أحد الأشياء المضحكة حول الاستثمار المستدام هو أن كل مشكلة هي أيضًا سوق.
لنأخذ على سبيل المثال انتشار المواد البيرالية والبولي فلورو ألكيل، المعروفة باسم PFAS أو المواد الكيميائية إلى الأبد.
يحل المجتمع مشكلة واحدة – الميل المزعج للمواد الكيميائية إلى تكوين روابط عند تعرضها للحرارة، مما يجعل تنظيف أواني الطهي صعبة – وفي هذه العملية يخلق مشكلة أخرى. في هذه الحالة، تسبب الطلاءات غير اللاصقة مشاكل صحية خطيرة وهي الآن منتشرة في كل مكان لأنها غير قابلة للتدمير حسب التصميم. في بعض الأحيان يكون حل المشكلة الجديدة سهلاً، وإن كان ذلك بتكلفة. وفي أحيان أخرى، يخلق هذا الحل آخر المشكلة، وتستمر الدورة حتى نخلق مشكلة كبيرة جدًا و/أو منتشرة بحيث لا يمكن حلها بسهولة، وتزداد الحياة سوءًا لفترة من الوقت.
وفي كلتا الحالتين، هناك حاجة إلى العمال والمال لإصلاح المشاكل الجديدة التي تأتي مع حلول الأمس. ثلاثة هتافات للتقدم!
إذن ما هو السوق للتخلص من PFAS؟ إنه ينمو بالتأكيد، كما أشار بنك أوف أمريكا في مذكرة حديثة. ومن المتوقع أن تضع وكالة حماية البيئة الأمريكية اللمسات الأخيرة على المعايير القابلة للتنفيذ قانونًا فيما يتعلق بـ PFAS في مياه الشرب هذا العام، كما أن 10 ولايات لديها معايير قابلة للتنفيذ قانونًا. من البنك:
يشمل علاج PFAS شل حركة أو فصل أو تركيز أو تدمير PFAS من الماء أو التربة أو الهواء. تقدر AECOM تكلفة معالجة ما يقرب من 55000 موقع PFAS في الولايات المتحدة بحوالي 220 مليار دولار. تهيمن مياه الصرف الصحي على سوق PFAS، تليها المعالجة الصناعية، مما يوفر فرصًا للشركات العاملة في مجال الهندسة والاستشارات وتصميم البناء للبنية التحتية للمياه وتقنيات إزالة PFAS وإدارة النفايات. في كشف واختبار PFAS، فإن السوق الحالي، وفقًا لتقديرات محللي علوم الحياة وأدوات التشخيص في BofA، يتراوح بين 175 إلى 225 مليون دولار وينمو بنسبة 10-15٪ سنويًا.
مع اعتذارنا عن تنسيق النص المتزعزع، إليك الرسم البياني لبنك أوف أمريكا الذي يوضح النمو في التكاليف المتوقعة سوق التخلص من المواد الكيميائية إلى الأبد مقسم حسب القطاع:
من هو في الصف ليستفيد من هذا الإنفاق المهم على السلامة نمو السوق؟ DuPont هو اسم واحد في القائمة (لول). وتقول شركات إدارة النفايات مثل Republic Services أيضًا إنها ترى فرصة لتحقيق الربح. من بنك أوف أمريكا:
لقد حدد محللو قطاع الأبحاث العالمية في بنك أوف أمريكا الشركات الأمريكية في عالم التغطية الخاص بهم الذي يبيع المعدات والخدمات المستخدمة في معالجة ومعالجة PFAS، وبالتالي يمكن أن يكونوا مستفيدين محتملين من زيادة الطلب على PFAS. . . على وجه التحديد، يسلطون الضوء على الشركات التي يغطيها بنك أوف أميركا والمتخصصة في الهندسة والاستشارات وتصميم البناء للبنية التحتية للمياه (مثل ACM، وJ، وMEG، وNVEE)؛ الشركات التي تبيع تقنيات إزالة PFAS (مثل DD وECL)؛ وشركات إدارة النفايات التي لديها برامج نفايات خطرة أو كيميائية (مثل CWST، وGFL، وRSG، وWCN) يمكن أن تستفيد من زيادة اللوائح المتعلقة بـ PFAS. تستفيد الشركات التي تقدم حلول معالجة PFAS من العوائق العالية أمام الدخول والنطاق العالمي، حيث يميل العديد من العملاء إلى تفضيل حفنة من الشركات ذات الحجم والسمعة الطيبة في هذا المجال كتحوط ضد مخاطر السمعة نظرًا لزيادة الوعي حول PFAS.
