افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وكقاعدة عامة، فإن الشركات التي تحث المستثمرين على تجاهل الأخبار السيئة، والتركيز بدلاً من ذلك على آفاق الغد، تروج لنصائح سيئة. مع ذلك، ASML، عملاق التكنولوجيا الوحيد في أوروبا بقيمة 350 مليار يورو، يشكل استثناء نادرا.
أصدر مزود معدات صناعة الرقائق الهولندي ما يمكن أن يكون مجموعة من النتائج الفصلية المثيرة للقلق. وجاءت مبيعات بقيمة 5.3 مليار يورو في منتصف توجيهات الشركة. لكن الصين استحوذت على نسبة هائلة بلغت 49 في المائة من الأجهزة التي باعتها، حيث استحوذ صانعو الرقائق المحليون على المعدات القديمة غير المقيدة بالعقوبات.
أولئك الذين كانوا يأملون في أن تظهر عملية إعادة تدوير الرقائق التي ترددت شائعات كثيرة في الطلبات الجديدة أصيبوا بخيبة أمل أيضًا. عند 3.6 مليار يورو، كانت هذه أقل من نصف تلك الموجودة في الربع الأخير من عام 2023. وكان هذا أيضًا أقل من خمسة مليارات يورو التي كان المحللون يتوقعونها، كما يقول سايمون كولز، من بنك باركليز. تواصل ASML الاستثمار في القدرات، وتوظيف الأشخاص، وبناء غرف نظيفة، وحتى معدات ما قبل البناء التي لم تبيعها بعد.
وهذا يجعل القراءة غير مريحة، خاصة في ظل الارتفاع القوي لأسعار أسهم المجموعة. وفي الواقع، انخفض سهمها بنحو 6 في المائة يوم الأربعاء.
لا ينبغي لهذا الربع المتقلب أن يحجب وضع ASML المنيع في السوق. ومن المعروف أن الطلبيات على أجهزتها – التي تبلغ تكلفة كل واحدة منها مئات الملايين من الدولارات – غير منتظمة.
الطلب يتزايد. عملاء ASML، الشركات المصنعة مثل TSMC وSamsung، يخرجون من الركود، ويعيدون المخزونات إلى طبيعتها ويزيدون معدلات الاستخدام. كما توفر السياسة دفعة مفيدة. يقوم صانعو الرقائق ببناء مصانع جديدة، مدعومة بتمويل من قانون الرقائق الأمريكي. حصلت شركة سامسونج على مبلغ 6.4 مليار دولار وستقوم ببناء القدرات في تكساس. تقوم شركة TSMC بإنشاء متجر في ولاية أريزونا. كلاهما سوف يحتاج إلى معدات صنع الرقائق.
وعلى المدى الطويل، بينما ينشغل العالم بجنون الذكاء الاصطناعي، فمن الصعب أن نفكر في قطاع يتمتع برياح مواتية أقوى من القوة الحاسوبية. والأهم من ذلك، أن ASML تتمتع برفاهية كونها المورد الوحيد لوحدات الطباعة الحجرية فوق البنفسجية القصوى (EUV)، والتي تستخدم أطوال موجية صغيرة لطباعة أنماط لرقائق أكثر قوة. أحدث إصداراتها تنتج المزيد من الرقائق في الساعة، مما يخفض تكاليف الإنتاج للعملاء. لا تستطيع ASML بعد ذلك زيادة المبيعات فحسب، بل يمكنها أيضًا زيادة الأسعار والهوامش.
كل هذا يدعم اقتناع ASML المستمر بأنها تستطيع تحقيق مبيعات تتراوح بين 30 مليار يورو و40 مليار يورو في عام 2025، ارتفاعا من 27.5 مليار يورو في العام الماضي، مع هامش إجمالي مرتفع يصل إلى نحو 55 في المائة. ومن أجل ذلك، فإن الأمر يستحق أن يحافظ المرء على أعصابه.
