افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يعرف صانعو الكابلات كيفية إجراء الاتصالات. استخدمت شركة بريزميان، وهي الأكبر في العالم، هذه الخبرة هذا الأسبوع للموافقة على شراء شركة إنكور واير التي يوجد مقرها في تكساس مقابل 3.9 مليار يورو. سيكون هناك المزيد من العلاقات القادمة.
إن الطلب المتزايد على كابلات التوصيل البيني تحت سطح البحر يعني توليد أموال كبيرة لمصنعيها. وكانت مجموعة بريزميان الإيطالية قد وعدت بإيجاد صفقات إضافية في الأسواق الأمريكية المربحة، ولديها مجال واسع للمزيد.
وهي في وضع تحسد عليه باعتبارها واحدة من الشركات المصنعة القليلة القادرة على تلبية الطلب المتزايد على موصلات الجهد العالي التي تربط شبكات الكهرباء ومزارع الرياح البحرية. وقد زاد سجل طلبات المجموعة أكثر من ثلاثة أضعاف العام الماضي ليصل إلى نحو 20 مليار يورو اليوم، معظمها في أوروبا. الوضع في أمريكا الشمالية مختلف: فالحاجة إلى الكابلات البحرية أقل حاليًا، لكن الشبكة الأمريكية في حاجة ماسة إلى التطوير. وهناك أيضاً طفرة في الطاقة المتجددة تلوح في الأفق بفضل قانون خفض التضخم.
تجلب شركة إنكور معها مبيعات سنوية بقيمة 2.6 مليار دولار من كابلات الجهد المنخفض والمتوسط، والتي يستخدم معظمها في صناعة البناء. قد تبدو الصفقة خياراً غريباً نظراً لإثارة المستثمرين الحالية حول قطاع الجهد العالي: فقد ارتفعت أسعار أسهم شركتي بريزميان وإن كيه تي الدنماركية، الأكثر تعرضاً للجهد العالي، بنسبة 84 في المائة و146 في المائة على التوالي خلال السنوات الثلاث الماضية.
ولكن، إلى جانب شركة Nexans الفرنسية، تسيطر هذه المجموعات الثلاث على 70 في المائة من إمدادات كابلات الجهد العالي. تأتي إضافات القدرات من الإنفاق الرأسمالي. لا يوجد مجال كبير للتوحيد أو النمو من خلال عمليات الاستحواذ. يجب أن تذهب الأموال الزائدة إلى مكان ما، بخلاف إعادتها إلى المساهمين أو سداد الديون.
الدخول في استثمارات الجهد المنخفض والمتوسط أمر منطقي. وقد حددت شركة Nexans مؤخرًا 130 هدفًا على مستوى العالم تناسب الفاتورة. لكن ثمانية منها فقط تقع في أمريكا الشمالية، حيث تتركز الأسواق بالفعل بشكل كبير.
وهذا ما يفسر نمو أرباح شركة إنكور في السنوات الأخيرة: قفز إجمالي الهوامش من 15 في المائة في عام 2019 إلى أكثر من 35 في المائة في عام 2022. وانخفضت الهوامش منذ ذلك الحين، لكن الطلب القوي من العملاء وارتفاع أسعار النحاس يشيران إلى أنها ستظل أعلى من مستويات ما قبل الوباء لعام 2020. بعض الوقت حتى الآن.
سيؤدي الدمج إلى عزل الأرباح في قطاعات الجهد المنخفض بشكل أكبر. توقع المزيد من الصفقات: من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر في Prysmian إلى 639 مليون يورو هذا العام ويستمر في الارتفاع. أضف إلى ذلك شركتي NKT وNexans، وسيصل إجمالي التدفقات النقدية الحرة للقطاع على مدى السنوات الخمس المقبلة إلى 6.2 مليار يورو وفقًا لشركة Visible Alpha. هناك الكثير للحفاظ على استمرارية الضجيج لدى صانعي الكابلات.
