صباح الخير. سألت القراء يوم الثلاثاء عما إذا كان بإمكانهم ذكر أمثلة للشركات غير المالية التي تنوعت أعمالها ودخلت مجال التمويل بنجاح. دافع أحد القراء بشجاعة عن سجل شركة GE Capital، على الرغم من نهايتها السيئة. وتمسك آخرون بعمليات التمويل الأسيرة الكبيرة لشركات صناعة السيارات. وأشار العديد إلى أن ستاربكس تأخذ المليارات من الودائع في شكل مدفوعات مقابل بطاقات الهدايا. وتطلع آخرون إلى الخارج، إلى شركات الدفع الكبيرة التي بنتها شركتا علي بابا وسفاريكوم. الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو أن شركة مانهاتن تأسست في عام 1799 على يد آرون بور، ظاهريًا كمرفق للمياه مع هامش في الأعمال المصرفية. بحلول عام 1808، كانت قد توقفت عن تجارة المياه، وفي عام 1955 اندمجت مع تشيس ناشيونال، وهي الآن جزء من بنك صغير يسمى جيه بي مورجان تشيس. أرسل لي بريدًا إلكترونيًا: [email protected]
كيف تغير السوق
ومما يثير قلق الناس أن الكثير من مكاسب سوق الأسهم الأمريكية تأتي من شركة واحدة. قبل عامين، كانت قيمة شركة Nvidia تبلغ 400 مليار دولار. تبلغ قيمتها الآن 3.3 تريليون دولار وهي الشركة الأكثر قيمة في العالم. إذا حدث شيء ما لشركة تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي، فماذا سيحدث لسوق الأوراق المالية بشكل عام؟ القلق له ما يبرره، ولكن القصة معقدة.
أحدد تاريخ بداية الارتفاع الحالي في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أواخر تشرين الأول (أكتوبر) من العام الماضي، عندما انتهى السحب بنسبة 10 في المائة لمدة ثلاثة أشهر. ومنذ ذلك الحين، ارتفعت السوق بنسبة 33 في المائة، وزادت قيمتها بنحو 12 تريليون دولار. ويمكن تقسيم هذه المكاسب بدقة إلى أربع مجموعات. نفيديا وحدها في دلو واحد. يحتوي التالي على شركات التكنولوجيا الخمس الرائعة (Microsoft وAlphabet وAmazon وApple وMeta – آسف يا تيسلا، لقد خرجت). ثم هناك مجموعة من 10 شركات لصناعة أشباه الموصلات التي بذلت قصارى جهدها في مجد Nvidia المنعكس وعلى آمال حدوث طفرة عامة في الاستثمار الرقمي. تحتوي المجموعة النهائية على الشركات الـ 484 المتبقية في المؤشر. يوضح هذا الرسم البياني مساهمة الدولار لكل مجموعة في المكاسب البالغة 12 تريليون دولار في مؤشر ستاندرد آند بورز خلال هذه الفترة:
إن مساهمة إحدى شركات أشباه الموصلات بما يقرب من 20 في المائة من مكاسب المؤشر على مدى فترة ممتدة هو أمر مقلق بعض الشيء. وحقيقة أن 10 في المائة أخرى من المكاسب تأتي من شركات تعمل في نفس الصناعة يجعل الأمر أسوأ. ارتفعت أسعار شركات Broadcom، وQualcomm، وMicron، وApplied Materials، وAdvanced Micro Devices، وLam Research، وKLA، وTexas Instruments، وAnalog Devices، وNXP بمعدل 84 في المائة منذ أكتوبر (ليس من الواضح ما إذا كانت جميعها ستستفيد بالفعل من طفرة الذكاء الاصطناعي). ، على الاقل ليس لي). 25 في المائة أخرى من المكاسب تأتي من الشركات الخمس الكبرى، التي ارتفعت جميعها، إلى حد أكبر أو أقل، على أساس الوعد بنفس التكنولوجيا التي عززت شركة إنفيديا وشركات أشباه الموصلات. إذن، فإن نحو 56 في المائة من مكاسب السوق مرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ماذا يحدث إذا قرر السوق بشكل جماعي أن الربح في أعمال الذكاء الاصطناعي أقل مما هو مسعر حاليًا؟
والشيء المطمئن هو أنه بعد استبعاد كل هذه الشركات، كان أداء بقية السوق جيدًا للغاية. وارتفعت قيمة الشركات الـ 484 الأخرى المدرجة في المؤشر بنسبة 20 في المائة. إنهم يشهدون مسيرة كبيرة أيضًا، ولكنها ليست ضخمة كما هو الحال عندما يتم تضمين حشد الذكاء الاصطناعي.
فيما يلي أكبر 10 مساهمين في الارتفاع غير المرتبط بالذكاء الاصطناعي، إلى جانب التغيرات في أسعار أسهمهم:
هذا مزيج رائع من الشركات: الترفيه، السلع الأساسية، الخدمات المصرفية، التكنولوجيا، تحسين المنازل، المدفوعات. لقد حققت الشركات الكبيرة ذات الجودة العالية من مختلف الأنواع أداءً جيدًا حقًا منذ أكتوبر. وبهذا المعنى، كان هذا تجمعًا واسع النطاق.
لكن الأمر ليس بهذه البساطة، لأن الأشهر الثمانية الماضية تحتوي على فترتين مختلفتين.
استمر الارتفاع الواسع النطاق حتى أواخر مارس فقط. كان التراجع منذ ذلك الحين كبيرًا، كما يظهر هذا الرسم البياني لوزن السوق ومؤشرات الوزن المتساوي لمؤشر S&P 500. انخفض مؤشر الوزن المتساوي خلال الأسابيع الـ 12 الماضية:
إذا نظرنا إلى الوراء في مجموعات الشركة، فإن المكاسب البالغة 2 تريليون دولار منذ شهر مارس تم توزيعها بشكل مختلف تمامًا:
جميع المكاسب في السوق – وأكثر – تأتي من الشركات التي تأثرت بالذكاء الاصطناعي. وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ككل بأكثر من 4 في المائة. وانخفض مؤشر غير AI 484 بنسبة 2 في المائة.
فيما يلي الشركات العشر التي كانت أكبر عائق على مؤشر ستاندرد آند بورز في الفترة الأخيرة، إلى جانب عوائد أسعار أسهمها:
ومن المثير للاهتمام أن شركة إنتل، وهي شركة الرقائق التي قرر السوق أنها لن تساعدها الذكاء الاصطناعي، هي أسوأ المخالفين. والأهم من ذلك، أن شركة إنتل والشركات الثلاث الأخرى ذات الأداء الأسوأ – ديزني، وأكسنتشر، وسيلزفورس – سحقت جميعها بعد أن أعطت أهداف أرباح مخيبة للآمال عندما أعلنت عن أرباح الربع الأول. في هذا السوق، لا يمكن للشركات التي ليس لديها هالة من الذكاء الاصطناعي أن تفوت التوقعات.
وإذا انتشرت فكرة مفادها أن الذكاء الاصطناعي لن يكون عملاً رائعًا لجميع المعنيين، فإن هذا الارتفاع سينتهي بشكل سيء.
قراءة واحدة جيدة
عن خسائر البنك المركزي.
