بمقدار الثلث، مدعومة بتحسن الطلب الأمريكي وانخفاض الخسائر في العلامة التجارية Allied Bakeries. ويستفيد قطاع السكر، الذي ارتفعت أرباحه بنسبة 29 في المائة، من تحسن كبير في الإنتاج على الرغم من تأثير الطقس الرطب.
ولا تزال الميزانية العمومية مرنة، مع انخفاض نسبة الرافعة المالية إلى 0.9 مرة. وارتفع صافي النقد قبل التزامات الإيجار بنسبة 14 في المائة ليصل إلى 668 مليون جنيه استرليني.
وبعد الإشارة إلى التحسينات في الربحية وتوليد النقد في تحديث شهر يناير، تعتقد الشركة الآن أنها “في طريقها لتحقيق نمو كبير” على مدار العام بأكمله. ومن المتوقع أن يرتفع الهامش في بريمارك، حيث ينصب التركيز على تحسين الأحجام. تشير الزيادة الكبيرة في الأرباح المؤقتة إلى الثقة في توقعات أكثر إشراقًا.
يجادل محللو شركة ليبروم بأن “برنامج توسيع المتاجر، وإمكانات الهامش الإضافية، والعائد على الاستثمارات في توسيع القدرات في مجال الغذاء، ينبغي أن يجتمعوا لتحقيق عوائد من رقمين للمساهمين، بما في ذلك 5-6 في المائة من خلال توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء على المدى المتوسط”.
يتم تداول الأسهم بمعدل 13 ضعف الأرباح المتوقعة الآجلة، متساهلة في سياق النتائج القوية وآفاق النمو الجذابة. الشركة في وضع جيد لتحقيق المزيد من التقدم.
البيع: موبيكو (MCG)
تعرض مالك شركة ناشيونال إكسبريس لموجة من المشاكل “الفردية”، يكتب جيما سلينجو.
هناك الكثير مما يدعو للقلق فيما يتعلق بنتائج Mobico للعام بأكمله. وانخفضت الأرباح التشغيلية المعدلة بنسبة 15 في المائة إلى 169 مليون جنيه إسترليني في عام 2023 نتيجة لتضخم التكاليف وانخفاض دعم كوفيد. يبدو أن الارتداد بعد الوباء قد انتهى رسميًا.
وكانت الأرقام القانونية أسوأ بكثير، حيث تكبدت الشركة المصرفية خسارة تشغيلية قدرها 21.4 مليون جنيه إسترليني. أدت تكاليف إعادة الهيكلة ونقص السائقين في أمريكا الشمالية إلى انخفاض الأمور، لكن البند التعديل الرئيسي كان مخصصات عقود مرهقة بقيمة 99.2 مليون جنيه إسترليني في أعمال السكك الحديدية الألمانية. وكان الأخير مسؤولاً أيضًا عن التأخير المقلق في نتائج العام بأكمله لشركة Mobico.
وقامت المجموعة بتنفيذ سلسلة من إجراءات خفض التكاليف. وسيتنحى المدير المالي جيمس ستامب عن منصبه، لتحل محله هيلين كوينج، التي لن تنضم إلى مجلس الإدارة.
تتمتع Mobico أيضًا برافعة مالية عالية جدًا، حيث يصل صافي الدين / الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى ثلاثة أضعاف، مما يعني تعليق توزيعات الأرباح مرة أخرى. لا تزال عملية البيع المحتملة لأعمال الحافلات المدرسية في أمريكا الشمالية مستمرة، مما قد يؤدي إلى تحسين الميزانية العمومية. ومع ذلك، حذر المحللون من أن البيع السريع من المرجح أن يحقق قيمة سيئة.
انخفضت الأرباح المعدلة من الأعمال في أمريكا الشمالية بنسبة 60 في المائة إلى 27.1 مليون جنيه إسترليني في عام 2023، وكانت خسارة من الناحية القانونية. وكانت القصة مماثلة في المملكة المتحدة وألمانيا، حيث أظهرت شركة Alsa الإسبانية فقط تحسنًا واضحًا.
ارتفعت الإيرادات في الربع الأول من عام 2024 بنسبة 3.5 في المائة، مع استمرار ألسا في الأداء الجيد. من المتوقع أن تصل الأرباح التشغيلية المعدلة لهذا العام إلى 185 مليون جنيه إسترليني – 205 مليون جنيه إسترليني، وهو ما سيمثل أيضًا تحسنًا في عام 2023. ومع ذلك، هناك الكثير من عدم اليقين التشغيلي في الوقت الحالي وتمتد الميزانية العمومية لشركة Mobico بشكل متزايد.
عقد: Warpaint لندن (W7L)
التداول مثير للإعجاب، ولكن أسعار التقييم في سرد النمو، يكتب كريستوفر أكيرز.
سجلت شركة مستحضرات التجميل Warpaint London نتائج سنوية قياسية حيث حققت تقدمًا مع عملاء التجزئة الجدد والحاليين عبر أسواقها، حيث تمت مكافأة المستثمرين بزيادة قدرها 27 في المائة في أرباح العام بأكمله.
ارتفعت الإيرادات بنسبة 61 في المائة في الاتحاد الأوروبي، أكبر سوق للشركة، حيث كان هناك “توسع إضافي كبير” مع علاماتها التجارية في سلاسل نورمال، وإيتوس، وويبرا. تم تسجيل نمو بنسبة 18 في المائة في المملكة المتحدة، حيث تمت إضافة Superdrug إلى قائمة العملاء التي تشمل Tesco وBoots. تم طرح المنتجات في 387 متجرًا إضافيًا من متاجر CVS في الربع الأول من السنة المالية الجديدة في الولايات المتحدة، ونفذت Walmart طلبًا ضخمًا لعيد الميلاد. ارتفعت المبيعات بنسبة 37 في المائة في الولايات المتحدة هذا العام، وهي السوق التي تبدأ فيها الشركة من قاعدة أصغر بكثير.
يتم تحقيق أكثر من 90 بالمائة من إيرادات الشركة من خلال العلامتين التجاريتين W7 وTechnic الداخليتين. وقد ساعد في الأداء مضاعفة المبيعات عبر الإنترنت لتصل إلى 6.2 مليون جنيه إسترليني. ولم يتم رفع الأسعار منذ يناير 2022، مما يضع الشركة في موقع جيد في هذا المناخ الكلي.
وارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 350 نقطة أساس ليصل إلى 39.9 في المائة.
دعم النمو هو ميزانية عمومية مرنة. مع عدم وجود ديون في هذا المزيج، لم تشهد الشركة أي رياح مالية معاكسة مباشرة من بيئة أسعار الفائدة المرتفعة. الاستثمار في المخزون يعني أن المخزون بلغ 28 مليون جنيه إسترليني في نهاية العام، بزيادة تزيد عن 9 ملايين جنيه إسترليني عن عام 2022، مما يساعد على تجنب مشاكل العرض.
واستمر التداول المثير للإعجاب في العام المالي الجديد، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 28 في المائة في الربع الأول وهوامش الربح قبل إعلانات العام بأكمله. لكن تم تصنيف الأسهم بـ 22 ضعف الأرباح المتوقعة الآجلة، وهو المستوى الذي يشير إلى أن السوق مواكب للأحداث.
