قليل من التدبير المنزلي للبدء: سأتوجه إلى الهند لبضعة أسابيع لاستكشاف ولاية كيرالا وحضور مهرجان جايبور الأدبي. . . أتركك في الأيدي القديرة لكاتب عمود الأسواق لدينا كاتي مارتن للطبعتين القادمتين. سيتم استئناف الخدمة العادية في 12 فبراير.
أغنية برونو ولارس
في الأيام الأخيرة من عام 2018. لارس ويندهورستعبر يخت ’s’ الفاخر منطقة البحر الكاريبي، ثم استقر بجانب العشرات من السفن الضخمة الأخرى التي تم تجميعها ليلة رأس السنة الجديدة على شواطئ سانت بارتس. استقبل ويندهورست في العام الجديد أهم شخصين في حياته: خطيبته، كريستين بهلا، و برونو كراستيس.
رئيس إدارة الأصول H2Oهرب مع زوجته وأطفاله من الشتاء الأوروبي الكئيب لمدة أسبوع في المناطق الاستوائية. عندما وصلوا إلى سانت مارتن لعودتهم إلى وطنهم على متن طائرة ويندهورست الخاصة، أرسل كراستيس رسالة يشكر فيها مضيفهم على “أسبوع الحلم” الذي قضوه معًا. وكتب: “نشعر وكأننا نمتلك عائلة جديدة معك ومع كريستين”. “ويذهب مباشرة إلى قلوبنا.”
عائلة. كان ويندهورست على علم بالمأساة التي حدثت في ماضي كراستيس ومن المحتمل أنه كان يعلم أن الكلمة قد أضافت وزنًا للفرنسي. وكتب ويندهورست: “أشعر بنفس الشعور تمامًا”. “إنها أكثر من مجرد صداقة وثيقة بيننا. أشعر وكأنني عائلة ممتدة بالنسبة لي أيضًا!
كانت منطقة البحر الكاريبي بمثابة نهاية مثالية للسنة الأكثر نجاحًا في مسيرة Crastes المهنية. لقد أطفأ الأضواء مرة أخرى، وحقق عوائد سنوية تزيد على 30 في المائة للمرة الرابعة منذ تأسيس شركة H2O. بحلول نهاية عام 2018، تضخمت أصول H2O الخاضعة للإدارة لتتجاوز 30 مليار دولار. وتضاعفت أرباح الشركة على أساس سنوي لتتجاوز النصف مليار دولار. على الرغم من ذلك، سيعطي Crastes شريحة أصغر لجابي الضرائب. وكان قد انتقل من لندن إلى موناكو، الملاذ الضريبي الأوروبي سومرست موغام كان يطلق عليه ذات مرة “مكان مشمس للأشخاص المشبوهين”.
هذه الحلقة المذهلة هي مجرد واحدة من حلقات كثيرة في قصة غلاف يجب قراءتها لمجلة FTWeekend من قبل زملائي سينثيا أومورشو و روبرت سميث. إنهم يأخذوننا إلى داخل الصداقة الأكثر غموضًا وتدميرًا في مجال التمويل في التمويل العالي. كان Crastes واحدًا من أكثر مديري الصناديق موهبة في جيله، حيث كان يملك المليارات تحت قيادته ومنشأة للنجاة من فترات الركود. لماذا راهن كثيرا على ويندهورست سيئة السمعة؟ ولماذا انتهى كل ذلك بغرامات قياسية ودعاوى قضائية للمستثمرين وتحقيقات من قبل المنظمين في بلدين؟ إقرأ القصة المؤثرة هنا
إطلاق صندوق التحوط لبوبي جاين أقل من الهدف الذي يتراوح بين 8 مليارات و10 مليارات دولار
كانت ظهورات صناديق التحوط لأول مرة قليلة ومتباعدة في السنوات القليلة الماضية حيث اختار المؤسسون المحتملون الانضمام إلى منصات راسخة مثل كين جريفين‘س قلعة أو ايزي انجلندر‘س إدارة الألفية بدلاً من تحمل تكلفة ومخاطر إنشاء مشروع تجاري بأنفسهم.