والسؤال الواضح الآخر هو من أين سيأتي بالضبط ما يقرب من 220 مليار دولار؟
وبعضها سيكون من الدعاوى القضائية. كان هناك الكثير من الدعاوى القضائية بالفعل ضد أكبر الشركات المصنعة لـ PFAS، ولا سيما 3M، وDuPont، وChemours، وCorteva. ومن الجدير بالذكر أن الشركات الثلاث الأخيرة في تلك القائمة هي بقايا منبثقة عن العملاق الصناعي الأمريكي السابق EI DuPont de Nemours & Co، الذي أسسه أرستقراطي فرنسي يشعر بالثورة كمورد للذخائر المحلية المبكرة (مطحنة البارود).
على المدى الطويل، يعتقد محللو بنك أوف أمريكا أن إجمالي حجم التسوية المتعلقة بتنظيف PFAS والتعرض له يمكن أن ينتهي به الأمر في نطاق “التبغ الكبير” (مرة أخرى، اعتذارات عن النص الذي يصعب قراءته):
وعندما يتعلق الأمر بالتنظيف، فإنهم يقولون إن شركات النفط والغاز قد تتعرض لتعرض “لا يحظى بالتقدير الكافي”:
في حين أن الرسم البياني الشريطي الموجود على اليمين يبدو سيئًا بالنسبة لصناعة النفط والغاز، تذكر أنه يعكس فقط عدد المرافق حيث PFAS هي مستخدموليس تقديرات للتلوث أو الأضرار المحتملة.
بالإضافة إلى ذلك، هناك مجموعة من المخاطر واسعة الانتشار وأكثر إلحاحًا (والتخفيف منها). التكاليف الأسواق) واضح: PFAS في مياه الشرب. ويقول بنك أوف أميركا إن الامتثال لمعايير وكالة حماية البيئة يمكن أن يكلف ما مجموعه 48 مليار دولار.
وتغطي التسويات القانونية الحالية أقل من ثلث هذا المبلغ البالغ 48 مليار دولار. وينبغي للتمويل من التشريعات الأخيرة المتعلقة بالبنية التحتية في الولايات المتحدة أن يضيف تسعة مليارات دولار أخرى إلى الدعاوى القضائية البالغة قيمتها 11 مليار دولار، وهو ما يغطي نحو 40 في المائة من التكاليف.
أما بالنسبة للـ 60 في المائة المتبقية؟ ويمكن أن يأتي جزء كبير من ذلك منا جميعًا بشكل جماعي، من خلال فواتير المرافق لدينا. كما أن المناخ أسوأ قليلاً، حيث أن تنقية المياه “تستهلك الكثير من الطاقة”، كما يقول بنك أوف أمريكا:
إن الحدود المقترحة لوكالة حماية البيئة على PFAS في مياه الشرب (من خلال اللائحة الوطنية لمياه الشرب الأولية) ستتطلب من كل بلدية أمريكية اختبار مياهها بانتظام بحثًا عن PFAS والحفاظ على المواد الكيميائية عند أو تحت الحدود. في الحالات التي تتجاوز فيها مستويات PFAS الحدود، ستحتاج مرافق المياه إلى معالجة المياه و/أو تخفيفها بمياه نظيفة. وفقًا لتقديرات جمعية أعمال المياه الأمريكية (AWWA)، وهي جمعية غير ربحية تمثل 80٪ من مرافق المياه في الولايات المتحدة، سيحتاج 5000 نظام مياه إلى تطوير مصادر مياه جديدة أو تركيب تقنيات معالجة متقدمة، في حين سيحتاج 2500 نظام إضافي إلى التعديل. أنظمة معالجة PFAS الموجودة لديهم.
ومن الواضح أن “الجمعية التي تمثل 80 في المائة من مرافق المياه” تعني مجموعة ضغط صناعية، لذا يمكننا أن نخمن بأمان أن الأرقام ستنتهي في نهاية المطاف إلى أقل من ذلك.
بدأت شركات المياه المدرجة في البورصة في الإبلاغ عن تقديرات التكلفة أيضًا، ومن المتوقع أن تكون أكثر انضباطًا في توقعاتها لأنها تتحدث إلى المستثمرين.
والخبر السار لدافعي الضرائب (أي الجميع) هو أن شركات المياه تبحث عن تمويل خارجي. من البنك:
– المياه الأمريكية (AWK) تتوقع أن تحتاج أكثر من 100 من مرافق معالجة مياه الشرب الحالية (زيادة بمقدار 3-4 أضعاف) إلى الترقية لتوفير القدرة على إزالة PFAS. وتقدر 1 مليار دولار أمريكي من الاستثمار الرأسمالي لمرافق معالجة PFAS على مدى ثلاث إلى خمس سنوات و 50 مليون دولار أمريكي في نفقات التشغيل السنوية المتعلقة باختبار PFAS وعلاجه. تم إدخال هذه النفقات الرأسمالية البالغة مليار دولار تقريبًا في الخطة الرسمية مع أرباح الربع الثالث من عام 23 عندما زاد برنامج رأس المال لمدة خمس سنوات + 2 مليار دولار إلى 16-17 مليار دولار في 2024-2028 مقابل 14-15 مليار دولار في 2023-2027. ويتركز الإنفاق في 2025-2027.
