احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لقد حان وقت الوجبات الخفيفة في صناعة الأغذية المعبأة. إن استحواذ شركة مارس العملاقة للحلويات على شركة كيلانوفا المصنعة لمنتجات برينجلز مقابل 36 مليار دولار قد يعيد فرص إبرام الصفقات إلى الطاولة بالنسبة لشركات الأغذية والمشروبات المتعددة الجنسيات الأخرى.
ستدفع شركة مارس المملوكة للقطاع الخاص، والتي تنتج حلويات سنيكرز وسكيتلز، 83.50 دولاراً نقداً للسهم الواحد لشركة كيلانوفا المنتجة لمنتجات تشيز إت وإيجو. ويمثل السعر علاوة بنسبة 42% على متوسط سعر سهم كيلانوفا خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
في ظل قلة شركات الوجبات الخفيفة الكبرى في الولايات المتحدة، لم يكن من الممكن أن تأتي الصفقة بثمن بخس. بما في ذلك شركة كيلانوفا، هناك سبع شركات فقط في قطاع الأغذية المعبأة في الولايات المتحدة بقيمة سوقية تتجاوز 20 مليار دولار.
تدفع شركة مارس ما يعادل 16 ضعف قيمة الشركة إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة كيلانوفا. وكان متوسط النسبة للصفقات الأخيرة في القطاع حوالي 15 ضعفًا، وفقًا لبنك جي بي مورجان. وتبدو الصفقة أكثر تكلفة بالنظر إلى التوقعات الصعبة للوجبات الخفيفة – وخاصة الأصناف الأقل صحة الموجودة في محفظة كيلانوفا.
كانت الوجبات الخفيفة المالحة هي الفئة الأسرع نمواً في قطاع الأغذية المعبأة على مدى السنوات الـ14 الماضية، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 5.8 في المائة بين عامي 2010 و2023، وفقاً لسيتي.
ولكن هذا النمو تباطأ بشكل حاد هذا العام. فالمستهلكون الذين يخشون التضخم ـ وخاصة من هم من ذوي الدخل المنخفض ـ يقلصون استهلاكهم. وفي الوقت نفسه، يعمل ارتفاع أسعار عقاقير إنقاص الوزن المحتوية على هرمون الجلوكومانول 1 مثل أوزيمبيك، وويجوفي، وزيباوند على إعادة تشكيل محيط الخصر في أميركا. ففي دراسة أجرتها مؤسسة مورجان ستانلي في وقت سابق من هذا العام، قال نحو ثلثي مستخدمي عقاقير الجلوكومانول 1 الذين شملهم الاستطلاع إنهم قللوا من تناول الوجبات الخفيفة بنسبة تزيد على 50%. وقال نصف الذين شملهم الاستطلاع أيضاً إنهم قللوا من تناول الحلويات بنسبة تزيد على 75% أو توقفوا عن تناولها تماماً.
لقد بدأت الضغوط تظهر على الشركة. فقد ارتفعت مبيعات المنتجات العضوية الصافية لشركة كيلانوفا بنسبة 5% في الأشهر الستة الأولى من العام. ولكن هذا الارتفاع كان مدفوعاً إلى حد كبير بزيادات الأسعار. وهذه الاستراتيجية غير مستدامة: فالمستهلكون سوف يشترون كميات أقل أو يختارون العلامات التجارية الخاصة.
لقد اختارت شركة مارس، باعتبارها شركة خاصة تتجاوز مبيعاتها 50 مليار دولار، عدم تقديم أهداف لتوفير التكاليف لتبرير الصفقة، ولكن التداخل بين الاثنين يبدو محدودا. ومن الواضح أن شركة مارس مستعدة لدفع ما يكفي لتنويع استثماراتها بعيدا عن محفظتها من الوجبات الخفيفة التي تعتمد على الشوكولاتة. أما شركة كيلانوفا، التي تحقق نحو نصف مبيعاتها السنوية البالغة 13 مليار دولار من رقائق البطاطس والمقرمشات اللذيذة، فسوف تفعل ذلك. ومع ذلك، فإن مبلغ 36 مليار دولار يمثل مبلغا كبيرا بالنسبة لما يبدو وكأنه خطوة دفاعية مشكوك فيها.
بان.يوك@ft.com