ولكن من المقرر أن يخالف اسم واحد رفيع المستوى هذا الاتجاه ويطرح في السوق هذا العام: بوبي جين، أ كريدي سويس يقوم المخضرم والمدير التنفيذي المشارك السابق للاستثمار في شركة ميلينيوم بإطلاق علامته التجارية التي تحمل اسمه جاين العالمية في يوليو.
وفي علامة على مدى صعوبة إطلاق هذه الإطلاقات، فإن صندوق التحوط الجديد التابع لجين لا يحقق هدفه الأصلي لجمع الأموال الذي يتراوح بين 8 مليارات و10 مليارات دولار، مما يحبط طموحه في أكبر ظهور لأول مرة في الصناعة على الإطلاق. لقد أخبر العملاء المحتملين أنه يهدف الآن إلى إطلاق Jain Global بأصول تتراوح بين 5 مليارات دولار و6 مليارات دولار. كوستاس مورسيلاس, أورتينكا ألياج وأنا استكشاف في هذه السبق الصحفي.
يواجه Jain عملية موازنة دقيقة في إحداث ضجة كافية حول عملية الإطلاق لإغراء العملاء وتوظيف مديري المحافظ دون تحديد التوقعات عند مستوى لا يستطيع تحقيقه.
ويلخص أحد كبار المستثمرين محنته بشكل جيد قائلاً: “مع إطلاق مثل هذا، يكون هناك سباق بين توظيف الأشخاص وزيادة رأس المال. الناس يريدون أن يعرفوا أن رأس المال قد تم جمعه، والمستثمرون يريدون أن يعرفوا من هم هؤلاء الناس”.
التحدي الإضافي الذي يواجه جاين هو إطلاقه في الوقت الذي بدأت تظهر فيه علامات ما وصفه أحد الأشخاص المقربين من الشركة بأنه “إرهاق المستثمرين” تجاه القطاع متعدد المديرين.
إن الحرب الباهظة الثمن على المواهب تؤدي إلى تآكل العائدات، كما أن نموذج “التمرير” الخاص بهم – حيث يدفع المستثمرون جميع تكاليف الصندوق بدلاً من رسوم الإدارة – يجتذب قدراً أكبر من التدقيق من جانب العملاء. وفي الوقت نفسه، أدت الزيادات المتعاقبة في أسعار الفائدة إلى رفع العائد الخالي من المخاطر المتاح في أماكن أخرى للمستثمرين، مما زاد الضغط على صناديق التحوط لتبرير مراكزها في محافظ العملاء.
اقرأ القصة الكاملة هنا
الرسم البياني للأسبوع
مكاسب كبيرة من السير كريستوفر هون‘س جزر تركس وكايكوس, كين جريفين‘س قلعة و أندرياس هالفورسن‘س فايكنغ ساعد أفضل 20 من مديري صناديق التحوط أداءً في العالم على الإطلاق على تحقيق أكبر أرباح لهم منذ أكثر من عقد من الزمان في العام الماضي، حسبما كتب كوستاس مورسيلاس في لندن.
حقق أكبر 20 مديرًا أرباحًا بقيمة 67 مليار دولار للمستثمرين في عام 2023، وفقًا لبحث أجراه استثمارات LCH. وهذا أعلى من الرقم القياسي السابق البالغ 65 مليار دولار الذي تم تحقيقه في عام 2021، وفقًا لـ مجموعة إدموند دي روتشيلدصندوق صناديق التحوط، والذي بدأ بتتبع أفضل 20 مديرًا في عام 2012.
تصنف قائمة LCH صناديق التحوط وفقًا للعائدات الدولارية التراكمية التي حققتها للمستثمرين، بعد خصم الرسوم، منذ إنشائها.
تمكن بعض أفضل 20 مديراً من جني أرباح كبيرة خلال سوق الأسهم الصاعدة القوية في العام الماضي، بمساعدة الرهانات القوية.
كان الأداء المتميز هو شركة TCI التي تركز على الأسهم التابعة للملياردير البريطاني هون، والتي ارتفعت بنسبة 33 في المائة العام الماضي وحققت 12.9 مليار دولار للمستثمرين. وكان هذا رابع أكبر مكسب سنوي للدولار يحققه مدير على الإطلاق، وفقًا لـ LCH.