– المرافق الأساسية (WTRG) تبلغ التقديرات الأولية للنفقات الرأسمالية متعددة السنوات 450 مليون دولار + لـ PFAS، والتي تم الكشف عنها في مكالمة الربع الثالث من عام 23، مقارنة باستثمارات رأسمالية سنوية تتراوح بين 1.0 و1.1 مليار دولار في الفترة 2021-2022. وقد ارتفع هذا التقدير من 350 مليون دولار سابقًا ولكن مرة أخرى تعمل الشركة على تقييم الاحتياجات النهائية. كما هو الحال مع AWK، تبحث WTRG عن تمويل من طرف ثالث (أي ليس من دافعي الضرائب)، الأمر الذي من شأنه أن يقلل من تأثير الفاتورة وبالتالي فرصة الأرباح. كشفت WTRG عن استثمار بقيمة 40 مليون دولار أمريكي لعلاج PFAS في تقريرها السنوي لعام 2022.
– مجموعة SJW (SJW) قدرت أن الامتثال لـ PFAS سيكلف ما بين 170 إلى 190 مليون دولار على مدى السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة.
بالمناسبة، ليس من المفترض أن تأتي التكاليف الرأسمالية لهذه الشركات من الحكومة، لأنها احتكارات مملوكة للمستثمرين مع أرباح مضمونة. (لكن قد ينتهي الأمر بالصناعة إلى التنافس للحصول على بعض الدعم على أية حال).
من ناحية أخرى، من المتوقع أن تقوم شركات إدارة النفايات بتمرير معظم تكاليفها الإضافية إلى دافعي الضرائب/جميعنا:
من المرجح أن تقوم صناعة النفايات بتمرير تكاليف معالجة PFAS للعملاء. على الرغم من أنه من السابق لأوانه الجزم بذلك، تشير بعض الدراسات إلى أن توسيع نطاق أنظمة المعالجة يمكن أن يزيد رسوم البقشيش (الرسوم المدفوعة للتخلص من النفايات في مدافن النفايات) بمقدار 1.5 دولار للطن، أي بنسبة 2.5% تقريبًا. من المرجح أيضًا أن تؤدي تكاليف معالجة PFAS إلى تعزيز الاتجاه نحو الدمج بين مشغلي مدافن النفايات. من المرجح أن تعاني مدافن النفايات الصغيرة، المملوكة عادةً للبلديات، وتكون في وضع غير مؤات في التعامل مع الملوثات الناشئة مثل PFAS (بسبب محدودية المعرفة والموارد والتمويل)، في حين أن مدافن النفايات الأكبر حجمًا مثل الشركات العامة WM وRSG وWCN لديها ويعمل عدد كبير من موظفي الهندسة البيئية على الاستفادة من التقنيات الجديدة لإدارة ومعالجة (أو معالجة أولية) المادة المرتشحة.
يمكن أيضًا أن تتعرض شركات التأمين على الممتلكات والحوادث لضربة إذا أدى تلوث PFAS إلى حالات ضرر جماعي، كما فعلت الدعاوى القضائية والتسويات الخاصة بالأسبستوس:
قدرت شركة Verisk Analytics، وهي شركة لتحليل المخاطر، أن شركات التأمين على الممتلكات والحوادث في الولايات المتحدة قد تواجه خسائر تتراوح بين 40 إلى 180 مليار دولار تتعلق بقضايا PFAS. في حين أن هذه مبالغ مذهلة، هناك نقاشات حول ما إذا كان التقاضي بشأن PFAS سيصل إلى نفس درجة خطورة قضايا الأسبستوس في السنوات الماضية وما إذا كان ينبغي لشركات التأمين أن تبدأ في حجز هذه المسؤولية الناشئة المحتملة اليوم. من المتوقع أن تستغرق الدعاوى القضائية المتعلقة بـ PFAS وقتًا طويلاً، خاصة بالنظر إلى أن معظم الأشخاص من المحتمل أن يكون لديهم PFAS مختلف في مجرى الدم.
ومع التدفق المتزايد باستمرار للمطالبات المقدمة، وزيادة التركيز من جانب الإدارة الحالية، والمخاطر الصعودية المحتملة على مدفوعات المطالبين من التضخم الاجتماعي، فإن النتيجة النهائية يمكن أن تكون جوهرية بالنسبة لشركات التأمين التجارية، مما يتطلب من الكثير منها تعزيز احتياطيات الخسائر الخاصة بها وممارسة ضغط تصاعدي. على المسؤولية.
ومن المفترض أن تنعكس هذه التكاليف في أسعار التأمين على الممتلكات والتأمين ضد الحوادث، إلى جانب العديد من الضغوط الأخرى التي تؤثر على العالم في الوقت الحالي. في أمريكا المخصخصة، بدأ يبدو أن تكاليف المرافق والتأمين هي الطريقة التي يدفع بها الجميع لإصلاح أخطاء الأمس.