لا يزال Citadel هو صندوق التحوط الأكثر نجاحًا في التاريخ، حيث عزز مكانته في أعلى تصنيفات LCH بأرباح بلغت 8.1 مليار دولار في العام الماضي، بعد أن حقق أرباحًا قياسية بلغت 16 مليار دولار في عام 2022.
الملياردير الأمريكي بيل أكمانصندوق التحوط ساحة بيرشينج عاد إلى قائمة أفضل 20 صندوق تحوط بعد ترك التصنيف في عام 2015. وارتفع الصندوق بنسبة 27 في المائة في عام 2023، محققا 3.5 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، حققت شركة “فايكنج” التابعة لشركة “هالفورسن” 6 مليارات دولار.
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
حجر أسود ستشدد على “المرونة المالية” في محادثاتها مع الشركات هذا العام لأنها تركز بشكل أقل على المخاوف المناخية وسط رد فعل سياسي عنيف على الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة. في الوقت نفسه، تعكس أكبر عملية إعادة تنظيم لشركة بلاك روك منذ سنوات اعتقادا بأن مدير الأموال الذي تبلغ قيمته عشرة تريليونات دولار يجب أن يتحرك بشكل أسرع للحصول على موجة من الاستثمار من العملاء الذين سيخرجون من النقد ويبحثون عن منتجات جديدة.
من المتوقع أن تقوم الشركات البريطانية بتفريغ مبلغ قياسي قدره 60 مليار جنيه استرليني من التزامات التقاعد لشركات التأمين هذا العام، بعد أن أدى التحول إلى أسعار الفائدة الأعلى إلى زيادة في إبرام الصفقات. الاستشارات ويليس تاورز واتسون وقالت إنها تتوقع أن يؤدي السوق “المعزز” إلى معاملات بقيمة 60 مليار جنيه إسترليني هذا العام، ارتفاعًا من حوالي 50 مليار جنيه إسترليني في عام 2023.
مجموعة الأسهم الخاصة الأمريكية الأطلسي العام وافقت على شراء مدير صندوق البنية التحتية ومقره لندن أكتيسوهو مزيج يسلط الضوء بشكل أكبر على موجة من عمليات الدمج التي تجتاح الأسواق الخاصة. وستضيف الصفقة 12.5 مليار دولار إلى الأصول الخاضعة للإدارة البالغة 83 مليار دولار لشركة جنرال أتلانتيك.
إن خطط التقاعد العامة الأمريكية التي تدير أصولاً بمئات المليارات من الدولارات تتجه بشكل متزايد إلى استراتيجيات الرفع المالي المحفوفة بالمخاطر، حيث تخلق حيازات السوق الخاصة المزدهرة ضغوطاً على التدفق النقدي. ما لا يقل عن ثمانية صناديق تقاعد عامة أمريكية كبيرة جدًا، بما في ذلك كالسترس, كالبرز وتستخدم صناديق الدولة في ويسكونسن وتكساس الأموال المقترضة أو استراتيجيات الرفع المالي الأخرى.
إدارة الأصول أرديفورا، شركة متخصصة في الأسهم العالمية ومقرها المملكة المتحدة، أغلقت أبوابها بعد أن انخفضت أصولها الخاضعة للإدارة بنسبة 90 في المائة تقريبًا خلال عامين. المجموعة التي شارك في تأسيسها السابق Liontrust مديري الصناديق جيريمي لانج و وليام باتيسون وفي عام 2010، قالت إنها ستتوقف عن إدارة الأموال لأطراف ثالثة وستعيد رأس المال إلى العملاء.
وأخيرا
إلى Lightroom في King’s Cross بلندن لمشاهدة The Moonwalkers، وهو عرض غامر جديد عن الرحلات الماضية والمستقبلية إلى القمر، رواه توم هانكس. يروي العرض قصص مهمات أبولو ويذهب وراء الكواليس لبرنامج أرتميس، الذي يهدف إلى إعادة الوجود البشري على القمر لأول مرة منذ أبولو 17 في عام 1972. لا تفوت فرصة تناول الغداء مع صحيفة فايننشال تايمز زميل إيما جاكوبس فعلت مع هانكس في ديسمبر.
